摘要:

信用价差期权（Credit Spread Option）是以信用价差为标的的期权，期权的购买者（保护的买方）通过支付一定的期权费来转嫁信用价差波动的风险。信用价差期权假定市场利率变动时，信用敏感性债券与无信用风险债券的收益率是同向变动的，信用敏感性债券与无信用风险债券之间的任何利差变动必定是对信用敏感性债券信用风险预期变化的结果。信用保护买方，即信用价差期权购买者，可以通过购买价差期权来对冲信用敏感性债券由于信用等级下降而造成的损失。信用价差期权的计算公式为：信用价差=贷款或证券收益率-相应的无风险收益率。信用价差增加表明贷款信用状况恶化，减少则表明贷款信用状况提高。信用价差期权分为看涨价差期权和看跌价差期权，允许到期时协议的买方单方面选择支付或不支付依据相应条款而事先约定的利差。与信用违约互换产品相比，信用价差期权交易具有更大的灵活性，在对冲与定价上的复杂性相对较高。