随着金融改革和国企改革的推进,金融市场进一步完善,资本市场是上市金融机构现在和未来发展过程中不可逾越的环境,也是获得资金、客户、智力支持、人才的重要来源,通过投资者关系管理将能够有力地实现发展环境的自我营造。
上市金融机构对投资者关系管理的要求
投资者关系管理作为公司与资本市场沟通桥梁,其关键使命在于使资本市场对公司投资价值认同,使得公司的市场价值与内在价值趋向于一致,降低市场价值与内在价值的分离度,降低市场价值的波动性。基于对行业特性、公司价值和投资者行为把握的基础上,通过与投资者的有效沟通,降低投资者对公司价值判断的不确定性,是实现这一使命的有效途径。其中有效沟通是手段,降低价值判断的不确定性是工作方向。
(一)投资者关系管理的目标设定。由投资者关系的理想场景可以看出,投资者关系管理的作用在于扩大公司股东基础、增强投资者对公司的信心、取得投资者对公司经营管理计划的理解和支持、稳定股价、为公司发展和扩张创造再融资的资本条件。基于公司与投资者交互关系和理想情境的理解,投资者关系管理工作的目标包含三个方面:市值管理、融资管理和危机管理,其中市值管理是投资者关系管理工作的基础,在市值管理突出最优化,努力实现公司价值创造的最大化和价值实现的最优化,将企业的内在价值在资本市场上充分转化为公司市值。最优化意味着平稳和良性循环的状态。
(二)投资者关系管理的路径选择。信息管理和关系管理是投资者关系管理的两个侧面,其中信息管理是手段,关系管理是方向。关系管理是投资人对公司行为的预判,这种预判来自对信息披露的规范性渠道和与公司交流的非标准化渠道。具体来讲,在进行投资者关系管理过程中,基于公司价值的沟通分为四个步骤:首先是信息传递,是公司向投资者进行的信息传递;第二是信息反馈,是投资者根据接收到的公司信息以及收集到的行业信息作出反馈;第三是行为博弈,公司根据投资者的信息反馈进行回应,包括经营策略调整、强化信息传递等等,并再次向投资者传递信息,投资者将根据再次接受的信息进行决策支撑,第三阶段是反复、多次的;第四是行动决策,投资者将结合所收集的各类信息进行决策,其决策行为表现为增持、减持等等,这些行为将体现在市场价值波动和投资者结构变动上。
(三)满足投资者需要的多样性。由于该行业与银行业有着天然的联系,随着行业的活跃,行业内更多的公司进入资本市场,上市金融机构逐步成为基金、保险、证券公司等机构投资者资金配置的重点,并逐渐成为分析师关注的焦点,面对投资者类型多,构成复杂,而且选择H股将面临更多的国际投资者、分析师,这增加了投资者关系管理的挑战。在与各类投资者进行互动的过程中,选择恰当、科学、有效的市值管理方法,做好信息的深度理解、挖掘和加工,在不同的时点选择恰当的沟通程度,这些能力将需要不断的提升。
(四)保持资本需求的持续性。对上市金融机构而言,投资者关系的管理工作并非临时性和短期性工作,而是长期和持续的日常工作。上市金融机构在转型和发展的过程中,基于安全和效率的要求,其经营要建立在信用基础上进行高杠杆运行。在此过程中,资本成为上市金融机构多元化经营的保障,只有具备资本优势尤其是融资成本优势,才能及时抓住业务机会,从容应对市场波动。
对上市金融机构自我营造资本市场环境的建议
(一)明确定位。投资者关系管理工作需要充当五个角色:扬声器、传感器、过滤器、稳定器、预警器。扬声器是将公司的优势、特色、战略让资本市场了解;传感器是将资本市场中投资者的信息和反应及时、准确、有效反馈至公司;过滤器是避免公司与投资者之间无效、碎片化信息的干扰;稳定器是通过高效的投资者关系管理化解资本市场波动带来的危机,为公司发展经营营造良好的资本环境;预警器是通过对资本市场的了解,对公司的重大决策在资本市场上的反应进行预判,为公司经营决策提供预案,及时有效应对资本市场的激烈反映。
(二)充分认识影响因素。公司中投资者关系管理能力的提升可以帮助降低资本市场价值判断的误差,降低公司市值的波动性。虽然公司的价值判断存在一定的不确定性,从影响因素的视角来看,其主要取决于企业价值的内在因素,如经营的安全性、运营效率等等。上市金融机构进行投资者关系管理工作时需要覆盖市值管理、融资管理和危机管理三个方面,为实现这三方面的目标需要公司灵活运用信息披露、投资者分析与沟通、资本市场研究等手段。
(三)明晰交流基础。以公司内在价值为核心,企业与资本市场的交流应侧重于公司内在价值的交流,而非短期股价的预测。尽管资本市场存在短期波动,投资者具有趋势投资和价值投资的差异,为实现公司的战略和投资者管理的使命,公司应了解公司价值预估的基础是长期价值,长期价值的基石是建立在内在价值上,公司与投资者间进行的信息交流应围绕公司的内在价值展开。
(四)引导可比性分析。投资者在对公司进行估值时往往会与其他类似的公司进行对比,随着上市金融机构的改制、引战和上市的推进,市场逐渐活跃,可对比的公司在增加。投资者关系管理中引导投资者认识到不同公司间的同性和差异,帮助投资者根据不同的公司进行合理比较,避免投资者忽略同行业不同公司间的差异进行同质化分析。
(五)注意双向互动。双向互动,不仅包含公司与投资者之间的互动,也包含公司内投资者关系管理部门与业务部门的互动。对于前者,要将投资者对公司经营管理的愿景有效传递至公司管理层,对投资者的不解及时进行跟进,降低投资者内心的不确定性。后者是指及时把握公司真实的业务情况,以此为基础结合对市场反应的预判进行合理的信息输出,有针对性地向业务部门反馈。在公司业务部门和投资者关系管理部门、公司内外部之间建立有效运转的信息双向流通通道。
(六)深入分析管理对象。明确投资者关系管理的对象,进行深入分析。对公司现有和前投资者数量、结构、资金规模、投资偏好进行统计分析,进行针对性管理;对各类分析师进行分类管理,建立良性互动的关系;对财经媒体保持持续关注和特征分析;关注监管部门的政策法规,及时对其影响进行预判。
责任编辑 李艳芝