《财务管理》自测试题

一、单项选择题

1.某公司有A、B两个子公司，采用集权与分权相结合的财务管理体制，根据我国企业的实践，公司总部一般应该分权的是（ ）。

A.财务机构设置权 B.固定资产购置权 C.收益分配权 D.费用开支审批权

2.下列各财务管理目标中，最基础的目标是（ ）。

A.利润最大化 B.相关者利益最大化 C.股东财富最大化 D.企业价值最大化

3.下列关于通货膨胀对企业财务活动的影响的叙述，不正确的是（ ）。

A.引起利润下降 B.引起资金占用量的增加 C.加大企业的筹资成本 D.引起有价证券价格下降

4.下列项目中，属于转移风险对策的有（ ）。

A.进行准确的预测 B.向保险公司投保 C.计提减值准备 D.采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险

5.简便易行但比较粗糙且带有主观判断的混合成本分解法是（ ）。

A.回归分析法 B.账户分析法 C.工业工程法 D.高低点法

6.下列有关弹性预算的说法，不正确的是（ ）。

A.预算范围宽 B.编制方法包括公式法和列表法 C.是为了弥补定期预算的缺陷而产生的 D.适用于与预算执行单位业务量有关的成本（费用）、利润等预算项目

7.下列各项中，不属于总预算的是（ ）。

A.销售预算 B.现金预算 C.预计利润表 D.预计资产负债表

8.下列有关吸收直接投资的说法，不正确的是（ ）。

9.银行借款筹资的特点不包括（ ）。

A.筹资速度快 B.资本成本较低 C.筹资弹性较大 D.限制条款少

10.在实务中，企业筹资的目的可能不是单纯和唯一的，混合性筹资动机一般兼具（ ）。

A.创立性筹资动机和支付性筹资动机的特性 B.支付性筹资动机和调整性筹资动机的特性 C.扩张性筹资动机和调整性筹资动机的特性 D.支付性筹资动机和扩张性筹资动机的特性

11.某企业本期财务杠杆系数为1.5，本期息税前利润为450万元，则本期实际利息费用为（ ）万元。

A.100 B.675 C.300 D.150

12.下列关于影响资本结构的说法中，不正确的是（ ）。

A.如果企业产销业务稳定，企业可以较多地负担固定的财务费用 B.产品市场稳定的成熟产业，可提高负债资本比重 C.当所得税税率较高时，应降低负债筹资 D.稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构

13.甲企业上年度资金平均占用额为5000万元，经分析，其中不合理部分700万元，预计本年度销售增长8%，资金周转加速3%。则预测年度资金需要量为（ ）万元。

A.4 834.98 B.4504.68 C.4327.96 D.3983.69

14.在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明（ ）。

A.该方案的年金净流量大于0 B.该方案投资回收期等于0 C.该方案的现值指数大于1 D.该方案的内含报酬率等于设定贴现率

15.ABC公司以平价购买刚发行的面值为1000元（5年期、每半年支付利息40元）的债券，该债券按年计算的持有至到期日的实际内含报酬率为（ ）。

A.4% B.7.84% C.8% D.8.16%

16.下列属于紧缩的流动资产投资战略特点的是（ ）。

A.维持高水平的流动资产与销售收入比率 B.较低的投资收益率 C.较小的运营风险 D.维持低水平的流动资产与销售收入比率

17.按照随机模型，确定现金存量的下限时应考虑的因素是（ ）。

A.企业现金最高余额 B.有价证券的日利息率 C.有价证券的每次转换成本 D.短缺现金的风险程度

18.在应收账款保理的各种类型中，由保理商承担全部收款风险的是（ ）。

A.明保理 B.暗保理 C.有追索权保理 D.无追索权保理

19.下列成本差异中，通常主要责任部门不是生产部门的是（ ）。

A.变动制造费用效率差异 B.直接材料用量差异 C.材料价格差异 D.直接人工效率差异

20.若某一企业的经营处于保本状态，错误的说法是（ ）。

A.此时销售额正处于销售收入线与总成本线的交点 B.此时经营杠杆系数趋近于无穷小 C.此时销售利润率等于零 D.此时边际贡献等于固定成本

21.在确定内部转移价格中的协商价格下限时，应当选择的标准是（ ）。

A.市价 B.单位标准成本 C.单位变动成本 D.单位制造成本

22.下列关于以成本为基础的定价方法的表述中，不正确的是 （ ）。

A.变动成本可以作为增量产量的定价依据，但不能作为一般产品的定价依据 B.制造成本不能正确反映企业产品的真实价值消耗和转移 C.利用制造成本定价有利于企业简单再生产的继续进行 D.完全成本包括制造成本和期间费用

