江苏省政府投资基金自2015年9月成立以来，按照“政府引导、市场运作、规范管理、滚动发展”的原则加快运行，财政资金的引导撬动作用得到较好发挥，基金在促进产业转型升级和区域协调发展上的成效正加速显现。回顾一年来的实践，深入分析当前政府投资基金面临的机遇和挑战，对明确下一步工作思路，更好支撑“聚力创新、聚焦富民”具有重要意义。

政府投资基金成效显著

省政府投资基金作为省级综合性母基金，基本目标是聚焦江苏实体经济，促进江苏产业转型升级。根据投资领域和投资方式不同，省政府投资基金划分为区域协调发展、现代产业并购、现代农业发展三个业务板块。基金成立一年来，在健全和完善管理制度的同时，重点推进资金募集、基金设立和创新管理等工作，总体运行情况良好。

（一）发挥财政资金杠杆作用，引导和拉动社会资本成效明显。省政府投资基金坚持多元化、市场化方向，发挥政府调控引导和市场配置资源的双重作用，吸引社会资本投入，放大集聚效应。截至2016年10月，省财政已对基金实缴出资93.92亿元，基金完成对外投资82.65亿元（实缴出资33.2亿元），基金总规模达450多亿元。随着产业投资基金的招募和设立运行，将拉动社会投资1550亿元，可影响资金规模达4000亿元。基金目前已与11家银行签署了《投资协议》，明确银行跟进投资规模达2500余亿元，有力推动了金融资本供给和金融服务模式转变与创新。

（二）落实国家和省重大决策部署，投资活动全面开展。一是加速产业类基金设立。主动契合“稳增长调结构促转型”和“创新驱动发展”的政策导向，发起设立的产业投资基金可形成760亿元的产业投资规模。其中规模100亿元的太湖浦发股权投资基金在国内突破性地实现省市联动、银政同股同权，南通江海产业基金、徐州老工业基地基金、扬州创业创新基金等也已完成设立。二是加大对重要节点区域投资。以直接投资的方式出资30亿元，联合南京、盐城、连云港市政府和10个社会投资主体，分别发起设立南京江北新区发展基金、中韩（盐城）产业园发展基金和上合组织（连云港）国际物流园发展基金等3支区域性市场化运作基金，可实现区域综合性投资总规模600亿元。三是积极承接国家重大基金。省政府投资基金出资26.75亿元，参加中小企业发展基金、先进制造业投资基金和新兴产业创业引导等3支国家级基金，国家基金承诺以不低于出资额2倍的比例投资江苏。

（三）规范基金投资运作，构建管理制度体系。省政府投资基金坚持遵循市场规则，结合政府政策导向着力构建科学、完整、规范、开放的制度体系。围绕“募、设、投、管、退、财、法、税”八个业务环节，建立系统的基金投资运行制度，将合规性要求穿透母基金、子基金及项目，切实在投资链条中把握方向、整合资源、统筹协调、控制风险。

当前政府投资基金机遇与挑战并存

（一）发展面临重大历史机遇。一是国家重视、地方政府积极性高。在全面深化改革、推进经济结构调整优化的背景下，财政资金逐步减少对竞争性领域的无偿补助，财政支持的方式将更多地改为通过市场手段来实现。在中央层面，近年来财政出资设立了多个支持产业发展和转型升级的政府基金，如中小企业发展基金、新兴产业创业引导基金、先进制造业基金、集成电路发展基金等。同时，国家有关部门还陆续出台有关支持创新金融手段、鼓励基金发展、规范政府投资基金管理的文件，如财政部2015年制定了《政府投资基金暂行管理办法》，这些都为基金发展提供了良好的政策支撑。地方各级党委、政府也对政府投资基金的政策功能和目标寄予厚望。二是政府投资基金信誉度高。各级政府是各类政府投资基金的发起人和出资人，因此政府投资基金天然具有政府的血脉和背景，在市场信用认可度、资金募集能力、资源整合能力、方向把控能力等方面具有独特优势。江苏省政府投资基金财政出资的实际到位率、发展潜力和运作管理的开放程度等具有显著的优势。三是各类投资人参与度高。在市场环境下，政府投资基金的融资、再融资能力相对来说更强。政府投资基金提供了政府与银行合作的新渠道，同时银行等金融机构在国家推进金融投资制度改革政策的激励下，更愿意借助政府投资基金平台进入金融股权投资领域。四是得到企业普遍认可。与接受社会资本为主体的股权投资不同，企业对政府投资基金投资入股，不会产生抵触或者担忧，不会担心失去对企业的控制权或主导权，政府投资基金更容易得到企业的信任和认可。

