时间:2020-04-08 作者:徐汉洲 赵兰芳 王璟谛 (作者单位:国投检验检测认证有限公司 华泰财产保险有限公司 中央财经大学)
[大]
[中]
[小]
摘要:
自2009年起,国家陆续出台了鼓励财务公司开展外汇业务的一系列政策,外汇业务牌照逐步全面、品种不断丰富,企业集团财务公司(简称财务公司)外汇业务的各项专业能力得以不断提升,为集团境内外资金管理提供了高效的服务。与此同时,随着宏观环境、金融业态、集团发展等方面的改变,财务公司外汇业务发展也面临一些瓶颈和制约,呈现出一些新的发展趋势。
一、当前现状
(一)行业发展程度差异显著
一是体现在发展阶段上。财务公司行业发展的主要特征是发展有先后,程度有深浅,通过行业评级也可以看出,行业发展基本呈现正态分布、遵从钟型曲线。具体到外汇业务,差异性更为显著。起步早、发展快的财务公司,牌照齐全、功能完善、专业能力强,境内境外全覆盖,属于行业的领军者;起步晚、发展慢的财务公司还在补充各项外汇业务资格,开拓业务,建立体系、培养队伍,处于探索期。大部分财务公司的外汇业务处于牌照相对齐全、规模保持稳定、品种持续开拓的稳健发展、寻找突破的时期。
二是体现在集团定位上。跨国企业集团对于全球资金管理的顶层设计直接决定了财务公司在集团外汇业务服务中的定位,也决定了财务公司发展边界。目前主要有三种模式:...
自2009年起,国家陆续出台了鼓励财务公司开展外汇业务的一系列政策,外汇业务牌照逐步全面、品种不断丰富,企业集团财务公司(简称财务公司)外汇业务的各项专业能力得以不断提升,为集团境内外资金管理提供了高效的服务。与此同时,随着宏观环境、金融业态、集团发展等方面的改变,财务公司外汇业务发展也面临一些瓶颈和制约,呈现出一些新的发展趋势。
一、当前现状
(一)行业发展程度差异显著
一是体现在发展阶段上。财务公司行业发展的主要特征是发展有先后,程度有深浅,通过行业评级也可以看出,行业发展基本呈现正态分布、遵从钟型曲线。具体到外汇业务,差异性更为显著。起步早、发展快的财务公司,牌照齐全、功能完善、专业能力强,境内境外全覆盖,属于行业的领军者;起步晚、发展慢的财务公司还在补充各项外汇业务资格,开拓业务,建立体系、培养队伍,处于探索期。大部分财务公司的外汇业务处于牌照相对齐全、规模保持稳定、品种持续开拓的稳健发展、寻找突破的时期。
二是体现在集团定位上。跨国企业集团对于全球资金管理的顶层设计直接决定了财务公司在集团外汇业务服务中的定位,也决定了财务公司发展边界。目前主要有三种模式:(1)财务公司在境内外分别设立机构,负责集团全球资金管理;(2)财务公司在境内设立机构,集团在境外设立财资中心,由财务公司派出团队负责境外资金管理;(3)财务公司仅负责境内资金管理,集团在境外单独设立机构,单独管理。由于监管机构暂时并未放开财务公司设立境外分支机构,目前只有中油财务公司采取第一种模式。第二种和第三种模式均有企业集团采取,根据企业集团金融平台的多少、跨境资金摆布的阶段性需求、集团管理模式等,不同的企业集团有不同的选择。
三是体现在发展策略上。集团国际化发展程度、集团定位、境内外成员企业需求、财务公司发展战略等因素都影响财务公司外汇业务发展策略,推动财务公司外汇业务走上差异化发展道路。行业领头羊可能要大而全、多而专,承担集团境内外司库管理职能;大部分财务公司可能选择做精品财务公司,重点打造一两个具有鲜明特色和优势的外汇业务产品,通过品牌化彰显价值。
(二)功能发挥受到双重制约
一是监管政策约束。作为持牌金融机构,财务公司也受到监管政策的严格约束,这一点尤其体现在外汇业务开展中。除与银行合作开展的代理类业务外,财务公司外汇业务开展均需要获得相应的资格牌照,主要涉及银保监会、中国人民银行、外汇局等监管机构。监管机构的相关政策约束直接影响了财务公司的外汇业务发展方向。例如监管机构对于财务公司申请衍生品资格的态度、跨境本外币资金池的易用性和效率性会受到国家宏观调控的影响等。
二是所属集团国际化发展程度。作为内部银行,财务公司根植于企业集团,所有开展的业务需求都是基于所属企业集团产业发展的金融需求。由于各个企业集团的国际化程度不同、跨境资金摆布特点不同,决定了集团对财务公司外汇业务的需求和要求也不尽相同。国际化发展程度高的企业集团,对财务公司外汇业务的需求更多、要求更高;相反,国际化发展程度低的企业集团,财务公司外汇业务功能发挥主要限定在服务境内企业的有限需求上。
(三)价值创造有待深入挖掘
