摘要:
2月22日,中国人民银行发布《2007年第四季度中国货币政策执行报告》指出,2007年,针对银行体系流动性偏多、货币信贷扩张压力较大、价格涨幅上升的形势,货币政策逐步从“稳健”转为“从紧”。
(一)货币市场交易活跃,利率水平波动上升,市场资金供给主体多元化。2007年,银行间回购、拆借市场交易活跃,日均交易额屡创历史新高,市场规模快速扩大。全年银行间市场债券回购累计成交44.8万亿元,日均成交1799亿元,同比增长69.8%;同业拆借累计成交10.7万亿元,日均成交428亿元,同比增长4倍,日均成交量创历史最高水平。资金主体融出、融入主要呈现以下两个特点:一是资金供给主体多元化,由过去单一的国有商业银行扩大到其他商业银行。二是外资金融机构资金需求旺盛,净融入资金同比增长169%,这主要与其贷款资产快速扩张有关。2007年末,外资金融机构人民币各项贷款余额3762亿元,同比增长82.8%。2007年,交易所市场政府债券回购累计成交1.83万亿元,同比增长101.8%。
(二)债券市场发行和交易活跃,债券发行利率逐步走高。2007年,银行间债券市场现券交易活跃,累计成交15.6万亿元;日均成交627亿元,居历史最高水平,同比增长53.4%。交易所国债现券成...
2月22日,中国人民银行发布《2007年第四季度中国货币政策执行报告》指出,2007年,针对银行体系流动性偏多、货币信贷扩张压力较大、价格涨幅上升的形势,货币政策逐步从“稳健”转为“从紧”。
(一)货币市场交易活跃,利率水平波动上升,市场资金供给主体多元化。2007年,银行间回购、拆借市场交易活跃,日均交易额屡创历史新高,市场规模快速扩大。全年银行间市场债券回购累计成交44.8万亿元,日均成交1799亿元,同比增长69.8%;同业拆借累计成交10.7万亿元,日均成交428亿元,同比增长4倍,日均成交量创历史最高水平。资金主体融出、融入主要呈现以下两个特点:一是资金供给主体多元化,由过去单一的国有商业银行扩大到其他商业银行。二是外资金融机构资金需求旺盛,净融入资金同比增长169%,这主要与其贷款资产快速扩张有关。2007年末,外资金融机构人民币各项贷款余额3762亿元,同比增长82.8%。2007年,交易所市场政府债券回购累计成交1.83万亿元,同比增长101.8%。
(二)债券市场发行和交易活跃,债券发行利率逐步走高。2007年,银行间债券市场现券交易活跃,累计成交15.6万亿元;日均成交627亿元,居历史最高水平,同比增长53.4%。交易所国债现券成交1201亿元。银行间现券市场上,国有商业银行、其他金融机构和外资金融机构是主要的净买入方,分别净买入现券4741、2094和1653亿元;其他商业银行是主要的净卖出方,净卖出8282亿元,同比增长27%。2007年,债券一级市场累计发行各类债券(不含央行票据和特别国债1.55万亿元)2.48万亿元,同比增加2220亿元,增长9.8%。债券市场发行利率逐步走高,受市场对通胀预期增强以及六次上调存贷款基准利率等系列金融宏观调控措施因素影响,2007年债券市场融资成本呈明显上升趋势。
(三)票据融资增速趋缓。2007年票据业务大幅波动,贴现业务增长速度自2001年以来首次出现同比下降。商业汇票承兑业务增长速度趋缓,年末商业汇票承兑余额比年初增加2288亿元,同比少增213亿元。票据贴现余额大幅减少,年末比年初下降4414亿元。
(四)股票指数快速上涨,股票交易和融资创历史最高水平,基金市场快速发展。股票市场交易活跃,投资者投资股票基金市场意愿较强。2007年全年沪、深股市累计成交46.1万亿元,创历史新高;日均成交1903亿元,同比增长4.1倍;全年新增投资者开户数6050万户,同比增长10.5倍。2007年除5月末到7月下旬以及年末股指出现较大幅度调整外,其余时间股票指数总体快速上行,并在10月16日达到历史最高水平(上证综指6124点,比年初上涨3449点)。2007年末,上证、深证综合指数分别为5262点和1447点,比年初增长97%和163%,沪市A股静态市盈率59倍,处于历史较高水平。股票市场融资创历史最高水平。受海外H股陆续回归和新股发行平稳加速影响,2007年企业在境内外股票市场上通过发行、增发和配股累计筹资8522亿元,创历史最高水平,同比增长52.4%。其中,A股融资(含配股、增发)7521亿元,同比增长2.1倍,占全部融资的88.3%。受股票市场指数较快上扬和投资者对基金认可度提高等影响,市场对基金理财需求明显上升,基金市场呈现快速发展态势。2007年末证券投资基金达346只,比上年末增加45只;基金份额达2.2万亿元,比上年末增加1.6万亿元,增长2.7倍;基金总资产净值3.3万亿元,同比增长3倍。
(五)保险业资产快速增长,结构变化明显。保险业继续稳步发展,总资产快速增长。2007年末,我国保险业总资产2.9万亿元,增长47%,达历史最高增长水平。保险业累计实现保费收入7036亿元,比上年增长24.7%,其中财产险收入增长32.4%。随着保险业加强资金运用管理,资金运用渠道进一步拓宽,资产结构变化明显,投资类资产特别是股票和证券投资基金投资增长较快。2007年末投资类资产同比增长71.3%,占比接近七成。
(六)外汇市场稳步发展,人民币掉期交易活跃。银行间即期外汇市场运行平稳,询价交易的主导地位进一步突出,市场供求的基础性作用进一步发挥。外汇市场会员进一步扩大,人民币掉期交易活跃,成交量大大超过远期交易。2007年,人民币掉期市场成交量增长5.2倍,银行间远期市场成交量增长59.2%,主要成交品种为美元/人民币。外币对交易量稳定增长。2007年,八种“货币对”累计成交折合898亿美元,同比增长18.7%,成交品种主要为美元/港币、美元/日元和欧元/美元,成交量合计占全部成交量的86%。
报告分析认为,随着进一步加强和改善宏观调控措施的有效落实,经济运行的突出矛盾将有所缓解。但也要看到,经过连续多年快速增长,国内经济运行长期累积的一些深层次矛盾也呈现出加快调整和释放的态势。经济增长由偏快转向过热的态势尚未根本缓解,通货膨胀风险加大。因此,在经济全球化持续深化和我国经济开放度不断提高的背景下,我国将继续实施从紧的货币政策,增强调控的预见性和有效性,综合运用多种货币政策工具,控制货币信贷过快增长,注重引导预期,并根据国内外经济金融形势变化,科学把握调控的节奏和力度,适时适度微调,努力为经济增长和结构调整创造平稳的货币金融环境。