时间:2022-08-23 作者:杨菲
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摘要:
借鉴 OECD报告
杨菲
多措并举推进我国 ESG发展
近日,经合组织(OECD)发布了《亚太地区环境、社会和治理(ESG)投资发展趋势》报告(以下简称《报告》),分析了亚太地区 ESG投资现状,梳理了该区域主要经济体发布的 ESG政策性指南,研究了 ESG评分与投资组合表现相关性,并从增加数据透明度、完善评级方法、增强业绩归因等方面提出了建议。《报告》呼吁加强国际合作,促使 ESG投资在增强投资者信心和市场诚信方面更好地发挥作用。笔者认为,我国应结合国内发展实情和特点,积极借鉴国际先进经验和成熟工具,推进国内 ESG实践发展。
亚太地区 ESG投资现状
(一)投资机构愈加重视将 ESG纳入投资决策,各经济体及行业表现不均。由于起步较晚,亚太地区 ESG表现整体落后于欧美,但随着
企业 ESG意识的增强、各国政府推行更为严格的监管,发布强制性披露要求,亚太地区 ESG表现逐步提升。
《报告》统计,截至 2021年 6月,亚太地区超过 4000家投资机构签署了《联合国负责任投资原则(UN PRI)》,近 5年内签署机构数量
增长近三倍。据全球可持续投资联盟(Global SustainableInvestment Alliance,GSIA)统计,2018—2020...
借鉴 OECD报告
杨菲
多措并举推进我国 ESG发展
近日,经合组织(OECD)发布了《亚太地区环境、社会和治理(ESG)投资发展趋势》报告(以下简称《报告》),分析了亚太地区 ESG投资现状,梳理了该区域主要经济体发布的 ESG政策性指南,研究了 ESG评分与投资组合表现相关性,并从增加数据透明度、完善评级方法、增强业绩归因等方面提出了建议。《报告》呼吁加强国际合作,促使 ESG投资在增强投资者信心和市场诚信方面更好地发挥作用。笔者认为,我国应结合国内发展实情和特点,积极借鉴国际先进经验和成熟工具,推进国内 ESG实践发展。
亚太地区 ESG投资现状
(一)投资机构愈加重视将 ESG纳入投资决策,各经济体及行业表现不均。由于起步较晚,亚太地区 ESG表现整体落后于欧美,但随着
企业 ESG意识的增强、各国政府推行更为严格的监管,发布强制性披露要求,亚太地区 ESG表现逐步提升。
《报告》统计,截至 2021年 6月,亚太地区超过 4000家投资机构签署了《联合国负责任投资原则(UN PRI)》,近 5年内签署机构数量
增长近三倍。据全球可持续投资联盟(Global SustainableInvestment Alliance,GSIA)统计,2018—2020年亚太地区可持续资产规模持续
增长,其中日本增长幅度为 34%,澳大利亚增长幅度为 25%。日本、澳大利亚和新西兰三国可持续投资资产规模达到 4万亿美元,占全球可持
续资产总量的 10%。摩根士丹利国际资本指数(MSCI) 2021年发布的《亚太 ESG:落后者能否成为领先者》报告显示,亚太地区的发达市场(日
本、澳大利亚、新西兰和新加坡)的整体 MSCI ESG评分已经达到或高于全球平均水平,过去三年里取得最大进步的是东盟市场、中国内地和
韩国。其中,中国内地、印度尼西亚、马来西亚和菲律宾的平均 ESG评分上升了 15%以上。
行业层面,亚太地区的整体表现仍然显著落后,大多数行业低于行业全球平均 ESG评分。金融、医疗保健房地产行业表现优异,而制造
业和燃煤公用事业等传统行业明显落后。金融业表现突出,得益于近年来主要金融机构持续推广绿色融资。
(二)多国出台政策性文件促进 ESG发展,但 ESG披露框架仍缺乏统一性和规范性。《报告》汇总了亚太地区主要经济体在 ESG政策规则
方面取得的进展:2020年 10月,中国生态环境部、国家发展改革委、人民银行、银保监会、证监会五部门联合发布《关于促进应对气候变
化投融资的指导意见》,对气候变化领域的建设投资、资金筹措和风险管控进行了全面部署。日本金融厅(JFSA)、经济产业省(METI)以及
环境部于 2021年联合发布了《气候转型金融基本指南》;经济产业省(METI)和其他部委更新了《2050碳中和绿色增长战略》提倡大力加
快能源和工业部门的结构转型。韩国全球第三大养老金、韩国最大机构投资人国民年金(NPS)于 2018年采用国民年金受托人责任守则
(stewardship code),明确要求公司提升治理能力、将 ESG相关一体纳入基本原则。新加坡金融管理局(MAS)于 2020年发布一系列咨询文
件,提议编写针对银行、券商、资产管理者的《环境风险管理指南》,旨在增强环境韧性,向环境可持续经济转型。俄罗斯央行于 2020年发
布了《责任投资建议》,提倡责任投资和 ESG投资,2021年又发布了《股份公司非财务信息披露建议》。
目前,与欧盟和北美相比,亚太地区 ESG披露框架还不够完善:一方面缺乏统一的分类系统,另一方面未能普遍采纳全球 ESG标准、框
