主席：

引言

我谨动议二读一九九八年拨款条例草案。

2.这是我为香港编制的第三份财政预算案，亦是首份完全为新成立的中华人民共和国香港特别行政区编制的预算案。我编制这份财政预算案时所面对的情况，相信是多年来所遇到最为复杂的。香港在一九九七年见证了历史性的转变，而我们的公共财政状况稳健如昔。一九九七年首三季，香港经济发展蓬勃，为政府带来空前庞大的收入，而土地基金拨归特区政府后，亦大大增强了本港的财政储备。不过，在去年第四季，金融风暴席卷亚洲，造成强烈冲击，余震至今尚未平息。一九九八年将会备受不明朗因素困扰，所以我们必须在公共收支的安排上，保持冷静，审慎行事。

3.在这份预算案中，我要达致适当的平衡。一方面我要推展行政长官所定下的新政策纲领，落实庞大的投资计划，加速实践改善社会的目标，以及提高香港的竞争力。另一方面，我要维持本港的公共财政稳健良好，不让任何人对香港的信心有所动摇。我的首要任务是，确保香港继续平稳发展，促进经济增长动力。

4.编制这份财政预算案的时间特别紧迫，令工作更为繁重。立法会选举定于五月二十四日举行，因此，我提前了数星期提交财政预算案，让各位议员在四月初本会休会前，有充分时间考虑有关建议和进行辩论。在去年的咨询工作中，尽管时间紧迫，仍得到各位议员提供种种宝贵意见，我谨此致射。各位可从今天下午我的演词中看到，预算案当中汇集了不少议员的智慧。

5.在这个经济前景不明朗的时候，许多市民和企业都遭受到资产贬值的损失，或因为面对暗淡前景，而忧心忡忡。因此，我提出的措施，必须以纾解民困、加强信心及提高竞争力为原则。利民纾因，自强不息，正是我这份财政预算案的主题。

注：本文是香港特别行政区财政司司长曾阴权一九九八年二月十八日星期三于临时立法会动议二读一九九八年拨款条例草案的演说词。

6.要达到上述目标，可从两方面入手。首先是减轻市民的负担，并给予他们奋力向前的新动力。第二，是设法改善本港经济，以及培植力争上游、致力振兴的工商行业，这两个取向相辅相成。市民负担较轻或忧虑减少，消费意欲自然转强，有利工商百业的经营；而工商企业能够适时进取，发展新兴行业又或开拓新市场，都有助提供就业机会，惠及市民。个人和企业能够创造财富，政府自能有充裕的资源，继续增强在教育、服务和基础设施的投资，促进本港长远利益。随着时日流转，这一切又会令市民普遍重拾信心，重新投资、继续消费及发展新技能。

7.每一天，本港市民和各行各业作出了数以百万计的经济决定。本港的经济，正是由这千百万个决定所合成的力量而推动。要增强这股经济力量，我们必须鼓励多元发展、让自由市场壮旺成长，以及让个人选择发挥功能。因此，政府在处理经济问题时，虽然敢于创新，但绝不会强行制订有违市场自然发展的经济策略。我们的工作纲领，会以消除限制、提供人人受惠的教育、社会服务和基础设施为本，并以确立完善有效的规管为依归。这样才会创造适当条件，让市民可致力各种各样的发展，进而为本港的共同利益作出贡献。一个稳健、经得起考验的经济体系，必须以此为基础。

8.以今日来看，目前的经济前景未如去年所期望的那样光明璀璨。纵使我们的财政状况依旧稳健，但在我们周围的亚洲地区，经济气候已经大大改变，市场弥漫一片淡风。情况应会好转，但需要时间，而在复原的过程中，可能仍有障碍。由于本港受外围事件影响，我们无法置身事外，免受拖累。不过，请各位紧记：香港位于亚洲，但与亚洲其他地方有所不同。我们有一个真正自由的市场、一个现代化、灵活变通、奋发自强的经济体系，可以迅速适应不断转变的环境。

9.我们得以屹立至今，因为我们的政府架构精简，而且让人人在经济方面自由地为自己作出抉择。我们的审慎理财原则，有时或会受到批评，但这种审慎理财原则所带来的好处，相信大家今天都能深切体会。

10.现在，我会详细谈谈本港经济去年的表现，以及一九九八年的展望。接着我会就维持联系汇率制度及银行和市场规管等重要事项作报告，然后才转谈预算案的细节。

一九九七年的经济

11.一九九七年对香港的经济来说，是多变的一年。香港回归祖国，各种经济活动一切如常。事实上，在迈向七月一日回归之际，市民信心增强，使上半年的经济活动特别蓬勃。不过，在该段期间，股票和物业市场的增长亦异常强劲。事后看来，即使没有在第四季的外来冲击，当时市场已发展过热，出现调整亦在所难免。

12.在去年第二季之前的六个季度，本港经济的增长率，每一季都持续上升。由于实际收入持续增长，加上股票和物业价格急升所造成的财富效应，消费开支增长的速度是历年之冠。

13.此外，投资开支亦持续增长，尤其是私营机构在机器及设备的投资，维持强劲势头，显著地提高了本港的生产力和效率。私营机构的楼宇建筑工程亦明显增多，反映了物业市场的需求，也配合了我们致力增加房屋供应的目标。

15.贸易方面，一九九七年货物出口增加百分之六点一，虽然略高于一九九六年的增长率，但与前几年相比则下跌。转口贸易的增长减至百分之六点八，港产品出口则增加百分之二，扭转了先前的跌势。本港大部分主要市场对进口产品的需求放缓，加上美元强劲，因此，本港的出口增长继续受到限制。

16.访港旅游业饱受打击，亦是令致本港服务输出总值下跌的主因。一九九七年服务输出的增长率跌至接近零。回归庆典举行期间，旅客人数并没有像预期般大幅增加。旅客因预计酒店房间短缺，而且更可能受到酒店当时所定房租影响，纷纷却步。以日本旅客而言，虽然对上一年的访港人数曾有大幅增长，今年却明显减少。由于近期的亚洲金融风暴，来自东亚其他地方的旅客人数亦告下跌。

17.一九九七年的一个有利趋势，就是通胀持续放缓。综合消费物价指数在一九九七年仅上升百分之五点八，而甲类消费物价指数亦只上升百分之五点七，是过往十年来的最低水平。劳工市场在一九九七年大部分时间都持续紧张，失业率在第三季下降至百分之二点二，直至年底才回升至百分之二点五。不过，由于本港经济的生产力不断提高，这种紧张情况并未对劳工成本造成重大压力。物业市道在较早时表现畅旺，对物业租金同样没有带来太大压力。在此期间，由于受到联系汇率和美元强劲的影响，本港进口价格普遍下降。

亚洲金融风暴对本港经济的影响

18.去年七、八月在大部分东盟国家及十一、十二月在东北亚发生的金融风暴，在整个亚洲接连引起震荡，而且波及全球各主要金融中心。某些国家未能针对根本问题，及时采取切实有效的措施，以致影响扩大，危机拖长，这绝非任何人所能预料。香港亦无法避免受到拖累。这场金融风暴导致港元受到狙击、银行流动资金紧绌、本港利率攀升及股市暴跌。虽然在风暴中，港元与美元的联系坚稳，金融业的整体运作稳定，但工商业已备受打击，而本港经济亦在接近年底时开始大幅滑落。股市急挫，对很多人带来了痛苦的经历，也令物业市场加速调整。由此所造成的财富缩减效应，则遏抑了消费开支。物业市道转淡，新发展投资亦随之放缓。

19.金融风暴对本港对外贸易可能造成的影响，已引起关注。这场风暴的震荡，对亚洲很多地区的经济增长造成严重打击，而最受影响的地区的货币大幅贬值，也许会在价格上，削弱了本港出口货品在世界市场上与这些地区竞争的能力。不过，这些地区的入口原料价格升高，将会抵消其产品所取得的大部分价格优势。况且，本港的出口产品组合与亚洲其他出口地区不同，我们的本地生产总值有接近百分之八十五来自服务业，所以对外竞争优势不单系于价格，而且越来越依赖产品与别不同的特质、服务的多元性，质素和先进及优异程度——即能否提供高增值的产品。

我国内地的经济改革

20.我国内地是本港的经济腹地。当区内其他经济体系饱受金融动荡困扰时，我们能有此腹地，诚属幸事。内地经济继续稳步增长，一九九七年的增长率约为百分之九，通胀率接近零，而且受区内金融问题的影响极微。这种种条件，有助内地开展更广泛的经济改革。

