摘要： 近年来，实体企业的金融化逐渐引起了理论界和实务界的广泛关注。本文以2008~2017年A股上市公司为研究样本，实证结果发现：企业金融化对机构投资者持股比例整体具有显著的负向影响。将机构投资者划分为交易型机构投资者和稳定型机构投资者后，发现该负向影响仅在稳定型组中显著。作用机制分析表明，金融化程度越高的企业，企业的信息不对称程度越大，主营业务收入越低且利润可持续性越差，从而负向影响机构投资者持股行为；金融化与机构投资者持股之间的负相关关系在公司治理更差的企业中更为显著。此外，本文还发现，配置不同类型的金融资产对于机构投资者投资行为的影响存在结构性差异，机构投资者对于持有较多长期金融资产的企业，投资偏好更负面。本文的研究丰富了企业金融化经济后果和机构投资者行为影响因素的相关文献，也为企业合理配置金融资产、优化资产结构等带来了一定启示。

关键词：企业金融化；机构投资者；金融资产配置

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