23.下列关于股利理论的说法中，不正确的是（ ）。

A.“手中鸟”理论认为，当公司支付较高的股利时，公司的股票价格会随之上升，公司价值将得到提高 B.信号传递理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息，从而会影响公司的股价 C.所得税差异理论认为，公司应当采用低股利政策 D.代理理论认为，理想的股利政策应该是企业的代理成本最低的股利政策

24.下列各项中，可能导致企业资产负债率变化的经济业务是（ ）。

A.收回应收账款 B.用现金购买债券 C.接受所有者投资转入的固定资产 D.以固定资产对外投资（按账面价值作价）

25.综合绩效评价是综合分析的一种，一般是站在（ ）的角度进行的。

A.企业所有者 B.企业债权人 C.企业经营者 D.政府

二、多项选择题

1.下列各项中，属于衍生金融工具的有（ ）。

A.股票 B.互换 C.债券 D.掉期

2.下列表述中，正确的有（ ）。

A.复利终值系数和复利现值系数互为倒数 B.普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数 C.普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数 D.普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数

3.编制预计利润表预算的依据包括（ ）。

A.现金预算 B.专门决策预算 C.业务预算 D.预计资产负债表

4.在激进型筹资政策下，下列结论成立的是（ ）。

A.临时性负债小于临时性流动资产 B.长期负债、自发性负债和权益资本三者之和小于长期性资产 C.临时性流动负债大于临时性流动资产 D.易变现率较其他筹资政策低

5.在短期借款的利息计算和偿还方法中，企业实际负担利率高于名义利率的有（ ）。

A.利随本清法付息 B.贴现法付息 C.存在补偿性余额的信用条件 D.加息法付息

6.下列关于债券价值的说法中，正确的有（ ）。

A.当市场利率高于票面利率时，债券价值高于债券面值 B.债券期限越长，溢价发行债券的价值会越高 C.债券期限越短，票面利率变化对债券价值的影响越小 D.当票面利率与市场利率一致时，期限长短对债券价值没有影响

A.随每次订货批量的变动，相关订货费用和相关储存成本呈同方向变化 B.相关储存成本与每次订货批量成正比 C.相关订货费用与每次订货批量成正比 D.相关储存成本与相关订货费用相等时的采购批量，即为经济订货批量

8.作为利润中心的业绩考核指标，下列计算公式中正确的有（ ）。

A.边际贡献=销售收入总额-变动成本总额 B.部门边际贡献=边际贡献-该中心负责人可控固定成本-该中心负责人不可控固定成本 C.部门边际贡献=可控边际贡献-该中心负责人不可控固定成本 D.部门边际贡献=销售收入总额-变动成本总额-该中心负责人可控固定成本-该中心负责人不可控固定成本

9.下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有（ ）。

A.物价持续上升 B.陷于经营收缩的公司 C.企业资产的流动性较弱 D.企业盈余不稳定

10.关于因素分析法，下列说法正确的有（ ）。

A.使用因素分析法分析某一因素对分析指标的影响时，假定其他因素都不变 B.在使用因素分析法时替代顺序无关紧要 C.差额分析法是连环替代法的一种简化形式 D.因素分析法的计算结果有一定的假定性

