时间:2021-01-05 作者:任云龙陈钰 (作者单位:株洲时代新材料科技股份有限公司)
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摘要:
株洲时代新材料科技股份有限公司(以下简称时代新材)是中国中车下属A股上市公司,也是中国中车第一家获得外汇资金集中运营资格的试点企业。公司主要从事高分子复合材料的研究与工程化应用推广,境外子公司分布至德国、法国、英国、斯洛伐克、美国、巴西、澳大利亚、香港等地,在五大洲、七个国家建有十二个海外研发和制造基地,业务涉及币种人民币、美元、欧元、英镑、澳元、港币、巴西雷亚尔等。为适应国际化运营和走出去战略的需求,时代新材于2015年年初着手构建以株洲总部为资金中心,旨在提升全球现金融资、调配、管控等管理能力的全球资金管理平台,取得了较好成效。
一、制定全球资金管理平台建设方案
1.战略需求分析。
根据时代新材的国际化战略,时代新材需要一个与之对应的全球化的资金管理平台来支撑现阶段的全球运营、保障全球各地子公司的运营资金需求,监控境外子公司的运营风险、资产保值增值风险,整合社会资源来支持境外企业从欧洲尤其是西欧等高成本国家和地区向亚洲、中北美洲等低成本国家的转移。
要实现上述需求,资金集中管理平台首先需要具备根据需求即时将境内资金支付到境外子公司所在国家和地区,保障企业持续运营的...
株洲时代新材料科技股份有限公司(以下简称时代新材)是中国中车下属A股上市公司,也是中国中车第一家获得外汇资金集中运营资格的试点企业。公司主要从事高分子复合材料的研究与工程化应用推广,境外子公司分布至德国、法国、英国、斯洛伐克、美国、巴西、澳大利亚、香港等地,在五大洲、七个国家建有十二个海外研发和制造基地,业务涉及币种人民币、美元、欧元、英镑、澳元、港币、巴西雷亚尔等。为适应国际化运营和走出去战略的需求,时代新材于2015年年初着手构建以株洲总部为资金中心,旨在提升全球现金融资、调配、管控等管理能力的全球资金管理平台,取得了较好成效。
一、制定全球资金管理平台建设方案
1.战略需求分析。
根据时代新材的国际化战略,时代新材需要一个与之对应的全球化的资金管理平台来支撑现阶段的全球运营、保障全球各地子公司的运营资金需求,监控境外子公司的运营风险、资产保值增值风险,整合社会资源来支持境外企业从欧洲尤其是西欧等高成本国家和地区向亚洲、中北美洲等低成本国家的转移。
要实现上述需求,资金集中管理平台首先需要具备根据需求即时将境内资金支付到境外子公司所在国家和地区,保障企业持续运营的能力;其次需要具备在境内、境外各个国家和地区子公司之间自由调拨、配置资金的能力;第三需要具备在全球融资、确保能够获取满足战略需求的低成本资金的能力;第四需要具备即时、准确、全面掌握境外子公司资金动态、实施有效监管的能力;第五需要具备将资金统一管理统一规划,充分发挥企业集团的整体优势和协同效应的能力、实现全球范围内资金效益最大化的能力。
2.政策研究。
全球资金管理对很多中资企业而言都是新生事物,不仅要学习先进的资金管理理念和方法,还要研究大量国内、国际外汇管理政策。
(1)研究我国及成员企业所在国资金跨境流动外汇管制政策。我国是外汇管制国家,对跨国集团内人民币和外汇资金跨境使用有诸多限制。时代新材虽然获得了跨境外汇资金集中运营管理的资质,但是政策并未完全放开资金跨境流动,而是设置了阀门实施额度控制。外汇资金实现双向融通的金额大小取决于两个额度:净融入额不得超过境内成员企业集中的外债额度,净融出额不得超过境内成员企业集中的对外放款额度。跨国企业集团跨境双向人民币资金池实行上限管理,跨境人民币资金净流入额上限为企业所有者权益的0.5倍,净流出额暂不设限。公司对外放款额度根据所有者权益计算,可满足集团公司的境内对外融出需求。而想要把境外子公司的闲置资金流入到境内来,想要使用境外低成本的资金,资金能进来多少,取决于外债额度的大小。
