在东南亚地区发生金融危机并严重影响世界经济的情况下，我国坚持保持人民币稳定，对东南亚地区的经济恢复和稳定世界经济发挥了重要作用。对国内经济来说总体上利大于弊。当然，我们也应正视其负面影响，采取相应的配套措施，把不利因素减少到最低限度。

当前人民币汇率水平的评价

（一）目前人民币汇率是高估的汇率

保持人民币对美元的名义汇率稳定，对其实际汇率意味着什么，是升值还是贬值？由于衡量方法的不同，可能会得出不同甚至相反的结论。目前主要有以下三种观点：

1.绝对购买力平价。汇率（R）为：R=∑PA/∑PB，其中∑PA代表我国的一般物价水平，∑PB代表美国的一般物价水平。根据估算，目前1个美元的购买力只相当于不到6元人民币的购买力，即R≤6，因此，目前的人民币币值被低估了。但是它只能在较长的时间内起作用，而且这个时间的长度可能是几十年以上，在发展中国家币值长期被低估就可以说明这一点。

2.相对购买力平价。汇率（R1）为：R1=RO×IA/IB，其中R1代表当年的实际汇率，RO代表上年的实际汇率，IA代表我国的通货膨胀率，IB代表美国的通货膨胀率。由于1998年美国的通货膨胀率为3%左右，而我国的物价是负增长，即IA

3.贸易加权的实际汇率指数。这一指数是将本国与其主要贸易伙伴国的进出口总量作为权数，分别乘以本币对这些国家货币的实际汇率加总得出的综合指数。应用这种方法，一些学者选择了我国20多个主要贸易伙伴国和地区（占我国贸易总量的90%左右）进行计算，得出的结论是，这一指数在双重汇率并轨以来已上升了45%，即人民币已升值了45%。

从以上三种方法测算结果看，与目前人民币的汇率均有出入，说明目前人民币汇率不尽合理。前两种反映出目前人民币与美元的汇率是低估的趋势，但这种趋势只是就长期起作用，在短期内是没有意义的。第三种则比较全面地考虑了我国与主要贸易伙伴国的关系，能够较好地反映外贸的竞争力。事实上，无论是市场还是政府，主要是依据国家的经济状况和外贸竞争力确定汇率，这种竞争力是针对其主要贸易伙伴和竞争对手而言的。从这个意义上说，人民币已被高估。因此，调整人民币汇率是必要的，但要选择比较好的时机。

（二）调整汇率的时机未到

我国目前实行的是有管理的浮动汇率制度。这种制度意味着：从长期看汇率水平由市场决定，但在短期内政府在决定汇率水平方面有很大的主动性，即政府可以根据国内外经济情况自由确定汇率水平。从外贸竞争力看，人民币已被高估，汇率需要进行调整，这一点是没有疑问的，而且我国政府也有能力加以调整。问题是：什么时候调整？这主要取决以下三个条件：一是贸易伙伴的经济状况；二是能否增加出口；三是能否承受负效应。从以上三个条件看，第三条显然不成问题，因为目前国内的物价是负增长，人民币贬值不至于引起通货膨胀。从前两条看，目前，东南亚国家和地区的经济正处于恢复和发展初期，基础比较脆弱，一方面其出口竞争力还不强，另一方面其进口能力也有限，如果人民币贬值，必然会对其造成不利的影响，甚至会引起各国货币竞相贬值的“汇率战”，从而抵消了人民币贬值的好处，又容易造成新一轮的金融危机。这一点至关重要：经过20年的改革开放，我国经济与世界经济的关系已相当密切，与东南亚经济更是休戚相关。可以这么说，人民币不贬值，我们的日子很难过，但人民币马上贬值，我们的日子就没法过。因此，目前继续保持人民币稳定是正确的，既是我国应尽的义务，也是我国经济发展本身的需要。

人民币汇率稳定与国民经济发展目标的关系

（一）人民币汇率稳定的有利作用

根据中央经济工作会议精神，1999年我国的经济工作重点是“三个重点”和“四个把握”。简单地说，就是继续采取扩大内需的措施，力争一个较高的经济增长率，同时继续深化改革，促进结构调整，提高经济增长质量。从这个角度看，其表现有以下三个方面。

1.有利于国际经济特别是东南亚经济的恢复和发展，有利于保护香港地区的联系汇率制度，为我国经济发展营造一个好的外部环境。

2.有利于促进产业结构升级。可以利用人民币币值较高，进口成本较低的机会，集中进口一些高技术产品和国内紧缺的原材料，促进国内产业结构的升级。

3.有利于提高我国的国际形象。通过树立负责任的大国形象，为我国加强国际交流，加入世界贸易组织创造条件。

（二）对经济发展的不利影响

1.不利于出口。在东南亚货币大幅度贬值的情况下，人民币对美元的名义汇率保持稳定，实际上意味着人民币已相对升值，必然影响我国的出口。随着东南亚经济的恢复，这种影响将进一步显露，近几个月来，我国对外出口已连续出现较大幅度的负增长。特别是在失去出口市场以后，要重新占领，需要付出巨大的代价。

2.加重了财政负担。由于国家相继恢复了一些大宗贸易的出口退税政策，从而加重了财政负担，使国家财政更加紧张，影响了财政政策的实施。

趋利避害 促进发展

汇率政策是宏观经济政策的一个组成部分。从以上分析可以看出，保持人民币汇率稳定，既有有利作用，也有不利影响，如何趋利避害，要有相关的措施。

1.鼓励出口，开拓新市场，扩大外需。继续加大出口退税政策，刺激企业出口，提高我国产品的国际竞争力，力保原有的出口市场。同时，要积极帮助企业开拓欧洲、南美和非洲市场。

2.刺激消费，扩大内需。在扩大消费与扩大投资的关系上，要向扩大消费倾斜。消费水平主要取决于收入水平，而要在短期内提高收入水平显然是不现实的，国家缺乏有效的手段，因此，在短期内扩大消费要着眼于中、高收入居民。中等收入居民群体大，消费总量大，这部分人有一定的消费能力，但由于住房、医疗等方面的支出预期大，使他们压缩消费，扩大储蓄。对这个群体要在住房、医疗改革中采取配套措施，提高居民的消费信心。对高收入居民要采取措施鼓励其住房、汽车消费，改革土地使用政策，促进他们向城市郊区发展生产和生活。对低收入居民要通过完善社会保障制度，满足他们的温饱生活。

3.挖掘财源，提高宏观调控能力。当前，无论是扩大内需还是扩大外需，以及进一步深化改革，都需要国家的财力支持，从财源看，在扩大税收余地比较小的情况下，新增国债的规模明显扩大，而与此同时，却有大量的国有资产处于无效并且在不断失效的状况。因此目前要加大力度，盘活部分国有资产，将其实物形态转换为货币形态，对一些国有中小企业要采取“靓女先嫁”的思路进行改革，这样做，既有利于转换机制，又可以为发展和改革筹集资金。

4.设立专项外汇账户，增加高科技和短缺资源的进口。一方面，我国的外汇储备比较丰富，在人民币相对升值的情况下，进口商品的价格相对较低，另一方面，我国目前正处于经济结构大调整的时期，需要大量引进技术、设备和一些短缺资源。因此，要积极利用人民币相对升值的有利方面，设立专项外汇资金，专款专用，鼓励企业引进技术、设备和一些短缺资源。