近年来，我国交通运输业的改革进入了构建综合运输体系攻坚时期，各项资金的投放、运营、回收、增值成了交通运输业财务管理的新抓手。如何防范交通运输业“债务风险”成了财务总监的重要工作，也成为企业披露“持续经营能力”的必要内容。本文结合交通运输企业实际谈谈抵御“债务风险”的分析方法。

一、交通运输企业评价债务风险状况的指标及计算公式

2006年4月，国务院国有资产监督管理委员会公布《中央企业综合绩效评价管理暂行办法》，并于同年9月印发《中央企业综合绩效评价实施细则》，自2006年10月12日起施行。该评价办法和细则规定评价企业债务风险状况的指标有以下六项（前两项为“基本指标”，后四项为“修改指标”）：

1．资产负债率=负债总额/资产总额×100%

2．已获利息倍数=（利润总额+利息支出）/利息支出=息税前利润总额/利息支出

3．速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动资产

4．现金流动负债比率=经营现金净流量/流动负债×100%

5．带息负债比率=带息负债总额/负债总额×100%

6．或有负债比率=或有负债余额/所有者权益×100%

二、各项“债务风险”指标计算举例

现以交通运输上市公司为例举例说明各项“债务风险”指标的计算。

根据表1中2013至2014年平均值计算各项“债务风险”指标如下：

1．大众交通2013至2014年资产负债率=4161.89÷10706.96×100%=38.87%

2．大众交通2013至2014年已获利息倍数=（615.00+19.03）÷19.03×100%=33.32

3．大众交通2013至2014年速动比率=3252.55÷3821.03×100%=0.85

4．大众交通2013至2014年现金流动负债比率=506.85÷3821.03=13.26%

5．大众交通2013至2014年带息负债比率=2278.94÷4161.89×100%=54.76%

6．大众交通2013至2014年或有负债比率=801.34÷6545.07×100%=12.24%

从表1及其有关计算指标可见，大众交通（集团）股份有限公司2014年同2013年、2012年比，最突出的优点是：流动资产年均递增率11.28%，所有者权益年均递增率7.97%，资产和负债同步增长（7.85%、7.67%），2014年经营活动产生的现金流量净额比2013年增长71.26%；不足之处是存货年均递增率较大，为14.79%，有积压物资的可能，或有负债余额加大，2014年比2013年增长122.86%，一旦被担保方资金出了问题，大众交通（集团）股份有限公司就要承担连带的偿债责任，这种财务风险要高度警惕。

三、交通运输企业各项债务风险指标的评价

从表2看，“大众交通”债务风险状况六项指标中，资产负债率、已获利息倍数、现金流动负债比率、带息负债比率共四项指标均比全国道路运输业优秀水平好，就速动比率、或有负债比率两项指标不如全国优秀水平好。

为了从整体上对“大众交通”进行综合评价，还可以计算综合分数予以总体定位。计算综合分数要分两种情况分别计算：一是正向指标（该指标值越大越好）综合分数的计算；二是逆向指标（该指标值越大越不好）综合分数的计算。结合债务指标状况看，已获利息倍数、速动比率是正向指标，资产负债率、现金流动负债比率、带息负债比率、或有负债比率是逆向指标。需要说明的是，“已获利息倍数”国际上通常认为该指标3以上为好。“大众交通”2013至2014年实际数为33.32倍，取国际公认标准“3”用于下列综合分数的计算，否则，引用33.32倍计算综合分数会因数据过大影响评价结果的客观性。根据表2数据分以下两类指标计算综合分数（以全国道路运输业平均值作标准值）。

财政部1995年印发的《企业经济效益评价指标体系（试行）》通知，规定了行（企）业经济效益正向指标综合分数的计算公式，如下所示：

综合实际分数=∑（权数比分×实际值/标准值）

1．大众交通2013至2014年已获利息倍数得分=（3.0÷1.6×27）=50.63（分）

2．大众交通2013至2014年速动比率得分=（0.85÷0.757×14）=15.72（分）

1997年，国家统计局、国家计划委员会和国家经济贸易委员会联合修订发布《工业经济效益评价考核指标体系》中规定了资产负债率指标的评价方法（笔者认为，其他负债类指标可以类推）。

资产负债率若小于标准值，得满权数分；若大于标准值，实际分数按下列公式计算：

资产负债率大于标准值实际考核得分=（实际值-不允许值100）/（标准值-不允许值100）×权数分

3．大众交通2013至2014年资产负债率得分23分。因为大众交通资产负债率实际值38.87%＜全国道路运输业平均值65.04%，应得满权数分23分。

4．大众交通2013至2014年现金流动负债比率得分14分。因为大众交通现金流动负债比率实际值13.26%＜全国道路运输业平均值7.9%，应得满权数分14分。

5．大众交通2013至2014年带息负债比率得分11分。因为大众交通带息负债比率实际值54.76%＜全国道路运输业平均值88.5%，应得满权数分11分。

6．大众交通2013至2014年或有负债比率得分=（12.24-100）÷（5.0-100）×11=10.16（分）

“大众交通”债务风险综合分数=（1）+（2）+（3）+（4）+（5）+（6）=50.63+15.72+23+14+11+10.16=124.51（分）。即大众交通（集团）股份有限公司2013~2014年抵御债务风险的能力比全国道路运输业平均水平好，是全国道路运输业的1.25倍（124.51÷100）。

责任编辑 武献杰