时间:2020-03-20 作者:李秉成 罗盈 (作者单位:中南财经政法大学会计学院)
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摘要:
中国铝业作为有色金属工业的领军企业,在上市之初因其超群的行业地位和核心竞争力而被业界一致看好。然而自2007年回归A股以来,中国铝业两度巨额亏损,其2007年实现净利润102.25亿元,2008年净利润急剧下滑至0.09亿元,2009年亏损46.46亿元,2010年和2011年分别实现净利润7.78亿元和2.38亿元,2012年亏损82.34亿元。究竟是什么原因导致了该公司两度巨亏和利润大幅波动呢?本文拟对此进行探讨分析。
一、行业龙头企业
2012年中国铝业氧化铝、原铝产量占全球产量的12.72%、8.97%,占中国产量的28.57%、19.81%。从生产规模上讲,中国铝业是我国名副其实的有色金属工业龙头企业。作为国资委直属的巨型央企,中国铝业建立了庞大的生产经营组织机构。在职能管理方面,中国铝业建立了总裁办公室、人力资源部、战略发展部、资本运营部、财务部等18个部门;在生产经营方面,拥有中国铝业山东分公司、河南分公司、贵州分公司等12家分公司...
中国铝业作为有色金属工业的领军企业,在上市之初因其超群的行业地位和核心竞争力而被业界一致看好。然而自2007年回归A股以来,中国铝业两度巨额亏损,其2007年实现净利润102.25亿元,2008年净利润急剧下滑至0.09亿元,2009年亏损46.46亿元,2010年和2011年分别实现净利润7.78亿元和2.38亿元,2012年亏损82.34亿元。究竟是什么原因导致了该公司两度巨亏和利润大幅波动呢?本文拟对此进行探讨分析。
一、行业龙头企业
2012年中国铝业氧化铝、原铝产量占全球产量的12.72%、8.97%,占中国产量的28.57%、19.81%。从生产规模上讲,中国铝业是我国名副其实的有色金属工业龙头企业。作为国资委直属的巨型央企,中国铝业建立了庞大的生产经营组织机构。在职能管理方面,中国铝业建立了总裁办公室、人力资源部、战略发展部、资本运营部、财务部等18个部门;在生产经营方面,拥有中国铝业山东分公司、河南分公司、贵州分公司等12家分公司,以及山西华泽铝电有限公司、山西华圣铝业有限公司、抚顺铝业有限公司等18家控股子公司。为了与公司总部职能部门对接与协调,各个子公司都建立了与公司总部职能部门相似的管理机构。这样,在中国铝业就形成了由公司总部职能管理部门、分子公司以及分子公司职能管理部门所构成的庞大的生产经营及管理组织体系。
实体企业必须拥有一定量的货币资金、存货等流动资产,以及设备、厂房等非流动资产才能进行生产经营活动。一般来说,生产规模越大,企业所拥有的资产规模越大。与中国铝业产能规模相匹配,其资产规模特别是非流动资产规模巨大。2012年中国铝业总资产达到1750亿元,在有色金属A股上市公司中排名第一。
实体企业还必须拥有一定数量的员工从事生产经营和管理活动。2007~2012年中国铝业年平均员工人数为102915人。其中,管理人员为13963人,生产人员为86371人,在A股上市公司中位居前列。
中国铝业拥有如此庞大的生产经营与管理组织体系、巨额资产和大量员工,自然会产生高额的固定成本费用。
二、规模产能固定成本费用
根据成本费用与产销量的关系,管理成本会计将成本费用划分为变动成本费用和固定成本费用。但在实践中,由于大量成本费用属于半变动成本费用,难以区分为变动成本费用和固定成本费用,所以这种成本费用分类方法不易操作。为简化分析和便于操作,我们把企业在特定产能、组织机构以及外部政治经济环境下,必然会发生的成本费用称之为规模产能固定成本费用。这类成本费用的特点是:只要企业保持正常生产经营它就一定会发生;一般情况下它不会发生突变,只有当特定产能、组织机构等发生重大变化时才会发生大的变动。中国铝业的大企业特征使得其每年形成和承担着庞大的规模产能固定成本费用,主要包括以下几大类:
1.折旧与摊销。在一定的产销量范围内,固定资产、无形资产、商誉等非流动资产保持稳定不变。根据会计准则,固定资产、无形资产、商誉一旦确认入账,每年须按照确定的方法计提折旧及摊销,计入成本费用。由于在一定的产销量范围内,这些非流动资产的金额、折旧和摊销方法不变,计入成本费用中的折旧和摊销便构成了公司规模产能固定成本费用。根据中国铝业年报披露的信息,该公司2007~2012年年平均折旧、摊销合计为60.37亿元,分别计入公司产品成本、管理费用和销售费用(见表1)。
2.工资成本费用。按照中国铝业的薪酬政策,员工工资由公平基数工资和效益基数工资构成。公平基数工资由最低工资标准和定员决定。我国国有企业存在提供就业的社会目标,难以根据企业产品市场需求情况裁剪员工,企业定员一般不会变化。因此,对于中国铝业来说,公平基数工资就成为规模产能固定成本费用。效益基数工资则是一项随企业效益变化而变化的变动成本费用。对应于中国铝业庞大的员工人数,该公司近几年年均规模产能工资成本费用高达61.25亿元(见表2)。
3.管理费用。管理费用主要是企业行政管理部门为组织和管理生产经营活动而发生的费用。中国铝业管理费用包括职工薪酬、折旧、无形资产摊销、经营租赁费用、差旅费及业务招待费、办公费、排污费、律师及专业费用、修理及维修费用、保险费、审计费、研发费用等。只要企业保持正常生产经营,这些费用就会发生,因此也应当被视为规模产能固定成本费用。近几年,中国铝业扣除折旧、摊销及工资后的管理费用每年都在13亿元以上(见表3)。
