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摘要:
一、政府内债
2001年,在世界经济增速减缓情况下,我国经济仍实现了较快增长。积极财政政策的较好落实,有效扩大和培育了内需,促进了一大批重点建设项目的启动和完成,推动了国家财政收入较快增长和国民经济整体水平的提高。同时,也极大地促进了国债市场的发展和壮大。
(一)国债发行和兑付工作圆满完成。2001年财政部共发行政府内债4883.5亿元。其中凭证式国债1800亿元,记账式国债3083.5亿元。全年内债共计发行19期,其中凭证式国债3期,记账式国债16期。
2001年到期需要偿付的内债本息合计为2640亿元。其中本金1915亿元,利息725亿元。按照国债还本或付息的时间顺序,各项兑付资金保证及时到位,完成国债到期还本17笔、付息53笔,很好地维护了国债“金边债券”的形象。截至2001年底,我国国债余额为15616亿元。
(二)国债市场建设得到较快发展。国债发行任务的圆满完成,不仅为积极财政政策的顺利实施奠定了坚实基础,同时也有力地促进了国债市场建设。2001年,财政部在国债市场改革方面推出了如下主要措施:
1.促进凭证式国债发行规范化。2001年,财政部针对赁证式国债在发行中存在着一些不规范的销售行为及时采取措施,要求各承销...
一、政府内债
2001年,在世界经济增速减缓情况下,我国经济仍实现了较快增长。积极财政政策的较好落实,有效扩大和培育了内需,促进了一大批重点建设项目的启动和完成,推动了国家财政收入较快增长和国民经济整体水平的提高。同时,也极大地促进了国债市场的发展和壮大。
(一)国债发行和兑付工作圆满完成。2001年财政部共发行政府内债4883.5亿元。其中凭证式国债1800亿元,记账式国债3083.5亿元。全年内债共计发行19期,其中凭证式国债3期,记账式国债16期。
2001年到期需要偿付的内债本息合计为2640亿元。其中本金1915亿元,利息725亿元。按照国债还本或付息的时间顺序,各项兑付资金保证及时到位,完成国债到期还本17笔、付息53笔,很好地维护了国债“金边债券”的形象。截至2001年底,我国国债余额为15616亿元。
(二)国债市场建设得到较快发展。国债发行任务的圆满完成,不仅为积极财政政策的顺利实施奠定了坚实基础,同时也有力地促进了国债市场建设。2001年,财政部在国债市场改革方面推出了如下主要措施:
1.促进凭证式国债发行规范化。2001年,财政部针对赁证式国债在发行中存在着一些不规范的销售行为及时采取措施,要求各承销银行必须做到销售的公正性与信息公开。在凭证式国债发行中,各承销银行要及时公布承销情况;各销售网点要向社会群众公示分配的发行任务并在销售完毕后及时告知社会;各承销银行有义务对凭证式国债在地区间、网点间的发售任务进行合理调配,保证销售进度的均衡,尽量满足社会群众的投资需求。同时,财政部还与中国人民银行一道认真开展了商业银行柜台交易记账式国债试点的各项准备工作,为社会群众投资国债开通新渠道。
2.合理确定记账式国债发行场所。在2001年记账式国债发行安排中,财政部根据市场情况,合理确定发行场所。全年在银行间债券市场安排发行了11期记账式国债,共计2123.5亿元;同时,适当加大交易所债券市场的国债发行量,全年在交易所债券市场安排了5期记账式国债发行,共计960亿元。记账式国债的发行量比上年增加了360多亿元,对满足投资者投资需求和提高债券的流动性起到了积极作用,并有力地推动了国债市场的建设与发展。截至2001年底,记账式国债的现券托管余额已超过10000亿元。其中交易所债券市场的国债托管余额比上年度有了大幅增加,达到1780亿元。
