摘要:
2013年6月,我国货币市场出现较为异常的波动,对我国整个资金环境造成较大的影响。而这看似突发的态势背后是整个宏观经济与金融体系运行的背景,也体现了国家宏观调控政策提振实体经济增长的决心。银行间流动性充足与否是关乎整体经济重要的要素,也势必影响到实体经济中的企业融资,对此实体企业也应当做好应对准备。
(一)未来资金市场形势对企业融资的影响
1.从长期来看,对实体经济发展较为有利。政府调控政策的意愿是将货币供给量输入到实体经济,而6月份银行间流动性危机的发生可视为央行对商业银行的警告,反而能够使商业银行在票据、理财、信托等方面的资金流出有所收敛,引导资金回归到实体经济中。而且,数据表明银行间流动性并没有急剧收缩的迹象,央行货币政策的调控也仅限于一个测试的范围,在了解市场各方的反应后还是出现了合理的松动,谨慎性地向部分金融机构注入了一定的流动性。政策导向对于各级市场都具有至关重要的作用,所以长期来看政府对调控效果是有信心的,宏观经济基本面也并不存在陡然下滑的可能性。
2.在短期层面,转型的阵痛不可避免。虽然截至目前银行间流动性紧缺已有所缓解,流动性总量还是充足的,但央行的政策态度...
2013年6月,我国货币市场出现较为异常的波动,对我国整个资金环境造成较大的影响。而这看似突发的态势背后是整个宏观经济与金融体系运行的背景,也体现了国家宏观调控政策提振实体经济增长的决心。银行间流动性充足与否是关乎整体经济重要的要素,也势必影响到实体经济中的企业融资,对此实体企业也应当做好应对准备。
(一)未来资金市场形势对企业融资的影响
1.从长期来看,对实体经济发展较为有利。政府调控政策的意愿是将货币供给量输入到实体经济,而6月份银行间流动性危机的发生可视为央行对商业银行的警告,反而能够使商业银行在票据、理财、信托等方面的资金流出有所收敛,引导资金回归到实体经济中。而且,数据表明银行间流动性并没有急剧收缩的迹象,央行货币政策的调控也仅限于一个测试的范围,在了解市场各方的反应后还是出现了合理的松动,谨慎性地向部分金融机构注入了一定的流动性。政策导向对于各级市场都具有至关重要的作用,所以长期来看政府对调控效果是有信心的,宏观经济基本面也并不存在陡然下滑的可能性。
2.在短期层面,转型的阵痛不可避免。虽然截至目前银行间流动性紧缺已有所缓解,流动性总量还是充足的,但央行的政策态度一般会有延续性,短期之内并不会放松,货币供给适度收缩或是不再继续宽松会对实体经济带来冲击。“去产能化”的调控目标也会对某些产业和行业产生较大的负面影响,在一定程度上挤出实体经济中的泡沫。同时,此次流动性危机首先是银行之间的,一些股份制中小银行甚至因为高企的隔夜拆借利率而面临破产。所以,与小银行合作的实体企业也有可能会受到冲击,正常生产流程中的资金链条有断裂风险。在货币政策强调用好增量、盘活存量的大方向下,值得关注的是银行间市场利率的飙升是否会导致真实借贷利率水平的提高。一旦借贷利率水平上升,意味着货币政策实际收紧,这会对已经疲弱的实体经济形成更大的压力。
(二)应对策略
1.加强流动性风险防范意识。虽然未来一段时期商业银行流动性并不会发生实质上的严重短缺,但资金借贷很难再处于整体宽裕的环境。对企业来说,从紧的资金环境有可能导致融资成本升高以及融资难度加大的双重风险,企业的资金管理人要对这两方面的潜在风险密切关注,关注国家货币政策的调整与运作,掌握整个货币市场的动向,在信息方面获取先机。同时,要加强与商业银行的密切沟通,及早对企业未来的融资需求做出计划,对即将存在展期需求的贷款项目提前与商业银行商谈与确认,以做到准备充分。
2.积极拓展融资渠道。短期来看,实体企业的融资风险决定于银行的风险承受能力,所以应选择与风险应对能力强的银行长期合作。对于集团内企业来说,存在着一个具有相对优势的融资渠道,即集团财务公司平台,相对于其他商业银行,向集团内财务公司寻求融资会得到较多的支持,不仅在借款总量上可以有一定的保障,而且也可以考虑与财务公司共同商讨融资工具的有效利用,从而降低融资成本。
3.做好资金存量管理。有些企业具有一定的资金存量或在某些银行账户中存在一些短期的闲置资金,可以考虑加以有效利用。另外,每到季末尤其是半年末或年末,商业银行会因为考核指标等原因而急求资金,特别是央行不再针对性地释放流动性之后,短期之内会将资金拆借利率推到较高的水平,而此时企业可以利用手中的闲置资金,有效投资短期理财工具,以获得相对较高的收益,降低财务费用水平。
4.及时调整业务运营规划。长期来看,公司的融资风险在于自身的业务选择是否符合国家的产业结构调整方向。符合方向的业务融资将相对容易,反之亦然。所以企业在战略规划方面,应响应国家号召,积极调整自己的业务发展方向,这样才能抓住宏观经济转型的机遇,顺利渡过改革阵痛期,同时也使企业本身业务与宏观经济一起走向可持续发展。例如,积极自查企业本身有无产能过剩的迹象并加以防治,加大对高新技术研发与推进的投入。企业多做出符合国家产业政策导向的战略规划,自然在资金融资方面会得到更大的扶持。■
责任编辑 陈利花