4.财务费用。企业债务资金大部分为有息债务,主要来源为银行借款和发行债券。根据合约,银行借款和发行债券所筹的资金到期必须还本付息,具有强制性,因此债务资金成本也是固定成本费用。近几年,中国铝业资产增长迅速,而支持资产增长的资金主要来自负债资金,其中通过发行短期融资券来支付营运资金,通过发行长期债券来满足资本性支出的需要。由此导致该公司负债及资产负债率增加速度大于资产增加速度,利息支出这项规模产能固定成本费用增加较快(见表4)。
汇总上述不同项目的成本费用,得到中国铝业规模产能固定成本费用(见表5)。由表5可见,该公司规模产能固定成本费用很大。
三、固定成本费用杠杆效应
一个纯实体生产经营企业利润构成为:企业利润=营业收入-营业成本费用-营业税金-销售费用-管理费用-财务费用=营业收入-营业税金-(变动营业成本费用+营业成本中的折旧摊销+营业成本中的工资)-(变动销售费用+销售费用中的折旧摊销+销售费用中的工资)-管理费用-财务费用=[营业收入-营业税金-变动营业成本费用-变动销售费用]-(营业成本中的折旧摊销、工资+销售费用中的折旧、工资+管理费用+财务费用);或者:企业利润=[营业收入-营业税金-变动营业成本费用-变动销售费用]-[全部折旧摊销+全部工资+管理费用(扣减计入管理费用中的折旧摊销和工资)+财务费用]。
若企业盈利,则企业利润>0,即[营业收入-营业税金-变动营业成本费用-变动销售费用]-[全部折旧摊销+全部工资+管理费用(扣减计入管理费用中的折旧摊销和工资)+财务费用]>0,也即[营业收入-营业税金-变动营业成本费用-变动销售费用]>[全部折旧摊销+全部工资+管理费用(扣减计入管理费用中的折旧摊销和工资)+财务费用]。
将公式中的“营业收入-营业税金-变动营业成本费用-变动销售费用”定义为变动毛利,后半部分为规模固定成本费用。那么:若,变动毛利>规模产能固定成本费用,则企业盈利;反之,则企业亏损。可见,企业盈利的前提是:变动毛利至少等于规模产能固定成本费用。
根据变动毛利的定义和构成,我们可以计算出中国铝业近几年的变动毛利(见表6)。由表6可见,2009年、2012年公司变动毛利巨额下降时,由于规模产能固定成本费用不能随变动毛利下降而降低,所以导致中国铝业在该两年出现亏损。
四、变动毛利波动及下降的原因
1.铝产品价格下降。中国铝业2009年年报对其巨额亏损的原因解释为“受全球金融危机和铝产品市场处于行业周期低谷的不利影响,本集团主导产品的平均销售价格与2008年全年平均价格相比大幅下降,使得本集团的生产经营面临着前所未有的压力和挑战。”2012年年报的解释是“受全球经济弱势运行影响,自2011年四季度开始,铝价持续处于下降通道,与去年同期相比,本集团自产电解铝销售价格(全年平均)下降幅度为7%左右,价格因素导致主营业务毛利同比下降约66亿元,下降金额占毛利同比下降金额的95%。”中国铝业年报披露表明,价格下降是其2009年、2012年毛利下降的主要原因。笔者查找了近几年伦敦金属交易所(LME)和上海期货交易所(SHFE)三月期铝平均价格,发现铝产品价格变动与中国铝业变动毛利变化具有密切的相关性,其中2009年、2012年电解铝价格都比其他年度低,而这两年的变动毛利也低。由此可见,铝产品价格下降是导致中国铝业变动毛利波动及下降的重要外部原因之一。
2.原材料供应趋紧。铝土矿资源是铝产业链中最上游的一环,在氧化铝的成本构成中占30%左右。我国铝土矿资源长期供应不足,主要依赖进口。印尼是我国铝土矿最大的进口来源国,占我国铝土矿进口总数的70%以上。2012年5月,印尼政府突然宣布,印尼包括铝土矿在内的14种矿产“不能以原材料形式出口”,仅允许有开采许可证的矿业公司在征20%的出口关税后,才能对外出口。印尼限制出口政策的实施加重了中国铝业的亏损。一方面,印尼限制出口使得我国进口铝土矿数量大大减少,而价格却上升;另一方面,供应不足导致中国铝业的巨大产能不能得到充分利用,使得氧化铝成本同比上升4%左右。
五、启示
启示一:重视规模产能固定成本费用的杠杆效应。以往,对于企业亏损问题,企业更多的是关注产品价格下降方面的因素,而缺乏对规模产能固定费用的关注。由于巨额规模产能固定成本费用不能随变动毛利而变动,因此当变动毛利下降时,将导致企业利润更大幅度的下降;反之,当变动毛利上升时,将拉动企业利润更大幅度的上升。
启示二:企业“做大”应当顺势而为,不可逆势而动。近几年我国企业掀起了一股“做大”浪潮,争当行业龙头企业。在宏观经济趋好,产品价格向上,产能能够得到充分利用的情况下,“做大”可以为企业带来积极的规模效应。但在宏观经济走弱,产品价格下降,产能闲置的情况下,“做大”所形成的规模产能固定成本费用就会给企业带来更大的损失。
启示三:中国铝业规模产能固定成本费用主要来源于庞大复杂的生产经营管理组织机构、大规模的非流动资产和员工工资,以及债务利息。因此,龙头企业应精简生产经营管理组织机构,降低非流动资产和员工数量以及债务规模,从而有效地控制规模产能固定成本费用,避免企业利润大幅波动和巨额亏损。■
责任编辑 陈利花
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