摘要:
国库券在发行结束后,便相应地转入了二级市场,参与流通。虽说国债的到期兑付不存在风险,但在流通领域中,由于交易价格、市场供需等情况的变化,其价值会有一定的损益。国债价值的部分损失会导致流通的不畅,进而会给国债的发行带来不利的影响,因为流通性不好的债券是不会受到群众欢迎的。因此笔者建议,在国债的流通领域中引进政府行为,通过参与国债的买卖,稳定其价格,促进流通。政府行为可产生以下的作用:
一、减轻偿债压力。以前年度发行的国债,经过一定时期会形成一个偿债高峰期,给财政造成很大压力。如在财力允许的情况下,在流通市场上购进部分债券,让其退出流通,待到期时其兑付直接转入下一年度的发行额内,这样,便大大减轻兑付时资金供给的压力。
二、活跃市场,保持流通。由于部分现券被购买后退出了流通,形成了一个供不过需的流通形势,在需求因素的影响下,产生了买卖兴旺的局面,其流通的速度必然跟着加快。流通的加快,买卖的兴旺,使得市场活跃起来。而流通则又给现券退回市场作了准备,当现券重返市场后,其卖买的差价又可成为国债兑付资金的一部分,形成以券还券的格局,减少了财政支出。
三、维护了国债的信誉。由于国债...
国库券在发行结束后,便相应地转入了二级市场,参与流通。虽说国债的到期兑付不存在风险,但在流通领域中,由于交易价格、市场供需等情况的变化,其价值会有一定的损益。国债价值的部分损失会导致流通的不畅,进而会给国债的发行带来不利的影响,因为流通性不好的债券是不会受到群众欢迎的。因此笔者建议,在国债的流通领域中引进政府行为,通过参与国债的买卖,稳定其价格,促进流通。政府行为可产生以下的作用:
一、减轻偿债压力。以前年度发行的国债,经过一定时期会形成一个偿债高峰期,给财政造成很大压力。如在财力允许的情况下,在流通市场上购进部分债券,让其退出流通,待到期时其兑付直接转入下一年度的发行额内,这样,便大大减轻兑付时资金供给的压力。
二、活跃市场,保持流通。由于部分现券被购买后退出了流通,形成了一个供不过需的流通形势,在需求因素的影响下,产生了买卖兴旺的局面,其流通的速度必然跟着加快。流通的加快,买卖的兴旺,使得市场活跃起来。而流通则又给现券退回市场作了准备,当现券重返市场后,其卖买的差价又可成为国债兑付资金的一部分,形成以券还券的格局,减少了财政支出。
三、维护了国债的信誉。由于国债的流通性加强,市场活跃,使得国债的流通所造成的损失便相对减小,使得国债变现时的收益率提高,保障了国债作为“金边债券”的信誉,信誉的保证又为国债的发行打下了良好的基础,形成良性循环。
政府行为的实现,可通过设立国债市场流通调控基金,根据市场流通情况购进或卖出;亦可由国债一级自营商和承销商共同组成基金会,由财政部门赋予其专项职能,参与调控国债流通市场,以维护国债的信誉。