时间:2020-05-03 作者:融志 德宏
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摘要:
改革开放以来,特别是1992年小平同志南巡讲话以后,我国证券市场发展迅速,取得了令人瞩目的成就。证券市场从无到有,规模逐年扩大,试点工作从上海、深圳扩展到全国,已形成了以沪、深两交易所为中心的全国证券交易市场体系。从1981年到1995年底,累计发行各类债券7800亿元,其中国债4000多亿元;累计发行股票116亿元,筹资近400亿元,上市公司总市值4100多亿元;证券交易和清算手段不断完善,实现了无纸化交易;证券投资者队伍不断扩大,已发展到1500万人。
我国证券市场经过十多年的摸索、实验、挫折、规范等数次起落后,走过了一些发达国家证券市场几十年甚至上百年才能走完的历程,已逐步融入中国改革开放大格局中,其作为社会整个经济体系重要组成部分之一的独特历史地位,日益为社会各界所认同,已成为我国社会主义市场经济体系中的一个重要组成部分,在我国的改革开放和社会主义现代化建设中发挥了积极作用。
一是为经济建设筹集了大量资金。1981—1995年通过发行债券、股票累计为国家经济建设筹集资金8000多亿元。
二是加快了国有企业走向市场的进程。国有企业发行股票,按照国家有关法规进行股份制改造,以现代公司制度为基础进行运作,转换...
改革开放以来,特别是1992年小平同志南巡讲话以后,我国证券市场发展迅速,取得了令人瞩目的成就。证券市场从无到有,规模逐年扩大,试点工作从上海、深圳扩展到全国,已形成了以沪、深两交易所为中心的全国证券交易市场体系。从1981年到1995年底,累计发行各类债券7800亿元,其中国债4000多亿元;累计发行股票116亿元,筹资近400亿元,上市公司总市值4100多亿元;证券交易和清算手段不断完善,实现了无纸化交易;证券投资者队伍不断扩大,已发展到1500万人。
我国证券市场经过十多年的摸索、实验、挫折、规范等数次起落后,走过了一些发达国家证券市场几十年甚至上百年才能走完的历程,已逐步融入中国改革开放大格局中,其作为社会整个经济体系重要组成部分之一的独特历史地位,日益为社会各界所认同,已成为我国社会主义市场经济体系中的一个重要组成部分,在我国的改革开放和社会主义现代化建设中发挥了积极作用。
一是为经济建设筹集了大量资金。1981—1995年通过发行债券、股票累计为国家经济建设筹集资金8000多亿元。
二是加快了国有企业走向市场的进程。国有企业发行股票,按照国家有关法规进行股份制改造,以现代公司制度为基础进行运作,转换了国有企业的经营管理方式。同时,股份制企业发行股票,就意味着必须接受成千上万个股东的监督,这就促使企业转换经营机制,改善经营管理,以市场为取向,生产适销对路的产品,努力提高经济效益。310多家上市公司从组织结构到运行机制都走在了企业改革的前头。
三是有利于产权融通和社会资源的优化配置。证券市场改变了计划分配资金的单一渠道,使一些符合国家产业政策的企业能通过市场直接而快速地获得资金,并促进金融市场的完善与发展,使市场成为社会资源配置的重要手段之一。在证券市场上,国家按照产业政策和企业经济效益选择公开发行股票的企业,为国民经济的瓶颈产业和经营好、效益高的企业开辟了新的融资渠道。根据企业经营状况的好坏,引导社会资金的流向,形成优胜劣汰的竞争机制,从而把社会资金引入效益好的企业和行业。
四是推动了社会主义市场体系的形成。证券市场的发展不仅推动了金融市场的形成,而且有助于企业成为市场的主体,促进市场体系的形成与发展。
五是增加了国家的税收收入。证券市场的开通,国家每年从证券市场上获得数十亿元的交易税、印花税收入;同时,债券、股票向境外发行,开辟了低成本吸引外资的新渠道,有利于与国际惯例接轨,也带动了相关行业的发展。
六是提高了公众的金融意识。数千万人通过参与证券市场,提高了社会公众的投资意识和金融意识,培养了一大批证券经营人才,使证券市场成为学习市场经济知识的一个大学校。
与此同时,我们必须清醒地看到,我国的证券市场还是一个不成熟的市场,还处于试点阶段,还存在着许多先天不足与不规范的行为和现象。如法制不健全,管理体制没有理顺,市场过度投机,上市公司及证券市场的运作不规范等等。为此,必须加大对证券市场的监管力度,从严查处各种违规事件,要认真吸取国际上巴林银行破产和日本大和银行严重亏损的沉痛教训,不断总结经验,改正缺点,兴利除弊,真正做到朱镕容基副总理视察上海证券交易所时所强调的八个字:“法制(管理层要加强立法和严格执法)、监管(证监会和证交所要加强市场监管和风险控制)、自律(证券经纪机构和上市公司要加强行业自律管理)、规范(证交所要面向全国、服务全国、依法加强统一管理)”,以切实保证证券市场的健康发展。