一是降本增效作用。财务公司外汇业务降本增效作用主要体现在两个方面:(1)交易成本。主要是指财务公司利用结售汇牌照参与银行间市场交易,获取比银行柜台零售价更为优惠的批发价格,从而帮助企业降低成本。但是成本降低的前提是基于规模效应。如果企业集团没有通过行政管理要求成员企业将财务公司作为交易集中平台、集中业务规模,财务公司就无法有效发挥价格谈判能力,增收节支效果不显著。(2)资金融通效率。财务公司作为资金管理平台的核心功能之一就是加快资金周转,提高资金融通效率,因此外汇业务渠道建设显得尤为重要。当前财务公司外汇业务渠道效率主要受两个因素影响:一方面是合作银行,不同的合作银行对于财务公司外汇业务的理解与认识、总分支行日常业务联动效率等,都会影响财务公司外汇业务的效率;另一方面是监管政策窗口指导,财务公司外汇业务起步于境内,逐步拓展至“离岸业务、在岸管理”,在岸管理的鲜明特点导致业务开展必然受到国家宏观政策和监管政策窗口指导影响,从而影响效率。基于审慎经营原则,财务公司在拓展业务时,必然要考虑影响业务全过程的闭环管理因素,考虑对企业资金运用的潜在影响,目前来看,跨境资金融通渠道还没有充分得到利用。
二是盈利能力。由于服务集团的功能定位,财务公司业务开展的可行性论证主要以是否满足成员企业需求、是否服务成员企业发展、是否为企业增收节支为主要评价标准,只要能够基本做到收支平衡即可,不会过多强调收益和盈利能力。目前大部分财务公司的外汇业务都是成本中心而非盈利中心,一般考核规模,而非利润,或者利润指标很小。但是从长远角度看,盈利能力是需要考虑的重要因素,是支撑业务发展的重要经济因素,在扣除固定成本(如系统成本、交易成本、人员成本)外,还需要考虑如何通过资金运作、定价、增值服务等探索实现盈利的可能性。
三是专业服务价值。外汇业务涉及种类繁多,众多的管理政策、大起大落的利汇率走势、各国央行千差万别的货币政策、衍生品交易原理和模式、风险管理方案设计等不一而足,因此开展外汇业务既需要专业、综合、有经验的复合型人才,也需要组建优势互补的团队。目前除了少数行业领先的财务公司已经培养了一批专业人才、有独立的外汇业务部门,大部分财务公司的外汇业务团队还在建设过程中,这对于财务公司现阶段通过外汇业务为集团发挥价值创造作用形成了一些掣肘。
二、未来前景
(一)发展新趋势
一是服务范围:从境内到全球。近几年,随着企业集团逐步推进国际化战略,境外资金管理需求旺盛,在境外建设区域财资中心已经成为跨国企业集团的热点,部分企业集团要求境内财务公司发挥更大作用,要么由财务公司直接管理,要么由财务公司代为管理,因此财务公司外汇业务的服务范围正在从境内向境外拓展。此外,在国家“一带一路”倡议的背景下,企业集团紧跟国家战略,业务逐步拓展至“一带一路”沿线国家,因此财务公司外汇业务也会逐步融入“一带一路”建设中,在帮助集团降低海外发展成本、管控各类风险、弥补特定国家和地区重点项目金融支持短板等方面发挥价值。
二是作用功能:从资金管理到金融智库。经过三十余年的发展,在微观层面,财务公司的各项资金管理业务较为成熟,功能作用发挥较好。随着企业集团对司库管理职能的深入认识和理解,企业集团要求财务公司作为管理平台要履行更高层级的司库管理职能,例如外汇业务的风险管理等,使财务公司的作用逐步从资金管理提升到承担金融智库功能。
三是技术运用:从间接到直接。伴随着财资管理业务的逐渐丰富、不断创新,财资管理技术也不断升级换代。传统的银行网银、银企直连等通过银行中介间接地满足了基本需要,但是在跨境资金实时监控、快速调拨、外币交易、风险管理等需求面前,传统技术手段的时效性差、功能不完善等缺点暴露无疑。因此,SWIFT的直连运用以及SWIFT的全球支付创新(GPI)等直接渠道应时而生,成为企业的优先选择,财资管理技术的运用从间接逐步走向直接,现在约有19家财务公司实现了与SWIFT的对接。
(二)发展策略
一是准确定位,扎实提升专业能力。财务公司外汇业务要准确定位,紧扣集团和企业需求,用好、用足当前监管政策支持,做好、做足当前能做的业务,逐步丰富牌照,建立多元渠道,完善业务品种,打造专业团队,要有精品意识和成品意识,做实做专做精现有外汇业务。
二是稳健运营,强化风险管理能力。外汇业务的业务范围广、风险点多,对于财务公司的风险管理能力提出了更高的挑战,所以开展外汇业务首先要有合规意识、要设定边界规则,强化风险意识,前置风险论证,强化过程监控,加强事后评价,加快提升风险管理能力。
三是打造特色,走差异化发展道路。从当前财务公司外汇业务发展现状已经可以看出差异化经营的趋势,未来分化会更为明显。财务公司开展外汇业务要打造自己的特色,有各自的亮点。差异化发展道路是选择资金管理型、财务顾问型还是升级到司库管理型,这有待财务公司行业在实践中探索,寻找最适合的道路。
责任编辑 任宇欣
相关推荐