摘要:
近几年来,居民储蓄高增长一直成为社会各界关注的焦点。尽管出台了对储蓄利息收入征税以及多次降低居民储蓄存款利率等措施,但效果并不理想,居民储蓄仍以超过GDP增长率近10个百分点的速度高速增长。据统计,2003年8月末城乡居民储蓄存款余额已达9.93万亿元。
应该看到,储蓄居高不下,不利于经济的持续发展,产生了一些负效应,必须引起高度重视。应理性面对和科学引导庞大的居民结余购买力,促使经济持续稳定增长。
储蓄高增长对经济
发展产生的负效应
加剧了间接融资比重过高的不合理格局。从城镇居民购买力构成看,属间接融资的银行存款和直接融资的有价证券之比为5∶1,二者比例明显失衡;从目前金融机构交易总体情况看,由于储蓄高增长而长期形成了以贷款为主的间接融资格局。这种情形极不利于金融体系储蓄——投资转化机制的良性循环,一定程度上还造成了企业融资渠道不畅,特别是中小企业资金获取困难。
专业银行财务风险高度集中,潜伏着一定的隐患。储蓄高增长使居民的金融债权主要集中在专业银行,专业银行成了聚合千百万居民家庭巨额债务的负债者。而在银行资产项目结构中,风险最大的是贷款,不仅所占份额大,而且多是无抵押...
近几年来,居民储蓄高增长一直成为社会各界关注的焦点。尽管出台了对储蓄利息收入征税以及多次降低居民储蓄存款利率等措施,但效果并不理想,居民储蓄仍以超过GDP增长率近10个百分点的速度高速增长。据统计,2003年8月末城乡居民储蓄存款余额已达9.93万亿元。
应该看到,储蓄居高不下,不利于经济的持续发展,产生了一些负效应,必须引起高度重视。应理性面对和科学引导庞大的居民结余购买力,促使经济持续稳定增长。
储蓄高增长对经济
发展产生的负效应
加剧了间接融资比重过高的不合理格局。从城镇居民购买力构成看,属间接融资的银行存款和直接融资的有价证券之比为5∶1,二者比例明显失衡;从目前金融机构交易总体情况看,由于储蓄高增长而长期形成了以贷款为主的间接融资格局。这种情形极不利于金融体系储蓄——投资转化机制的良性循环,一定程度上还造成了企业融资渠道不畅,特别是中小企业资金获取困难。
专业银行财务风险高度集中,潜伏着一定的隐患。储蓄高增长使居民的金融债权主要集中在专业银行,专业银行成了聚合千百万居民家庭巨额债务的负债者。而在银行资产项目结构中,风险最大的是贷款,不仅所占份额大,而且多是无抵押、担保程度低的信用贷款。银行资产中有相当一部分是过去国有企业贷款所形成的不良贷款,非但付不起息,而且还不了本,这种约束力极低的不良债权成为银行的沉重负担。与银行债权约束力软化的情况相反,其债务的约束是硬的,欠居民的债总是要还的。一旦经济出现较大的波动,银行将面临巨额挂账和挤兑风潮的双重压力。
储蓄率增高必定伴随着消费率降低。储蓄率增高一定伴随着消费率的下降和平均消费倾向的长期下降,储蓄与消费二者此消彼长的关系毋庸置疑。在当前经济增长需要继续扩大内需来拉动的形势下,储蓄高增长现象令人担忧。我国城镇居民平均消费倾向从1988年达到了历史最高点91.1%以后,连年持续下降,2001年到了历史的最低谷77.4%,2002年略有上升,为78.3%。这预示着储蓄积足了十几年的消费势能,消费升级准备期即将结束。但当前储蓄仍然高位增长,无疑会在一定程度上影响居民的即期消费和直接投资。
如何消化巨额的居民结余购买力
