摘要:
挂钩型理财产品指的是与一定标的资产相挂钩的结构性理财产品,其收益取决于标的资产的市场表现。随着近些年来人们投资理财热情的不断高涨,面向居民发售的挂钩型理财产品迅速出现了主题泛化的现象,在拓宽了投资理财渠道的同时,也出现了不少需要重视的问题,投资者需慎重对待。
一、挂钩型理财产品主题泛化
(一)发行主体鱼龙混杂
挂钩型理财产品的发行主体除了商业银行、证券公司等,近年来出现的一个趋势是商业银行和各类实业公司联合发行理财产品,例如和影视公司联合发行挂钩影视作品的理财产品,和茶叶公司联合发行挂钩某种茶叶的理财产品,和火腿生产公司联合发行挂钩某种火腿的理财产品,和手表生产公司联合发行挂钩某款手表的理财产品,等等。另外,部分银行网点的人员在向居民推介理财产品时,含糊其词或故意隐瞒,导致很多投资者分不清哪些理财产品是银行自己发行管理的,哪些是银行代理基金、信托、私募、保险等销售的。这两者的重要区别之一是银行代理发行的理财产品如果收益未达预期甚至亏损,银行是不负有责任的。更有甚者,少数不具有发行理财产品资质的所谓创新类投资理财公司钻法律监管的空白,打擦边球,发行一些没有经过审批或备...
挂钩型理财产品指的是与一定标的资产相挂钩的结构性理财产品,其收益取决于标的资产的市场表现。随着近些年来人们投资理财热情的不断高涨,面向居民发售的挂钩型理财产品迅速出现了主题泛化的现象,在拓宽了投资理财渠道的同时,也出现了不少需要重视的问题,投资者需慎重对待。
一、挂钩型理财产品主题泛化
(一)发行主体鱼龙混杂
挂钩型理财产品的发行主体除了商业银行、证券公司等,近年来出现的一个趋势是商业银行和各类实业公司联合发行理财产品,例如和影视公司联合发行挂钩影视作品的理财产品,和茶叶公司联合发行挂钩某种茶叶的理财产品,和火腿生产公司联合发行挂钩某种火腿的理财产品,和手表生产公司联合发行挂钩某款手表的理财产品,等等。另外,部分银行网点的人员在向居民推介理财产品时,含糊其词或故意隐瞒,导致很多投资者分不清哪些理财产品是银行自己发行管理的,哪些是银行代理基金、信托、私募、保险等销售的。这两者的重要区别之一是银行代理发行的理财产品如果收益未达预期甚至亏损,银行是不负有责任的。更有甚者,少数不具有发行理财产品资质的所谓创新类投资理财公司钻法律监管的空白,打擦边球,发行一些没有经过审批或备案的所谓高收益理财产品,最终使投资者遭受损失,维权无门。
(二)挂钩资产五花八门
目前挂钩型理财产品的挂钩资产(也可称基础资产、标的资产)品种迅速增加,除了过去常见的股票、债券、外汇等金融资产以及原油、矿石等大宗商品外,还包括书画、玉器等艺术品,红白酒类、茶叶、火腿等食用品,手表、钻石等佩饰品,公园门票、影视剧等娱乐品,污水处理收费收益权、二氧化碳排放权、养老院的床位使用权等权利品,等等。根据目前市场情况来看,挂钩于上述除大宗商品外的实物类理财产品基本上都属于不保本浮动收益型理财产品,其在发行满一定时间后,客户可以选择在任何时间提取实物。在理财产品到期后,客户可以选择两种方法获得收益,一是提取挂钩实物,二是获得合同约定的本金与收益。虽然发行方提供的基于市场变化的预期收益率很丰厚,但大都没有保底收益的说明,显然发行方也没有十足的盈利把握,因为挂钩资产未来的市场行情走势具有很大不确定性。
(三)广告宣传铺天盖地
挂钩型理财产品的主题泛化还表现为其广告宣传铺天盖地。期刊、报纸、电视、广播、网络、营业网点展板或电子屏幕、户外广告牌等不一而足,还可经常见到不少商业银行、证券公司等机构的理财经理私下劝说居民购买,以期获得高额提成的现象。虽然银监会规定了理财产品宣传销售不得有“夸大或者片面宣传理财产品,违规使用安全、保证、承诺、保险、避险、有保障、高收益、无风险等与产品风险收益特性不匹配的表述”,但违反此规定的现象并不少见。强大的广告宣传导致很多不明就里的普通居民争相购买,盲目性很大。另外,某些挂钩理财产品在发售时宣称,只面向身价在几百万甚至几千万以上的高端人群发售,言外之意是普通人群无法“享受”到这些预期收益丰厚的理财产品。其实,面向高端人群的理财产品也并非一定是运作安全、盈利很高的好产品。
