胡贺波：对2021年政府工作报告和预算报告的理解，应该站在“三个转换期”的视角，这样才能更好体会报告内容的前瞻性和战略性。一是当前我国发展环境正处于百年未有之大变局；二是我国经济处于国内新旧动能转换期；三是经济发展还处于常态化疫情防控时期。

面对复杂严峻的外部发展环境，今年政府工作报告中的宏观经济政策延续和优化了去年的政策逻辑和着力点，尤其是预算报告提出“积极的财政政策要提质增效、更可持续”，明确政策不急转弯，继续为市场主体纾困，重点任务部署着眼于增强中长期内生动力和防范风险，达到既利当下又惠及长远的目标。具体来看：

一是国内生产总值增长预期目标设定为6%以上，与当前潜在经济增速基本相当，既能保证与今后目标的平稳衔接，又不影响“十四五”规划和2035年远景目标的实现，还能腾出手来集中精力推进改革创新，推动高质量发展。

二是宏观政策保持连续性、稳定性和可持续性，兼顾长短期政策目标的实现。如财政政策、货币政策延续对中小企业、个体工商户等的帮扶力度，短期内继续帮助市场主体恢复元气；货币政策、财政政策加大对科技创新、绿色发展的支持力度，调整经济结构，促进转型升级。

三是全年重点任务紧紧围绕构建新发展格局展开。如稳定扩大消费，加大有效投资，释放国内市场需求潜力；推动创新驱动发展战略实施，发展新产业，培育壮大新动能；优化稳定产业链、供应链，畅通国民经济循环；推动更深层次改革，实行更高水平开放，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

胡贺波：政府工作报告中的各项部署都很关键很紧要，我认为，当前最紧要的是科技自立自强，解决各类“卡脖子”问题。坚持把科技自立自强作为国家发展的战略支撑，解决各类“卡脖子”技术问题、确保大循环畅通、塑造我国在国际大循环中新优势，也是党中央、国务院审时度势、高瞻远瞩的重要战略决策。国际成功实践表明，科技自主创新离不开与之相适配的融资体系支持，需要充分发挥直接融资与科技创新资金需求适配性更强的特点，提高直接融资比重，尤其是加快发展具有风险共担、利益共享独特机制的股权融资。因此，我提出建议，加大私募股权投资基金对初创期科技型中小企业的支持力度，鼓励私募股权投资基金投早、投小、投科技。这样有助于完善金融支持创新体系，提高创新资本形成能力。20世纪80年代美国通过调动私募股权投资基金投早、投小、投科技的积极性，助推科技浪潮兴起和美国经济结构成功转型。截止到2020年三季度末，我国私募股权投资基金累计投资规模已超过10万亿元，能够在支持科技创新中发挥日益重要的基础性、战略性作用。

胡贺波：目前，国内私募股权投资基金投早、投小、投科技的比重仍然偏低。从内部结构看，一是私募股权投资基金投早比重不足一成。一般而言，私募股权投资基金主要投资于企业的种子期、起步期、扩张期和成熟期。国内私募股权投资基金普遍热衷于投资偏后期的Pre-IPO项目，如2019年投资于起步期、扩张期和成熟期的资金占比近九成，而投资于种子期的比重不足8%。二是私募股权投资基金投小比例不足三成。受风险偏好和企业资信等因素影响，近年来私募股权投资基金投资中小企业的金额占比持续偏低，且有下降迹象，由2017年的29.1%降至2019年的27.7%，不足三成。三是私募股权投资基金投科技比重仅二成左右。受经济下行压力加大的影响，私募股权投资基金投资风格更趋稳健，投资方向主要集中于相对刚需的传统行业。如2019年投资于房地产、资本品、交通运输等领域的金额占比达到41%，而投资于计算机、半导体、生物医药等高科技行业的比重仅23%。

胡贺波：一是建议发挥政府引导基金引领带动作用。2019年，政府引导基金规模占私募股权投资基金总额的比重为8%，同比增速达到27.7%，日益成为创新产业的重要支持。但政府引导基金投向高技术行业的资金比重仅为30%左右，离解决市场失灵、专注于支持初创期科技型中小企业技术创新的要求还存在很大差距。建议强化政府引导基金投向管理，充分发挥其投早、投小、投科技的引领带动作用。

二是建议加大对私募股权基金投早、投小、投科技税收减免力度。20世纪80年代，西方发达国家大力推行风险投资和科技投资税收减免政策，有效调动了私募股权投资基金投早、投小、投科技的积极性，助推科技浪潮兴起和经济结构成功转型。建议给予税收优惠，譬如私募股权投资基金投资初创型科技企业后，若取得股息红利和股权转让所得等收益后，将这些收益继续投资于初创型科技企业的，则暂不征收所得税。若是亏损，则延长亏损结转弥补年限。

三是建议鼓励养老金、保险资金等长期资金参与私募股权投资。长期以来，我国私募股权投资基金投资资金存在来源少且资金不够充足、基金存续期限普遍较短等问题，不利于投早、投小、投科技等长周期性投资。如2019年，国内养老金及社会公益基金出资金额占私募股权投资基金的比重不足1%，国际上接近30%；国内私募股权投资基金平均存续期约6.4年，国际上普遍在10年及以上。建议适当放宽养老金、保险资金参与私募股权投资的限制，降低资本消耗；对保险机构权益类资产进行分类监管，区别于上市权益，适度提升未上市股权的投资比例上限。

胡贺波：我认为，应该强化政府引导基金投向管理，建议设置投早、投小、投科技最低比例红线，扩大天使投资引导基金、创投引导基金在政府引导基金中的比重。