摘要:
VaR(Valueat Risk)即“在险价值”,是指在一定概率水平(置信度)下,某一金融资产或证券组合价值在未来特定时期内的最大可能损失。VaR是一种既能处理非线性问题又能概括证券组合市场风险的工具,它解决了传统风险定量化工具对于非线性金融衍生工具适用性差、难以概括证券组合的市场风险的缺点,有利于测量风险、将风险定量化。VaR的应用主要体现在:①风险控制。利用VaR方法进行风险控制,可以使每个交易员或交易单位都能确切地明了他们在进行有多大风险的金融交易,并可为每个交易员或交易单位设置VaR限额,以防止过度投机行为的出现。②业绩评估。在金融投资中,高收益总是伴随着高风险,交易员可能不惜冒巨大的风险去追逐巨额利润。公司出于稳健经营的需要,必须对交易员可能的过度投机行为进行限制。所以,有必要引入考虑风险因素的业绩评价指标。③估算投资者面临市场风险时所需的适量资本。要确定一个金融机构或资产组合的VaR值或建立VaR的模型,必须首先确定以下三个系数:①持有期,即确定计算在哪一段时间内的持有资产的最大损失值,持有期的选择应依据所持有资产的特点来确定。②置信水平。一般来说,对置信区间的选择在一定程度上反映了金融机构对风险的不...
VaR(Valueat Risk)即“在险价值”,是指在一定概率水平(置信度)下,某一金融资产或证券组合价值在未来特定时期内的最大可能损失。VaR是一种既能处理非线性问题又能概括证券组合市场风险的工具,它解决了传统风险定量化工具对于非线性金融衍生工具适用性差、难以概括证券组合的市场风险的缺点,有利于测量风险、将风险定量化。VaR的应用主要体现在:①风险控制。利用VaR方法进行风险控制,可以使每个交易员或交易单位都能确切地明了他们在进行有多大风险的金融交易,并可为每个交易员或交易单位设置VaR限额,以防止过度投机行为的出现。②业绩评估。在金融投资中,高收益总是伴随着高风险,交易员可能不惜冒巨大的风险去追逐巨额利润。公司出于稳健经营的需要,必须对交易员可能的过度投机行为进行限制。所以,有必要引入考虑风险因素的业绩评价指标。③估算投资者面临市场风险时所需的适量资本。要确定一个金融机构或资产组合的VaR值或建立VaR的模型,必须首先确定以下三个系数:①持有期,即确定计算在哪一段时间内的持有资产的最大损失值,持有期的选择应依据所持有资产的特点来确定。②置信水平。一般来说,对置信区间的选择在一定程度上反映了金融机构对风险的不同偏好。③观察期间,是对给定持有期限的回报的波动性和关联性考察的整体时间长度,是整个数据选取的时间范围。在正常的市场情况下,VaR是非常有用的风险衡量工具。而在市场振荡期,压力测试和情景分析往往作为VaR的辅助工具来对市场风险进行分析。