二、居民的投资策略
乱花渐欲迷人眼。普通居民必须在这纷扬的理财产品乱象面前保持理智,慌张不可取,盲从更是大忌。在选择挂钩型理财产品时可从以下三个方面着手:
(一)确立平和的投资心态
与在各类银行、证券等金融机构任职的专业理财人士相比,绝大多数普通居民都是业余投资者,在专业知识、分析水平、工具技术、所投入的时间和精力等方面相差很大。普通居民必须确立平和的理财心态,合理定位自己的投资角色,确立现实的目标。当前环境下,通过投资来抵御通货膨胀导致的财富缩水是普通居民现实的理财目标(虽然这很不容易做到),如能获得更高收益则是意外之喜。指望通过投资在三五年内实现财富翻番的目标则显得好高骛远了。从过去几年的情况来看,挂钩型理财产品的挂钩资产价格走势比较独特,波动非常大,例如艺术品、红酒类、普洱茶等投资市场都出现过暴涨暴跌,因此风险也会大很多,投资者必须谨慎而行。对财富资金的分配,在安排好家庭或个人日常生活所需资金外,其余资金的50%用来长期储备(如预防失业、突发事故等),另外50%可用来投资。这样就极少会出现因个人或家庭急需资金而不得不中断投资的事情发生。在买卖时点选择上,笔者向来推崇自由和盈利两个准则,自由即自己独立确定买入卖出的时点,盈利即投资有所收获。
(二)尽可能熟悉挂钩资产
《孙子·谋攻》云:“知彼知己者,百战不殆。”挂钩型理财产品的投资尤其如此。例如对挂钩于火腿的理财产品,如果投资者仅仅知道火腿风味独特,可以食用,而对火腿的价格走势、供需变化、加工制作产能的非周期性缩减与扩张等不甚了解,那还是远离为上策。既然要投资,首先要养成关心商品价格变动的习惯,不仅关心日常生活所需的农副产品价格,也要关心自己感兴趣的投资商品价格,因为目前挂钩型理财产品的收益百分之百地要依靠挂钩资产的价格变动来实现。其次,要通过多种渠道了解挂钩资产的技术含量、消费趋势、储藏运输、生产周期、产能缩扩、替代品市场等情况,不仅限于国内,还要放眼世界。在条件许可的情况下,可做一些市场调研,以掌握真实的第一手信息。最后,要了解挂钩资产的“主人”即理财产品发行方是否具有良好的市场和行业口碑,以及是否具有较高的管理水平和财务实力。例如,发行方是否有实力溢价回购投资者的提货权,是否有担保公司来保证投资者的收益,担保公司的实力又如何等。
(三)慎追偏门或热点产品
不知从何时起,投资理财界兴起了一股追逐偏门理财产品的风气,似乎偏门就意味着珍稀、高品位、高收益。在诱惑和哄抢之下,这些偏门理财产品又会迅速转变为理财市场短期内的热点投资品种。在笔者看来,偏门型挂钩理财产品具有三大缺陷:第一,专业性太强。例如挂钩于钻石的理财产品,投资者必须通晓哪些钻石才具有投资价值,关于钻石等级的“4C”(即重量、颜色、净度和切工)标准该如何具体落实,等等。现实中这难度很大,普通投资者极难掌握。第二,容易投机炒作。例如,2006年至2007年上半年,由于大量热钱进入普洱茶投资市场进行炒作,导致普洱茶价格平均上涨1~2倍,部分普洱茶品种甚至上涨10倍以上。然而进入2007年5月,普洱茶突现“大跳水”行情,价格普跌20%至50%,有些品种3小时内就下跌了数千元,让很多投资者措手不及。这样一来,投资者即便最终获得了大量并不值钱的茶叶实物,也没什么实际意义。第三,流动性较差。且不说在行情不好时获得所挂钩的实物很难有安全、便捷的渠道高价转卖出去,即使在行情高昂时,大多数挂钩资产是有价无市,眼看着能获利,却因没有足够数量的买者而无法实现,甚至在行情急转直下时想“割肉”卖掉都不成。■
责任编辑 周愈博