时间:2020-04-08 作者:朱保成 (作者单位:北京能源集团有限责任公司)
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摘要:
【编者按】
产融结合本质上是企业在产与融之间的全局性资源配置,通过对资源的高效配置形成产融相互依存、各自独立、相互促进的关系,从而获得在客户、业务、资本等多方面的协同效用。一般而言,产融结合可以发挥增加生产、促进销售、降低成本、盘活资产、提高收益等基础性推动作用。新常态下,如何从发挥协同效应的角度深化产融结合,促进二者良性互动发展,助推企业转型升级,实现“降风险、调结构、促转型、提增速”等宏观目标?经过多年的能源结构优化和境内外产业布局,北京能源集团有限责任公司(以下简称京能集团)不仅形成了“煤、电、热、化”协调发展的产业链条,同时利用多种工具、多个平台、多层市场走出了一条特色鲜明的产融结合之路:京能集团充分利用自身的资信优势、规模优势、平台优势和政策优势,充分利用国内、国外两个资本市场,实现集团内外部资金(本)市场的协调发展,逐步扩大直接融资比重,同时以收益最大化和风险可控化综合权衡权益筹资和负债筹资,实现了二者的灵活互动;通过横向一体化、纵向一体化和相关多元化产业链整合,京能集团电力业务布局日趋完整、电力专业化特点更加明显,集团行业链的竞争力和抗风险能力进一步提升;京能集团...
【编者按】
产融结合本质上是企业在产与融之间的全局性资源配置,通过对资源的高效配置形成产融相互依存、各自独立、相互促进的关系,从而获得在客户、业务、资本等多方面的协同效用。一般而言,产融结合可以发挥增加生产、促进销售、降低成本、盘活资产、提高收益等基础性推动作用。新常态下,如何从发挥协同效应的角度深化产融结合,促进二者良性互动发展,助推企业转型升级,实现“降风险、调结构、促转型、提增速”等宏观目标?经过多年的能源结构优化和境内外产业布局,北京能源集团有限责任公司(以下简称京能集团)不仅形成了“煤、电、热、化”协调发展的产业链条,同时利用多种工具、多个平台、多层市场走出了一条特色鲜明的产融结合之路:京能集团充分利用自身的资信优势、规模优势、平台优势和政策优势,充分利用国内、国外两个资本市场,实现集团内外部资金(本)市场的协调发展,逐步扩大直接融资比重,同时以收益最大化和风险可控化综合权衡权益筹资和负债筹资,实现了二者的灵活互动;通过横向一体化、纵向一体化和相关多元化产业链整合,京能集团电力业务布局日趋完整、电力专业化特点更加明显,集团行业链的竞争力和抗风险能力进一步提升;京能集团设立独立的融资租赁板块作为集团内源性融资的重要渠道,探索出一套“融资租赁+产业”的协同发展模式,为集团及成员企业的产业发展提供了重要支持;京能财务公司实现了资金配置方式、产业链金融和金融咨询服务创新,通过发挥“集团资金归集、资金结算、资金监控和金融服务”四个平台功能,促进了集团及上下游产业的发展。走产融结合之路,既是大型企业集团成长的趋势,又是企业集团与外部经济、金融环境相适应的一种选择。希望京能集团在产融结合领域的探索能够对我国大型企业集团加快企业改革、推动产业升级提供一定的借鉴和参考。
北京能源集团有限责任公司(以下简称京能集团)成立于2004年12月,由原北京国际电力开发投资公司和原北京市综合投资公司合并重组,是北京市政府出资设立的国有独资公司。2011年12月,京能集团合并北京热力,实现了第二次重组,促成了电、热上下游产业链的完善,确定了“能源为主、适度多元、产融结合、协同发展”的战略。2014年12月28日,京能集团合并京煤集团,再次实现了跨越式发展。集团目前的主要业务涉及电力能源、热力供应、地产置业、节能环保和金融证券五个方面,拥有4家上市公司、300多家控股和参股公司。截止到2015年年底,集团总资产2344亿元,净资产928亿元,实现营业收入596亿元,利润总额73亿元。经过多年的能源结构优化和境内外产业布局,京能集团不仅形成了“煤、电、热、化”协调发展的产业链条,同时充分利用多种工具、多个平台、多层市场走出了一条特色鲜明的产融结合之路。
一、京能集团产融结合的背景
走产融结合之路,既是大型企业集团成长的趋势,又是集团与外部经济、金融环境相适应的一种选择。
首先,京能集团所处的能源行业不仅是技术密集型行业,更是资本密集型行业,要想在行业竞争中取得优势地位,需要持续扩张、取得规模效益。扩张过程中需要依赖产业资本和金融资本的融合以保证资金需求,也需要实现金融资本与产业资本的协同,以优化资源配置、实现产融互动。
