时间:2020-03-19 作者:宋淑琴 (作者单位:东北财经大学会计学院/中国内部控制中心)
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摘要:
所谓委托贷款,是指由委托人提供合法来源资金,委托业务银行根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发放、监督使用并协助收回贷款的业务。本文拟以香溢融通控股集团股份有限公司(简称香溢融通)为例,详细分析其热衷于委托贷款的原因、收益及风险。
一、香溢融通委托贷款情况
香溢融通的委托贷款业务始于2008年,到2008年末,委托贷款余额为1.65亿元,占当年公司贷款类资产的两成,其更多的贷款类资产还是典当业务。到2009年年底,香溢融通近7亿元的贷款类资产中,委托贷款金额已超半数,此后香溢融通的委托贷款业务迅速增长,到2010年年底,委托贷款期末余额达6.70亿元,同比增长超八成,俨然成为了一家以贷款为主业的公司。如果委托贷款发生在集团内部各个机构之间并按市场利率进行结算,那么可能是出于资金管理和责任业绩考核的需要,而香溢融通的委托贷款大部分是面向非关联方,利率远远超过市场同期利率水平。就2011年而言,香溢融通通过旗下四家公司发放了多达44项委托贷款,平均贷款利率达18.46%,委托贷款总额高达12亿多元,合同收益达2亿多元(见表1)。由此可见,香溢融通是委托贷款非常激进的上市公司。
二、香溢融通开展...
所谓委托贷款,是指由委托人提供合法来源资金,委托业务银行根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发放、监督使用并协助收回贷款的业务。本文拟以香溢融通控股集团股份有限公司(简称香溢融通)为例,详细分析其热衷于委托贷款的原因、收益及风险。
一、香溢融通委托贷款情况
香溢融通的委托贷款业务始于2008年,到2008年末,委托贷款余额为1.65亿元,占当年公司贷款类资产的两成,其更多的贷款类资产还是典当业务。到2009年年底,香溢融通近7亿元的贷款类资产中,委托贷款金额已超半数,此后香溢融通的委托贷款业务迅速增长,到2010年年底,委托贷款期末余额达6.70亿元,同比增长超八成,俨然成为了一家以贷款为主业的公司。如果委托贷款发生在集团内部各个机构之间并按市场利率进行结算,那么可能是出于资金管理和责任业绩考核的需要,而香溢融通的委托贷款大部分是面向非关联方,利率远远超过市场同期利率水平。就2011年而言,香溢融通通过旗下四家公司发放了多达44项委托贷款,平均贷款利率达18.46%,委托贷款总额高达12亿多元,合同收益达2亿多元(见表1)。由此可见,香溢融通是委托贷款非常激进的上市公司。
二、香溢融通开展委托贷款业务的原因
(一)金融危机的影响与业务拓展的需要
香溢融通前身是宁波城隍庙商场股份有限公司,1994年在上交所挂牌上市,股票简称为“甬城隍庙”,2002年5月更名为宁波大红鹰实业投资股份有限公司,2007年再次更名为香溢融通控股集团股份有限公司。伴随着名称的改变,公司经营业务也出现多次变更。起初,香溢融通的主营业务是商品销售。2004年和2005年公司收购了两家典当行,开始涉足典当业务,这是香溢融通踏入金融领域的关键一步,此后典当业务保持了较高的增长速度。2008年香溢融通又出资设立了浙江香溢担保有限公司,持股90%。自此其主营业务又增添了担保业务。由于香溢融通扩展了经营业务,使得其能迅速了解融资市场的行情。2008年发生的金融危机使得香溢融通典当业务的绝当率陡然增加,资产价格下跌导致浮亏,并且绝当后即使想通过拍卖回收本金也很难。正是在这个时候,公司委托贷款业务开始抬头。
(二)资金来源不清
表面上看,香溢融通用来委托贷款的资金是自有资金,而非募集资金(见表1),但上市公司往往以实业项目为募资对象,通过金融市场募资机构的运作,带来比预算要高得多的资金量。这部分资金除正常投资实业外,还会有剩余,而通过资金置换,使超募资金变成自有资金,可以不再受只能投资主业的限制。
此外,由于上市公司的“壳资源”和银行的信贷压力,上市公司往往能够从银行获得低息贷款,然后将贷来的资金委托贷给“缺钱”的公司,从中赚取利差。部分上市公司甚至将委托贷款视为其赚钱的捷径。从香溢融通的财务状况表可以看出,该公司的委托贷款规模在逐年增大(见表2)。从融资情况看,2008年香溢融通非公开发股融资62640万元,2009年获得长期银行贷款9000万元,利率5.4%。同时,香溢融通2008年以来还存在着频繁的借新债还旧债的短期融资行为(见表2)。另外,香溢融资也获得了非金融机构贷款,如2008年4月11日中国对外经济贸易信托有限公司向其发放信托贷款,期限一年,年利率为7.47%,由中国建设银行宁波市第一支行提供连带责任担保。香溢融通一边从外部金融市场融资,一边向外发放贷款,到底委托贷款资金来自何方,谁也说不清楚。
(三)外部监管不足
1.银行监管。银行为了规避信贷风险,首选上市公司为优质贷款对象,尤其是国有性质的上市公司。香溢融通的控股股东为中国烟草总公司,是国有企业,政府担保大大降低了银行信贷风险,同时也降低了银行对香溢融通的监管力度。
