目前大多数企业是通过对传统指标的分析来完成对企业财务战略的制定。传统指标在传统企业中仍具有一定适用性，然而“互联网+”作为新兴的企业形态，具有独特的财务特点，仅选用传统财务指标，可能无法制定更科学的财务战略，需要结合较科学的企业绩效评价指标EVA来制定相应战略。

一、“互联网+”企业财务特点

1.市场环境的快变需要充裕的预算。目前，“互联网+”正处于迅速的上升期，面对快速变化的市场环境，企业初期预算需要绝对充足。

2.资金来源较为丰富。“互联网+”企业是国家扶持的高新技术企业，除了自身盈利，还有一部分当地政府补助和国家补贴等。

3.研发费用所占比重较大。“互联网+”企业属于新型的高新企业，在进行“互联网+”和传统行业项目结合时需要投入大量的创新研发费用，在项目的各项费用中所占比例较高。

4.资产多为轻资产。传统企业固定资产投资较多，“互联网+”企业由于线上线下的互联，不需要占用大量的固定资产，只需要日常必须固定资产即可，固定资产占总资产比例较小。

二、EVA对“互联网+”企业财务影响

传统的净利润核算虽有一定可行性，但如果不重新考虑相应扣除项，很可能低估资本支持和错报经营收益，同时忽视企业权益资本成本，可能会致使股权资本被当作无成本的“免费资本”，这对于需要充裕现金流的“互联网+”企业来说成为了隐性障碍。而经过NOPAT调整后的EVA，充分对权益成本、准备金、递延税项、资本化研发费和经营性现金流量等进行了考虑，更能体现企业经济 价值。

（一）EVA的核算要求

1.数据来源。

为说明EVA在“互联网+”企业中的运用，本文选取了以“互联网+政务服务”为核心业务的NW股份有限公司2017年财务报表的相关数据进行具体分析，详见表1。由于企业的负债成本率和股权成本率在其财务报表中无法获得，因此本文按照当期银行的实际利率进行计算。

2.计算过程。

（1）净利润调整。税后净营业利润（NOPAT）=净利润+利息费用+当年坏账准备计提+少数股东损益+商誉摊销+投资收益+递延所得税贷方余额的增加+其他准备金余额的增加+资本化研发费用-资本化研究发展费用的摊销=141005836.21（元）。

（2）加权平均成本率计算。加权平均成本率=负债比例×债务资本成本率+所有者权益比例×股权资本成本率=7.64%。

（3）EVA值计算。EVA=税后净营业利润（NOPAT）-加权平均成本率×总资本=64 040 644.21（元）。

3.计算结论。

（1）EVA值为64 040 644.21元，说明此时企业的经营得到了回报，具有较大的财富创造价值和较好的财富前景。

（2）对比EVA值与净利润，NW软件2017年利润表显示的净利润高于经过计算的EVA值，这说明由于EVA对权益资本以及扣除项的考量，使净利润与EVA最终体现出的企业价值以及盈利程度有不同解释。

（二）EVA对“互联网+”企业财务核算影响

1.EVA作为评价指标的影响。根据会计准则的要求，研发费用应计入当期成本。对于“互联网+”企业来说，研发费用是对未来产品或业务的投资。在NOPAT的调整过程中，通过对研发费用分期摊销，来反映长期经济效益，这更加符合“互联网+”企业研发费用所占比例较大的实际情况。

2.EVA作为激励机制的影响。对于“互联网+”企业来说，时效性和创新性十分重要。很多项目的前期投入和后期回报时间差异较大，倘若管理者由于自身原因不对其进行足够的投资，则很可能减少后期获利，这在某种程度上来说使企业受到了损失。EVA将管理者绩效与未来发展相结合，企业根据EVA值增减来判断经营业绩以及企业市场价值，进而对管理者的贡献程度进行相应的奖励。也将管理者自身利益与股东利益相联系，使股东财富的大小、管理者奖励以及EVA的大小成正比，达到对管理者的激励目的。

3.EVA作为项目运营管理方法的影响。EVA管理体系中，囊括了制定运营战略指标、战略企划、资本分配、并购股价以及年度计划的制定。它有效地对现有资本进行经营，从而提高经营收入，并且通过EVA指标的衡量，有效判断了高投资回报的投资项目，以及该项目的盈利是否超过了它的机会成本。

三、EVA视角下“互联网+”企业的财务战略制定设想

财务战略的首要任务是服务于企业自身总体战略，并在此之上聚焦企业现金流动，从而进行全局性、长期性和创造性谋划。企业通过细分这种谋划来分步实现EVA最大化的目标。因此，可按照职能将财务战略细分成以下四种，即筹资战略、投资战略、运营战略和分配战略。

（一）筹资战略

1.在成本上，筹资成本应被优先考虑，并尽可能地降低筹集资本的相应取得成本，以保证后期企业投资经营活动顺利进行。

2.在期限上，需要尽可能地考虑到长期资本的来源，以降低企业财务风险。

3.在渠道上，“互联网+”企业需要大量资金用于创新研发，因此，企业管理者需要拓宽筹资渠道，多渠道筹集所需资金。

（二）投资战略

1.投资风险管理方面。以NW软件为例，其前期研发投入较大，一定要做好投资风险管理，在同样风险程度情况下，选择运营期限长的投资项目。

2.投资绩效考核方面。通过引入EVA，充分考虑投资时的股权成本影响，设定合理的EVA数值段，并依此进行判断，果断舍弃EVA值为负的和一些EVA值较小的项目，以此较有效地保证投资的效率。  

（三）运营战略

1.运营核算上。根据EVA的核算要求，合理地安排研发和广告费等费用，就NW软件来说，由于其“互联网+”业务与政府服务相连接，这些费用的安排同时具有公益与收益的双重效果。

2.资本规模上。通过EVA可以更为准确地对资本规模变化做出判断，是资本扩张还是资本收缩，即通过EVA测算，判断是选择继续采取兼并、战略联盟等方式进行资本扩张，还是进行战略撤退，适当的进行资产剥离，提高运营效果。 

（四）利润分配战略   

1.依据贡献分配。为提高核心竞争力，“互联网+”企业利润分配应更加关注对EVA贡献高业绩部门的分配，激发其创造热情。   

2.依据成长水平分配。通过EVA对各部门成长水平的评价，着重培养最可能成长为高业绩的部门，对其进行资产合理配比，使其能够尽快创造更高收益。

责任编辑 武献杰