戴娟萍|浙江财经大学会计学院教授，硕士生导师

摘要：从融资行为和资本结构观察发现，苏宁易购外部融资先权益后有息负债，有息负债率低，净财务杠杆为负，为股权融资偏好的典型案例。外部融资优先权益，不仅与融资优序理论相悖，也难以用市场时机理论解释，而是其类金融商业模式下风险防范的策略选择。连锁零售企业的经营风险虽然不高，但类金融模式的高经营负债率需要低财务杠杆与之相匹配。股权融资偏好使苏宁易购在保持财务稳健的情况下筹措到支撑发展所需的资金，达成提升企业价值和增值股东财富的财务目标。融资策略不是一个纯理论运用问题，需要决策者基于公司内外部环境因素做出综合和审慎考量。

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