3.调整国债期限结构,探索超长期国债发行。2001年,为更好地贯彻、实施积极的财政政策,并做好我国迎接加入WTO后国债市场面临的挑战准备,财政部在深化国债期限结构改革方面加大力度,探索性地在社会上发行了10年期以上的超长期国债,在银行间债券市场和交易所债券市场先后发行了15年期和20年期记账式国债。超长期国债的推出,对活跃国债市场、拓展其广度和深度以及丰富国债投资品种、满足市场多样化需求均产生了积极的推动作用,受到市场投资者的普遍欢迎。同时,超长期国债的顺利发行以及在二级市场上的良好表现,也更加有力地表明了市场成员对中国未来经济充满信心。
4.改善国债利率结构,增加固定利率国债发行。2000年,在财政部发行的7年期以上记账式国债中,固定利率国债仅占6.9%,其余均为浮动利率国债。2001年,财政部在加大固定利率国债发行比重方面迈出了实质性的步伐。全年共发行7年期以上国债2020亿元,其中固定利率国债的比重达到80.2%。以定息债券为主的国债品种结构,特别是增加长期定息债券的发行,有利于投资者对未来资金运营成本进行判断。不但进一步确立了国债基准利率地位,也为我国利率市场化改革创造了良好的开端。
5.适应市场情况,改进国债招标发行技术。2001年,根据市场情况的发展和变化,财政部在记账式国债招标发行中逐步采用向市场化方向改进的招标技术。诸如:改连续投标为可以不连续投标,放大了每个标位的最大投标限量;取消了投标下限,逐步取消非竞争性招标部分。国债招标技术的改进,赋予国债承销机构能够更好地根据市场情况自主投标的权力,经投标确定的国债利率能够更加真实地反映市场,为今后实现国债投标更加市场化奠定了坚实的基础,受到广大市场机构的欢迎。
6.完善市场制度建设,推出国债净价交易。为实现国债交易方式与国际惯例接轨,从2001年7月开始,在全国银行间债券市场首次推出了国债净价交易方式。同时,上海证券交易所和深圳证券交易所也积极做好了推出国债净价交易的各项准备工作。净价交易方式的实行对更好地发现国债市场价格、降低记账式国债交易成本和提高国债市场的流动性起到了积极促进作用。
7.增加国债政策透明度,多渠道与市场人士沟通。2001年,财政部在继续按季公布记账式国债发行计划、组建银行间债券市场国债承销团基础上,通过季度筹资会、座谈会和网上会议等多种形式,多渠道与国债承销机构及广大市场人士进行沟通与交流,大力宣传国债政策并认真听取市场意见,增加国债政策制定的透明度,使有关政策更加贴近市场。
二、主权外债
(一)国外债券基本情况。
1.2001年主权外债发行情况。2001年5月17日,财政部代表中国政府在欧洲资本市场成功发行了15亿美元等值欧洲债券。此次发行的欧洲债券由欧洲美元债券和欧元债券组成。其中,欧洲美元债券的发行额为10亿美元,期限为10年期,票面利率为6.8%;欧元债券的发行额为5.5亿欧元,期限为5年期,票面利率为5.25%。这是中国政府在国际资本市场又一次成功的发行,也是迄今为止发行规模最大的一次。美国高盛公司、摩根士丹利公司、JP摩根大通银行为欧洲美元债券发行的联合主承销商;法国巴黎银行、德国德意志银行和英国巴克莱银行为欧元债券发行的联合主承销商。此次欧洲债券的发行受到了国际投资者的热烈欢迎,投资者认购空前踊跃,需求量大大超过发行量。其中,欧洲美元债券的订单为发行量的4.6倍,欧元债券的订单为发行量的3.6倍,是中国历次主权外债发行中最好的一次。欧洲美元债券的发行被国际资本市场极具影响力的《国际金融评论》杂志评为2001年度最佳债券发行奖。这对中国今后降低发债成本和吸引更多的债券投资者具有非常重要的意义。
2.主权外债的偿还情况。从1987年财政部代表中国政府首次进入国际资本市场发行3亿马克主权外币债券以来,到2001年底,财政部先后发行了19笔债券,共计发行主权外币债券77亿美元。债券种类包括美元全球债、美元扬基债、美元龙债、欧洲美元债、日元武士债、欧洲日元债、欧洲马克债、欧元债等。债券币种包括美元债券(52亿美元,占发行总量的67.53%)、日元债券(1600亿日元,约合15.1亿美元,占发行总量的19.61%)、欧洲马克债(8亿马克)、欧元债(5.5亿欧元,欧洲马克债和欧元债两者合并计算约合9.9亿美元,占发行量的12.86%)。