不久前，由中国资金管理智库协同创新中心、中国企业营运资金管理研究中心、中国混合所有制与资本管理研究院主办的2017中国资金管理智库高峰论坛在青岛举行。来自政府部门、企业、科研院所等200余名专家学者围绕“财务风险指数与资本错配”的主题进行了深入交流和研讨。

新环境：以重新认识和重新思考为起点

在经济新常态时期，企业发展的大背景有了新的变化，对于企业而言，这是机遇也是挑战。如何面对这些机遇和挑战，与会专家提出了一些新的思考与认识。

在关于内部控制的重新认识与实践应用方面，中国企业改革与发展研究会副会长、中国混合所有制与资本管理研究院首席专家刘玉廷指出，现阶段我国内部控制仍然存在许多问题值得重新思考与认识。基于基本概念，内部控制是科学的制度管理体系，其核心是制衡，内部控制要求完善规章制度、业务流程和职责分工并与信息化相结合，进而更好地为企业和行政事业单位所认同和应用。基于主要目标，内部控制应当得到全社会尤其是企业、行政事业单位的高度重视，其目标需要被重新认识和理解。现阶段，在确保组织有效履职、实现发展战略，保证合法经营、资产安全和报告真实的基本目标之外，全面提升工作效率和工作质量已经成为新的内控目标。在内部控制建设过程中“单位”是主体，企业和行政事业单位可以通过聘请专业机构提供技术支持和顶层设计来进一步完善内部控制建设。

从供给侧改革与企业成长角度，山东大学管理学院院长、产业组织与企业组织研究所所长杨蕙馨对供给侧改革背景下企业发展方向进行了重新定位。她认为，经济发展、产业发展与企业成长是永恒的话题，宏观经济需要供需匹配，产业发展需要与居民收入水平相匹配。改革开放40年来，需求侧发生了重大变化，新常态下中国已经进入了买方市场。新旧动能交替的背后原因是经济结构发生了变化，这是变化也是一种新的挑战，特别是劳动密集型产业，依靠走“老路”来扩大国际市场存在很大的难度，所以企业未来的成长方向一定是来自于创新和生产效率的改善与提高。她指出，供给侧结构性改革要从提高质量出发，从供给、生产端入手，解放生产力、提升竞争力；要清理僵尸企业，淘汰落后产能；发展方向要锁定新兴领域、创新领域；要实现新旧动能转换。

混合所有制改革：以股权结构设计和监管转型为关键

在混合所有制改革的实践探索中，股权结构设计问题和监管问题一直是学术界和实务界共同关注的关键问题。

在股权结构设计方面，中国海洋大学管理学院院长权锡鉴针对国有企业、特别是竞争性国有企业股权结构设计的合理化和专业化问题提出了建议。他指出，股权结构安排是混合所有制改革的核心，国有企业混合所有制改革的最优股权结构设计应遵循相对控股原则、非国有股与国有股均衡制约原则、非国有股成分多元化原则、公司法人治理结构有效性原则、提高企业运营效率和竞争力原则五项基本原则，并从三方面提出设计方案：国有股权设置方面，国有股应保持低于但不高于50%的股权比例；非国有股权设置方面，非国有股应持有高于但不低于50%的持股比例；非国有股中法人股与自然人股股权设置方面，法人股权比例应高于自然人股权比例，且法人股权主体间的持股比例不能相差悬殊，而自然人股权设置应包括企业高管层持股和员工持股。中国混合所有制与资本管理研究院社会资本研究所副所长杜媛表示，混合所有制改革历史悠久，早期侧重于公有制与非公有制的混合，而中国混合所有制与资本管理研究院则把资本划分为社会资本、物质资本、智力资本，由于异质性资本有别于物质资本，因而企业要求的产出也不同，双重股权实质上是基于利益相关者的集体选择理论进行的一种分配。北京工商大学MBA教育中心执行主任张继德结合阿里巴巴、京东、万科、格力电器多个案例，提出双重股权主要适用于两种企业：初创者作出巨大贡献的企业和混改背景下的企业。具体来说，竞争类企业适用双重股权制度，而公益类企业不适用。另外，根据生命周期理论，他认为，企业在初创期和衰退期可以采取双重股权制度以利用管理层智慧，在成熟期则应降低管理者控制权，转变成同股同权。此外，青岛啤酒集团财务管理总部副部长彭家钧从企业角度阐述了自己对于混合所有制改革的理解，即混合的重点不在于混，而在于合，通过融合实现合作形成合力。他指出，双重股权制度的采用应本着自愿自主自由的原则，改革路径的设计要根据企业的自身情况，力求实现个性化的创新。

在监管转型方面，山东财经大学副校长綦好东深入分析了混合所有制改革的目的以及相关政策的落地情况，进一步强调了国资监管体制的重要性。他指出，混合所有制改革的成功，必须要有与之相适应的国资监管体制，应以“管资本为主”推进国资监管职能转变体制创新，即尊重资本属性，追求价值增值；突出资本主线，明确监管核心，由“管人、管事、管资产”的“三管”并举体制转变为“资本主线”上来。他还对国资监管新体制框架作出假设并进行阐述，认为国资委应专司监管、放管平衡、聚焦资本、放眼宏观。中国国新控股有限责任公司副总经理兼国新资本有限公司副总经理薛贵，就国有资本运营公司试点及金融控股平台建设实践这一主题做了报告，指出未来央企功能定位更加清晰，国有资本运营公司主要优化国有资本配置，国有资本投资公司则侧重于产业转型升级。

