摘要:

CLN（Credit-linked Note），即信用联系票据，指同货币市场票据相联系的一种信用衍生品，它将普通的固定收益证券与信用违约互换结合起来。信用联系票据是一种附息票据，该票据的投资者承担信用参照主体的信用风险，该票据定期支付高额利息作为回报。信用联系票据可以只在保护性买方和保护性卖方进行，也可以作为一种投资证券向公众发行，并在二级市场进行交易。发行信用联系票据的是保护性买方，同时又是信用联系票据的卖方。信用联系票据的购买者既是投资者又是保护性卖方。投资者向保护性买方按信用联系票据支付现金。在信用联系票据的有效期内，投资者收到利息直到到期或者信用参照主体发生违约。如果违约发生，信用联系票据的发行者停止付息，同时交割信用参照主体发行的债券。如果没有违约发生，投资者将在到期日收回信用联系票据的全部名义价值，从而得到极有吸引力的回报。