发行期限包括5~7年期债券(约35.24亿美元,占发行量的45.77%)、10年及10年以上期限债券(约41.76亿美元,占发行量的54.23%),所有债券的加权平均期限约为9.42年。截至2001年底,上述债券已到期偿还的有:1987年发行的5年期3亿马克债券,1993年发行的5年期300亿日元的欧洲日元债,1994年发行的5年期300亿日元武士债,1996年发行的5年期7亿美元全球债,共计约15.07亿美元,占发行总量的19.57%。未偿还的有61.93亿美元,占发行总量的80.43%。
3.主权外债融资战略。自中国主权发行体第一次进入国际资本市场以来,已先后进入了美元、日元、欧元各主要资本市场,并与国际投资者建立了较为广泛的联系。作为主权发行体,进入国际资本市场发行主权外债,除筹集一定量的外汇资金外,更主要的是将发行主权外债视为与国际投资者沟通的有效渠道。通过发债过程中的大型宣讲会和与大型投资者一对一面谈,向投资者宣传中国改革开放和经济建设的进程,介绍有关政策,使国际投资者增强对中国经济前景的信心。这不仅有利于进一步吸引国外直接投资,也有利于中国进一步融入国际经济。另外,通过发行主权外债,为国内其他发行体建立良好的筹资基准。由于种种原因,亚洲金融危机以后,国内很少有发行体进入国际资本市场发行债券。中国主权发行体在国际资本市场上获得投资者认可后,可为国内其他发行体进入国际资本市场奠定良好的基础。
4.主权资信情况。国际权威评级机构—标准普尔公司(S&P)和穆迪公司(Moody' s)对中国主权信用的评级分别是BBB和A3,前景展望均为稳定。另一家颇有国际影响的国际性评级公司—惠誉公司(Fitch)对中国主权信用的评级为A3。这些评级均表明中国主权债券为投资级债券。
(二)外国政府贷款情况。
1.日元贷款情况。(1)签署了2000年度日元贷款协议。2001年2月6日,日本驻华大使馆代表日本政府向中方正式承诺2000年度日元贷款。3月30日,日驻华大使阿南大使和中国外交部副部长王毅分别代表两国政府在换文上签字。财政部副部长楼继伟和日本国际协力银行(JBIC)副总裁篠沢恭助正式签署了2000年度日元贷款协议。贷款金额为1971.97亿日元,贷款年利率为0.75~1.8%,还款期为30~40年(含10年宽限期),除特殊环保项目和咨询服务部分外,项目所需物资的采购可在全世界范围内进行。2000年度日元贷款用于23个项目的建设。其中,农业灌溉和水利设施项目5个,金额682.94亿日元;环境保护和水处理项目12个,金额535.02亿日元;城市轨道交通项目2个,金额300.02亿日元;电站项目1个,金额180.00亿日元;公路项目1个,金额126.08亿日元;铁道项目1个,金额115.81亿日元;广播电视项目1个,金额32.10亿日元。需要特别指出的是,2000年度日元贷款除继续安排大气综合治理、城市供水和污水处理、能源和水利设施项目外,还新增了植树造林、节水灌溉、农村小水电、城市轻轨及广播电视项目。这些项目的实施,对改善环境,加快地方经济建设,特别是对中西部地区的经济发展将起到积极作用(23个项目中,中西部地区安排了12个项目,总金额1403.16亿日元,占71.2%)。(2)2001年度日元贷款谈判工作。2001年7月18日,中方向日方正式提出了2001年度日元贷款申请。根据日本国际协力银行在2001年7-8月预评估的情况,9月27—28日,中日双方在北京举行了政府事务级会谈,日方以其经济不景气、财政收入下降为由,下调了对华2001年度日元贷款额度,中方对此表示理解。其后,日本国际协力银行分别于11月和12月上旬陆续派团对上述项目进行了正式评估。2002年3月14日,日方承诺2001年度日元贷款,金额为1613.66亿日元,项目15个。与2000年度相比,额度下降了18%。(3)累计使用日元贷款情况。截至2001年3月底,日本政府已累计向我国承诺提供日元贷款协议金额约26677亿日元,用于171个项目的建设。(4)2000年度日元贷款是第四批后两年(1999~2000年度)日元贷款的最后一年,从2001年度开始,日本对华日元贷款将采取一年一定的长项目单方式实施。