(2)进行资金归集需研究成员企业所在地区针对资金跨境流动的外汇政策,如跨境资金流动审批、申报等手续,跨境资金流动额度以及汇率波动范围等。例如巴西属于严格外汇管制国家,根据巴西中央银行规定,外国企业只允许开立雷亚尔账户,雷亚尔无法直接出境,无法自由兑换及在境外流通,外汇资金也无法直接进入巴西境内。在这样的管制下,巴西的企业不可能进行跨境资金流动管理;而美国、欧元区国家和香港外汇环境较为自由。故公司没有把巴西子公司纳入资金池,继续通过月度报表、资金计划的形式进行资金管理。
(3)研究我国及成员企业所在国资金管理活动相关税收政策。资金池是以企业间形成委托贷款关系为隐含条件的,资金流动管理必然会在各实体间形成资金借贷关系,产生利息收入和利息费用等,各种资金流向路径下,各实体间资金流动过程可能产生不同的税务影响。为规避其可能带来的税务风险和税收成本的增加,公司和专业的税务咨询公司合作,充分考虑利息预提税、企业所得税及间接税、印花税等税务要求后,制定了兼顾成员企业资金效益、符合我国税法规定、同时满足子公司所在国监管机构对跨国企业关联方交易监管要求的集团内部交易转移定价规则。
(4)研究我国企业会计准则和国际会计准则下对时代新材和成员企业因资金归集、资金调配等业务行为涉及的会计处理及审计风险。由于时代新材是国内A股上市公司,需要按照我国会计准则编制财务报告,并公开向公众披露;海外子公司需要根据当地会计准则和国际会计准则分别编制财务报告和缴纳税费。时代新材每年必须聘请外部审计机构对公司经营成果和内部控制进行评估。资金流向及用途、利率定价、政策环境、运行效率、账务处理等都会影响对资金池业务有效性和及时性的评价。境外成员企业外部审计机构会更关心被归集资金能否及时顺畅地回到子账户、我国的外汇政策是否稳定一致,并且资金收益的计价是否合理;作为资金归集中心,外部审计机构会审核公司业务审批文件的真实性、资金往来账务处理的正确性等。
3.确定平台模式。
根据上述战略需求分析和相关政策研究的结果,时代新材制定的资金管理平台模式可概括为:一个平台、两个主账户、三个资金池、四个功能、五个创新。一个平台:全球一体化的资金管理平台;两个主账户:境内外币、人民币主账户,境外外币、人民币主账户;三个资金池:时代新材层面的一级资金池,德国BOGE层面的欧洲资金池,时代新材香港层面的香港资金池;四个能力:全球资金风险管控能力,全球资源获取能力,全球资源配置能力,全球资源整合能力。
二、组织实施
1.确定模式:建立国内主账户、国际主账户间自由双向流通通道模式。
时代新材以株洲总部为主办企业,境内外子公司为成员企业,主办企业在境内开立主账户,子公司资金账户为对应子账户,在国内分别建立跨境外汇资金池和跨境人民币资金池,根据经营和管理需求,资金可在两个资金池之间进行相互联通和转换(见图1)。
(1)跨境外汇资金池是企业总部实施集中调配的外汇资金集中运营平台。
国内外汇资金主账户:用于境内外汇资金集中管理,包括资本项目以及经常项目资金,可与境内成员企业外汇资金账户自由划转。
国际外汇资金主账户:用于境外资金在岸归集,可以集合境外成员企业的外汇资金,以及从其他境外机构借入的外债资金。该账户不受外债额度限制,可以与境外账户或其他国际外汇资金主账户自由往来。
国内外汇资金主账户可在核定的外债额度和对外放款额度内与国际外汇资金主账户间实现资金自由划转。
(2)跨境人民币双向资金池由集团企业总部办理境内外非金融成员企业之间的人民币资金余缺调剂和归集业务,打通了境内和境外的人民币资金流通渠道。
国内人民币资金主账户:用于境内人民币资金集中管理,可与境内成员企业资金账户自由划转。