三、判断题

1.M型结构分权程度较高，充分调动了各个部门的积极性，提高了企业整体的实施功能和内部协调能力。（ ）

2.风险中立者选择资产的态度是当预期收益率相同时,偏好于具有低风险的资产;而对于具有同样风险的资产,则钟情于具有高预期收益率的资产。（ ）

3.滚动预算可以克服零基预算的缺点，保持预算的连续性和完整性。（ ）

4.当固定成本为零、单位边际贡献不变时，息税前利润的变动率应等于产销量的变动率。（ ）

5.如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券。（ ）

6.证券资产的价值不是完全由实体资产的现实生产经营活动决定的。（ ）

7.无追索权保理和到期保理均是保理商承担全部风险的保理方式。（ ）

8.作业共享指利用规模经济来提高增值作业的效率。（ ）

9.利用平滑指数法预测销量时，在销售量波动较大或进行短期预测时，可选择较小的平滑指数。（ ）

10.认股权证、股份期权等的行权价格高于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性。（ ）

四、计算题

1.E公司生产、销售一种产品，该产品的单位变动成本是60元，单位售价是80元。公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策，80%的顾客（按销售量计算，下同）能在信用期内付款，另外20%的顾客平均在信用期满后20天付款，逾期应收账款的收回需要支出占逾期账款5%的收账费用。公司每年的销售量为36000件，平均存货水平为2000件。为扩大销售量、缩短平均收现期，公司拟推出“5/10、2/20、N/30”的现金折扣政策。采用该政策后，预计销售量会增加15%，40%的顾客会在10天内付款，30%的顾客会在20天内付款，20%的顾客会在30天内付款，另外10%的顾客平均在信用期满后20天付款，逾期应收账款的收回需要支出占逾期账款5%的收账费用。为了保证及时供货，平均存货水平需提高到2400件，其他条件不变。

假设等风险投资的最低报酬率为12%，一年按360天计算。

要求：（1）计算改变信用政策前后边际贡献、收账费用、应收账款占用资金应计利息、存货占用资金应计利息、现金折扣成本、税前损益的变化。

（2）判断E公司是否应推出该现金折扣政策。

2.某集团公司下设A、B两个投资中心。A中心的投资额为500万元，投资报酬率为12%；B中心的投资报酬率为15%，剩余收益为30万元；集团公司要求的平均投资报酬率为10%。集团公司决定追加投资200万元，若投向A公司，每年增加营业利润25万元；若投向B公司，每年增加营业利润30万元。

要求计算：（1）追加投资前A中心的剩余收益；

（2）追加投资前B中心的投资额；

（3）追加投资前集团公司的投资报酬率；

（4）若A公司接受追加投资，其剩余收益和投资报酬率；

（5）若B公司接受追加投资，其剩余收益和投资报酬率；

（6）综合考虑集团公司应将资金投资于哪个中心。

3.某公司2015年拟投资10000万元购置一台生产设备以扩大生产能力，该公司2014年度税前利润为10000万元，所得税税率为25%，该公司目标资本结构下权益乘数为2。

要求：（1）按照剩余股利政策计算企业分配的现金股利。

（2）如果该企业采用固定股利支付率政策，固定股利支付率是40%。考虑目标资本结构需要，计算2015年度该公司为购置该设备需要从外部筹集权益资金的数额。

（3）如果该企业采用的是稳定增长的股利政策，2010年股利为3000万元，稳定的增长率为5%，在考虑目标资本结构下，计算2015年度该公司为购置该设备需要从外部筹集权益资金的数额。

（4）如果该企业采用的是低正常股利加额外股利政策，低正常股利为2000万元，额外股利为净利润超过2500万元部分的20%，在目标资本结构下，计算2015年度该公司为购置该设备需要从外部筹集权益资金的数额。

4.A公司2014年的净利润为1050万元，发放的现金股利为120万元；2014年年初发行在外的普通股股数为800万股，2014年5月1日按照18元的价格增发了50万股（不考虑手续费），2014年9月1日按照12元的价格回购了20万股（不考虑手续费）。2014年年初的股东权益总额为7000万元。2014年年初时已经发行在外的潜在普通股有：（1）认股权证200万份，行权比例为2：1，行权价格为12元/股；（2）按照溢价20%发行的5年期可转换公司债券，发行额为120万元，票面年利率为3%，如果全部转股，可以转换15万股。2014年没有认股权证被行权，也没有可转换公司债券被转换或赎回。所得税税率为25%。2014年年末普通股市价为20元。

要求计算：（1）促使权证持有人行权的股价应达到的水平；

（2）2014年的基本每股收益；

（3）2014年年末的每股净资产；

（4）2014年的每股股利；

五、综合题

1.ABC公司2010年至2014年各年产品销售收入分别为2000万元、2400万元、2600万元、2800万元和3000万元；各年年末现金余额分别为l10万元、130万元、140万元、150万元和160万元。在年度销售收入不高于5000万元的前提下，存货、应收账款、流动负债、固定资产等资金项目与销售收入的关系如下表所示：

已知该公司2014年资产负债表如下：

预计公司2015年销售收入将在2014年基础上增长40%，预计2015年销售净利率为10%，公司拟按每股0.22元的固定股利进行利润分配，2015年所需对外筹资部分可通过按面值发行10年期、票面利率为10%、到期一次还本付息的公司债券予以解决，债券筹资费率为2%，公司所得税税率为25%。