首先,要分析储蓄存款的内在构成。众所周知,储蓄目的与股票投资的目的不同,不能寄希望于让居民购买股票代替储蓄。一方面,10万亿居民储蓄存款中有相当一部分是活期存款,需要的是安全性和流动性,这一点银行储蓄优于股市投资。另一方面,10万亿居民储蓄存款中的大头是长期储蓄,其目的是应付未来养老、购买住房、防备急病和失业、子女教育等需求的增加。从居民实际需要考虑,目前大多数居民的储蓄存款不是多了,而是远远不够。因为居民储蓄虽然总量很大,但人均很少,10万亿居民储蓄平均到每个人身上只有7600多元。如果按照目前流行的估计,即占人口20%的人拥有储蓄存款的80%,这最富有的20%的人群人均储蓄存款25000多元,其余80%的人人均储蓄存款只有1550多元,户均不到5000元。对于大多数群众来说,手中的储蓄存款用来应付日常急需都捉襟见肘,还谈什么增加消费?更谈不上到风险性很大的股票市场上投资了。这就是为什么八次降息,城乡居民储蓄存款照样增加的根本原因。
现阶段,我国大多数城乡居民的储蓄是预防性储蓄,其特点表现为储蓄存款受储蓄收益下调的影响较小;存款少、怕风险,无力或不愿意将有限的储蓄转移到其他的投资形式上去;并不把收益作为储蓄的目的。因此,针对这些特点,提出以下对策:
(一)加快发展直接投资渠道。现阶段的重点应是:逐渐放开企业股票和债券发行以及上市方面的限制,研究多层次金融市场体系的建设,使债券市场逐渐成为企业正常的规范化融资渠道;支持金融机构在规范化的前提下,开展金融创新,积极发展多样化金融工具,让居民的储蓄通过多种渠道回流企业;协调好货币市场与资本市场之间的关系,适当引导居民储蓄向资本市场转移。
(二)尽快完善社会保障体系,增强居民即期消费行为。社会保障制度的完善是改善人们消费趋向的关键。在健全和完善社会保障制度的同时,切实发挥社会保障体系的功能;在积极提升城镇居民收入的同时,研究如何提高消费者在未来生活方方面面的安全感,以提高居民即期消费水平。要调整财政支出结构,增加社会保障资金的预算安排,提高社会保险费征缴率,并确保社会保障基金专款专用;建立社会保障管理和社会化服务体系,实行社会保障待遇的社会化发放;积极稳妥地推进城镇职工基本医疗保险制度改革,让城镇居民对自己未来的利益保障心中有数,从而增强居民即期消费行为。对“贫困线”以下的低收入群体增强扶持力度,加强失业人员的专业培训,积极促进失业人员再就业,鼓励弹性就业,提高低收入群体的收入水平,刺激低收入阶层消费需求的增长。
(三)尽快建立和规范信用体系,推动消费信贷全面普及。针对部分居民消费升级能力不足的情况,应尽快建立和规范信用体系,简化贷款程序,推动消费信贷全面普及,以促进居民储蓄向消费转化,有效缩短居民消费升级的时间。
(四)调整产业结构和供给结构,转化高收入群体的长期储蓄为有效购买力。如何成功启动高收入群体的高额购买力,使其成为消费需求主体,对经济增长的拉动作用将不可估量。因此,要从满足更高层次的消费需求入手,积极调整产业结构、产品结构,增加高档产品、创新商品和投资品的供给,特别是增加服务品的供给,最大限度地满足高收入群体的消费需求。为鼓励高收入群体购买特高消费品,如购买住房和汽车等,在征收收入所得税时,将应纳税的收入部分减去上述特定的消费额,使应纳税的部分大为减少。由于他们在这方面的消费比其他阶层额度大,又有了优惠政策,可调动高消费的积极性和主动性,这样在投资和消费中建立了一个接通点,使高收入群体的购买力尽快转化为有效购买力,成为国内有效的消费需求和投资需求,防止其资金长期滞留储蓄。
(五)加大整顿市场秩序的力度,提高消费领域信用水平。消费市场不够规范,消费陷阱多的现象由来已久,已成为抑制消费的一个重要原因。对此要加大规范的力度,彻底清理整顿消费环境,通过法制化管理,使消费市场规范化、秩序化。对消费品市场存在的诈骗、欺瞒和损害消费者的行为,要加强打击力度,强化部门责任管理,创造一个良好的消费环境,促使居民银行存款转化为即期消费。