摘要:
创业孵化器是起源于美国硅谷的新兴产业形态,初期的孵化器多是公益性质,盈利方式不明确。随着市场化的发展,孵化器逐渐与资本市场合作,通过投融资解决在孵科技型企业成长初期的资金短缺问题,并获取资本增值收益,实现双赢。借鉴硅谷经验,成功的创业孵化器投融资模式集合了股权和债权两类资本形式,即通过股权实现资本增值收益,又通过债权建立小微金融桥梁,同时股权投融资还可为企业的债权投融资提供增信保障。
(一)股权投融资实现资本增值收益
创业孵化期根据企业所处的生命周期阶段对应提供股权投融资服务。对于初创企业,一般启动种子基金进行天使投资或以服务换取微股权;对于成长期企业,提供VC(风险投资)/PE(私募股权投资)顾问服务;对于成熟期企业,与外部创投合作将其推入多层次资本市场。
1.种子基金天使投资。该项投融资是权益资本投资,以现金资本投资入股形式为主。投资初创企业的种子基金的数额一般不大,但能换得该企业的少量股份。由于项目投资是从项目开发开始到企业获得VC或上市时才退出,一般要3-7年,回收期长,且项目开发初期就参与投资,对市场预测、项目成熟性的判断偶然性较大,因此失败率很高,投资风险很大。少投...
创业孵化器是起源于美国硅谷的新兴产业形态,初期的孵化器多是公益性质,盈利方式不明确。随着市场化的发展,孵化器逐渐与资本市场合作,通过投融资解决在孵科技型企业成长初期的资金短缺问题,并获取资本增值收益,实现双赢。借鉴硅谷经验,成功的创业孵化器投融资模式集合了股权和债权两类资本形式,即通过股权实现资本增值收益,又通过债权建立小微金融桥梁,同时股权投融资还可为企业的债权投融资提供增信保障。
(一)股权投融资实现资本增值收益
创业孵化期根据企业所处的生命周期阶段对应提供股权投融资服务。对于初创企业,一般启动种子基金进行天使投资或以服务换取微股权;对于成长期企业,提供VC(风险投资)/PE(私募股权投资)顾问服务;对于成熟期企业,与外部创投合作将其推入多层次资本市场。
1.种子基金天使投资。该项投融资是权益资本投资,以现金资本投资入股形式为主。投资初创企业的种子基金的数额一般不大,但能换得该企业的少量股份。由于项目投资是从项目开发开始到企业获得VC或上市时才退出,一般要3-7年,回收期长,且项目开发初期就参与投资,对市场预测、项目成熟性的判断偶然性较大,因此失败率很高,投资风险很大。少投资、少占股可相对有效地规避风险,一旦企业创业成功,孵化器也可在大公司接盘时,借助企业在资本市场上的估值飙升而以小股权换取大收益。同时对于创业者来说,这种方式也可在一定程度上保证其具有控股地位,在接受投资之后也能在股权上占据一席之地。
2.服务获取微股权。孵化器选取互联网、移动互联网、新媒体、物联网、云计算、大数据、智能设备、健康医疗和环保科技等产业方向,有成熟想法和公司运营计划的全职创业团队,为其提供免费的全方位创业服务,提高其综合能力,并为其制定相应的投资策略,落实融资渠道。同时,按照VC标准进行估值,以免费的服务获取创业团队1%-5%的微股份,成为创业团队的合伙人与其一起成长,在1年内帮助创业团队获得天使投资或实现自主盈利。其间,实行Demo Day(演示日,孵化器为了创业公司演示自己产品而举办的活动)竞争机制,组织签约VC作为观察员,每3个月举行一次Demo Day企业考评,竞争胜出者能获得天使、VC投资和政府扶持政策,落后者微股份协议解除。在将初创企业的股权转让之前,孵化器获得来自企业的股息分红。待初创企业获得融资或进入新三板等资本市场时退出股权,实现价值增值收益。
3.VC/PE顾问。孵化器孵化的都是具有巨大成长潜力的科技型企业,且服务企业基数大,是VC的项目池,承担专业VC/PE顾问的职责。首先,对在孵的企业按行业分类进行深入的尽职调查和广泛的市场调研,在此基础上进行风险控制和投资回报分析,形成项目投资评估与建议。此外,孵化器还负责后续投资管理,为被投资企业提供各项咨询服务,帮助其进入资本市场,按照投资利益扣除必要支出成(本及投资损失)之后的净收益的一定比例获得资本增值收益。
4.与外部创投合作。孵化器通过各种渠道与众多风险投资、天使投资人、私人投资者以及公共机构进行合作,对在孵企业进行甄别、筛选和技巧性的融资运筹谋划,将发展潜力大的高新技术企业推荐给外部创投作为投资对象。待企业上市后,通过股权退出机制,共享资本增值收入。当孵化器的企业成功毕业时,孵化器不仅可获得股权投资收益,也可以吸引更多高水平的创业团队和投资人,从而形成良性循环。
(二)债权投融资建立小微金融桥梁
1.内部形成债权融资闭环链。孵化器所在的创投公司有小额贷款、担保、商业保理等小微金融机构,该金融平台以孵化器为项目来源形成内部债权融资闭环链,设计针对在孵小微企业的金融服务产品,解决在孵初创企业在特定时间内流动资金短缺的问题。孵化器收集和掌握在孵企业的金融服务需求,并进行信用审核和筛选,向金融机构推荐;金融机构为企业配备专职客户经理并开通绿色通道,简化金融服务产品审批流程;孵化器收集企业申请金融服务产品所需的材料,组织金融机构与入驻企业之间开展对接会议和咨询活动;在担保公司的担保下,小额贷款公司为在孵初创企业提供供应链融资、订单融资、保理贷款、季节性采购资金贷款和短期周转贷款等;商业保理公司为在孵初创企业提供贸易融资、销售分户账管理、应收账款管理与催收等服务。
2.与银行合作设计定制化信贷产品。孵化器与银行、担保公司等外部金融机构合作,设计面向在孵企业的定制化信贷产品,解决初创期小微企业的融资难问题。该类信贷产品通过担保公司保证和实际控制人个人连带保证的形式,向初创企业提供一定金额的流动资金贷款,用于上游采购、人员工资、研发等日常经营费用。孵化器成立专业的金融服务小组,以银行授信的标准对企业进行贷前审核,并提供债权融资和财务管理规范辅导,将信用优质企业推荐给银行获得授信资格;一旦企业成功获得银行授信,孵化器会继续跟踪负责贷后管理工作,降低信贷风险。
责任编辑 鲍双双