要求：（l）采用高低点法计算现金项目每万元销售收入的变动资金和“现金”项目的不变资金。

（2）按y=a+bx的方程建立总资金预测模型。

（3）预测该公司2015年资金需要总量及需新增资金量。

（4）计算债券发行总额和债券成本（一般模式）。

2.某企业拟更新原设备，新旧设备的详细资料如下：

假设企业最低报酬率为10%,所得税率为25%，按直线法计提折旧。

要求：（1）计算继续使用旧设备的相关指标：旧设备的年折旧额、账面净值、变现损益，变现损失对税的影响，继续使用旧设备的初始现金流量，每年税后付现成本，每年折旧抵税，第3年年末残值变现净收益纳税，第1～2年的相关现金流量、第3年的相关现金流量，继续使用旧设备的净现值。

（2）若新设备的净现值为-72670.8元，比较新旧设备年金成本，判断是否应更新。

参考答案

一、单项选择题

1.D【解析】集权与分权相结合型财务管理体制的核心内容是企业总部应做到制度统一、资金集中、信息集成和人员委派。具体应集中制度制定权，筹资、融资权，投资权，用资、担保权，固定资产购置权，财务机构设置权，收益分配权；分散经营自主权、人员管理权、业务定价权、费用开支审批权。

2.C【解析】各种目标均是以股东财富最大化为基础。离开了股东投入，企业就无从存在。

3.A【解析】通货膨胀会引起利润上升，加大企业权益资金成本确。

4.B【解析】转移风险的对策包括：向专业性保险公司投保：采取合资、联营、联合开发等措施实现风险共担；通过技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等实现风险转移。选项A、D是减少风险的方法，选项C为接受风险的对策。

5.B【解析】账户分析法又称会计分析法，它是根据有关成本账户及其明细账的内容，结合其与产量的依存关系，判断其比较接近哪一类成本，就视其为哪一类成本。这种方法简便易行，但比较粗糙且带有主观判断。

6.C【解析】弹性预算是在按照成本（费用）习性分类的基础上，根据量、本、利之间的依存关系，考虑到计划期间业务量可能发生的变动，编制出一套适应多种业务量的费用预算，以便分别反映在不同业务量的情况下所应支出的成本费用水平。该方法是为了弥补固定预算的缺陷而产生的，故选项C错误。

7.A【解析】财务预算属于总预算，财务预算包括现金预算和财务报表预算，具体地说，包括现金预算、预计利润表和预计资产负债表。

8.B【解析】吸收国家投资的产权归属于国家。

9.D【解析】银行借款筹资的特点包括：筹资速度快、资本成本较低、筹资弹性较大、限制条款多、筹资数额有限。

10.C【解析】混合性筹资动机一般是基于企业规模扩张和调整资本结构两种目的，兼具扩张性筹资动机和调整性筹资动机的特性。

12.C【解析】当所得税税率较高时，债务资本的抵税作用大，企业可以充分利用这种作用提高企业价值，所以应尽量提高负债筹资，故选项C不正确。

13.B【解析】预测年度资金需要量=（5000-700）×（1+8%）×（1-3%）=4504.68（万元）。

14.D【解析】当一项投资方案的净现值等于零时，表明该方案年金净流量为0，A错误；该方案的现值指数等于1，C错误。净现值和动态回收期没有必然联系，B错误。

15.D【解析】由于平价发行债券，票面每期利率等于内含报酬率的每期利率，所以，半年内含报酬率为8%/2=4%，则实际年内含报酬利率=（1+4%）2-1=8.16%。

16.D【解析】紧缩的流动资产投资战略的特点是公司维持低水平的流动资产与销售收入比率，高风险、高收益。

17.D【解析】最低控制线L取决于模型之外的因素，其数额是由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、公司借款能力、公司日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的。

18.D【解析】无追索权保理是指保理商将销售合同完全买断并承担全部的收款风险。

19.C【解析】材料价格差异的主要责任部门是材料采购部门。

20.B【解析】盈亏临界状态是能使企业利润为零，处于不盈不亏的状态，其判断标志是销售收入线与总成本线相交、收入总额与成本总额相等、边际贡献等于固定成本，而且当销售额处于盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大。