2.其他政府贷款。(1)积极开展对外磋商谈判工作,使利用外国政府贷款保持良好的发展势头。2001年,财政部先后与德国、法国、西班牙、意大利、荷兰、挪威、北投、奥地利、丹麦和瑞士等国家举行了13次双边财政合作会议,共新签协议金额8.18亿美元,生效金额2.69亿美元,生效项目近50个。通过年度政府贷款工作会议及与各贷款国驻华使馆的定期会晤,及时了解了各国贷款政策,促进了外国政府贷款工作的顺利进行,推动了一批国家重点项目的建设。2001年,项怀诚部长还亲自率团出访德国、法国和意大利,为促进中国与贷款国的财政合作做了大量的工作。(2)继续抓好建章立制,进一步规范外国政府贷款管理工作。2001年在陆续出台《外国政府贷款项目采购公司招标办法》、《进一步加强外国政府贷款项目采购公司招标管理工作的通知》和《进一步加强外国政府贷款项目采购管理工作的通知》,进一步规范外国政府贷款管理的同时,加强了廉政建设。(3)注重抓好与重点国别的合作和推进重点项目。针对贷款国对华发展援助政策的不同特点,采取了“抓重点国别,推重点项目”的策略。一是完成了利用德国2亿马克赠款资助上海磁悬浮项目的政府换文手续,使该重点项目的对外融资手续在不到半年内圆满完成。二是成功地组织了中德银行研讨会,提高了中德财政合作的知名度,受到了德方的高度评价。三是顺利完成了利用意大利贷款资助陕西和四川的教育培训项目及利用北投专项贷款资助医疗项目。四是通过谈判,科威特同意由一年资助一个项目改为一年资助两个项目,大大提高了科威特贷款的使用效益。(4)随着外国政府贷款管理体制的进一步理顺,2001年申报利用外国政府贷款的项目大大超过往年。一些贷款条件优惠、采购条件较灵活的国别申报项目已大大超过贷款国的承诺。如申报加拿大贷款的备选项目金额已超过加方承诺金额,原定执行四年的协议有望提前执行完毕。芬兰、丹麦、以色列和科威特等都出现了项目多贷款少的局面。(5)贯彻中央西部大开发的精神,外国政府贷款项目向西部地区倾斜。2001年新批西部项目近100个,占项目总数的70%以上。(6)强化债务管理,彻底解决了原来由中国技术进出口总公司和中国机械进出口总公司代垫还款的历史遗留问题。
三、亚行和世行贷款
(一)亚行贷款。2001年是我国利用亚行贷款的第15个年头。本年度亚行董事会共批准对华贷款项目6个(水利项目1个、交通项目3个、环保项目1个、输变电项目1个),贷款总额9.97亿美元;技术援助项目20个,总额1245万美元。截至2001年12月31日,亚行董事会共批准对华项目90个,承诺贷款总额113亿美元;技术援助项目380个,承诺总额近2亿美元。目前,中国已成为亚行硬贷款的第二大借款国。亚行贷款项目涉及交通、能源等基础设施以及工业、农业、供水、环保等行业部门,对加强我国基础设施建设,缓解资金压力和交通能源瓶颈制约状况,引进先进技术和管理经验,支持贫困地区,促进国民经济发展起到了积极作用。
(二)世行贷款。2001年是我国利用世行贷款的第20个年头。截至2001年底,世行对我国承诺贷款总额为341亿美元,其中硬贷款239亿美元,软贷款102亿美元,用以支持234个项目。世行对华贷款体现了我国国民经济发展和地区布局的重点,覆盖了我国绝大多数省、市、自治区,遍及农业、交通、能源、教育、卫生、城建和环保等国民经济重要部门。但是,由于从2000年开始世行完全停止向中国提供软贷款(国际开发协会贷款),我国利用世行贷款规模有所下降。2001年,世行董事会批准了5个对华项目(交通项目3个、环保项目2个)。
(财政部国库司、金融司、国际司供稿,刘延斌、王利华、裘萍、陈澄、张鼐、邢晓明、邵雪民执笔)
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