摘要:
我国自1981年恢复发行政府国内债券以来,依靠广大群众的爱国主义热情和各部门、各单位的支持,经过各级国债工作人员的共同努力,年年都超额完成了国债发行任务。十年来为国家筹集建设资金1000多亿元,有力地支持了改革开放事业和国家的经济建设。
在国债发行方式上,多年来,我们主要采取按地区、按部门分配任务和具体发行中的动员职工认购的办法。这在证券发行市场和流通市场还很不发达,以及未允准机构投资人介入的特定历史条件下,是完成国债发行任务的一种可行办法,对于确保完成国债发行任务起到了积极的作用。但是,这种方式客观上存在一定局限性,不能适应国债长期发展战略的需要。
随着国债工作的发展,特别是1988年开放国债流通转让市场以来,国库券交易日趋活跃,迫切要求探索改进国债发行方式,推动发行手段的多样化,逐步培育具有中国特色的国债发行市场,使国债的一、二级市场有机协调,相互衔接、相辅相成。
从国外的情况看,一些国家的国债发行也不同程度地经历了从分配任务到手段多样化的演变过程,一般地,随着国债发行数量的增加以及以国债为基础的证券市场的形成和发展,国债发行或早或晚都逐步向市场发行过渡。发行手段多样化的一...
我国自1981年恢复发行政府国内债券以来,依靠广大群众的爱国主义热情和各部门、各单位的支持,经过各级国债工作人员的共同努力,年年都超额完成了国债发行任务。十年来为国家筹集建设资金1000多亿元,有力地支持了改革开放事业和国家的经济建设。
在国债发行方式上,多年来,我们主要采取按地区、按部门分配任务和具体发行中的动员职工认购的办法。这在证券发行市场和流通市场还很不发达,以及未允准机构投资人介入的特定历史条件下,是完成国债发行任务的一种可行办法,对于确保完成国债发行任务起到了积极的作用。但是,这种方式客观上存在一定局限性,不能适应国债长期发展战略的需要。
随着国债工作的发展,特别是1988年开放国债流通转让市场以来,国库券交易日趋活跃,迫切要求探索改进国债发行方式,推动发行手段的多样化,逐步培育具有中国特色的国债发行市场,使国债的一、二级市场有机协调,相互衔接、相辅相成。
从国外的情况看,一些国家的国债发行也不同程度地经历了从分配任务到手段多样化的演变过程,一般地,随着国债发行数量的增加以及以国债为基础的证券市场的形成和发展,国债发行或早或晚都逐步向市场发行过渡。发行手段多样化的一个重要手段,就是实行国债发行的承购包销。
国债的承购包销,就是由拥有一定规模和较高资信的机构组成国债承购包销团,直接向国债发行主体财政部门承购部分国债任务,然后再通过各自的销售网点,向社会广泛发售。承购包销机构具备广泛的网点优势,便于向全社会各界群众推销国债,扩大发行市场的覆盖面,方便购买,有助于增加销售量,加快发行进度,达到短期内筹集资金的目的。这种方法也比较适应证券市场的投资结构;有助于推动国债的市场发行。因此,证券业发达的国家均重视利用这一手段。如日本七十年代的国债发行额有80—90%是采用承购包销方式发行的。八十年代以来,尽管国债发行手段多样化了,但承购包销发行的国债仍占50%左右。
鉴于我国十年国债发行已积累的经验,以及今后搞活国债市场的需要,财政部决定于今年对部分国库券发行采取承购包销的办法,目前已同新组成的国库券承购包销团签定了承购包销合同。另外,分配给各地财政部门的国库券任务,也提倡有条件的地方财政部门在当地组织承购包销的试点。
目前看来,进行国库券承购包销试点已具备了一些有利条件。一是我国自1988年进行国债流通转让市场试点以来,各级财政部门和金融机构已建立了一批办理国债业务的证券中介机构,拥有大量的网点和一定的推销能力;二是国民经济在治理整顿过程中稳定发展,居民储蓄存款大幅度增加,居民的国债投资意识增强;三是1991年国库券发行利率仍保持了高于银行同期储蓄存款利率的水平,具有一定的吸引力。
1991年国库券的承购包销试点,是新中国国债发行史上的一次有益尝试,也是国务院经济体制改革方案的内容之一,对于完善国债发行市场,使国债发行工作适应长期发展的需要,均具有重要意义。各级财政部门要积极参与、有效地组织好在当地的承购包销试点。通过试点取得经验,进一步推进今后的发行工作。我们相信,在有关部门和单位的共同努力下,今年的承购包销试点工作将会收到预期的效果。
最后需要强调一点,目前承购包销还是小范围的试点,全国各级财政部门还要继续创造条件,全面做好发行推销工作,仍需加强宣传,发挥广大人民群众的爱国主义积极性,确保完成1991年的国债发行任务。