中国人民银行从5月1日起降低金融机构存贷款利率,将从根本上改变证券市场的资金格局,改善供求关系,对证券市场的活跃和规模的扩大影响深远。
首先,利率下调,预示着我国宏观经济调控已取得显著成效,通货膨胀得到进一步抑制,市场物价明显回落,为我国证券市场走出低迷,走向繁荣,提供了内在的支持。其次,利率下调有利于促进国债一、二级市场的发展。由于减息使得现有的、已发行的国债,特别是中长期国债的收益率十分诱人,这必然会吸引一些社会资金进入国债市场。同时,伴随着人们对利率有可能进一步下调的心理预期,今后发行的利率低于现有同等期限券种,但仍旧高于储蓄存款利率的国债,仍会受到投资者的追捧。再次,利率下调有利于减轻上市公司的利息负担,促进上市公司降低库存积压,加快货币周转,在资金成本下降和销售增长中,增加上市公司的收入,进而提高经营业绩和回报率,吸引社会闲散资金流向证券市场。最后,利率下调有利于引导城乡个人资金流向消费领域、投资领域,刺激投资者入市的积极性,随着利率的下调,现有的3万多亿元储蓄存款和今年陆续兑付的国债本息,必然有部分资金需要寻求新的投资渠道。在期市受到抑制的情况下,债市和股市将是这些资金流入的主要场所。因此,随着增量资金的陆续入场,原有的单向扩容、资金供给不足的供求格局将会被打破,有利于证券市场的活跃和繁荣。
(摘自《金融时报》1996年5月9日,作者:徐绍峰)