21.我国内地经济改革成功，对香港来说，极为有利，亦是我们的殷切期望。我们乐于见到内地贸易、投资和第三产业的开放能够更深更广，因为这样会有助中国加入世界贸易组织，而我们对此全力支持。我们相信，香港的经济环境和各项制度，对内地推行的改革和现代化计划，可作出重大贡献，而内地的改革亦会为本港的企业和劳动人口提供更多发展机会，并为本港整体经济开拓更远大的前景。

一九九八年经济展望

22.区内的金融局势仍是不明朗。当金融局势回复稳定后，区内经济方能再有理想增长。在此过渡期内，香港的发展机会将受到限制，而我们亦不免会受不明朗因素继续困扰。

23.另一方面，我国内地的经济应会继续稳定增长。整体来说，内地经济预计会平稳发展，今年我国国内生产总值会上升百分之八，而持续进行的改革和结构转型，则会加强进一步增长的潜力。

24.我预计一九九八年大部分时间，香港经济会有温和增长。以一九九八年全年计算，我预测本地生产总值将有百分之三点五的增长。虽然这一年的增长主要视乎区内的金融动荡还会维持多久，以及本港经济的调整速度有多快而定，但我认为，这项增长预测是切合实际的。

25.至于一九九八年本地内部需求两个主要成分，我预测私人消费开支会有百分之三的增长，本地固定资本形成总额的增长则为百分之二点五。

26.对外贸易方面，由于美元相对于其他亚洲货币保持强势，一九九八年的货物出口增长，与一九九七年比较，可能会略为放缓。本港各主要市场的需求情况各有差别。除我国内地外，东亚大部分地区的经济增长均已显著放缓，而日本经济预期会继续呆滞。英美两国的经济应有持续的稳健增长，但增长率可能较过去几年为低。欧洲大陆的经济或会逐渐好转，但欧洲货币联盟所定的条件，可能有碍经济迅速复原。至于香港与内地的贸易，则依然蓬勃畅旺。综合这种种因素，我预测一九九八年的货物出口总额会有百分之四点八的增长，其中港产品出口的增长为百分之一，而转口货物的增长则为百分之五点五。

27.虽然本港旅游业已在积极推广业务，但可能需要一段时间才可从最近所受的打击复原。然而，我们在服务业多个范畴所占的优势，应有助其他服务行业的增长，这包括金融、专业及商贸辅助服务等。综括而言，我预测一九九八年服务输出总值会上升百分之三点五。

28.由于本港经济增长放缓，在未来数月失业率会上升。教育统筹局局长已采取措施，统筹各有关机构的工作，为失业人士提供服务，尤其是协助他们接受再培训和寻找新工作，确保失业人士能迅速得到帮助。我们已拨出充足款额，资助各项培训及再培训计划。政府亦正全力推行庞大建筑计划，直接提供大量就业机会。为确保那些寻找工作的人士能从这方面受惠，我们会在短期内向本会的财务委员会申请拨款8000万元予建造业训练局，以便该局扩展其训练计划。我们会致力采取各种措施，务使本港能在经济逆转的情况下，协助就业市场作出适应，并确保经济形势开始好转时，各行各业能迅速创造新就业机会。

29.通胀方面，我预测一九九八年综合消费物价指数的增幅，会进一步回落至平均百分之五左右。由于美元持续强劲、东亚经济体系的货币贬值、本地进口的主要来源地区通胀率低，以及全球商品价格偏软，预期进口通胀仍属轻微。随着本港整体经济增长放缓，本地的通胀压力会减弱，因而减轻本地资源所受的压力。此外，物业价格和租金下调，将会提高市民自置居所的能力，并减低在本港营商的成本。

30.我所订出的财政预算措施，应可帮助本港整体经济度过这个艰难时期，适应新环境，从而达致我预测的增长。同时，这些措施亦完全符合我们一贯的审慎理财原则。

币值稳定与金融管理

31.币值稳定是香港经济前景的关键。市民关注政府为捍卫港元所付出的代价，是理所当然的。去年十月二十三日，利率急升，虽然为时非常短暂，升幅之高却前所未有，工商业首当其冲，备受打击。此后，本港利率持续偏高，触发股票及物业市场大幅调整，亦加重了各行各业及置业人士的负担。虽然资产价值下跌，非我们所乐于见到，但我们必须沉着应变，放远目光。回顾去年，在金融风暴出现之前，市场的狂热情绪，已经把股票和物业价格推至高不可攀的地步。

32.汇率自由浮动，绝非挽救经济的灵丹妙药。区内采用浮动汇率的经济体系，在近期的金融风暴中，资产价值的跌幅比香港更大。由一九九七年年初至今年二月初，以美元计算，泰国的股市价值下跌百分之六十二，马来西亚下跌百分之六十五，印尼下跌百分之七十六，南韩下跌百分之五十四，新加坡下跌百分之四十七，而本港恒生指数则下跌百分之二十二。总结经验，在现时不明朗的情况下，自由浮动汇率很难稳企。若本港汇率制度一旦更改，情况会变得不明朗，并会引起混乱，令公众对本港金融制度失去信心，甚至摧毁香港作为区内主要国际金融中心的地位。香港是区内币值稳定的地方，这种稳定情况如有改变，亦可能触发新一轮的货币贬值浪潮，最终冲击本港经济。

33.有论者认为，把港元贬值以加强竞争力，会对香港有利。坦白说，把货币贬值并非上策。本港的制造业完全依赖进口原料，消费品也几乎全属进口，若港元今天贬值，明天我们便得以较高价格输入这些货品，进而刺激通胀，即时引起经济动荡。我们处身艰难时期，若把港元贬值，令市民再受高通胀之苦，我实在看不出对香港有何好处。

34.联系汇率机制保障了港元的价值。我们应该紧记，由于本港经济愈来愈倚重高增值的服务业及制造业，区内其他货币贬值对我们的影响会因而减少。本港的经济体系运作灵活，管理人员和工人的教育程度日高，而且训练有素，因此我们可藉着加强成本控制、提高生产力及开拓新市场，保持竞争能力。本港经济现正处于调整期，调整过程虽然艰苦，但随着物业价格、租金和其他成本下降，本港经济的竞争力正稳步加强。

35.大多数人都明白，稳定币值是必要的，问题是：我们有没有其他办法去达致币值稳定，而毋须承受那么多痛苦？我曾就这问题广泛咨询各界的意见，并于去年十月要求香港金融管理局检讨捍卫港元的问题。除了国际货币基金组织和海外专家外，本地学者、分析家、工商界人士和市场人士，也提供了很多宝贵意见，以及指出了不少相关的问题。我谨此向他们衷心致谢。

36.在咨询及检讨工作中，可见到一个清晰明确的共识，就是过去十四年来，香港的固定汇率机制一直行之有效，运作良好。这个机制是本港货币政策的支柱和经济稳定增长的基础，应维持不变。

37.这个制度一如原来的构想，有效地运作。去年，国际货币基金组织对香港货币制度所作的评论指出：“我们必须承认，香港的货币安排核心部分就是货币发行局机制，而在外汇市场呈现紧张时，让利率上升是这个机制的基本要点。最近的事件表明联汇制度发挥了应有作用……。”金融管理局过去十年所推行的改革，证明行之有效。事实上，国际银行界都称赞港元汇率是金融风暴中稳定本港经济的支柱，并且是纾缓冲击的一股力量。

38.有人曾建议如何在外汇市场压力下，同时维持汇率和利率稳定。我们正详细研究这些建议。到目前为止，我们的分析显示，这些建议或多或少都造成一些不利的影响，即可能会削弱联系汇率机制的可靠性，以及令本港的外汇储备招致或有负债。现行联系汇率机制的优点，在于简单而透明度高。因此，我们必须小心行事，不要破坏货币发行局制度，造成混乱和增添不明朗因素。

39.金融管理局是本港银行体系的最后贷款人，在货币管理方面有酌情权，但这项权力的行使曾引起争议。运用酌情权是有必要的，而且金管局行使这项权力时，一向都符合货币发行局制度的原则。金管局已向银行讲解如何能向流动资金调节机制取得借贷，以平复市场情绪的波动。在无损其工作成效的情况下，金管局正打算进一步向业界阐明会在什么情况下行使酌情权，以消除市场对此的疑虑。

40.去年十月展开的检讨，列举了香港可从区内金融风暴借镜和汲取教训的地方。检讨也令我确信，本港必须维持稳固的宏观经济基础，即稳定的货币政策、审慎的理财原则及不干预的经济方针。在微观经济层面，我们必须加倍努力，确保香港的银行能够审慎管理风险，注意资产质素，避免持有过多易受利率波动影响的资产，以及遵守货币发行局制度所订的规定。