笔者认为,要进一步发展证券市场必须坚持以下四个原则:
(一)必须根据经济的发展和改革进程,突出重点、循序渐进。证券市场作为市场经济体系的一部分,只能根据经济的发展和改革进程,突出重点、循序渐进地进行自身的完善,而绝不可以孤立地发展。证券市场是一个高风险市场,对法律、管理等方面要求高,对经济和社会的稳定影响大,若听任其超越经济的发展和改革的进程盲目发展,就会造成经济动荡,影响到国家改革开放和经济发展的大局。
(二)要坚持积极稳妥、先试点后推广、规范发展的方针。发展证券市场要有计划、有步骤地进行。证券市场在西方发达国家,经历了一百多年的不断完善才达到今天的规范与成熟;而我国刚刚发展了十几年,在一些内在的、本质的东西上,如规范、管理及观念等方面,与西方发达国家相比还存在着相当大的差距。这些问题的解决需要一个过程,不可能一蹴而就。因此,我们在借鉴国内外经验教训的同时,必须立足我国国情,通过试点不断发现问题、解决问题。唯有坚持“先试点后推广,宁肯慢务求好”的原则,才能探索出一条符合社会主义市场经济要求的、具有中国特色的证券市场发展道路。
(三)发挥国家政策的引导作用,尽快建立证券市场中介组织的自律机制。从发达国家成熟的证券市场的发展历程中,我们可以发现,其市场中介组织的自律机制发挥了相当大的作用。在这一点上,我们目前差距不小。我国证券市场发生的一些违规事件,无不说明我国行业自律管理体制建立的迫切性和必要性。在这方面,国家政策的引导是相当重要的,通过完善法律法规,加大监管力度,可以促进自律管理机制的早日形成。同时,行业自律性组织、交易所、券商及社会审计机构、法律中介机构等也负有重要的责任。通过建立和完善各级行业自律组织,规范交易所和券商的行为,充分发挥社会审计、法律等中介机构的职能,从基础上保证我国证券市场的健康发展。
(四)必须与企业改革和财政、金融改革配套推进。今后的15年中,我国将以建立现代企业制度为目标,把国企改革同改组、改造和加强管理结合起来,构造产业结构优化和经济高效运行的微观基础。而证券市场的一个重要职能就是优化资源配置,实现产权的流动和重组。通过将一部分符合国家产业政策的企业改制并上市,利用市场机制,促使资源配置的优化,引导产权的合理流动,并督促企业加强管理、提高效益,这将是对我国企业改革的最好配合。也唯有如此,我国证券市场才能找到其生存和发展的基础。另外,在“九五”期间,我国的财政、金融改革将进入一个新的历史阶段,证券市场作为金融市场的一部分,与其配套推进,是证券市场发展的内在要求,也是证券市场健康成长的保障。
要进一步发展证券市场还必须处理好以下四个关系:
——局部和整体的关系。证券市场是我国社会主义市场经济的一个重要组成部分。我们强调,要坚决地试、大胆地试,发展和完善我国的证券市场;同时也强调,证券市场必须与其它改革相适应,要服从和服务于我国改革开放的大局,要服从和服务于社会主义市场经济的整体,要服从和服务于加强和改善宏观调控的大局。
——发展和规范的关系。证券市场要发展、要前进、要完善,但为了更好的发展必须强调规范。规范是保障、是手段,发展是目的,是根本,规范是发展的条件,要在规范中求发展。规范与发展是一个互相依存的互动机制。如果不加强监管,不搞好规范,不妥善解决目前证券市场上存在的种种问题,这个市场就不能发展。如不发展,不但证券市场暴露出的问题得不到有效解决,而且市场也会萎缩。
——间接融资和直接融资的关系。要坚持间接融资为主,有必要适当扩大直接融资的比例,积极稳妥地发展债务、股票融资,进一步完善投融资机制。只要适当改善了金融市场间接和直接融资的结构,建立一个恰当的投融资机制,就会使证券市场增加一块资金,也有利于证券市场的发展和完善。
——依法治市和政府干预的关系。从根本上讲,发展证券市场一定要依法治市,要加快证券市场的立法工作,《证券法》这一大法要尽快出台,以此来规范参与证券市场竞争的各利益主体的行为。同时,在目前我国从计划经济向市场经济新体制的转轨过程中,也要有政府对股市适当的行政干预,把依法治市和政府对市场的干预结合起来。
回顾历史,面对现实,我们可以看到中国证券市场的巨大潜力和广阔的发展前景,相信在不久的将来,中国证券市场一定会发展成为以规范化、现代化、国际化为特征的成熟的证券市场。
(责任编辑 石化龙)
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