资金管控：以资本效率与财务风险为核心

在资金管控方面，中国企业财务管理协会会长李永延提出，财务管理是以资金为核心的管控活动，其主要功能是资源分配、决策支持、价值创造，其中价值创造是最重要的活动，其衡量标准为价值最大、成本最低、风险最小。三者的有机结合是价值创造的根本体现，也是资本效率的核心所在。他将财务管理的管控活动分为核心层、控制层和核算监督层三个圈层，从消费者、员工、利益相关者、国家和股东五种利益分配方面分析了企业的利益分配同企业财务管理水平和价值创造的关系，并提出科学合理的分配体系构建是价值创造的关键，而开放、针对性解决问题、组合创新、活化和固化是企业财务管理顶层设计五个方法论。中国煤炭科工集团有限公司总会计师蒋占华结合中国煤炭科工集团的现状以及煤炭行业环境分析了央企国际化经营的财务管控问题。他指出，央企在政治、文化、环境、财务以及经营等方面存在风险，企业应加强该项管控的具体措施，完善财务风险预警机制，加强财务管控信息化，实现内外审计制度常态化。海尔金控财务总监秦琰阐述了金融与企业、金融与社会、金融与家庭三方面的关系，提出了“全面金融概念”，并指出这也是海尔开拓产业投行新蓝海的内涵。

在资本效率与财务风险方面，中国海洋大学管理学院副院长、中国企业营运资金管理研究中心主任王竹泉认为，经营活动和投资活动与筹资活动之间是内部资金供求的关系。他对营运资金和营运资本的概念作出了界定，对营运资金管理绩效评价体系作出创新，将传统按要素分类转变为按采购渠道营运资金周转期、生产渠道营运资金周转期和营销渠道营运资金周转期分类，实现了业务、财务一体化，并基于此建立了中国上市公司营运资金管理数据库和中国上市公司营运资金管理案例库。他指出，在前期资金效率、营运资金绩效评价研究的基础上，应当将重点投入到财务风险的管理当中，并通过三大类12个指标，构建了体现资金供求失衡理念的财务风险评估模型，接下来还将进一步完善财务风险指数体系，进而为企业资金运作管理提供更加强有力的信息支持，充分发挥中国资金管理智库的作用。中国海洋大学管理学院博士孙莹以《中国上市公司资本效率与财务风险调查：2016》为题，将企业总资金作为研究范畴，围绕企业资本效率和财务风险，在传统财务指标的基础上，创新性地提出两个方面、五个维度的资金管理绩效指标体系，并对2016年度中国上市公司资本效率与财务风险状况进行了总结。

在盈余管理方面，江西财经大学会计学院副院长曹玉珊提出，经营性营运资金周转期越长，所带来的盈利性越弱，越可能导致管理层增加正向盈余操控而减少负向盈余操控。他指出，应当在“全渠道”视角下认识经营性营运资金管理的功能定位，密切关注经营性营运资金管理可能导致的盈余管理行为，有效监管经营性营运资金管理活动与盈余管理行为。在管理会计应用方面，南京理工大学经济管理学院副院长温素彬指出，智能化大数据时代对传统会计环境带来了冲击，传统会计应借助大数据向管理会计转型进而变革，而大数据条件下管理会计的本质即通过数据化来研究和反映企业利益相关者行为的科学。营运资金管理的本质是利益相关者关系管理，受利益相关者需求及贡献的驱动。

会计信息质量：以指数构建与会计监管为重点

在专题圆桌研讨环节，围绕会计信息质量问题，与会专家学者重点从指数构建与会计监管两个方面对会计信息质量提升策略进行了探讨。

在会计信息质量指数构建方面，刘玉廷主要从国民经济核算与会计信息质量、企事业单位会计标准体系、会计及相关学科的基本功能定位、会计及相关指数、会计信息质量指数构建以及会计信息质量指数的应用六个方面进行了阐述。他认为，指数构建应以会计准则、会计要素为基础，选择样本确定并调整标准值，分析指标与国民经济指数的关系，为国民经济核算奠定基础。薛贵建议，应进一步明确国民经济核算和会计信息质量指数的关系，会计信息质量指标的设计要更有针对性，证监会、国资委等多部门可联合研究，从而为会计工作提供更精准的指导。温素彬认为，会计信息是微观数据，也是中观数据和宏观数据，会计信息是对接产业、企业最直接的数据，要明确微观会计信息反映宏观经济状况的路径，会计信息质量指数构建这项研究将对社会经济发展产生重大贡献。

在会计监管方面，山东财经大学会计学院教授武辉认为，会计是资源配置的核心要素，要充分利用会计信息规范市场行为，实现会计治理，政府会计监管是会计治理的重要手段方法。要利用利益相关者的集体选择理论，在多元、协商、合作的基础上建立以政府为主导、多主体参与的主体结构及和谐的伙伴关系，以降低政府会计监管的成本与风险。关于如何实现会计善治，她指出，要构建具有激励（或惩罚）特征的动态综合评价体系，将定性的监督结论用指数代替，用“评价”助“监管”、用“指数”定“规则”、用“排序”促“自律”，最终实现会计善治。薛贵表示，从会计治理到国家治理，从会计工作到财政工作，会计工作的重要性逐渐被学界认可，但如何让全社会关注到会计工作对经济发展、国家治理的重要作用，是否可以进行法律层面的设计，政府的服务职能和指导职能如何落实到会计善治的奖惩评价体系中需要进一步思考。

（作者单位：中国海洋大学管理学院中国资金管理智库协同创新中心 中国企业营运资金管理研究中心 中国混合所有制与资本管理研究院）

责任编辑 李卓