41.香港金融管理局在银行监管方面的表现十分出色。整体来说，本港银行的管理非常妥善，部分银行的资本充足比率更属全球最高。本港银行效率高，竞争力强。不过，我们不会因此而自满。金管局已宣布在今年委托顾问就银行体系进行研究，探讨是否需要采取措施，改善银行体系抵御内部及外围冲击的能力。

42.很多人问我，现时利率高企的情况会维持多久。这完全视乎区内的经济局面何时稳定下来而定。利率偏高，反映亚洲经济仍有风险，而流入区内的资金缩减。区内其他采用浮动汇率的货币，亦面对高利率的问题。我无法预测何时会雨过天晴。因为各地的情况都有所不同，而问题显然不单局限在金融方面。经济结构、政治环境和社会制度各方面也有种种问题，因此必须配合不同的方法一起解决。南韩现在采取的措施、日本出现的转机，以及国际货币基金组织和亚太经合组织给予区内的支持，都使我感到乐观和振奋。我对前景仍然抱有信心，并会继续尽力改善目前情况。即使面对再受冲击的威协，我们也会继续保卫香港的经济。

股票及金融市场的规管：整顿措施

43.我在去年十月展开的检讨工作，并不限于联系汇率机制。我曾就影响本港证券及期货市场的一切问题征询意见。总的来说，本港自一九八七年以来建立的规管架构可算是妥善完备，为本港提供了可靠而效率高的交易和结算制度。即使在市场极为波动的时候，这制度依然能够有效运作。不过，有些地方的确仍可改善。

44.因今年一月发生的金融风潮事件，我们加速了检讨的工作。回顾当时，现行制度在保障投资者和股东方面，确有若干不足之处。对于这些问题，我们需要重新研究。因此，我们暂缓发表整个检讨的最后报告，有待再深入研究，我相信整份检讨报告可在三月内发表。然而，我想借这个机会，告知本会和社会各界，政府现在积极研究下列几个要解决的问题。

45.香港是一个国际金融中心，也是世界金融市场的一部分。区内和世界其他地方金融市场出现波动，本港市场亦难免受到牵连。不过，有人认为，多种形式买卖活动的综合影响，可能加剧了去年十月底的市场风暴。该等活动包括衍生金融工具的买卖，特别是指数期货及衍生认股权证的买卖；以及证券借用及卖空等活动。我们正深入研究这些意见，并对有关造市的指称，特别留意。如有充分理据支持，即会采取严正对策。

46.此外，我们会注视下列的问题，包括中介机构及其有联系公司在风险管理方面是否审慎行事；个别未能履行责任事件会否对整个金融体系造成影响；财政资源规则对证册机构的规管是否妥善；规管机构对业界的监管和执行规定的能力是否足够；以及就要求会员交付保证金和差额缴款，证券及期货结算所的结算风险管理是否稳妥。同时，我们亦正考虑应如何扩大现行规管的范围，包括提供保证金财务借贷这一类的活动。我们深明金融机构和市场必须具备审慎的风险管理，但业界和市场亦须维持灵活性，以方便经营。要让金融市场蓬勃发展，我们须在审慎管理和灵活运作两者之间，求取适当平衡。

47.我们也正在研究有关资料披露和教育投资者的问题。公司尽快在适当时间披露充足而确实的资料，才可建立一个公平、高效率和高透明度的市场，让投资者得以在资料完备的情况下作决定，以及明白所承担的投资风险。同时，我们也要加强教育投资者的工作，加深投资者对本身所承担的风险和所享有的权利的认识。

48.上述问题有部分非常复杂。我们正与证券及期货事务监察委员会、联交所、期交所和各结算所，以及金融业人士紧密合作，推行改善措施，我会力求迅速和彻底地处理这方面的工作。在一九八七年，我们锐意改革证券及期货市场，为本港金融服务业其后的蓬勃发展奠定了基础。过去四个月，本港的金融市场再次受到严峻考验。虽然市场运作良好，但我们不能因此而自满。我们会继续致力改善管理金融市场的工作，达到最高标准，确保市场健全可靠，保障本港作为国际金融市场的优良声誉，以及屹立不倒的地位。

公共财政

49.我现在转谈本港公共财政的状况。我会由本财政年度的结算开始。

一九九七至九八年度结算

50.一年之前，我说过一九九七至九八年度会是特殊的一年。结果，这一年不但特殊，还出现了许多当时我意料之外的情况。刚才我已提过在这段期间，区内货币和股票市场遇到了前所未见的风暴、政府如何捍卫联系汇率，以及本港资产市场所受到的冲击。

51.不过，令到一九九七至九八年度成为特殊的一年，还有另一个因素，那就是上半个财政年度的土地和印花税收入远超往年，更创下纪录。

52.因此，我预测一九九七至九八年度会有770亿元盈余，较我在去年财政预算案中原先估计的317亿元，高出453亿元（这数字并不包括同年注入的土地基金）。预计到一九九八年三月底，本港的财政储备总额（包括土地基金）会达到4，456亿元。

收入

53.我现在预测本年度的收入会较原来的估计高出399亿元。

□ 经常收入预期会较我们原来的估计高出237亿元，当中有162亿元来自较预期高的印花税收入。印花税收入增加，反映了股票和物业市场在上半个财政年度交投异常活跃。一九九七至九八年度首六个月的印花税收入，较对上一个年度同期高出两倍半有多。由于利率较为坚挺，加上一九九六至九七年度和一九九七至九八年度的盈余增加，财政储备的利息收入亦相应提高。此外，从薪俸税及利得税所得的收入，亦略有增加。

□ 非经常收入会较原来的估计高出162亿元。增加的收入绝大部分来自较预期高的土地收入，而现时预测这项收入会比估计高出168亿元。出现这种情况，部分原因是年内推出售卖的土地，远比在编制一九九七至九八年度预算时所预期的为多，而另一个原因是物业价格在一九九七年上半年急升所致。

开支

54.开支方面，一九九七至九八年度的修订预算是1977亿元，而未用尽款项则为54亿元。各个特别基金的开支，会较原来预算少78亿元，主要因为部分基本工程计划略受阻延，以及新界换地权益的赎回率较预期为低。另一方面，政府一般收入账目的开支则较预算高出24亿元，抵消了上述特别基金开支的部分减幅。这是因为我们在年内设立了优质教育基金。这项开支是我们基于政府当时的财政充裕，在原来预算之外加拨的。

储备的运用

55.在研究一九九八至九九年度的财政预算前，我想谈谈本港的财政储备问题，我在去年财政预算案辩论中，曾承诺回应这个问题。

56.自去年财政预算案辩论至今，有两件事令我更加正视财政储备的问题。第一件是把土地基金注入财政储备，令储备出现前所未有的增幅，大大增强了本港的公共财政的独特优点和利好条件。第二件是笼罩亚洲财经市场的金融危机。面对这次危机，我们更深切明白到我们必须拥有雄厚的储备。

储备的用途及水平

57.我认为，政府有需要把相当数额的公帑留作储备，以应付公共财政在日常运作、处变应急及金融等三方面的需要。我会逐一加以解释。

58.在日常财政运作方面，储备可让政府手上有足够资金应付日常的现金流量需要，并用以支付年中入不敷支的月份的所需开支。这方面需要的储备最少。持有相当于政府三个月开支的数额，便足以应付日常运作需要。

59.处变应急方面，我们需要利用储备来抵消经济周期回落所带来的冲击，以及应付世界或区内的突发事件对公共财政所构成的压力。在这些恶劣环境下，维持充裕的应急储备，就可以毋须加税，而仍可继续推展各项社会投资和开支计划，协助本地经济迅速适应新形势。至于何谓充裕的应急储备，则难以一概而论。我认为一个合理的做法，是以每年开支总额为根据，按比例厘定一个应急储备的幅度。在经济增长强劲的年度，我们可把储备额提升到该幅度的上限；经济逆转时，则可把这部分储备的数额向下限调低，并同时继续推行各项公共投资和开支计划。由于我已建议在日常运作上，预留相当于政府三个月开支的数额作储备，所以我认为拨出相等于九个月开支的数额，应足以应付我们在处变应急方面的需要。鉴于突发事件无法预测，因此应容许这储备额按情况增减，我建议以三个月开支的数额作为增减的幅度。

60.金融需求方面，利用储备保持汇率稳定，是理想的做法。香港金融管理局与国际货币基金组织都曾强调，把本港财政储备存放于外汇基金，对加强市民对本港财政基础的信心，至为重要。我也认同这个看法。最近发生的金融风暴，更凸显了这个储备的需要。要界定在金融需求方面的适当财政储备水平，殊不容易；但经验显示，财政储备愈雄厚，公众信心愈强大。因此，我们决定采用M1定义的港元货币供应作为储备的基准。对于这个基准，我们同样把增减幅度定为M1货币供应量的百分之二十五。

