摘要:
有别于普通的企业集团,国有资本运营公司肩负“管资本”“保值增值”的特殊使命,侧重在流动中创造价值,促进现有国有资产由实物形态转为价值形态,在国有经济结构布局的战略性调整中,对国有资产进行有序进退,实现资本增值的目的。
(一)现阶段国有资本运营公司财务管控模式
现阶段国有资本运营公司主要是由原国有企业集团改组组建,集团母公司为控股集团,更加注重流动性,对实体企业的控制诉求弱于一般企业集团;二级企业大部分为产业集团,有原控股经营的产业公司,也有划入股权、新发起设立的金融类公司,业务多元化且相关性弱;三级及以下企业为运营实体。其与普通国有企业集团的主要区别在于,国有资本行业分布多元化、跨度大、股权多样化、对流动性的要求高。基于此,其财务管控模式应围绕管资本建立,目前宜采用平衡式财务管控模式,即在整体分权式的模式下对重要事项在不同层面采取集权式管控。
一是母公司集权管控。主要针对有控制权的二级产业集团,包括:(1)业绩目标确定及监控。包括审批所出资企业年度预决算、利润分配、亏损弥补、资本变动以及重大投资决策项目;完善各类产业集团的价值评估体系,建立基于资本增值的绩效考核体系,...
有别于普通的企业集团,国有资本运营公司肩负“管资本”“保值增值”的特殊使命,侧重在流动中创造价值,促进现有国有资产由实物形态转为价值形态,在国有经济结构布局的战略性调整中,对国有资产进行有序进退,实现资本增值的目的。
(一)现阶段国有资本运营公司财务管控模式
现阶段国有资本运营公司主要是由原国有企业集团改组组建,集团母公司为控股集团,更加注重流动性,对实体企业的控制诉求弱于一般企业集团;二级企业大部分为产业集团,有原控股经营的产业公司,也有划入股权、新发起设立的金融类公司,业务多元化且相关性弱;三级及以下企业为运营实体。其与普通国有企业集团的主要区别在于,国有资本行业分布多元化、跨度大、股权多样化、对流动性的要求高。基于此,其财务管控模式应围绕管资本建立,目前宜采用平衡式财务管控模式,即在整体分权式的模式下对重要事项在不同层面采取集权式管控。
一是母公司集权管控。主要针对有控制权的二级产业集团,包括:(1)业绩目标确定及监控。包括审批所出资企业年度预决算、利润分配、亏损弥补、资本变动以及重大投资决策项目;完善各类产业集团的价值评估体系,建立基于资本增值的绩效考核体系,针对不同企业设计以EVA或市值等为核心指标的差异化体系,开展考核。(2)重大财务风险管控。包括整体债务风险水平控制及优化资本结构,统一授信、对外担保等管理。(3)集中资金管控。通过集团财务公司管理所有成员单位的资金,实现资金的集约效应,辅之以市场化手段,获取金融市场利差。但管理仅限于资金集中以形成资金池,资金的所有权和调度权仍属于各级公司。(4)财务会计信息管控。重点包括重要会计政策制定,定期财务报告的获取、分析及定期对财务报告的审计,是否建立集团统一会计核算体系需评估内部企业业务多元化状况后确定。此外,聘任、委派和解聘二级产业集团财务高管,与外派董监事制度协同,实现母公司对子公司运营过程监控。对非控制类企业及参股公司主要通过公司治理渠道履行股东职责。
二是各二级产业集团的财务管控。二级产业集团的财务管控仍需考虑总部的管理能力和产业集团的管理难度在各级企业之间进行财权的划分,现阶段总体财务管控模式为偏集权的平衡模式。财务管控内容应根据各产业集团公司的业务特性,在集团母公司管控维度的基础上增加并细化,提升管控力度,如建立财务共享中心(通过信息化实现财务会计数据在线集中统一处理与共享,而非物理集中式共享);实行重要财务人员委派制,统一本产业集团内的可选择会计政策,制定内部管理会计方案并实施等。
三是运营实体的财务管控。运营实体是集团的利润中心,各运营实体适宜采用集权式财务管控,财务决策权集中统一,财务执行集中统一,财务核算集中统一。
(二)未来国有资本运营公司的财务管控模式
按照公司未来向国有资本市场化运作专业平台的发展方向,其业务架构可能演化为“集团总部——专业平台——控股或参股实体企业”,集团总部将主要以控股或实际控制等形式管控基金、银行、保险、财务公司、股权管理公司、资产经营公司等平台型企业,通过它们面向实体经济领域;集团总部直接控股实体企业的比例会下降。为发挥平台型企业的金融服务功能,并有效防范、管理风险,实现资本运营目标,应在符合金融监管要求的前提下,保持一定股权比例和有效管控力,财务管控模式宜以平衡式为主,兼以必要的集权式。而对于实体企业,主要通过持股平台实现,主要采用偏分权的管控模式。
集团总部财务管控围绕国有资本运营公司整体的价值状况开展,包括实施监控和绩效评估两部分。实施监控包括对各二级产业集团及其他股权投资年度业绩目标实现过程的监控和重大财务风险的监控,防止出现重大偏差。绩效评估是指对所投资股权进行评价,包括以EVA为核心的运营能力评价和以市场价值为核心的股权价值评估两部分。监控和评估的结果作为被投资股权未来去留的重要参考依据之一。