摘要:
由美国次贷危机引发的全球性金融危机正在影响着世界经济的发展,也必将给我国经济造成一定损失,并形成一定量的不良资产,如何管理、处置这些不良资产,将是一个重大课题。
我国在此次金融危机中形成的不良资产主要包括三个方面:
一是我国企业作为投资人购买美国国债或者企业债券形成的金融类衍生品,其中当属我国银行持有美国次按抵押证券业务的数额最为引人注目。据美国住房和城市发展部披露,截至2006年6月,我国共持有总额为1075亿美元的美国次级贷款抵押证券,一年以后美国房地产市场的问题才暴露,由此判断目前的真实数据可能还会更高。并且这个数据仅包含吉利美、房利美和房地美3家机构提供的证券,还不包括中资银行持有的次级或者Alt-A抵押贷款证券。2008年1月21日,美国次按相关资产数额最大的中国银行宣布其总共持有总额80亿美元的次级贷款,该银行已经将次级住房贷款抵押证券账面价值降至49.90亿美元,并且计提了12.95亿美元以应对可能的证券跌价损失。
二是本次金融危机造成的出口萎缩,一些以外贸为支柱的企业必然受到极大冲击,同时,由于前期国内为了抑制通货膨胀而出台的信贷紧缩政策和人民币升值,更是造成大批中小企业经营困难,这...
由美国次贷危机引发的全球性金融危机正在影响着世界经济的发展,也必将给我国经济造成一定损失,并形成一定量的不良资产,如何管理、处置这些不良资产,将是一个重大课题。
我国在此次金融危机中形成的不良资产主要包括三个方面:
一是我国企业作为投资人购买美国国债或者企业债券形成的金融类衍生品,其中当属我国银行持有美国次按抵押证券业务的数额最为引人注目。据美国住房和城市发展部披露,截至2006年6月,我国共持有总额为1075亿美元的美国次级贷款抵押证券,一年以后美国房地产市场的问题才暴露,由此判断目前的真实数据可能还会更高。并且这个数据仅包含吉利美、房利美和房地美3家机构提供的证券,还不包括中资银行持有的次级或者Alt-A抵押贷款证券。2008年1月21日,美国次按相关资产数额最大的中国银行宣布其总共持有总额80亿美元的次级贷款,该银行已经将次级住房贷款抵押证券账面价值降至49.90亿美元,并且计提了12.95亿美元以应对可能的证券跌价损失。
二是本次金融危机造成的出口萎缩,一些以外贸为支柱的企业必然受到极大冲击,同时,由于前期国内为了抑制通货膨胀而出台的信贷紧缩政策和人民币升值,更是造成大批中小企业经营困难,这对银行信贷产生了很大影响,预计经济发达地区的银行不良资产将会远远高于不发达地区,因为这些地区正是中小企业较为活跃的地区。以广东省东莞市为例,由于毗邻香港,而且政策优惠,长期以来成为香港中小企业进入大陆的首选。本次金融危机冲击香港企业实体后,大批在东莞投资企业遭遇资金断链,据有关消息,东莞50%的外企出现类似问题。
三是一系列潜在不良资产,主要是从收缩信贷规模到放宽信贷规模转变中由于监管不力、盲目完成信贷扩张任务而形成的不良资产;金融危机向经济实体侵袭中产生的不良资产;由于人民币升值而造成的账面亏损等。
在我国,多年来不良资产的处理都是依据四家金融资产管理公司。这次不良资产的增加可能会影响到四家公司的发展前景。于1999年成立的四家金融资产管理公司14000亿元的政策性资产处置任务已于2006年底完成,现在正在进行大规模的商业化资产处置。目前四家公司已传出选择各种发展方式的传闻,除了华融资产管理公司明确表示希望开拓投资银行业务以外,其他三家公司一致提出以“不良资产处置为主业”。但此次金融危机已将混业经营推向绝壁,预计华融资产的投行道路并非顺途。而我国的不良资产完全可以借助四家资产公司的经验和力量进行整合和处置,其核心在于总结10年来金融资产管理公司的经验与教训,结合我国金融和市场的实际情况,完善不良资产管理和处置模式。我国的资产管理公司应该有别于美国的清债信托公司(简称RTC)制度,不能简单地以现金流和回收率任务作为管理标准,而应该建立长期的资产评估一回收率预测一资产储备一管理处置模式。同时,在制度上加以创新,融入期权、证券化等新生事物,更加科学制定考核资产管理公司的体系标准。
在此次不良资产处置的过程中,还面临一个崭新的问题,即海外不良资产的管理处置,这批不良资产主要是他国金融类衍生品以及某些实业股权。处置此类不良资产不能简单以四家金融资产管理公司模式进行,因为不论从人才储备还是经验上,四家公司都无法胜任,况且此类资产涉及我
链接:美国清债信托公司,简称RTC,成立于20世纪80年代末,主要作用是接收管理商业银行等金融机构的不良信贷资产,负责监管其经营运作。当商业银行等金融机构出现信用危机时,RTC也会进行全面接管,并对其债权债务进行清算出售。国海外经济形象的重塑和大型上市公司(银行)的决策问题,因此必须用特别方式对待,可以从两方面着手:一是利用中国投资有限责任公司的特殊投资职能,评估后购买此类海外不良资产,形成资产池,并成立专门海外公司(类似RTC)管理处置此类资产,中国投资有限责任公司甚至可以将其购买的海外资产,如黑石集团股份等纳入资产池,综合评估,个体解决。二是委托国内一家或几家AMC合资成立专业海外资产管理公司,统计组合海外不良资产,以商业化模式剥离,并组织专人管理处置。当然,也可以重新组建一家资产公司,但是成本过大。无论采取何种措施,对海外不良资产的处置绝对不能再以现金流、回收率、处置时限等简单标准考核,而应该因地制宜,等候最佳时机。
责任编辑 刘慧娴