61.我必须强调，上述的安排是基于目前情况，并汲取近期区内金融危机的经验而提出的。我们会透过实践和在累积经验后，再进行检讨。

充足而稳妥的财政储备

62.一九九七至九八年度的政府开支预算为1980亿元，而一九九七年的M1货币供应平均为2020亿元。这即表示，若要符合上述指引，目前理想的财政储备便应在3000亿元至5000亿元之间。

63.土地基金在本年度拨入政府账目，因此，计至一九九八年三月三十一日止，本港的累积财政储备达4460亿元，足够应付我们上述所计算的需要。然而，土地基金只是一次过的额外收入。我们要小心考虑，以后怎样确保财政储备继续维持在适当的水平。

64.近年来，我们一直把财政储备存入外汇基金，收取固定比率的回报，完全免受市场风险影响。不过，该项回报却未能跟上通胀。由四月一日起，我们会把财政储备的回报与整个外汇基金的回报挂钩。虽然届时财政储备不再有保证和固定的回报，收取的利息也不一定会与通胀看齐，但回顾过去四年，外汇基金的活跃投资组合所得的回报，一直都高于我们以往所收取的定率回报。因此我决定作出这项新的安排。此外，必要时我会考虑由外汇基金派发特别股息，以维持为金融需求而预留的那部分财政储备的实质价值。

65.我亦会请土地基金咨询委员会和外汇基金咨询委员会研究如何在最低风险的情况下，获取最高的投资回报，并研究如何调整该两个基金的资产分配，使两个基金的投资策略能够在一九九九年四月一日前统一，落实政府接管土地基金时的构想。这不但会提高行政效率，更可精简架构。在过渡期间，金管局会继续在扣除成本后，把土地基金所得的实际回报拨归政府。

各个基金

66.香港目前面对的经济困难，促使我重新研究，在储备和基金安排方面还可多做些什么，以帮助市民和改善经济。过往特区筹备委员会经济小组曾建议我们成立基金，作特定投资用途，我亦已详加考虑。相信各位议员都知道，政府根据《公共财政条例》第29条成立了基本工程储备基金和资本投资基金。上星期五公布的开支预算清楚显示，政府计划在来年开展总值629亿元的大型基本工程，资金全部来自基本工程储备基金。我们还会动用资本投资基金进行巨额投资，一九九八至九九年度的投资额将达152亿元，主要用作西铁工程计划的资本。政府另设有贷款基金，资助值得推行的计划，或向有需要的人士提供经济援助。在下一个财政年度，贷款基金也会有为数达164亿元的开支，这包括行政长官在去年十月宣布在来年会提供多项新的巨额贷款。此外还有奖券基金，提供稳定的财政来源，资助福利设施的发展。在一九九八至九九年度，这个基金会提供超过11亿元拨款。上述各个基金皆运作良好，资金充裕，因此毋须再增设同类的基金。不过，我们可按需要向一些特定用途的基金注资，最近本会通过拨款50亿元成立的优质教育基金，就是一个例子，另一个例子是我在较早时提及给予建造业训练局的8000万元拨款建议。我亦打算在本财政年度结束前，向财务委员会申请批准一次过的拨款，给予环境及自然保育基金、职业安全健康局和消费者委员会。我们会继续研究还有哪些范畴，需要作一次过的注资，改善服务，让市民受惠。

67.政府维持庞大的财政储备，或会引起争议。但我确信，在目前情况下，的确有此需要。充裕的储备可确保外界对本港财政及本港维持联系汇率制度的信心，这对本港的经济前景极为重要。

68.对我来说，或是对香港这个细小城市的任何一位财政司司长来说，都应以多年前外国某位财政部长的说话为诫。当时该国面对困境，入不敷支，那位财政部长慨叹：“政府现在囊空如洗，我明年得要向别人的钱包打主意。”作为财政司司长，我有责任守护香港市民的积蓄—我们的储备。今天，我们有一个难得的机会，可以利用我们积存的储备，建立一个长远而稳固的财政基础。不论未来的日子是晴是雨，这个基础都能确保本港财政有稳健的持续发展。香港市民努力积存的储备，为整个社会提供了保障，如果我损害这保障，对任何人，不论是议员、市民大众或我的继任人，我都无法自圆其说。任何措施，无论用意如何良好，但若会大幅地耗用这些得来不易的储备，迫使将来继任的财政司司长要转向市民的钱包打主意，我都绝不会采纳。

69.然而，我想特别指出，我们在增加储备的同时，也不断增加对社会的支援。过去十年，政府的经常开支增加了百分之六十五。我要强调，这是实质增长，与本地生产总值的增幅几乎一样，同步增长。期内社会福利经常开支的增长达百分之二百零二，这也是实质增长。下年度我们在福利方面的开支会增加百分之十三点六。由此可见，我们正不断大力改善社会服务。

70.我深切了解大多数市民的需要，以及我们现时因身处困境而产生的惶恐。任何须对公众负责的人，都不会无动于衷。我相信，我刚才所说的，以及接着要阐述的措施，都清楚显示我会致力照顾市民的需要，纾解市民的忧虑。不过，我必须指出，我绝非因一时的冲动而仓卒提出对策。我们能够提出这些措施，全因过往我们一直审慎理财，并严格控制公营部门在整体经济所占的比例。我们积谷防饥，没有高筑债台。我们一直量入为出，审慎投资。我们将会继续恪守这些简单而明确的理财原则。

一九九八至九九年度及更长远的展望

71.现在我想转谈一九九八至九九年度及更长远的展望。在金融风暴期间，那些像我一样负责公共财政的人员，均要面对两种对立的要求。第一种要求来自世界金融市场和国际金融机构，要我们证明我们是量入为出、能够维持或增加收入、控制开支，也没有为求妥协而大洒金钱。第二种要求则来自人民，他们蒙受损失或面临困境，要我们施以援手，增加公共开支或宽减税项。

72.我们一向审慎理财，因而可以同时满足到这两种要求。我们能够做到这点，因为我们的收入多了三个可观来源：

□ 第一，由一九九七年七月一日起，土地交易所得收入全数拨归政府（在一九九七年七月一日以前，只有大约五成拨归政府）。

□ 第二，财政储备增幅可观，我们亦因储备的投资收益而受惠。

□ 第三，就新批出或续期后超出一九九七年六月三十日年期的土地契约开征地租，带来一笔稳定的额外收入，每年逾40亿元。

73.我在编制中期预测时，亦有考虑到这些新增收入来源。一如以往，中期预测载于本演词的附录。我们研究收支建议的影响时，不但要考虑下一个财政年度的情况，也要顾及中期的情况。在本港的公共财政管理来说，这是极为重要的一环。我们作出中期预测，是要向自己和市民大众保证，这些收支建议不仅在本年度负担得来，在以后的年度，也是本港财力足可应付的。在现时前景不明朗之际，这个准则尤其重要。

74.中期预测是根据稳健保守的假设而编制的。预测显示，在未来四个财政年度，即下一个财政年度及其后三年，本港依然每年都有财政预算盈余，不过，数额会较少，远低于一九九七至九八年度的庞大盈余。我们估计，在一九九八至九九年度，本港将有107亿元盈余，在中期预测的其余三个年度，还会增加708亿元。在二零零一至零二年度结束时，本港的财政储备应可增至5270亿元，这仍符合我刚才公布的储备水平指引。不过，储备与开支的比例下降，正正反映出我们因应目前面对的经济逆境，而将这个比例调低。

75.考虑到财政预算的数额、我们在一九九八年所面对的各种不明朗因素，以及需要在一段期间内维持储备的实质价值，我认为，一九九八至九九年度的盈余预测是审慎而合理的。预测中的盈余仅仅高于收支预算的百分之二。以财政预测来说，特别是在现时的不明朗情况下，这个幅度实属微不足道。我今天提交的一九九八至九九年度财政预算案，基本上是一份平衡预算案。

一九九八至九九年度开支

76.在计及行政长官于去年十月所公布的措施的开支后，一九九八至九九年度的政府开支会达2330亿元。这数额符合我们的开支指引，即在一段期间内，政府开支增长不得超逾经济趋势增长。这个开支额不包括我刚才提及会从资本投资基金拨出用作投资的152亿元。