（二）实践中的挑战亟待破题。一是存在无序发展现象。随着财政预算、政府债务等改革的不断深化以及政府融资平台管理的日益规范，政府投资基金变成了社会特别是政府的热点，在一些基层政府，政府投资基金甚至成为财政改革的一种“秀”，不管有没有财力、有没有条件，都要发起设立几支基金。各级、各类政府投资基金一哄而上，小而散、小而乱的问题尤为突出，一些运作不规范、效果不理想的政府投资基金给整个市场带来了负面影响。二是行政干预过多。在政府投资基金运作管理方面，政府与市场的边界还不清晰，一些地方行政力量过度介入基金运营，有的把政府投资基金当成“第二财政”，有的政府投资基金仍定位于投资没有回报的公益项目，或者设置严苛的投资领域或地域限制，管理上仍由归口部门按专项资金的方式分配，甚至代替管理团队的科学决策。三是项目选择比较难。部分政府投资基金存在层级过多、产业末端划分过细的问题，导致基金分散化、同质化，丧失了整体规模和竞争优势。同时，在面临其他纯市场化运作的基金竞争时，有些政府投资基金市场化灵活度和决策效率有所不足，导致项目选择困难。四是管理团队选择困难。与政府投资基金的快速增长相比，优秀的管理团队和管理人才紧缺，特别是符合政府投资基金要求、政府与市场相结合的复合型人才与团队更加稀缺。国内基金行业排名靠前的品牌管理机构中，参与政府投资基金管理运营的不多。一些市县设立的基金受到所在地行业水平和项目资源的限制，难以吸引到优秀的管理团队。此外，政府投资基金目前还存在政策法规不够完备、行业竞争日趋激烈等问题，这些都值得深入思考和认真应对。

加强管理 规范运作 做强政府投资基金江苏品牌

（一）加快政府投资基金运营形成有效投资。一是围绕实体经济，有效发挥引导作用。注重发挥政府投资基金的引导作用，吸引金融机构等社会资本积极跟投、跟贷，加大对实体经济的有效投入，形成对实体经济发展的有力支撑。二是坚持市场化运作，切实减少行政干预。转变以往政府部门行政性分配资金的管理思维，充分发挥基金管理团队的专业优势和市场化优势。政府作为出资人在享有必要的知情权和监督权的同时，对选定的基金管理团队要敢于放手，避免影响专业团队对具体项目的研判和选择。三是融入区域经济，重点聚焦专业领域。对于区域协调发展基金而言，要坚持扎根当地、保持区域定力、支持当地发展，确保基金投资于当地项目的比例不低于基金总规模的60%，真正突出基金在引进和整合资源、促进区域协调发展过程中的积极作用。对于产业基金而言，要紧密结合江苏产业发展的实际和特点，形成专业特色，加快项目筛选储备和投资进度，大力支持产业发展和转型升级。

（二）健全绩效评价与风险防范制度体系。政府投资基金市场化运作的特点对运营管理上提出了绩效和风控方面的突出要求。一是加快建立基金信息报告制度。加快建设和运用统一的信息统计管理系统，及时掌握省政府投资基金运营动态，动态监控所投资基金的运营。省政府投资基金出资参与的所有子基金都要按照基金章程或协议的约定定期报送基金运作情况。探索建立政府投资基金各类参与主体的信用记录制度，在省政府投资基金业务领域内实行联合信用激励和惩戒全覆盖。二是全面实行绩效考核管理。着力完善约束监督和评价机制，制定绩效考核的标准和办法，细化目标考核，对基金投资政策目标、政策效果及其业绩进行定期评估，对基金投资绩效和基金管理人进行实绩考核。政府投资基金绩效考核应当有别于纯市场化基金，全方位涵盖基金投资的政策效益和经济效益，追求政策性和效益性的统一。三是切实加强风险防范。在不追求高额回报的前提下，防范风险、努力保障投资安全是政府投资基金运营管理的重要内容。充分发挥法律、审计等外部专业机构的监督作用，降低基金风险。建立完善风险处置机制，对于投资过程中出现的亏损，要及时妥善处理。

（三）大力营造有利于政府投资基金发展的良好环境。一是政府层面积极营造良好的产业生态。各级财政部门要充分发挥政府投资基金主要出资人、主管部门的优势，牵头建立符合基金运营特点的服务体系。做好人才培养和引进、法律和审计服务、投后管理支持、税收政策、后勤保障等全方位服务，并在国家政策允许的范围内研究制定对基金投资和管理的具体优惠、扶持政策，营造良好的基金投资和基金业成长环境，打造以政府投资基金为主体的产业集聚区，吸引其他各类股权投资基金和专业管理机构入驻。同时，政府部门也要提升服务能力，加紧培养熟悉政府要求、熟悉市场规则、了解基金投资的专业人才，提升管理人员的专业素质。二是积极塑造政府投资基金品牌。强化品牌意识，加强市场推广，以“上、止、正”为基础，进一步培育和形成江苏省政府投资基金独具特色的企业文化，努力把省政府投资基金打造成在国内投资基金行业有一定影响力的优势品牌。主动适应和融入基金投资行业的发展，积极参加权威机构组织的各类行业峰会和论坛，加强与国内外其他投资主体、管理机构、协会组织的交流，学习借鉴基金行业成熟经验，更广泛开展合作。三是全力拓展政府投资基金资金来源。目前省政府投资基金通过银行募资，为基金投资活动提供了有力的资金储备。各支区域发展母基金、产业母基金及子基金应充分发挥二次融资功能，进一步扩大合作范围，广泛吸引其他社会资本参股和跟投，解决好融资来源单一问题，联合各类资本主体共同打造良好的投融资生态，更好地为江苏经济发展和改革贡献力量。

责任编辑 李艳芝