跨境人民币资金主账户:归集境外资金池成员人民币资金即对内借入外债,亦可实现对境外资金池成员企业的人民币放款业务。
通过搭建境内、境外两个主账户,打破了以往境内外资金流动困难甚至割裂的局面,在外管局核定的额度范围内,集团境内、外资金可以实现双向流通、自由划转,规避了境外子公司资金链断裂引发的破产风险。同时,集团总部通过资金池可灵活实施资金归集、调剂余缺,有效降低集团资金占用、提高风险防控能力。
2.确定平台架构:根据实际需求,确定了两级、三个资金池模式。
(1)创新跨国公司账户体系,实现账户集中管理:借助于银行现金管理系统,通过搭建集团账户网银体系,建立集团总部层面的一级资金池,将境内外子公司银行账户纳入资金平台,总部实施统一管理。跨境资金池主账户建立在境内,账户可控度高,银行信息传递顺畅。集团总部可动态监测成员公司资金流量和流向,可以及时掌握集团整体资金状况。
(2)搭建两级、三个资金池:根据需要在集团总部层面建立一级资金池,同时建立两个区域资金池:以子公司资金账户为基本要素,根据所处区域资金集中需求,先搭建一级区域资金池。由于欧洲子公司在时区、结算系统、经济体制、税收制度方面的统一性,选取了德国子公司BOGE公司作为欧洲区域资金中心建立第一级资金池,时代新材的跨境外汇资金池以区域资金池为对象进行集中。在亚洲区,以香港子公司为主体在香港建立资金池,发挥区域资金中心便捷的优势,同时和主账户之间资金往来更清晰明了。
①在德国子公司BOGE层面建立欧洲资金池:为了加强BOGE的资金管理,公司确定了其汇丰+中行的银行账户体系(为后续搭建跨境资金池做好了充分的准备),并选定以BOGE控股公司为欧洲区域资金中心,将德国子公司、法国子公司、斯洛伐克子公司外汇资金账户纳入其资金池统一管理,既保证了各子公司间资金自由调动渠道畅通,又使BOGE整体资金效益最优化。
②在时代新材香港公司层面建立香港资金池:充分利用香港服务业种类多、水平高,是全球重要的国际金融、航运和贸易中心的优势,显著降低了融资成本、扩宽了融资渠道,通过全球资金管理平台将资金配置到所需要的境内、境外子公司,实施集团融资策略,全球范围配置资金,最大限度降低资金成本。
3.确定多币种组合,分别构建人民币、外汇资金池。
(1)搭建跨境外汇资金池:跨境外汇资金池的基本原则是“在岸归集、有限联通、主体监管”,即允许境外资金在境内归集、运营、管理,通过国内、国际外汇资金主账户管理方式,分别集中管理境内、境外成员单位外汇资金,跨国企业总部集中调配集团内外债额度和对外放款额度,在获批额度内进行双向阀门的总量控制。
(2)搭建跨境人民币资金池:为提高国内人民币资金集中度,调剂集团内部成员企业资金余缺,并考虑到欧洲、香港等境外离岸市场的人民币、外币融资优势,同时与外汇资金池结汇资金融通使用,公司建立以国内人民币资金池为基础,与香港公司人民币账户实现双向流动的跨境人民币资金池。在跨境人民币资金净流入额上限范围内,公司可实现人民币无业务背景回流。
4.比较金融机构优劣势,确定合作伙伴。
资金池业务是依托银行现金管理、资金结算、信用风险等系统建立起来的账户群及其之间有序关系的管理平台。合作银行的系统建设、信息安全、结算手段、风险控制能力、现金管理水平等都影响着资金池业务的运行效力,故公司在自身账户体系的基础上,从多方面考核合作银行的资质和经验。考虑到资金分布的全球化以及跨境业务的复杂性,公司选择了在全球先进管理服务上具有系统和经验优势的汇丰银行,以及在国内跨境业务上具有结算优势的中国银行共同打造资金管理平台。
公司分别在汇丰银行和中国银行建立双账户制的跨境外汇资金池,汇丰银行国内主账户归集BOGE境内子公司的外汇资金,国际主账户归集BOGE境外子公司的外汇资金;中国银行国内主账户归集除BOGE外境内子公司的外汇资金,国际主账户归集香港公司的外汇资金;集团总部根据两个资金池的资金余量以及成员企业外汇资金需求,在主账户间实施资金调剂和运用。