77.上述开支为市民提供多种福利。有些开支直接用于市民身上，例如用来开办教育及培训课程、发放综援金或提供健康护理服务等，使市民直接受益。有些开支，例如用于建造工程或改善市场管理，则有助提供建造业职位，促进商业活动，创造更多就业机会，而最终会惠及市民。此外，我们教育下一代和培训工人，会大大加强人才和技术的资源，促进新意念的开发，进而有助工商业发展。另一方面，我们发给受助人的福利津贴，他们会用来在商店购物，而我们向这些商店征收的利得税，又会转化成下一轮的政府开支。了解这些随时日而逐渐形成的连锁效应，以及明白到这个你我都有份参与的经济交易过程中千丝万缕的关系，对我们如何更妥善地计划将来，极为重要。

78.我们与香港电讯就提早终止其国际电话服务专营权达成协议，所涉及的开支就是一个很好的例子。这笔开支不仅令到用户能享有较廉宜的直拨国际电话服务，更会降低营商成本、开放市场让新公司参与、鼓励新的高科技投资，并加强本港的竞争优势。这一切都有助提高市民的就业机会，促进经济增长。

79.要促进经济活动，不仅可从开支方面入手，提供税务宽减措施，也是非常有效的方法。这些措施所惠及的范围，不止于直接受益的个人或有关行业。减税让他们可增加消费和投资。提供免税额和扣税项目，则可刺激开支，鼓励投资，从而促进生产力和改革创新，增加就业机会。

80.我希望各位能紧记这些连锁关系，因为我接着会谈到如何利用税收措施，加强开支方面的利民计划；协助市民自置居所；照顾老人；改善本港工商业的竞争环境；而最终的目的是务求香港经济从区内金融危机的冲击中尽快复苏。

个人税项宽减

81.我会分类说明有关薪俸税的建议，以便按情况所需，交代建议背后的政策目标。但总的来说，我即将提出的整套建议，会减轻薪俸税纳税人的税务负担，下年度减收的税款达80亿元，而计至二零零一至零二年度，减收的税款合共568亿元。

82.我建议把个人基本免税额由100000元增至108000元，已婚人士免税额则由200000元增至216000元，增幅为百分之八。由一九九一/九二年度至一九九七/九八年度，这两项免税额的累积增幅为百分之一百四十四，远高于同期百分之六十六的累积通胀率。此外，我建议：

□ 把第一名及第二名子女免税额提高百分之十一点一，由27000元增至30000元；

□ 把第三名至第九名子女免税额提高百分之七点一，由14000元增至15000元；以及

□ 把供养父母、祖父母及外祖父母的基本免税额提高百分之十一点一，由27000元增至30000元。供养兄弟姊妹免税额也有同样的增幅。

□ 我并建议把培训开支最高扣税额大幅提高百分之五十。由每年20000元增至30000元。

83.上述各项免税额的增幅，均高于通胀率。议员曾积极向我提出，独力抚养孩子的人士面对特殊困难。因此，我打算把单亲免税额提高百分之四十四，由75000元增至108000元，与建议的个人基本免税额相同。

84.对税项的整体影响最大的，是税阶和边际税率。去年，我对边际税结构所作的调整，备受社会各界人士欢迎。中等入息的薪俸税纳税人，特别是“夹心阶层”人士，受惠最多。我认为政府今年可进一步减轻他们的税务负担。我建议把边际税阶幅度由现时的30000元扩阔至35000元。我亦建议调低边际税率，把税阶的递升率由百分之六减至百分之五，使最高边际税率由百分之二十减至百分之十七。

85.这些措施会带来什么好处呢？对低收入阶层来说，单身人士每月入息超过9000元才须纳税；而有两名子女的夫妇，则要每月入息超过23000元才须纳税。对高收入阶层来说，单身人士每月入息超过120000元，才须按百分之十五标准税率缴纳薪俸税；而有两名子女的夫妇，则要每月入息超过239000元，才须按标准税率缴税。在这两个阶层之间的人士，所缴税款都会减少。

□ 每月入息为中位数入息18670元的单身人士，所缴税款将减少4780元，减幅为百分之三十四。

□ 无子女的中位数入息夫妇，所缴税款仅为160元，减幅达百分之六十七。

□ 有两名子女的夫妇，入息属典型“夹心阶层”，即月入45000元，则所缴税款将减少12020元，减幅为百分之二十五点九。

86.若单单调低薪俸税标准税率，则只可惠及最高收入的人士。我提出的各项建议，却可使整个薪俸税结构更为公平。与现行结构相比，纳税人的税务负担，会以较温和及较平均的幅度增加，而须按标准税率缴纳薪俸税的人士，则会由71000人减至10000人。薪俸税纳税人的总人数不会因这些措施而减少，但其中百分之九十九所缴的税款会减少。他们将能够保留较多的收入，更灵活地保障本身的经济实力。

鼓励市民自置居所的措施

87.拥有自置居所是市民的一项重大保障。行政长官把协助市民自置居所列为最优先处理的工作，并宣布在十年内达致全港七成家庭拥有自置居所的目标。

88.财政方面，我们会最优先处理建屋计划。在一九九八至九九年度，房屋方面的公共开支总额将达489亿元，较一九九七至九八年度增加百分之五十二点一。计至二零零一至零二年度止的五年内，我们会动用110亿元，以加快与房屋有关的基建发展。

89.执行方面，我们现已为增加土地供应和建屋量作好充分准备，以达致房屋供应的目标。我们已把公营房屋和私人楼宇单位的规划及兴建时间缩短。此外，房屋局为建屋计划设立了一套全面的电脑化监察系统。我们亦在中央及地区政府层面设立了有效机制，以加快解决建屋问题。

90.我们现时推行的租者置其屋计划，会广泛地把财富转移给受惠的家庭，但计划的好处远不止于此，它更会帮助数以万计的家庭达成置业安居的愿望.在一段时间后，这个计划可建立一个基础更广及更为健康的房屋市场。在积极推展这项计划后，房屋委员会和房屋署便可专注其首要工作，为那些真正需要租住公屋的市民服务。行政长官已承诺把申请公屋的轮候时间，由六年半缩短至三年。我们会竭力履行这项承诺。

91.我们也致力提高更多市民自置居所的能力，因此采取了多项措施，协助和鼓励市民自置居所。数额达180亿元的首次置业贷款计划，在未来五年会帮助3万个家庭自置居所。我们贷予房屋协会协助推行夹心阶层住屋计划的款项，已为大约15000个家庭自置居所；到二零零五年，会再有4万个家庭受惠。此外，我正寻求其他方法，尽量协助更多家庭自置居所。

92.我知道，物业市场现时的情况备受关注，亦有人忧虑增加房屋供应的措施对物业市道的影响。但目前物业市场所遇到的困境，并非持久现象。在这个问题上，我们必须将目光放远。一直以来，物业在香港都属贵重资产。香港人口日多，人人都殷切渴望自置居所，安居乐业，对物业自然产生强大而持久的需求。所以，长远而言，这种置业需求，不会因目前欠佳的物业市道而减退。

按揭方面的税项宽减

93.我就预算案咨询本会议员期间，留意到一点，就是各位议员一致认为，政府应为置业人士提供税项宽减。对于那些把每月大部分入息投资于购置居所的家庭，我十分体谅他们的境况。我们现已定下长远计划，大大增加建屋用地的供应，并使供应更为稳定。日后市场应付住屋需求的能力会大为改善。所以，我相信现在我可以为按揭利息开支提供税项宽减，而不致刺激物业价格上升或令投机活动复炽。现时物业市场的投资情绪颇为冷静审慎，令这项宽减措施更形稳妥。

94.我建议为住宅按揭利息开支增设一个薪俸税扣税项目，每个物业每年最多可扣减100000元，为期五年。为确保只有真正置业自住的人士能受惠，该扣税项目只适用于自住物业。申请人可在任何五个课税年度申请扣税。为鼓励市民自置居所和减轻所有置业人士的负担，这个扣税项目不只会适用于首次置业人士，也会适用于所有以按揭方式置业自住的业主。

照顾老人

95.政府另一项重点计划，是为数目日多的老人提供更全面及更完善的服务。下一个财政年度用于老人的津贴及援助金，以及直接支援及医护服务的开支总额，将会增至145亿元，增幅为百分之十六点三。

96.我们既致力改善现时对老人的照顾，亦鼓励家庭供养父母。为此，我建议实施下列两项重大宽减。

□ 第一，我打算把供养与纳税人同住的父母、祖父母或外祖父母的额外免税额提高百分之二百七十五，由8000元增至30000元。计及供养这些家属所享基本免税额增幅后，供养一名与纳税人同住的年老家属的免税额合共60000元。

