2019年12月以来，全球陆续发现新型冠状病毒肺炎病例。疫情较严重时，国内外物流、人流受到严格限制，企业经营受到重创，面临巨大的资金压力。《新型冠状病毒疫情下的企业生存与发展之道》研究报告显示，企业面临的主要挑战是现金流维持的问题，参与调研的700多家企业中有30%的企业现金流无法支撑三个月以上。然而，特殊时期，部分企业仍选择对外提供低息甚至免息的财务资助。这种行为是处于帮扶借款方恢复经营的善意，还是巧借新冠肺炎疫情另有目的？值得进行深入探讨。

根据《深圳证券交易所主板上市公司规范运作指引》以及《上海证券交易所信息披露公告类别登记指南》规定，财务资助一般包括上市公司及控股子公司向其他主体有偿或者无偿提供借款或委托贷款等行为。企业对外提供财务资助的初衷是满足对方资金需求，然而，相关违规案例及违规操作屡见不鲜，屡屡引起负面市场反应。例如，中天金融在2017年至2019年间未履行审议程序及披露义务，为子公司提供合计4.78亿元财务资助，遭深交所追责。中鼎股份于2016年向子公司提供1 133万元财务资助，该笔款项逾期归还且未提交股东大会审议，深交所向该公司出具监管函。因此，企业对外提供巨额免息或者低息的财务资助的行为容易引发投资者质疑，市场认为此举存在占用上市公司资金形成事实上利益输送的可能。基于此背景，本文以我国上市公司对外提供财务资助为切入点，探究这一行为的市场反应差异。

本文参考相关文献，将2020年1月23日定为我国新冠肺炎疫情起始时间，选择该时点前后一年时间内，发布财务资助公告的全部A股上市公司作为研究对象。研究发现：我国新冠肺炎疫情暴发前，企业对外提供财务资助引发负面市场反应，疫情暴发后企业对外提供财务资助的市场反应为正。基于手工搜集的资助公告的横截面特征分析，这一市场反应在资助金额较高、公告中列明资助资金来源、资助利率固定的情况下更加显著。通过一系列稳健性检验，结论依然成立。这表明新冠肺炎疫情暴发后，上市公司对外提供财务资助释放了企业资金实力较强的信号，体现出“扶危济困”的正面特征，提升了市场的认可度。进一步研究表明，当资助方的财务实力雄厚、处于受疫情影响较严重地区及在行业产品市场竞争较激烈的环境下，该行为更易于被市场认可。而且，相较于未提供财务资助的企业，提供财务资助企业的市场价值更高。

本文的研究启示主要有：首先，对相关部门而言，相关部门应鼓励企业进行合法、合规、合理的财务资助。现金流之于企业，犹如血液之于身体，稳定的现金流是保证企业正常营运的关键。在遇到新冠肺炎疫情等突发事件时，相关部门应当鼓励企业多关注自由现金创造能力较弱、现金流断裂风险较高的关联公司，合法、合规地对其进行资金支持，缓解其资金短缺的问题，降低行业风险和宏观经济风险。其次，对上市公司而言，上市公司应当提高财务资助相关信息的披露质量，及时、准确地公布资助的金额、周期、对象等内容，有助于投资者对该行为进行理性的解读。

第一，补充和丰富了财务资助信息含量的相关研究。现有文献聚焦于委托贷款、对外担保及股东支持等类似财务资助的行为，鲜有文献探究财务资助这一行为的信息含量。因此，本文从新冠肺炎疫情对该行为市场反应影响切入，深入剖析了疫情暴发前后该行为市场反应的差异，并基于公告横截面特征、资助方财务实力及外部环境展开进一步分析，研究了企业接受财务资助行为的市场反应，丰富完善了相关领域文献。

第二，丰富了新冠肺炎疫情微观层面经济后果的研究。相关文献集中探讨了新冠肺炎疫情对企业股价以及对营业收入、资金配置等财务管理活动产生的影响。财务资助作为企业在疫情时期对外提供资金支持的方式之一，鲜有文献将二者结合分析。因此，本文探讨了疫情对财务资助信息含量的影响，补充了新冠肺炎疫情微观层面经济后果的相关研究。

第三，在实践层面具有一定的意义。本文的结果显示，市场能够充分识别企业提供财务资助的动机，如果企业提供财务资助的动机是善意的，而非谋取高额的收益，则市场反应显著为正。因此，在重大突发事件下，资金管理实力较强的企业应当力所能及地向急需帮助的企业提供资金支持。