摘要:
国债风险是由于国债发行和偿还等诸方面造成损失的不确定性,这种不确定性可表现为:国债无法足额发行或者只能以较高的利率发行,国债无法按期偿还及由此引发财政、金融危机乃至政治、社会危机等等。
对我国现阶段的国债风险状况进行分析,主要参考国际上普遍采用的以下两项指标:一是国债负担率,即国债余额与GDP的比率;二是赤字率,即赤字总额与GDP的比率。将国内两项指标的数据与欧盟标准以及其他国家的情况进行比较后,得出的风险结论认为:我国现阶段的国债负担仍然在安全的范围之内;但同时,我们还应该注意到,一是我国国债余额在短短20多年时间内,就迅速累积到现有规模,如此快的发展速度令人担忧;二是我国债务负担除了预算内安排的直接显性债务外,还包括代地方政府发债等形成的或有显性债务以及隐性债务,这些非直接显性债务负担的数目庞大,管理不善也有可能转化为直接显性债务,增加中央财政的债务负担。因此,我们的国债风险意识不能松懈,必须不断提高国债管理水平,尽可能消除非直接显性债务转化风险,有效的防范和化解国债风险。
通过对国债规模风险指标的测算,对我国未来5~10年国债风险进行预测和分析,结果表明:未来5~10年,在赤字率...
国债风险是由于国债发行和偿还等诸方面造成损失的不确定性,这种不确定性可表现为:国债无法足额发行或者只能以较高的利率发行,国债无法按期偿还及由此引发财政、金融危机乃至政治、社会危机等等。
对我国现阶段的国债风险状况进行分析,主要参考国际上普遍采用的以下两项指标:一是国债负担率,即国债余额与GDP的比率;二是赤字率,即赤字总额与GDP的比率。将国内两项指标的数据与欧盟标准以及其他国家的情况进行比较后,得出的风险结论认为:我国现阶段的国债负担仍然在安全的范围之内;但同时,我们还应该注意到,一是我国国债余额在短短20多年时间内,就迅速累积到现有规模,如此快的发展速度令人担忧;二是我国债务负担除了预算内安排的直接显性债务外,还包括代地方政府发债等形成的或有显性债务以及隐性债务,这些非直接显性债务负担的数目庞大,管理不善也有可能转化为直接显性债务,增加中央财政的债务负担。因此,我们的国债风险意识不能松懈,必须不断提高国债管理水平,尽可能消除非直接显性债务转化风险,有效的防范和化解国债风险。
通过对国债规模风险指标的测算,对我国未来5~10年国债风险进行预测和分析,结果表明:未来5~10年,在赤字率维持在3%水平等假设条件下,我国国债的负担率从2004年的19.83%上升至2013年的31.7%,国债风险仍然可控。
加强我国国债风险管理的四项政策建议是:一是加强对国债发行规模的管理,优化国债的期限结构。二是加强国债市场体系建设,推动国债利率市场化。三是强化国债资金的使用管理,提高国债资金使用效益。四是优化财政收支结构,改善财政收支状况。同时,应尽快建立国债风险预警、监控机制,建立、完善偿债基金制度,分担偿债风险,在进一步完善分税制的基础上,考虑地方政府的发债问题,加强对地方债和外债的管理,尽量减少隐形债务的显性化等等。
(周成跃 刘延斌 王宁 谷体峰)