□ 第二，我明白到，虽然老人最理想由家人照顾，但有些老人则因为身体或精神太差而需要院舍服务。为那些供养居住在院舍的年老家属的人士，我建议增设一项薪俸税扣减项目，每年最高扣税额为60000元。这项建议会有助减轻这些纳税人的经济负担，亦应可鼓励私营机构提高老人护理服务的质素。申请这项扣税额的人士，不可享有关于供养该名家属的其他薪俸税免税额。

97.此外，为日后退休老人提供更佳的退休保障，我打算利用税制配合即将设立的强制性公积金计划，为本港的工作人口提供稳妥而可行的退休保障。计划的最高法定供款额为每年12000元。由于供款属强制性质，而且与工资挂钩，因此，就这些供款设立一个扣税项目，实属合理。这项计划实施后，我打算增设一个薪俸税扣减项目，把雇员的强制性供款列为可扣税开支，最高扣税额为每年12000元。自雇人士则在利得税方面，可享有相同的扣税额。向获《强制性公积金计划条例》豁免的认可职业退休计划供款的雇员，亦可同样扣税。

照顾残疾人士

98.我亦建议利用税务措施，为供养残疾家属的人士和家庭提供更多帮助。我打算把伤残受养人免税额提高百分之一百四十，由25000元增至60000元，较供养一名家属的基本免税额多一倍。

减低遗产税

99.在个人税项方面，我还打算对遗产税作出修订。去年，我调整了遗产税的免税额和税阶，以抵消通胀的影响。今年，我认为还可以作进一步宽减。除调整免税额和税阶外，我们还可降低税率。让我解释一下这些建议修订。

□ 遗产税免税额会由700万元提高至750万元。

□ 750万元以上至900万元的遗产，列入第一个税阶，税率由百分之六调低至百分之五。

□ 900万元以上至1050万元的遗产，列入第二个税阶，税率由百分之十二调低至百分之十。

□ 适用于1050万元以上的遗产的最高税率，将由百分之十八调低至百分之十五，跟薪俸税和非法团业务利得税的标准税率相同。

减低遗产税将有助巩固本港的低税率税制。上述建议会令政府在一九九八至九九年度的收入减少约9000万元，计至二零零一至零二年度，则共减少7.8亿元。

应课税品税

100.我现在转谈收入部分几个略为调高的税项建议。为维持燃油、烟草和甲醇制品的应课税品税的实质价值，我建议按通胀把这些应课税品税的税率调高百分之六。实施这项建议，会令政府在一九九八至九九年度的收入增加4.6亿元，计至二零零一至零二年度，则共增加22亿元。

101.我曾在上一份财政预算案建议，按通胀调高轻质柴油应课税品税，但不获前立法局接纳。经过再次研究，我确信政府有充分理由向本会建议在今年通过这项调整。众所周知，柴油废气是造成空气污染的主因。政府现正制订措施，解决这个问题。不过，由于柴油税较其他燃油税为低，用者乐于继续使用柴油，而不转用其他较环保的燃油。我们不应容许这个税率差距继续扩大，而影响我们改善空气质素的努力。再者，我建议的调整对通胀的影响极微。

继续推行放弃旧车计划

102.为继续鼓励车主加快转用较为环保的车辆，我建议把两年前推出的放弃旧车计划再延长四年。一九九七年，在这项计划下而放弃的车辆数目倍增，每月接近300部。计划自实施以来，并无滥用情况。由于在一九九二年之前登记的车辆可能未装有催化转换器，这项建议可鼓励车主在这些车辆的车龄达十年时换车。

鼓励营商的措施

103.现在我想转谈本港的营商环境，如何使这个环境更具竞争力及创造最佳条件，让企业蓬勃发展。

推广工商服务业

104.去年我宣布计划在我的办公室之下成立一个新专责单位，推展方便营商及服务业推广计划。这个单位已在去年五月成立，所肩负的使命，是维持香港作为全球最佳的营商地方及区内的卓越服务中心。在该单位的支援下，各决策局和部门已在多方面取得理想成绩。

105.举例来说，在方便营商方面，工业署成立了提供全面服务的商业牌照资料中心。地政总署已把处理契约修订和换地程序的时间缩短百分之二十五，并正推行措施，加快处理预售未落成楼宇单位同意书的申请，最快可提前三个月批准这些申请。工务局已推行有关敷设公用设施的新措施，可以把发出入伙纸的时间提早达三个月。另外，屋宇署亦已放宽有关浴室窗户的规定。在预算案演词中提到浴室窗户，也许令人感到莫名其妙。不过，单是这项轻微的修订，便可令发展商采用更高效率和更环保的建筑技术，减省以百万元计建筑费。此外，建成的单位会更实用，设计更为美观。

106.在推动本港服务业的发展方面，也有同样辉煌的成绩。我们在去年发表预算案时，公布了《推广服务业专责小组最后报告》，该报告所提出的125项措施，进度非常理想。我们现正拟备一九九八至九九年度的工作纲领，并着手研究需否提供额外会议展览设施、应否设立商业园，以及主要服务行业的人力需求。此外，工业署正着手推行一项信贷保证试验计划，支援制造业和服务业的公司。

107.这些例子说明了一场静默革命已经展开。繁琐规则正逐步削减，而各项服务的质素亦不断提高。我们会继续全力推行这项工作。在这个复杂而不断转变的环境下，我们的目的是要寻求一些简单开放的规则，让大家知所遵循。

108.在这些工作上，我们得到工商界和学术界人士鼎力支持。他们献出宝贵的时间，在我出任主席的营商咨询小组和服务业推广策略小组担任成员，提供意见。这些都是香港人群策群力解决问题的好例子。

109.工商服务业推广署的工作极为重要，但只是我们保持香港为最佳营商地方的计划中的多条支柱之一。其他支柱计有：

□ 第一，交通及运输基础设施的建设。机场核心计划是全球最庞大的基础设施工程，这项工程将于本年七月完成，但我们不会就此停步不前。未来五年，本港会投资800亿元兴建更多道路、铁路和港口设施。

□ 第二，教育。来年这方面的经常开支会增加百分之六点三，非经常开支则增加百分之五十二点四，以确保香港人有适当技能和远大眼光，能够在这个复杂而瞬息万变的现代社会创造就业机会，觅得工作。

□ 第三，资讯科技和电讯设施。我们正致力开拓市场及鼓励新服务的发展。我们现正设立一套架构，让更多市民可以运用资讯及通讯科技，为产品增值、改善服务，以及发掘新机会。

□ 第四，土地及建筑发展政策。发展工业村、兴建科学园，以及把旧式工业大厦和写字楼重建为有高度灵活性的“智慧型”大厦，提供现代工商业所需的设施。

□ 第五，应用研究、工业和服务业支援及提高生产力工作的资助拨款。在一九九八至九九年度，我们会在这方面动用10亿元。我同时相信，联交所设立第二板市场的计划，长远来说，将可吸引创业资金投入新企业。

110.整体来说，我们的目标是提供有利的环境，让各行各业蓬勃发展，鼓励各行各业精益求精、保持竞争力，并为产品和服务增值。这样，工商业便能继续为社会提供就业机会和创造财富。没有人能够确实预测日后情况的转变，以及转变对个别行业的影响。然而，我们可以做到的，是确保在香港人人都能迅速掌握有利的形势；开发无穷新意念；接收清晰的市场信息，以及尽力消除各种障碍和限制。

111.针对本港工商界对目前情况的忧虑和考虑到我们的财政实力后，我认为有必要在税务上作出一些重要的调整，以加强我们的竞争优势。这些措施引致的财政负担，也是我们应付得来的。

利得税改善措施

112.我在上一份财政预算案中承诺全面检讨利得税。去年，库务局局长就此事咨询公众，收到了许多有用的意见和建议。他已顺利完成了这次检讨，并提交了一系列的建议，现在，让我简述这次检讨的成果。

113.检讨结果指出的第一点，是我们的利得税税制，比我们的竞争对手优胜得多，给予工商界的优惠也较多。为了清楚显示这方面的优势，我们编印了一本小册子，阐明本港利得税税制的优点。这本小册子，我们会在本港和经由香港驻海外办事处广为派发，并会透过互联网供人阅览。

114.其次，检讨发现，按照地域来源征税原则来决定应课税的利润，在应用时显然有些不明确的地方。税务局就此印制了一本简介，给一般人士参考。此外，为了使各行各业更明确知道所得利润须否在港课税，该局会由四月起，按收回全部成本的收费原则，提供预先裁定利润来源地的服务。