21.C【解析】协商价格的上限是市价，下限是单位变动成本，具体价格由双方协商决定。

22.C【解析】利用制造成本定价不利于企业简单再生产的继续进行。

23.D【解析】代理理论认为，理想的股利政策应该是企业的代理成本和外部融资成本之和最低的股利政策。

24.C【解析】选项A、B、D都是资产内部的此增彼减，不会影响增产总额。选项C会使资产增加，所有者权益增加，会使资产负债率降低。

25.A

二、多项选择题

1.BD【解析】选项A、C属于基本金融工具。

2.ACD

3.ABC【解析】编制预计利润表的依据是各业务预算、专门决策预算和现金预算。要先编制预计利润表，再编制预计资产负债表，所以D错误。

4.BCD【解析】选项A是保守型筹资政策的特点。

5.BCD【解析】贴现法付息和加息法付息均会使企业实际可用贷款额降低，企业实际负担利率高于名义利率。对贷款企业来说，补偿性余额提高了贷款的实际利率，加重了企业负担。

6.BCD【解析】当市场利率高于票面利率时，债券价值低于债券面值，A错误。

7.BD【解析】随每次订货批量的变动，相关订货费用和相关储存成本呈反方向变化，A错误；相关订货费用与每次订货批量成反比，C错误。

8.ABCD

9.ACD【解析】陷于经营收缩的公司多采取多分少留的股利政策。

10.ACD【解析】因素分析法计算的各因素变动的影响数，会因替代计算顺序的不同而有差别，故选项B错误。

三、判断题

1.×【解析】M型结构集权程度较高，突出整体优化，具有较强的战备研究、实施功能和内部协调能力。

2.×【解析】风险中立者通常既不回避风险，也不主动追求风险，他们选择资产的惟一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何。

3.×【解析】滚动预算可以克服定期预算的缺点，零基预算可以克服增量预算的缺点。

4.√【解析】当固定成本为零，此时经营杠杆系数为1，则息税前利润变动率等于产销量变动率。

5.√【解析】预测年利息率下降时，如果提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券，可以降低利息费用，对企业有利。

6.√【解析】证券资产不能脱离实体资产而完全独立存在，但证券资产的价值不是完全由实体资产的现实生产经营活动决定的，而是取决于契约性权利所能带来的未来现金流量，是一种未来现金流量折现的资本化价值。

7.√【解析】无追索权保理是指保理商将销售合同完全买断并承担全部的收款风险；到期保理是指保理商并不提供预付账款融资，而是在赊销到期时才支付，届时不管货款是否收到，保理商都必须向销售商支付货款。

8.√

9.×【解析】采用较大的平滑指数，预测值可以反映样本值新近的变化趋势；采用较小的平滑指数，则反映了样本值变动的长期趋势。因此，在销售量波动较大或进行短期预测时，可选择较大的平滑指数；在销售量波动较小或进行长期预测时，可选择较小的平滑指数。