2.国资委监管。从表2可以看出,香溢融通的股权结构中国有法人股持股比例占21%以上,属于国有性质的上市公司。国资委严令禁止国有企业用闲置资金进行债券投资,对于国有企业直接投资也控制得较为严格,但对于国有企业委托贷款却没有明文规定加以限制,尤其是对非关联企业的委托贷款,况且委托贷款又是合法的。我国《贷款通则》明文规定,禁止企业间的直接借贷,但用银行作为中介的委托贷款则不在禁止范围。委托贷款涉及到的公司多是国企和上市公司,国有上市公司的借贷风险一旦出现将演变成公司经营性的亏损风险,很有可能导致国有资本流失。国资委并不是不具备识别和评估国有上市公司借贷风险的能力,而是对于国有企业借贷风险监管不足,目前只有江苏省国资委叫停了省属企业委托贷款。
3.证监会监管。上市公司可以通过IPO、增发、配股等手段获得充裕的流动资金,这就为上市公司热衷委托贷款提供了条件。2012年1月证监会发布公告,加强上市公司对投资理财和委托贷款的信息披露,包括资金来源、签约方、投资份额、投资期限、产品类型、预计收益、投资盈亏、是否涉诉等,并充分披露上述投资事项的表决程序及潜在风险。委托贷款除比照前述要求进行披露外,另需披露委托贷款的对象。从其年报看,香溢融通关于委托贷款的披露似乎是符合证监会规定的,但其披露并不全面。如2010年12月10日,香溢融通向大宋集团共发放5000万元委托贷款,借款期限为2010年12月10日~2011年6月7日,后展期至2011年9月7日,借款年利息为18%。香溢融通延后披露了该笔委托贷款但未披露细节,证监会也未追责。
三、委托贷款对香溢融通的影响
(一)委托贷款收益性分析
近几年上市公司热衷于委托贷款,利益是第一驱动因素。根据会计准则,委托贷款利息收益计入“投资收益”科目,会增加公司的营业利润。从表2可见,2008~2011年香溢融通的委托贷款收益逐年增加,委托贷款收益占营业利润比重分别为13.46%、32.05%、58.26%、59.57%,由此可见,委托贷款为香溢融通营业利润做了很大的贡献。虽然委托贷款损益属于香溢融通的非经常性损益项目,但从其构成来看,俨然成为香溢融通主营的盈利性项目。从每股收益指标看,香溢融通近四年基本每股收益不断增加,而从扣除非经常损益的每股收益看,2008~2010年是不断下降的,直至2011年略有回升,但并没有达到2008年的水平,说明香溢融通被委托贷款的高额利润所吸引,渐渐荒废了主业。
(二)委托贷款风险性分析
1.委托贷款无奈展期。2011年8月26日,香溢融通公告称,公司借给浙江长兴众旺物资贸易有限公司和长兴县振宇物资贸易有限公司的6000万元本应于2011年8月25日还款,经协商,上述委托贷款均展期六个月;2011年9月9日,香溢融通公告称,公司以及控股子公司借给浙江大宋控股集团有限公司的款项展期至2011年9月7日。上述两个展期贷款只是代表性的例子,并不是全部,由表1可知,香溢融通2011年的44项委托贷款中有14项无奈展期。虽然展期大都是3~6个月,是在合理的范围内,但事实上,展期就表示债务方公司现在无法偿还贷款。
2.贷款逾期和债务纠纷诉讼涌现。根据表1,香溢融通2011年逾期贷款有4项,涉嫌诉讼贷款有2项。截至2012年5月,香溢融通进入诉讼的委托贷款有上海星裕3700万元、浙江现代联合5080万元;还有多家借款方无法如期履约,如官司缠身的浙江大宋5000万元、浙江长兴众旺物资贸易有限公司和长兴振宇物资贸易有限公司合计6000万元、温岭市环宇房地产开发有限公司1000万元、浙江东方巨龙5000万元,共计2.58亿元。这意味着上述的逾期贷款和债务纠纷可能会给香溢融通带来巨额的坏账和利息损失。
四、启示
1.完善我国融资体制,降低社会融资成本。为监管上市公司委托贷款,首先应加强对上市公司资本市场融资额的控制,对其募集资金应设立专门账户,进行专款专用,防止上市公司将募集的超额资金用于委托贷款。其次银行应加强对上市公司贷款的事中和事后监管,对于银行贷款的用途、资金投放进度等进行严格监管,防止上市公司进行套利行为。此外,还应加强非上市公司尤其是中小企业融资体制建设,为缺钱公司提供融资平台,以缩减委托贷款市场。委托贷款的高利息大大增加了社会融资成本,如果缺钱公司不依靠上市公司委托贷款融资,将大大降低融资成本。
2.国资委和证监会应加强对委托贷款的监管,保护投资者利益,防止国有资本流失。国有企业委托贷款的风险最终由地方或国资委“买单”。为了防止国有资本流失,国资委应严格国有企业委托贷款的审批。在资金充裕的情况下,通过委托贷款盘活资金是合理的,但国资委应严格控制国有企业委托贷款的规模。为保护投资者利益,证监会应加强对上市公司委托贷款信息披露的监管,对于延迟或隐瞒委托贷款信息的上市公司应给予严厉惩罚。
3.上市公司应加强内部风险控制,保证可持续发展能力。目前,委托贷款刚刚兴起,很多公司还没有爆发由此引发的风险。随着委托贷款到期日的临近,展期或逾期事件将不断发生,委托贷款的风险将浮出水面。所以贷款公司应加强内部控制,通过账龄分析法等对委托贷款进行日常管理,加大收账力度,降低委托贷款的违约风险。■
[本文是辽宁省教育厅项目(w2011124)的阶段性成果,受东北财经大学会计学院青年项目资助]
责任编辑 陈利花
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