115.双重课税是许多工商界人士关注的问题，我们正从以下多方面着手处理：

□ 我建议在符合本港整体利益的情况下，选定几个国家为磋商对象，议定全面的避免双重课税协议。

□ 我们会按照既定政策，继续与民航伙伴磋商，为航空公司收入提供避免双重课税的安排。此外，我还建议修订《税务条例》，提供航运收入方面的互惠课税宽免安排，让香港的航运公司，在订有类似互惠课税宽免法例的地方，能得到税项宽减。我们亦会与其他没有订立互惠课税宽免法例的地方，磋商航运方面的双重课税宽免安排，以减轻在这些地方经营的本港航运公司的税务负担，从而加强本港航运业的竞争力。

□ 对于为香港航空公司和航运公司提供税务宽免，以及避免内地与香港之间在其他范畴出现双重课税的问题，我们与中央人民政府有关当局达成了谅解。这有助加强跨界商业活动，以及提高香港公司在内地经营的竞争力。

116.以下还有几项我认为应当实施的改善措施：

□ 我建议修订《税务条例》，取消现行对受益人从基金管理所得，并符合免税条件的收入所作的较为狭隘的分类，改以一般定义代替，以配合基金管理的发展。

□ 在香港获授权经营的专业再保险公司的离岸业务，我建议实施优惠税率，按正常利得税税率的百分之五十征税。这项优惠有助香港在公平环境竞争，建立区内再保险业中心的地位。再保险公司可选择享用这项优惠，但一经选定，不得更改。

□ 为鼓励工商界提高生产力和设法为产品增值，我建议扩大对研究及发展资本开支的扣税项目范围，以包括市场研究、可行性研究，以及其他与工商业和管理科学有关的研究工作所招致的开支。

□ 一九九六至九七年度财政预算案就酒店翻修开支增设税项宽减，我建议把这项宽减扩大至其他所有行业，目的在鼓励各行各业经常保持和提高营业地方的水准和质素。翻新工程的资本开支，可根据直线摊销法，按每年百分之二十的比率，在五年期内摊销。

□ 为了鼓励对高档生产设备和现代化商业系统的投资，我建议对用家自置、而与制造业有关的工业装置及机械的新开支，以及电脑硬件和软件的新开支，给予百分之一百即时注销优惠。此外，工商界现有的这类设备，其剩余价值亦可即时注销。

□ 最后一项建议是，把商业建筑物的每年折旧免税额提高一倍，由百分之二增至百分之四，与工业建筑物的折旧免税额看齐。

调低利得税

117.对于应否调低公司利得税税率，意见分歧。经过审慎考虑，我认为适度调整利得税，是我们能够负担的，也是必要的。从理财角度来看，我们不应征收超过我们所需的税款。尽管我刚才宣布了个人税项方面的重大宽减措施，而且稍后我还会提出一些重要宽减建议，但以我们的财力，足可适度调低公司利得税税率，而同时仍可维持稳健的收入来源。对外而言，虽然与区内竞争对手比较，本港税率已非常低，但我们绝不能因此自满。本港的竞争对手正在提供各种各样的税务优惠，力求吸引投资者。我们必须采取相应措施。因此，我建议把公司利得税税率由百分之十六点五降低至百分之十六，而非法团业务的利得税标准税率则维持在现行百分之十五的水平，与薪俸税的标准税率一致。

118.若实施整套利得税建议，政府在一九九八至九九年度的收入将减少共16亿元。由于我们的暂缴税制度，首年减少的税款相对较少，并不能反映全面实况。计至二零零一至零二年度的四年内，实施整套利得税建议，将令政府收入减少合共199亿元。

119.这些宽减措施，无损利得税这个十分重要又稳定的收入来源，也不会在任何方面削弱我们的财力，以致妨碍有利民生的计划。从已公布的一九九八至九九年度开支预算可见，我们不必为此而担心。这套建议的目的，是加强我们的竞争优势，突出本港首屈一指的营商环境和税务制度。现在，本港的利得税将会更低，但税制则保持简单明确，对各行各业来说，竞争力都会因而提高。

120.这些建议总结了我们检讨利得税的工作，详情载于本演词的补编内。

其他与工商业有关的税项

121.除了我刚才阐述的利得税改善措施外，我还会提出多项其他建议。这些建议应有助工商界应付当前的情况，以及加强本港的竞争优势。

资本税

122.在一九九六至九七年度预算案中，我把根据《公司条例》征收的资本税从价税率，由百分之零点六减至百分之零点三。为进一步吸引公司在香港注册成立和从事与注册有关的业务，我建议把资本税税率由百分之零点三减至百分之零点一。我们会把这税项的上限，定为每宗个案30000元，让涉及发行大量股份的公司合并和重组活动受惠。这些宽减措施会令政府在一九九八至九九年度的收入减少5亿元，计至二零零一至零二年度，则共减少24亿元。

股票交易印花税

123.在上一年的预算案中，我曾承诺，倘若证券业人士削减经纪费以减低整体交易成本，则我会检讨股票交易印花税税率。证券及期货事务监察委员会将会调低其交易征费，而香港联合交易所则会把部分交易征费拨入一个基金，作日后发展之用。为配合这些措施及促进本港股票市场的竞争力，我建议把每宗股票交易的印花税，由百分之零点三减至百分之零点二五。

124.虽然我十分了解，鉴于市场近期的发展，经纪业可能正面对不少困难，但若要维持竞争力，业内人士就不能长期避开交易成本的问题。以联交所的整体交易成本来说，经纪费所占比重最大。为了业内人士和投资者的利益着想，我在此呼吁业内人士从长远发展着眼，尽快提出措施，削减交易成本。

125.此外，为协助证券业继续发展新产品，以迎合不同的市场需要，我亦建议作出另外两项修订。

□ 第一，以一项特定豁免，取代现时就区内衍生期权、可换股债券或票据的交易所实施的印花税宽免，借此简化这项宽免的程序；以及

□ 第二，扩大这项豁免的范围，以包括按价值计，在香港股票所占比重不超过百分之四十的区内衍生认股权证的交易。

126.我就股票交易建议的宽减措施，会令政府在一九九八至九九年度的收入减少9.5亿元，计至二零零一至零二年度，则共减少46亿元。

促进旅游业的税务措施

127.旅游业最近陷入低潮，已引起关注。业内人士纷纷大幅减价，并加强宣传活动，以期吸引游客。我们亦可提供协助。除了为发展旅游设施和旅游名胜方面的开支拨款外，我亦建议实施两项减税措施：

□ 第一，把酒店房租税税率由百分之五调低至百分之三。

□ 第二，在新机场于七月六日启用后，把飞机乘客离境税由100元减至50元。

我相信，上述措施会有助本港旅游业的各项推广活动。实施建议后，本港的机场税会降至区内最低之列。减收机场税亦会令本地旅客受惠，同时也顾及了前往赤鱲角新机场，须支付较高交通费的负担。上述两项宽减措施会令政府在一九九八至九九年度的收入减少6.6亿元，计至二零零一至零二年度，则共减少37亿元。

128.总括而言，我为支援工商界而建议的措施，既会在这个艰难时期，纾解他们部分困苦，长远来说，也可鼓励投资，并营造更有利的环境，让新兴企业茁壮发展。这些措施会加强香港的竞争优势，提高香港作为全球最佳营商城市的声誉，对香港全体市民都有利。

调低差饷

129.我现在想谈谈差饷问题。上次应课差饷租值全面重估于一九九七年四月生效。为减轻该次重估对市民造成的负担，我在上年度的预算案把差饷总征收率，由百分之五点五减至百分之五。这是历来最低的。我亦提出差饷宽减计划，把一九九七至九八年度和一九九八至九九年度的差饷增幅，定为不高于百分之二十。

130.在预算案咨询期间，部分议员和其他人士促请我考虑调低差饷，以减轻业主因缴纳地租而造成的经济负担。我和同事已详细研究过这个问题。我认为，基于这些因素而调低差饷，理由并不充分。首先，在须缴付差饷的楼宇中，须同时缴付地租的不足一半，我们实不应把所有楼宇的差饷一律调低。其次，对于获得延续不可续期契约，以及获批年期超越一九九七年的新契约的业主来说，政府征收地租，本身已经是一项优厚的宽减。若不征收地租，有关的业主便须一次过补地价。

131.我清楚知道，差饷是基础最阔和政府最可靠的收入来源之一。面对不明朗的前景，我在考虑应否对这个可靠的收入来源作出调整时，不得不格外审慎。132.不过，我也同意各位议员的一些看法。对差饷作出若干宽减，是一项会令最多市民和工商行业受惠的税务优惠。当然，我也必须看看政府目前是否真的需要这笔税收，鉴于本港的财政状况稳健，而且为了贯彻不应征收超过我们所需税款的政策，我决定在一九九八至九九年度，把差饷总征收率由百分之五减至百分之四点五，为期一年。这项宽减会由一般差饷率全部承担，两个市政局从差饷所得的经费将不受影响。此外，一九九八至九九年度的差饷宽减计划亦会继续实施。

