摘要:
股权分置改革的完成和全流通时代的到来,将人们的注意力迅速聚焦到上市公司市值上。“市值管理”就是要基于市值信号,选择不同的市值管理策略,提升企业的价值创造能力、价值实现能力和价值经营能力,保持市值持续稳定增长。中航工业集团努力加强投资者关系管理,采取了一系列稳妥审慎、行之有效的市值管理举措,取得了较好效果。
一、中航工业的市值管理
1.夯实市值管理的制度基础规范。中航工业通过制定下发《中共中国航空工业集团公司党组关于依法规范开展资本化运作的决定》、《关于加强对所属单位所持上市公司股份管理有关问题的通知》、《关于进一步规范有关人员买卖中航工业所属上市公司股票行为的通知》、《关于加强上市公司信息披露管理的通知》等制度办法,提高了对集团公司内部资本运作人员的保密要求,规范了集团公司信息披露的时机与范围,约束了成员单位增持和减持股票的行为,同时对所属单位持有的证券类资产实行了集中托管。
2.积极、审慎、灵活地开展资本运作。为实施专业化整合和资本化运作,中航工业于2009年年初下发了《全面加强加快专业化整合资本化运作促进集团跨越发展的决定》,明确提出全面、加强、加快各业务板块的专业化整...
股权分置改革的完成和全流通时代的到来,将人们的注意力迅速聚焦到上市公司市值上。“市值管理”就是要基于市值信号,选择不同的市值管理策略,提升企业的价值创造能力、价值实现能力和价值经营能力,保持市值持续稳定增长。中航工业集团努力加强投资者关系管理,采取了一系列稳妥审慎、行之有效的市值管理举措,取得了较好效果。
一、中航工业的市值管理
1.夯实市值管理的制度基础规范。中航工业通过制定下发《中共中国航空工业集团公司党组关于依法规范开展资本化运作的决定》、《关于加强对所属单位所持上市公司股份管理有关问题的通知》、《关于进一步规范有关人员买卖中航工业所属上市公司股票行为的通知》、《关于加强上市公司信息披露管理的通知》等制度办法,提高了对集团公司内部资本运作人员的保密要求,规范了集团公司信息披露的时机与范围,约束了成员单位增持和减持股票的行为,同时对所属单位持有的证券类资产实行了集中托管。
2.积极、审慎、灵活地开展资本运作。为实施专业化整合和资本化运作,中航工业于2009年年初下发了《全面加强加快专业化整合资本化运作促进集团跨越发展的决定》,明确提出全面、加强、加快各业务板块的专业化整合和资本化运作。从2009年开始,集团公司逐步向上市公司平台注入了大量的优质资产,提高了产业集中度,增强了上市公司的盈利能力和竞争实力。两年内,中航工业启动了20余项上市重组项目,涉及87家企业,共计注入资产300多亿元,同时完成了30多个国内外收购项目。
3.加强投资者关系管理。每逢重大战略举措出台和重大关键事项发生,中航工业都积极与新闻媒体、广大民众等社会各界进行广泛交流和深入沟通,各家上市公司也都建立了“投资者关系互动平台”网站,信息披露和投资者关系管理进一步规范化。例如,2010年中航工业收购哈尔滨轴承公司的航空航天轴承业务时,投资者不了解轴承业务与集团航空主业的相关性,致使航空动力(600893)的股价出现了短暂波动。中航工业立即与投资者沟通交流,宣传轴承业务与航空制造产业链的高度相关性,获得了市场的认同,使得股价迅速稳定。
二、初步成效
1.凝聚了核心竞争力,实现了做大做强。在深入推进资本化运作,积极开展市值管理的过程中,中航工业克服了全球金融危机的不利影响,实现了规模与效益的持续、快速增长。同时,中航工业2009~2011年三次入围《财富》世界500强企业,排名从426名上升到250名,上升了186位。
2.资产注入和融资增发获得了市场的高度认同。中航工业资产证券化率从2009年年初的15%上升至2010年年末的52%,市值规模从2008年年末的570亿元上升至2010年年末的2087亿元。中航工业指数从2008年年末的107点,上升至2010年年末的322点,增幅200%,远高于同期A股市场15%的增幅。
3.资产注入和并购增强了价值链综合实力。通过向上市公司注入核心资产,中航工业形成了防务、发动机、直升机等19个专业突出的功能业务板块和产业集群,主业更加清晰。通过并购,中航工业弥补了产业能力的薄弱环节,提升了全价值链、全产业链竞争能力。例如,收购FACC增强了复合材料的研制生产能力;通飞公司收购美国西锐公司和大陆活塞发动机公司,直接进入到世界通用飞机制造厂商最前列;中航国际收购德国洪堡公司增强了水泥机械生产能力;中航汽车收购美国耐世特公司大大增强了市场竞争力。
4.上市公司综合实力与盈利能力获得大幅提升。在注入优质资产后,中航工业所属上市公司的收入、利润、股价都获得了较大提升。例如,原来濒临退市的ST昌河的收入两年内增长了382%,ST宇航的收入两年内增长了322%,利润分别增长了6倍和5倍。
虽然中航工业推进市值管理取得了一定实效,但目前仍面临着资产注入和并购的税收负担较重、资产重组上市行政审批过程繁复、信息披露成为军工核心资产上市主要瓶颈、不适应股权多元化条件下的公司治理等诸多困难和挑战。要持续提升市值管理能力,中航工业应当结合产业实际,建立市值管理评价体系与市值监测体系,动态剖析股价影响因素与运动规律,科学构建市值管理策略体系,从而促进资本运作战略稳步实施,保障市值规模的持续稳定增长和投资者信心的不断增强。■
责任编辑 周愈博