目前，国债在农村还没有成型的定点市场，虽然买卖时有发生，且常与城市国债二级市场发生流通往来，但农村国债，仍表现出零散、小额和间歇性等交易特征。然而，人们已经越来越注意到，许多农民已把购买国债作为一种投资方式；少数农民碰到机遇也大额购进国债，积极参与投资；还有一部分富有农民渴望参加证券交易活动，只因市场的局限，投资潜力受到了压抑。农村这个广阔深厚的国债市场，正等待着人们去开拓、去挖掘。

“推销难”难在哪里

负责投放国库券的农村基层机构，普遍反映的第一个问题是：推销难。有的说，农民觉悟低，不愿购券；有的说，有些农民还没有脱贫，缺钱购券。前者，属少数现象。谁不晓得，哪种投资利大可靠，就投资哪。后者，则是实情。农村地阔人广，天灾人祸，贫富不一，总是存在的。如果按人均摊推销国库券，势必人为地增添麻烦。不平衡的经济条件，却用平均分配的方法去处理，当然行不通。看来，推销难，难就难在推销方法上。只要灵活变通，推销并不难。

“拿钱买教训”

国库券推销机关似乎觉得推销难，于是有些改用行政分配、集体代购的办法，实质上是由集体统一承购。但有些集体经济薄弱的地方，垫付不起，为了完成任务，只好自贴差价，低价抛售。

去年，某乡分配35万元的销券任务，乡政府担心推销难，不作推销动员，干脆按6%的差价率（即交易价格94元）转入二手证券商贩，净贴2.1万元。按规定，发行结束后二个月，债券可以在国家批准的证券中介机构或证券交易所上市转让交易。二手券持有者，在两个月后即可将债券投放二级市场。二手券在市场上，可能出现三种情况。一是适度减价，从已得利润中拿出少许，实现本利；二是原价售出，正式取得在发行期所得的全额差价；三是按理论利率转让，利上加利，获得更大收益。无论哪种情况，二手券商贩都从农民这里牟取了高额利润。一位乡干部感慨地说，如果农村设置了自己的证券交易机构，或者动员农民自愿认购，我们决不会吃这“哑巴亏”，“真是拿钱买教训。”

“农民也渴求国债投资”

去年，国家为了满足不同投资者的需要，推出了多样化的国债期限品种。短期品种，面额小，周转快，最适宜农民灵活运用资金的特点。但半年期和一年期的国库券，只在城市由承销商经办。等到偏远农村听到讯息时，这些品种已销售完毕，农民很难在一级市场买到自己期望的债券品种。一个青年对笔者说：“我们农民也渴求国债投资！可惜远水楼台难得月，我们只好望月兴叹。”

“有一种垄断国债市场的现象”

在农村工作的同志反映，现在有一种垄断国债市场的现象：国债行情看好时，证券在发行期就被县市以上有关机构和“有路子”的二手专营商瓜分了，根本不发行到农村来；行情下跌时，就借助行政手段往农村压。举例说，1992年，国库券流通市场十分活跃，出现国库券热。下面接到分配指标后，作好了推销准备工作。可谁料到，在上层债券就被全部提走了，下面白忙活。而1993年，提高了国库券票面利率，理论价格上涨很大，但市场价格的上涨幅度没有跟上去，债券就被推到下层来了。这样做对国债发行很不利。

出现了“兑付难”的问题

国库券发行已十几年，年年按期兑付。可是，去年有些地方则出现了“兑付难”的问题。究其原因，一是上级财政为保证本级支出，压缩了预拨铺底金；二是乡镇财政缺乏垫付金。进入兑付期时，证券持有者纷纷到兑付点办理兑付，不少地方因无钱垫付而延期办理。这种现象必然有损国家信誉。

前景是乐观的

农村国债市场虽然还存在很多缺陷，但潜力很大。只要深化改革，拓宽市面，前景是十分乐观的。为此，笔者建议：第一，坚持个人认购，改进推销办法。按人均摊和集体代购的国库券推销办法，既不适应市场经济的要求，也不符合农村经济的现状。开放性的认购，激发人们的竞争意识，也许供不应求。改革十五年，农村经济大有发展，在先富起来的一部分农民中，有很多人要求投资国债。在金融秩序好转的情况下，只要搞好市场导向和舆论导向，农民是会踊跃投资国债的。第二，设置农村证券服务点，构筑完整的国债市场体系。乡镇证券服务点，负责发行兑付，同时兼办交易业务，使农民购兑有地点，转让有场所。第三，上级财政部门或国债机构，应扶持农村国债工作，提供必要的周转金，为乡镇服务点顺利开展交易业务和兑付工作奠定基础。有条件的地方，还可用乡镇自筹资金和手续费等项收入，建立国债基金。第四，把多样化的债券品种推向农村，吸引广大农民的投资热情。多样化债券和灵活的变现方式，最适宜农民小额投资的习性。农村人口众多，积少为多，聚小成大，运用得法，必收大效。第五，健全和完善调控机制，加强国债市场管理。杜绝官办垄断现象，打击国债市场中的违法行为，保护群众利益，是发展国债市场的根本保证。

（责任编辑 何杰平）