10.×【解析】当认股权证、股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性。

四、计算题

1.（1）①原方案边际贡献=（80-60）×36000=720000（元）

新方案边际贡献=（80-60）×36000×（1+15%）=828000（元）

边际贡献的变化=828000-720000=108000（元）

②原方案收账费用=80×36000×20%×5%=28800（元）

新方案收账费用=80×36000×（1+15%）×10%×5%=16560（元）

收账费用变化=16560-28800=-12240（元）

③原方案平均收账期=30×80%+50×20%=34（天）

新方案平均收账期=10×40%+20×30%+30×20%+50×10%=21（天）

原方案应收账款占用资金应计利息=（80×36000）/360×34×（60/80）×12%=24480（元）

新方案应收账款占用资金应计利息=80×36000×（1+15%）/360×21×（60/80）×12%=17388（元）

④原方案存货占用资金应计利息=2000×60×12%=14400（元）

新方案存货占用资金应计利息=2400×60×12%=17280（元）

存货占用资金应计利息的变化=17280-14400=2880（元）

⑤原方案现金折扣成本=0

新方案现金折扣成本=80×36000×（1+15%）×（5%×40%+2%×30%）=86112（元）

现金折扣成本的变化=86112-0=86112（元）

⑥税前损益的变化=108000-（-12240）-（-7092）-2880-86112=38340（元）

（2）改变信用政策增加的税前损益为38340元，因此，E公司应推出该现金折扣政策。

2.（1）追加投资前A中心的营业利润=500×12%=60（万元）；A中心的剩余收益=60-500×10%=10（万元）。

（2）营业利润=投资额×投资报酬率

追加投资前B中心的剩余收益=营业利润-投资额×10%=投资额×15%-投资额×10%=30（万元）

投资额=30/（15%-10%）=600（万元）

（3）A中心的营业利润=60万元

B中心的营业利润=600×15%=90（万元）

集团公司的营业利润=60+90=150（万元）

集团公司的总投资额=500+600=1100（万元）

追加投资前集团公司的投资报酬率=150/1100=13.64%

（4）若A公司接受追加投资，剩余收益=（60+25）-（500+200）×10%=15（万元），投资报酬率=（60+25）/（500+200）=12.14%。

（5）若B公司接受追加投资，剩余收益=（90+30）-（600+200）×10%=40（万元），投资报酬率=（90+30）/（600+200）=15%。

（6）综合考虑，从对企业的贡献来看，集团公司应向B公司追加投资。

3.（1）2014年净利润=10000×（1-25%）=7500（万元）

因为权益乘数=资产/所有者权益=2

所以目标资本结构中权益资金所占的比例=1/2×100%=50%

2015年投资所需权益资金=10000×50%=5000（万元）

2014年分配的现金股利=7500-5000=2500（万元）

（2）2014年度公司留存利润=7500×（1-40%）=4500（万元）

2015年外部资金筹集数额=5000-4500=500（万元）

（3）2014年发放的现金股利=3000×（1+5%）=3150（万元）

2014年度公司留存利润=7500-3150=4350（万元）

2015年外部自有资金筹集数额=5000-4350=650（万元）

（4）2014年发放的现金股利=2000+（7500-2500）×20%=3000（万元）

2014年度公司留存利润=7500-3000=4500（万元）

2015年外部自有资金筹集数额=5000-4500=500（万元）

4.（1）股价需达到的水平应超过行权价格12元。

（2）发行在外的普通股加权平均数=800+50×8/12-20×4/12=826.67（万股）

归属于普通股股东的净利润=净利润=1050万元

基本每股收益=1050/826.67=1.27（元）

（3）2014年年末的股东权益=年初的股东权益+增发新股增加的股东权益-股票回购减少的股东权益+2014年新增的收益留存=7000+18×50-12×20+（1050-120）=8590（万元）

年末发行在外的普通股股数=800+50-20=830（万股）

年末每股净资产=8590/830=10.35（元）

（4）每股股利=120/830=0.14（元）

（5）市盈率=每股市价/基本每股收益=20/1.27=15.75

市净率=每股市价/每股净资产=20/10.35=1.93

五、综合题

1.（l）每万元销售收入的变动资金=（160-110）/（3000-2000）=0.05（万元）

不变资金=160-0.05×3000=10（万元）

（2）按y=a+bx的方程建立资金预测模型

a=10+60+100-（60+20）+510=600（万元）

b=0.05+0.14+0.22-（0.10+0.01）=0.30（万元）

y=600+0.3x

（3）2015年资金需要量=600+0.3×3000×（1+40%）=1860（万元）

2015年需新增资金=1860-1500=360（万元）

（4）计算债券发行总额和债券成本

预计2015年的外部筹资额=360-200=160（万元）

所以债券发行总额=160（万元）

债券成本=160×10%×（1-25%）/[160×（1-2%）]×100%=7.65%

2.（1）旧设备的年折旧额=（60000-6000）/6=9000（元）

旧设备的账面净值=60000-3×9000=33000（元）

旧设备的变现损益=20000-33000=-13000（元）

变现损失对税的影响=13000×25%=3250（元）

继续使用旧设备的初始现金流量=-（20000+3250）=-23250（元）

每年税后付现成本=-7000×（1-0.25）=-5250（元）

每年折旧抵税=9000×0.25=2250（元）

第3年年末残值变现收入=8000元

第3年末残值变现净收益纳税=-（8000-6000）×0.25=-500（元）

第1～2年的相关现金流量=-5250+2250=-3000（元）

第3年的相关现金流量=-3000+8000-500=4500（元）

继续使用旧设备的净现值=-23250-3000×1.7355+4500×0.7513=-25075.65（元）

（2）旧设备年金成本=25075.65÷2.4869=10083.1（元）

新设备年金成本=72670.8÷3.1699=22925.27（元）

二者比较，旧设备年金成本较低，因而不应更新。