133.我想向议员解释一下，为什么我建议只减收差饷一年。金融市场近期的动荡已波及物业市场，未来几年楼宇租值可能仍会受到影响，因此，未来的差饷收入增长实在难以预测。鉴于我在其他税项方面已提出了可观的宽减，加上经济前景不明朗，我无法肯定，如果长期宽减差饷，政府在财力上能否负担得来。

134.减幅方面，我必须顾及两个市政局的需要，他们的经费主要来自差饷收入，尤其以新界区而言，在差饷总征收率百分之五之中，四点二个百分点须用来支付区域市政局的开支。由于未来几年差饷的收入情况，仍属未知之数，若调低差饷征收率超过半个百分点，区域市政局的经费就很可能会出现问题。若按某些人的建议，将征收率调低两三个百分点，更会大大损害区域市政局的经费来源，而市政局的财政也会陷于困境。

135.政府现正检讨区域组织的架构。检讨所带来的任何重大变动，都可能会影响现行两个市政局的财政安排。现时采取任何导致日后难有转圜余地的行动，是不智的。待检讨完成并知道对财政的影响，以及近期的金融风暴对租值产生的效应变得明朗后，我会再行研究有关情况。在下一份财政预算案，我会决定刚才提出的差饷宽减措施，是应该继续实施，还是要作出修订。

136.在须缴差饷的物业中，差不多全部都会因上述建议而受惠。在一九九八至九九年度，一般差饷的收入则会减少17亿元。

137.我在去年的财政预算案中，提及我们当时正在研究可否每年全面重估应课差饷租值。这个问题本来已不简单，加上近期物业和租务市场出现波动，情况更形复杂。我们实在需要多一点时间，详加研究。

冻结收费

138.最近有不少声音，要求政府冻结各项收费，但相信各位议员都知道，收费政策的基本原则，是使用服务者应分担服务的成本。过去多年，我一直大力维护这项原则，理由有二。第一，这项原则公平合理。第二，这项原则让我们能够维持低税率。在这项原则下，我们每年都会大致按通胀调整收费。不过，在特殊情况下，当用特殊措施。这一年，政府应尽可能避免加重个人或工商业的负担。因此，我会把绝大部分的政府收费冻结在现时水平。为期12个月，即时生效。这项措施不适用于各营运基金的商业性质服务收费，因为法例规定，营运基金必须确保收支相抵。冻结收费措施，亦不适用于政府根据收回全部成本原则，向某些公营部门或企业所提供的服务，以及正计划推出的新收费项目。我仍然恪守“用者自付”的原则，因此，日后考虑调整收费时，也就需要计及今次冻结收费的影响。不过，我们会继续致力把服务成本尽量维持在最低水平，而各项收费也会因而尽量减低。为此，我现在宣布，鉴于最近的成本检讨结果，客运码头的乘客上船费会由25元减至18元，减幅为百分之二十八。

139.冻结收费会令政府在一九九八至九九年度的收入减少约1.6亿元。调低乘客上船费则会令政府在一九九八至九九年度的收入减少6500万元，计至二零零一至零二年度，合共减少3.35亿元。

建议收入措施的实施

140.以上是我今年的收入建议。增加燃油税、烟草税和甲醇制品的应课税品税的建议，将根据今日发出的一项《公共收入保障令》，即日生效。我就差饷、股票交易印花税、资本税、酒店房租税、遗产税和乘客上船费所作的建议，将由今年四月一日起生效。飞机乘客离境税将由一九九八年七月六日起调低。我就薪俸税和利得税所作的建议，会按需要由一九九八年四月一日开始的课税年度起生效。至于有关豁免印花税的其他建议，则会在所需的法例修订完成后尽快实施。各项建议的详情，载于本演词的补编内。

总结

141.我今天下午提出的各项收入建议，会令政府在一九九八至九九年度减少超过136亿元的收入，计至二零零一至零二年度，则减少接近1000亿元收入。来年经济展望虽然未许乐观，但本港经济根基素来稳固，而我们一向审慎理财，所以仍有能力负担这样大幅度的宽减措施。我深信从这一系列建议，各位都深切理解到，在经济前景不明朗的环境之中，以及必须维持公共财政稳健的情况下，政府是会以积极、认真的态度，采取种种措施，藏富于民，致力加强本港工商业的竞争力，并减轻个人和家庭的负担，共同度过这些阴晴不定的日子。

142.今天这份财政预算案，不会即时把香港的经济忧虑一扫而空。本港现时面对的经济气候，受制于外围发生的事件。对于这些事件，我们难以控制，更无法改变。对香港本身，我所作的预测和订立的目标则必须针对情况，以务实为本。同时，政府更有责任落实《基本法》的保证，确保社会保持自由开放，坚守自由市场经济原则。

143.这份预算案带给我们的是一系列全面而互相协调的措施，确保：

□ 行政长官在《施政报告》所作的一切新开支承诺，都可以实现，因此即使面对目前困境，我们仍会在基础设施、房屋及教育方面，作长远投资，积极为香港作好准备，迎接新机会来临；

□ 在这个艰难的年度结束时，大部分税项都会减轻；

□ 每一个为应付居所按揭供款而感到吃力的薪俸税纳税人，都可获得税项宽减；

□ 差不多每一个差饷缴纳人的差饷数额都会减少；

□ 每一间公司的税务负担都会减轻；

□ 本港更能吸引投资，从而提高竞争力，改善本港未来的经济表现；

□ 个人薪俸税结构更公平，税阶递进幅度更温和，也更平稳，并透过税项宽减，鼓励市民照顾和供养长者和残疾亲属；

□ 本港维持雄厚的财政结余，使我们在未来数年可以继续投资社会，造福市民，并可以保持充足储备，即使日后再有突发事件，也可从容应变；

□ 还有最重要的一点，就是确保我们贯彻执行审慎理财政策，而且切实遵守《基本法》内与财政预算有关的条文。

144.今天发表的财政预算案，亦有助向全世界显示，香港的经济与亚洲其他地方截然不同，并未因区内金融风暴的冲击而一蹶不振，经济前景亦未至一片暗淡；这是因为我们订有周详的计划，清楚知道各项措施的长远影响，而且我们是在健全开放、规管完善的制度下办事。国际社会能了解这些情况，对香港而言诚属好事。

145.要恢复国际投资者的信心，最佳的方法就是维持我们对自己的信心。今年会是荆棘满途的一年，但过去我们亦经历过不少风风雨雨，每次都能在困难中奋发自强、茁壮成长。新成立的香港特别行政区，秉承了香港无惧风浪、自强不息的传统精神。政府亦会坚守一贯的审慎理财原则，有足够能力在人力和基建方面作更远大的投资，使香港在世界经济的波涛起伏中稳定前航。

146.我今天提出的措施，目的是抓紧香港过往的强处，利用政府可以动用的资源和税务工具，作出策略性的调整，为工商界和一般市民创出一股新的动力，让他们更有自信地发展新的经济领域和争取更高的成就。这样，未来香港经济才得以稳如磐石。

147.各位议员，现时我们跟亚洲区内其他很多经济体系一样，在经历了几乎十年的骄人增长后，正面对经济急剧回落带来的影响。不过，这种情况不会维持很久。我们必定可以突破困阻，安度难关。本港的主要市场，特别是我国内地和美国，依旧兴旺。预测一九九八年的经济仍有增长，即使增幅可能只属轻微。积极来看，我们应把这一时的经济回落，视为调整的机会，养精蓄锐之后，再度冲刺。自怨自艾或诿过于人，均无补于事。亚洲市场虽然不景，但本港的工商界定可从中开拓无穷机会。很多工商界人士雄心勃勃，已开始为下一轮发展，订定鸿图大计。本港拥有大量人才，他们各具所长，头脑灵活，斗志顽强，无惧挑战。还有我们的祖国，永远是我们的强大后盾。香港与内地关系密切，我们正致力在这个优越的基础上，进一步推动本港经济蓬勃发展。我们制订了避免双重课税安排，在开拓内地与香港之间商贸活动的新领域方面，迈出了重要的第一步。

148.这份预算案显示，政府定会与市民携手并肩，共度时艰。不空谈，不抱怨，实事求是，埋头苦干。我们不但开列了庞大的投资计划，还提出了一系列切合实际的措施，利民纾困；更会采取种种行动，加强本港的竞争优势，使经济可持续增长。我和所有公务员同事，定必与全港市民甘苦与共。跟各位议员一样，我们深切体会到市民目前的忧虑。我们必须同心协力，竭尽所能，克服困难，共创美好将来。