公司在中国银行建立人民币资金池,实施对境内所有成员企业人民币资金的头寸管理,通过在内部实施余缺调剂可有效降低外部融资成本、提升资金使用效率。
5.制定资金管理平台运营规则。
(1)加强账户开立指导和集中管理。实现全球账户资金信息的监控和查询是集团企业实现全球资金集中管理的最基础要求。集团公司资金账户的数量和分布情况影响着公司资金信息集中管理的效率。主流商业银行基本都能提供集团成员企业在本行账户的活动信息,若合作银行不能覆盖,则通过当地银行的SWIFTMT940电报将账户信息汇总至全球性合作银行,从而实现掌握所有海外账户的交易和余额信息的目标。集团公司应从资金账户开立就加强对下属企业银行选择的指导,并通过集团总部直接联系银行为下属企业提供开户及加入集团资金管理平台的现金管理服务。
(2)成员企业选择性地纳入管理平台。理论上最优的集团资金管理目标是成员企业“零余额”管理,但考虑到跨境操作中的实务问题以及集团公司跨境资金管理经验欠缺,应抓大放小,通过分析研究成员企业外汇现金流量和资金预算,确定需要进行归集的币种,找出资金流动规律,选定入池成员企业。根据货币资金余额比重数据,选择人民币、欧元、美元等三个主要流通货币为归集币种;根据存款余额绝对数日均规模,将货币资金量较小的子公司暂时排除在资金池以外。
(3)制定差异化的资金管控强度。结合公司现状,为保证经营正常进行,时代新材在资金池运行的初期对不同成员企业采取不同集权程度的控制策略:适当分权的采用目标余额归集,即由成员企业根据日常结算量及资金存量情况设定账户余额,超过余额部分归集到主账户,不足余额部分由主账户下拨填补;高度集权的实行零余额归集,即成员企业账户资金全部归集到主账户,根据日常支付需求配置“日间透支额度”,实现日终集团资金全额全口径归集,强化集团总部对境外成员企业的管理和支持,以实现集团最广泛的金融资源的全球共享。
(4)确定资金管控方式。资金管控强度决定了资金归集的目标余额、归集频率以及归集手段。一般来说,管控强度越高,设定的目标余额越低,资金归集频率越高。兼顾考虑管理效率、资金收益、管理成本,对国内子公司采用每日归集,对境外子公司采用每周归集。为控制资金归集的稳定性和流程风险,以及规避欧洲和中国的时差问题,公司选用自动归集模式,即银行根据公司确定的归集频率,在固定时间(例如每日下午5点或每周二下午5点等)根据设置好的归集策略自动发起归集(或下拨)。
三、实施全球资金平台管理主要成果
1.公司具备了全球资金风险管控能力。
通过构建境内、境外两个多币种资金池,打通连接两个资金的通道,各币种资金(现阶段主要是人民币、欧元、美元)可以按需灵活地在中国境内、境外自由流动,解决了原境内、境外资金“割裂”、不能集中管理的困境。公司可以实时监控、获取境内外子公司的资金动态信息,有效防范境外公司因资金链断裂引发的破产风险。
2.公司具备了全球金融资源获取能力。
公司可在全球范围内选择适合的、低成本融资,通过资金池自由调配到资金需求的地区和国家,拓宽了公司的融资渠道、融资方式和融资额度。
3.公司具备了全球资源整合能力,提高了抵御市场风险的能力。
将分布在全球各地子公司纳入资金池集中管理,集团实施统筹运营,资金盈余的子公司获得稳定无风险的资金收益,资金短缺的公司获得比市场更低成本的资金,既保障各级子公司的经济利益、又提高了集团整体资金使用效率和效益。通过资金统筹管理,集团内部对冲掉部分汇兑风险、敞口风险、利率浮动风险,提高了抗风险能力。
责任编辑 武献杰
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