架和计划。可持续证券交易倡议(Sustainable Stock Exchanges Initiative)对比了澳大利亚、加拿大、智利、中国、中国香港、印尼、日
本、马来西亚、墨西哥、新西兰、秘鲁、菲律宾、俄罗斯、新加坡、泰国、美国和越南等国家和地区 ESG披露情况,发现多数经济体证券交易
市场的 ESG披露指南整合了全球最权威的 3家报告机构——全球报告倡议组织(GRI)、可持续发展会计准则委员会(SASB)、气候变化相关
财务信息披露工作组(TCFD)相关内容。其中,泰国和越南只参考了 GRI,而中国的上交所和深交所、印尼的印交所并未参考上述任意一家机
构相关内容。
(三)ESG评级方法有待提升,评级结果与投资风险收益的关联度仍不明确。作为推动 ESG投资和企业可持续发展的重要一环,ESG评级
所发挥的资本投资导向作用不可或缺。《报告》围绕 ESG评级影响投资组合风险收益的方式和程度,研究对比了不同评级机构提供的数据。
主要获得以下发现:
一是 ESG评级更重视相关政策的制定,而非考评实质性进展。二是 ESG投资组合表现基于有效前沿(efficient frontiers)理论,ESG指
标的应用会带来短期的市场波动,但是长期来看可减少市场下行风险和系统性风险。三是企业市值和 ESG得分之间有着较强的相关性。资产
规模较大的企业 ESG披露更充分,ESG得分也更高;反之亦然。四是 ESG评级和投资产品表现之间缺少必然关联。由于投资产品业绩会受投资
目标、实施策略、地缘及行业重点等因素综合影响,一些 ESG评级较低的基金在市场上仍有不凡表现。五是 ESG披露框架、度量指标、方法
权重、数据等方面的差异,导致不同机构提供的 ESG评分有较大悬殊。
(四)《报告》提出的建议。一是通过提升数据质量和完善 ESG方法框架,增强 ESG评级和投资方法的透明度和可信度。二是改进业绩
归因,针对 ESG产品如何影响社会、环境价值等可持续投资目标,为投资者提供更清晰的信息。三是通过科技创新手段收集 ESG数据,以电
子化报告取代纸质版,以便匹配 ESG数据与适用的 ESG报告框架。四是利用 ESG投资促进资产组合再平衡,促进实现气候转型和“净零”目标。五是加强国际合作,通过 ESG投资增强投资者信心和市场诚信,避免市场碎片化发展。
国内 ESG发展现状及挑战
(一)现状:“双碳”战略引领下,我国 ESG发展进入快车道。一是党中央、国务院出台纲领性文件《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》,提出双碳目标的实施路径和阶段目标。国资委、发展改革委、生态环境部、商务部等多个政府部门出台政策和举措,积极引领绿色、可持续发展理念。二是监管和市场的推动提升了投资者对 ESG信息关注度。各级监管机构发布了一系列支持和引导政策,引导上市公司披露 ESG信息,鼓励咨询机构研究 ESG投资。三是资产管理机构通过开展尽责管理,推动上市公司高质量发展,改善上市公司 ESG表现。四是 A股上市公司 ESG信息披露水平逐年提升,主动进行 ESG信息披露的上市公司数量和比例逐年增加。
(二)挑战:国内 ESG在理念意识、资源投入、披露形式内容等方面仍存在较大改善空间。据国务院国资委发布的《中央企业上市公司ESG蓝皮书(2021)》,中央企业上市公司开展 ESG工作时主要面临以下挑战:一是对 ESG理念认知与重视程度不足,预算资金和专业人才资源投入不足。二是尚未掌握标准化的 ESG报告编制工具,缺乏统一的 ESG披露准则和本土化 ESG信息披露指标,导致披露形式多样、水平参差不齐,与国际 ESG评级机构的方法论存在较大差异。三是披露信息缺乏客观性,量化信息不足,且披露主体割裂,大部分未包含控股子公司以及核心供应链企业。四是公信力有待提升,信息披露和 ESG评级流程缺乏专业第三方核准。
有关建议
OECD《报告》分析表明,成熟市场 ESG投资的快速发展主要得益于完善的 ESG评价体系、标准化的框架和系统的整合流程。笔者认为,我国应积极借鉴国际先进经验,多措并举扎实推进国内 ESG投资高质量发展。
一是完善 ESG投资引导机制。通过绿色金融、绿色信贷等政策,引导金融机构树立 ESG投资理念,推动金融机构开发 ESG金融产品,引导更多资源投向 ESG实践较好的企业。
二是健全 ESG投资基础建设。加强 ESG风险管理,完善 ESG信息披露制度,推动企业 ESG披露的指标化和定量化,提高信息披露的持续性和可比性;建立与国际接轨、适应我国国情的 ESG投资评价体系。
三是形成 ESG投资合力。推动政府、监管机构、投资机构、实体企业、评价机构、行业协会等多元主体有效协作形成合力,并通过开展国际合作,促进 ESG领域国际标准和最佳实践案例的信息分享,提升金融机构及企业 ESG投资能力。(作者单位:中国对外承包工程商会)责任编辑李烝
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