一、财务风险预警评价指标体系建立

（一）改进的功效系数法

笔者采用改进的功效系数法处理财务风险评价指标，增加了评价标准的档次，具体分为优秀、良好、平均、较低和较差五档，以实际值与各档位进行比较，分别对应的标准系数为1.0、0.8、0.6、0.4、0.2。改进后的功效系数法计算公式为：上档基础分=单项指标权数×上档标准系数；本档基础分=单项指标权数×本档标准系数；功效系数=（该指标实际值—本档标准值）÷（上档标准值—本档标准值）；调整分=功效系数×（上档基础分—本档基础分）；单项指标得分=本项基础分+调整分；综合得分=∑单项指标得分；指标分析系数=指标得分÷指标权数。

（二）评价指标选取、权重分配及档次标准值确定

考虑到各财务指标与财务风险之间的关系，笔者从盈利能力、运营能力、偿债能力和发展能力四个方面选取了12项财务指标评价财务风险，并确定12项指标分配权重及各档次标准值。参考《中央企业综合绩效评价实施细则》和《企业绩效评价标准值》，笔者选取了机械工业中的金属工具制造业绩效评价标准，将各财务指标的权重分配及各档次标准值确定如表1所示。

（三）财务风险预警指标标准值的确定

根据企业的综合分析系数划分企业绩效评价区间，将风险等级设置为无警、轻警、中警、重警和巨警五档，综合分析系数区间分别对应[0.85，1）、[0.7，0.85）、[0.5，0.7）、[0.4，0.5）、[0，0.4）。

二、案例分析

A企业成立于1979年，专业制造各类圆柱齿轮、圆锥齿轮、标准链轮链条、轮式拖拉机变速箱总成等，年产齿轮、齿轴、链轮400万件，各类变速箱总成5万台，年产值2亿元。由于A企业经营理念保守，一直坚持传统机械零部件生产，受市场需求影响，近年来企业销售下滑严重，利润总额持续走低，各财务指标都不甚理想。

（一）财务预警指数计算

根据建立的改进功效系数法，将2014～2016年A企业12项单项指标的实际值、单项指标评分值和指标权数带入模型，计算出A企业的财务风险预警指数值，如表2所示。

根据财务预警综合指数=∑单项指标评分值÷100，计算得出A企业2014～2016年财务预警综合指数分别为0.57、0.62和0.66。可以看出A企业在2014～2016年财务风险一直都处于中警状态，财务风险较大；从变化趋势来看，财务预警指数不断提升，说明A企业的财务风险正在逐年降低。这是因为A企业改良新技术及引进高技术人才使得企业经营扭亏为盈。虽然企业在内控管理等方面还存在种种问题，但经营状况已有明显改善。

（二）A企业财务预警结果分析

1.盈利能力风险分析。A企业2014～2016年的盈利能力评价指数分别为0.42、0.49、0.54，处于中警和重警之间。但预警指数在逐步提升，说明企业盈利能力财务风险在不断降低。在评价盈利能力的三个指标中，营业利润率风险指数为0.3左右，处于巨警状态，对比控制良好的成本费用利润率风险，说明企业成本控制较好，盈利风险主要来自于利润获取的总额与持续力。A企业主要产品为基础机械零部件，技术含量较低，毛利率不高。加之企业规模不大，产品销路相对较窄，使得企业总利润主要依靠基础产品的低毛利。因此，企业一旦遭遇销路受阻，盈利风险带来的损失将直接影响企业的持续经营。

2.运营能力风险分析。A企业2014～2016年的运营能力评价指数分别为0.53、0.54、0.58，均处于中警状态。通过对企业运营能力评价指标分析，A企业的存货周转率评价指数在0.4左右，处于较大和重大风险之间，说明公司存货管理存在较大风险，库存积压严重。

3.偿债能力风险分析。A企业2014～2016年偿债能力评价指数分别为0.8、0.6、0.83，均处于无警状态，表明A企业的偿债能力较强。这主要是因为A企业没有长期借款，且短期借款的数额也不大，这与企业保守的经营管理理念有关。

4.发展能力财务风险分析。A企业2014～2016年的发展能力评价指数分别为0.57、0.64、0.87，表明A企业的发展前景具有波动性，可能会存在发展能力上的风险。从2016年的发展能力评价指数来看，企业的发展能力良好，这与企业改良新技术及引进高技术人才关系密切。

（作者单位：中国科学技术大学管理学院）

责任编辑 刘霁