其次,京能集团近十年高速成长,2015年年末京能集团总资产较成立时增长了8倍,参控股子公司多达300家以上,投资区域已遍及国内20多个省、市、自治区,并在澳洲、非洲、北美等海外市场实现拓展。如何实现既要降低融资成本又要控制融资风险,是京能集团在扩张过程中面临的又一个现实问题。
第三,国内外金融市场和资本市场的发展环境为京能集团进行产融结合提供了条件。一方面,国内银行间债券市场近年来蓬勃发展,为资质好、信用高的企业极大地拓展了低成本资金的来源;另一方面,为积极应对国际金融危机的蔓延,全球主要经济体如美国、欧盟、日本等纷纷推出量化宽松货币政策,也为资质较好的企业境外融资创造了较好的环境。如何充分融通国内、国外两个市场的资金,也是京能集团产融结合中思考与实践的一个问题。
第四,京能集团面临集团内部与外部两个资本市场,集团内部拥有财务公司、融资租赁公司等融资平台、产业基金、上市公司等多个投融资平台,外部可用银行信贷市场、银行间债券市场、银行间同业拆借市场、中长期债券市场、海外债券市场、国内股票市场、海外股票市场等多个融资渠道,如何合理使用集团内外两个资本(货币)市场,实现内外协调、银债互补、权债互动,也是需要着手解决的问题。
二、京能集团产融结合的路径
京能集团深入分析集团所面临的内外部环境,合理利用内外两个资本市场的资源,充分挖掘多样化的融资工具和开拓便利化的融资平台,助力集团成长和产业有机扩张。
1.多措并举拓展融资渠道,优化配置全球金融资源
根据宏观经济形势及行业发展趋势,并结合企业发展规划,京能集团坚持以年度资金预算为依据,发挥集团总部及平台公司融资功能,落实项目用款需求,综合制订年度最优融资方案及预案,以切实提升融资效率和资金效益。除了不断巩固和加强与多家信誉良好的金融机构的战略合作,京能集团继续优化在国内发行的短融、超短融、中期票据、公司债、企业债、私募债、永续债、保险债权计划等品种,还在国际评级公司给出较高投资级信用评级的基础上,于境外陆续发行了美元债、欧元债、人民币债等债券品种,为集团发展节约了大量财务费用,更在国际市场上提升了企业形象。京能集团在融资成本屡创新低的同时,累计债券规模和比重均创历史新高,直接融资价值创造优势明显。
2.资本运营助推集团发展,上市平台深化产融结合
京能集团旗下的4家上市公司(包括京能电力、京能清洁能源
3.财务公司创新发展,拓展服务成效显著
京能集团充分利用财务公司这一平台,在产融结合实践中进行了积极探索,包括加强资金归集,强化金融服务平台功能;创新服务手段,逐步增强信贷业务;建立授信管理体系,根据集团系统内不同企业类别及特征设计相应的信用评价指标;开展票据池综合服务模式,提高票据资产的使用效率;探索产业链金融服务,以金融服务促进上下游产业链的互动与合作;建立客户服务管理体系,拓宽金融服务领域,丰富金融服务产品,提升金融服务效率等。2015年,京能集团财务公司实现利润总额超过3.5亿元,同时不良贷款率为0。
4.融资租赁顺势而为,境内境外协调发展
“十二五”期间,京能集团充分利用产业、金融及税收等方面的优惠政策,在北京及深圳组建融资租赁平台,依托京能集团的整体优势,多方拓展境内外融资渠道,通过直租、售后回租等方式积极推进集团的产融结合战略,服务于集团的电力能源、热力供应、节能环保等能源行业上下游全产业链客户,发挥着融资融物、税收筹划、渠道多元、风险控制等多项作用。2015年,京能集团融资租赁公司实现利润超过1亿元,资产规模和盈利能力均快速增长。
5.多方布局产融工具,培育利润增长空间
除了不断优化集团资本结构、内源融资与外源融资协调发力之外,京能集团近年来还在参与产业基金、参股商业银行、投资能源类上市公司等方面积极布局,进一步培育集团新的利润增长点。截至目前,京能集团既投资了专注于战略新兴产业的市场化基金,也投资了专注于国企改革发展的政府引导基金,为未来集团的长远发展创造了有利条件。
京能集团适度投资商业银行,搭建资源共享的金融业务平台,已成功投资国内多家商业银行并形成了良好的战略合作关系。此外,京能集团还根据自身资源以及战略合作考虑,积极作为基石投资者参与中广核及中国能建等大型国企改制上市工作,不仅在业务拓展层面加强了协调与合作,在经济效益方面也获得了良好的投资回报,同时进一步丰富了集团持有的优质金融产品。
三、京能集团产融结合的机制
京能集团在“能源为主,适度多元,产融结合,协同发展”战略的指导下,充分利用内外两个资本市场的资源,以能源为核心,拉伸产业链,充分利用信息化工具,走出了一条财务支持公司成长的产融结合之路。
1.产业有机扩张,集团一核多元
