摘要:
根据国家统计局提供的数据,2018年前三个季度实际GDP增速分别为6.8%、6.7%和6.5%。经济增长基本稳定,但下行压力较大。2018年前三个季度GDP平均增速近6.7%,其中最终消费支出的贡献度为5.3%,资本形成的投资支出为2.1%,净出口为-0.7%。2014年之后,最终消费支出已经成为拉动中国经济增长的最大引擎,这在很大程度上弥补了投资支出持续低迷对整体经济的拖累。未来因为去杠杆化降低资产负债率而紧缩金融的效果会得以延续,美中贸易摩擦等外部因素带来全球经济的不确定性也会直接波及国内经济。我国的存款准备金率还有下调的空间,和其他政策工具组合运用,可以避免经济出现较大幅度的下滑。
国内消费放缓,但支撑消费的收入和就业环境不坏
2018年前三季度国民人均可支配收入名义增加8.7%,实际增加6.6%。其中农村居民增加6.8%,城市居民增加5.7%。2018年国民人均实际可支配收入增速放缓但保持稳定。6月底的城镇失业率维持在4.8%的低水平上,7月份至9月份略有上升,分别为5.1%、5.0%和4.9%。其中25岁至59岁的主要就业人群失业率持续稳定在4.3%至4.4%的较低水平。支撑消费的收入和就业环境不坏。
2018年第三季度商品零售总额增长分别是:7月份8.8%,8月份9...
根据国家统计局提供的数据,2018年前三个季度实际GDP增速分别为6.8%、6.7%和6.5%。经济增长基本稳定,但下行压力较大。2018年前三个季度GDP平均增速近6.7%,其中最终消费支出的贡献度为5.3%,资本形成的投资支出为2.1%,净出口为-0.7%。2014年之后,最终消费支出已经成为拉动中国经济增长的最大引擎,这在很大程度上弥补了投资支出持续低迷对整体经济的拖累。未来因为去杠杆化降低资产负债率而紧缩金融的效果会得以延续,美中贸易摩擦等外部因素带来全球经济的不确定性也会直接波及国内经济。我国的存款准备金率还有下调的空间,和其他政策工具组合运用,可以避免经济出现较大幅度的下滑。
国内消费放缓,但支撑消费的收入和就业环境不坏
2018年前三季度国民人均可支配收入名义增加8.7%,实际增加6.6%。其中农村居民增加6.8%,城市居民增加5.7%。2018年国民人均实际可支配收入增速放缓但保持稳定。6月底的城镇失业率维持在4.8%的低水平上,7月份至9月份略有上升,分别为5.1%、5.0%和4.9%。其中25岁至59岁的主要就业人群失业率持续稳定在4.3%至4.4%的较低水平。支撑消费的收入和就业环境不坏。
2018年第三季度商品零售总额增长分别是:7月份8.8%,8月份9.0%,9月份9.2%。CPI推高的因素较大,但实际增长率持续走低。不过前三季度商品网上销售保持强劲,比去年同期增长27.7%。同样服务类网上销售前三季度仍保持24.8%的增速。从今年7月开始国家海关下调进口汽车和零配件的税率,消费预期使此前的与进口汽车相关的消费减少。第三季度家用汽车销售连续失速,销售增长减少12.0%,这也是2008年11月以来第一次出现汽车销售两位数的负增长。从不同车型来看,普通汽车减少13.4%,SUV减少10.1%,MPV减少11.4%。与社会商品零售总额增长率放缓形成对比的是,社会服务类消费则维持增长的势头。随着消费水平的提高,以城市为中心,人们对旅行、健康、体育、教育、文化、娱乐等服务的消费需求上升,这也成为当下支撑中国经济增长的重要动力。
固定资产投资放缓,基础设施投资停滞
2018年前三季度固定资产投资增速5.4%,这是自1995年以来固定资产投资最低的增长率。具体来看,占整个国民经济60%以上的民营部门在新能源汽车等高新制造业、房地产业等领域增长强劲,保持8.7%的增长率。而占国民经济不足40%的国有部门仅有1.2%的增长率。如果国有部门没有制度变革和技术创新,其增长下滑的势头仍会延续。
从固定资产投资的业种分析,以叫停或重新审视部分交通和公共事业相关的PPP项目为背景,基础设施投资急速下滑,从一季度的8.3%跌落到前两个季度的3.3%,再到前三个季度的0.3%。而制造业则以8.7%的水平加速增长,其中高新技术制造业投资增长14.9%,钢铁业增长16.1%。房地产开发投资第一季度增加10.4%,整个上半年增速为9.7%,前三个季度平均增速为9.9%。包含电力、自来水、燃气在内的投资同样迅速回落,由第一季度的8.3%骤降到整个上半年的3.3%,前三个季度平均增速为4.3%。基础设施投资2014年至2017年上半年一直保持20%左右的增幅,由此支撑整个固定资产投资,但2018年前三个季度,从单月看不到往年的一半。
从基础设施投资停滞的背景来看,金融上去杠杆化,降低资产负债率已势在必行。当前至未来的一段时间,限制基础设施投资的趋势还会延续。在国内产能过剩的背景下,政府通过供给侧改革优化产业结构和加快产业升级,同时通过“一带一路”建设扩大对外投资与合作,使我国经济更加稳健与开放。
贸易摩擦的冲击
据中国海关统计,2018年9月出口(以美元计算)增加14.5%,进口增加14.3%,贸易收支盈余316亿美元。1—9月,出口增加12.2%,进口增加20.0%,贸易收支下降23.8%,但仍保持2213亿美元的贸易盈余。9月,对美出口增加14.0%,连续两个月呈现加速趋势。在正式上调关税税率之前,仍有扩大对美出口的可能性。同时,对美进口下降1.2%,对美贸易盈余增加20.9%,当月达341.3美元,创过去最大的单月记录。1—9月,对美出口增加12.5%,进口增加8.6%,贸易盈余增加14.8%,达2272.7亿美元。
根据推算,如果美中双方同时对对方价值500亿美元商品加征25%的关税,那么中国的经济增长率将下降0.1%,美国会下降0.06%。进一步假设,美国对中国价值2000亿美元的进口商品加征10%的关税,中国对从美国进口加征1000亿美元商品加征20%的关税,那么中国经济增长率将下降0.26%,美国将下降0.16%。出口企业将直接面临出口数量减少和生产萎缩的困局,如果购买替代性低价格又高的进口商品,则直接加重企业和消费者的负担。7月23日,国务院宣布减税和增加支出的财政组合新举措:一是将企业研发费用加计扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企业扩大至所有企业,初步推算全年将减税650亿元;二是加快地方政府专项债券发行,为地方政府基建项目提供资金支持;三是政府将在交通、油气、电信等领域推介一批以民间投资为主的项目等。
为应对外部不确定性变化对国内经济的冲击,财政金融政策可能在配合上和前后连贯上会有部分矛盾和冲突,但它表明在对外贸易出现困难时,宏观政策工具的组合运用对刺激国内的消费与投资需求,稳定市场预期和防止经济走弱非常重要。 责任编辑 李艳芝