关于股份制企业股权结构的设置，目前，尚未有定论。有的同志主张股份制企业设国家股、企业股和个人股；有的主张只设国家股和个人股；争论的焦点在于要不要设企业股？

主张设“企业股”的同志主要有三条理由：（一）企业留利或企业资金已是客观存在，企业对这部分资金享有经营自主权；（二）用这部分资金作为“企业股”入股分红，有利于调动企业经营者将企业留利用于发展生产的积极性；（三）国营企业的“企业股”从本质上讲仍属国家所有，不损害国家利益。

按照规范化股份制的要求，股份有限公司的资产应当等于全部股票的票值，所有股票都可以上股票市场自由交易。根据这一原则，股份公司内部就不能另外存在自有资金转化来的企业股。因为，企业作为股份有限公司，如果有偿取得本公司的股份，实质上等于向股东退股，这不仅不符合资本充实原则，还容易造成操纵本公司股份的问题，从而违背股东权益平等的原则，就会与社会股发行相矛盾，并派生出诸多弊端：（一）股东之所以决定把部分利润留在企业，由企业支配使用，完全是因为这样做对股票增殖会有好处。如果企业留利形成“企业股”，不再归股东所有，不仅剥夺了股东对这一部分利润的所有权，而且产生出一个“新股东”，还要参与今后利润的分配，这就会严重损害原来投资者的利益。股份制企业实行这种体制，不利于对外开放政策的贯彻，不利于吸收社会和国外的投资。（二）如果把国营企业留利或资金分帐后的企业自有资金形成“企业股”，今后“企业股”这个雪球将会越滚越大，从而成为企业的主要股东，最终导致企业的性质发生变化，变成企业所有制。这是企业本位论的一种模式。去年世界银行考察中国企业体制改革联合调查小组的各国专家，几乎一致提出，“企业股”的政策选择，是一条危险的道路，会使企业失去宏观控制，把经济搞乱。企业成了自己的大股东，必然会引起国民收入分配格局的大变化，国家财政收入将会受到严重影响。（三）将企业留利折成“企业股”，这个企业留利从哪年起计算，很难做出统一规定，加之各类企业的留利水平本来存在苦乐不均，如果在这个不平等的基础上又把既成的企业留利折成“企业股”参与今后的利润分配，会愈发加剧分配上的苦乐不均，造成业企间更加不平等的竞争。目前试行股份制的企业，“企业股”占全部股本的比重，有的高达37%以上，有的不到10%。这种比重上的差距带有很大的随意性，这也是“企业股”本身没有客观经济依据所必然带来的后果。由这种随意性造成的分配格局上的差距，只会导致互相攀比，进一步把国家资金化为“企业所有”。（四）如果设“企业股”，厂长（经理）是“企业股”的所有权代表，又是经营者，两权合一，会削弱所有权对经营者的正当约束，这与实现“两权”分离的原则相背离。（五）在企业控股的情况下，企业最先了解自身的经营状况，当企业经营或资产增殖不佳，在外界尚不知情之际，企业可以及时抛售“企业股”股票，把损失转嫁到社会股和其他股东身上；反之，经营好效益高时，又会抢先从社会上收买股票，使其自身获取更多的收益。所以，从长远和全局利益看，我们不主张设置企业股。