集团在纵向一体化产业链和横向“金融——产业”产业链两个方向协同发展,稳步扩张。纵向一体化产业链上游延伸到煤、气、化工产业,下游延伸到供热、地产开发产业。通过向上游扩张,稳定公司燃料和材料的来源供给,同时向化工行业增加上游产业附加值;通过向下游扩张,稳定产品去向,产业间实现了稳定的协同效应。这种产业扩张背后是集团合理运用内外两个资本市场进行低成本的金融支持。
2.产业金融双轮互动,内源外源协同发力
集团产业资本与金融资本协调互动、双轮驱动,实现了“1+1>2”的产融协同效应。从外部资本市场来看,集团通过资信评级、IPO增发、香港平台公司等多种方式合理配置企业资本结构,实现了特定风险目标基础上的融资成本最小化,通过股票市场增发、银行长短期借款、企业长短期债券、海外债券等多种方式,为集团提供外源融资。从内部资本市场来看,集团成立财务公司和融资租赁公司,作为内源融资提升公司的财务弹性,降低融资成本,提升融资效率。
3.财务公司低成本反哺,融资租赁择机而动
财务公司成为集团资金归集、资金监控、金融支持和金融咨询的重要平台,通过二级联动、扁平归集等各种方式最大化地整合集团的冗余资金,分散归集、集中使用,极大降低了集团层面的融资成本。同时采取“反周期利率策略”,重点扶持一些初创期、成长期和功能性(如环保)企业实现低成本、低风险、高速扩张。
融资租赁公司充分利用外资优惠政策和税收规则,合理调动境内境外两个市场的资金,发挥了以物融资、税盾工具、资金通道三个方面的作用,起到了有力的金融辅助支持作用。实现了“外源(债权)融资为主、财务公司为副、融资租赁为辅、上市公司为调”的融资格局。
4.SAP集成统领,信息平台互联互通
公司以SAP作为主线,整合其他ERP系统与工具,实现了以SAP为中心的ERP信息集成,并以SAP统领信息的生成、处理、报告,实现了前端业务处理控制、过程风险控制和后台信息控制的统一化和有效化,也实现了操作处理规范化、业务流程标准化、应用集成通用化、信息反应多维化、系统工程实用化、技术构架开放化,全面推进了信息系统的实用化水平和业务应用集成水平,提升了公司的信息传递效率,消除了信息孤岛,降低了业务处理成本,同时也充分发挥了信息系统的规划、控制、决策和评价功能。通过SAP也整合了公司的OA办公平台、海波龙预算、久其快报软件、集中报账平台,实现了各平台间的自动传递、无缝衔接和互联互通。这些工具和平台是京能集团产融结合的重要基础。
5.管理工具创新化,风险控制持续化
在内部管理方面,公司依托SAP、预算管理平台、资金支付平台、集中报账平台、BI智能分析平台、对标管理、WBS、SMART、EVA、CRM、票据池等多种管理会计工具,创新管理会计工具的使用,充分发挥财务管理的基础支持、咨询保障和价值创造功能。依托SAP,集团把流程管理、内控管理、成本管理等固化到ERP之中,实现流程内部管理的标准化和成本管理的刚性化。通过预算管理平台,实现业务端、财务端、战略端的协同与互动,实现了战略分解、目标与计划管理、业务规划、成本控制、费用管控、资金支付、绩效评价、对标分析和薪酬考核的有机整合。通过资金支付平台和财务公司的归集系统实现了资金的控制、信息传递和有效使用。通过开发BI分析系统和手机APP软件,实现了信息的综合查询、分析和使用,并实现了移动和实时的业务处理及信息查询。集团运用ELT可持续管理方法对风险进行识别、评估、计量、监测、报告和控制,并从复杂多变的环境信息(Environment)中评估风险、寻找风险规律(Law),运用风险管理工具(Tools),开展动态管理,做到风险持续可控。
管理工具的创新和风险控制的持续优化,是京能集团产融结合的重要保障。
四、京能集团产融结合的启示
京能集团不断坚持和完善产融结合,为企业的健康发展发挥了积极而重要的作用,不仅满足了集团产业的金融服务需要,实现了战略协调发展,而且通过合理利用内部融资平台、拓展外部融资渠道,降低了融资成本,助力集团成长,控制扩张风险。京能集团产融结合之路的启示主要体现在以下方面:产融结合中要合理搭建和利用内外部融资平台,并实现融资平台的统筹与协调;产融结合要通过产融协同以提升企业核心竞争力,产融结合的本质在于“产”“融”的协调互动、有机协同;产融结合要坚持服务主业以及服务实体经济为原则,产融结合中要坚持以集团主业为基,以金融运作为辅,不能本末倒置;产融结合运营模式要与企业实际发展情况相适应,包括与产业特征、经营特点、发展阶段和发展规模相适应。
责任编辑 李斐然
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