自2005年汇率改革以来，人民币兑美元不断升值，且波动幅度越来越大。A企业是一家纺织品服装生产和出口的本土企业，在全国纺织品服装出口企业按出口金额排序中名列前50位，在国内外市场具有良好的企业形象和商业信誉。汇率改革以后，A企业受汇率变化影响较大，面临着以出口为主的企业普遍存在的汇率风险，加强汇率风险管理是其财务工作的重中之重。2010年下半年始，A企业采取了一系列措施加强汇率风险管理，取得了良好效果。

一、原汇率风险管理存在的主要问题

1.缺乏汇率风险评估和预警机制。缺少汇率风险信息的生成和传递机制，汇率风险预警基本上靠银行信息或财务人员的主观臆断，无法与企业的生产、销售以及长远规划等进行有效结合，难以取得避险保值的长期效果。

2.缺乏汇率风险管理组织保障和专业人才。没有设立专门的汇率风险管理或货币管理部门，涉及外汇的业务由财务部门兼管，相应的外汇风险管理人员由财务人员兼职。由于普通财务人员不具备专业汇率风险知识和技能，也就无法从企业战略高度出发，从整体上提高企业汇率风险管理水平，有效防范汇率风险。

3.缺乏有效的汇率风险管理激励。在产品销售方面的激励机制较为完善，但在汇率风险管理等内部管理方面的激励机制则较为欠缺，激励方法不到位，激励措施不具体，对管理人员的激励效果不明显。

4.结算方式单一。90%以上的业务采取汇款结算，且是报关出口后才收汇，该种结算方式使企业处于被动地位，汇率风险几乎处于敞口状态。同时结算方式单一也对融资措施造成了较大限制。如信用证方式下的押汇和贴现、托收方式下的押汇和贴现、打包贷款等都是较好的出口融资产品，但均较少使用。

二、改进措施

（一）增强汇率风险意识

1.树立管理人员的汇率风险管理理念。首先，总览全局，提升汇率风险管理的战略高度。汇率风险管理业务在公司中的地位，直接决定着汇率风险管理的效果，因此A企业设立了专业的汇率风险管理部门，并将汇率风险管理渗透到企业各个部门和各个环节，从战略的高度管理汇率风险。其次，大处着眼，主动控制汇率风险。A企业要求管理人员主动出击，随时掌握企业面临的主要汇率风险。例如，出口目的国和进口来源国的政治情况、货币利率情况等。特别是在季度、半年度、年度报表期，对本企业的外币资产与负债、折算损失或收益以及主要币种搭配等各项外币情况应了然于胸，从而达到主动控制的目的。第三，小处着手，提高对汇率风险管理的认识。此前A企业的管理人员大多对单笔大额外币资金的结售汇风险较为重视，但往往忽视日常小额外币资金的避险，其实它对整个财务汇兑损益的影响也非常重大。因此A企业要求管理人员一定要从小处着手，加强对汇率风险管理的认识，全面重视汇率风险管理。

2.提高财务人员对汇率风险管理的重视程度。首先，成本核算时考虑汇兑成本。成本核算是财务人员的重要职责之一，汇改六年后，汇兑损益对财务费用以及原材料等项目的影响逐渐显现并增大，因此，A企业要求财务人员在进行成本核算时务必考虑汇兑成本，而不能简单地将汇兑损益直接计入财务费用。其次，收付外币时考虑币种搭配。对外向型企业来讲，进口付汇以及有关债务应和出口收汇结合起来。若企业经常有某种外币收入和支出，则应将该外币的收入全部存入外币账户，用作该币种的对外支付，但A企业的出口收汇远大于进口付汇，因此要求财务人员择机将多余外币结汇，尽量减少结汇损失。第三，外币核算应考虑汇率市场走势。不管是成本核算还是外币配对管理，均离不开对汇率走势的准确判断，因此A企业要求汇率风险管理人员积极研究金融市场以及与本企业相关的国家和地区的经济情况，随时对收付货币的汇率走势做出较为准确的判断。

3.增强营销人员的汇率风险敏感度。外向型企业的营销人员不仅需要掌握企业知识、产品知识、顾客知识、市场知识、法律知识等，还应掌握汇率基础知识，提高对汇率情况的敏感性。处在市场最前沿的营销人员应结合市场变化，在营销的最前端争取汇率风险管理的有利条件，并与汇率风险管理人员共同促进企业整体汇率风险管理水平的提高。因此A企业要求营销人员与汇率风险管理人员密切配合，及时向其提供与汇率相关的市场信息以供分析使用，同时，也要求汇率风险管理人员向营销人员提供最新汇率变化趋势，以提升企业整体汇率风险控制水平。

（二）构建汇率风险管理体系

对于一家没有专业汇率风险管理人才的国内企业，要自己建立汇率预测系统并准确预测汇率变化尚不现实，但A企业另辟蹊径，在路透社和金融机构等汇率预测值的基础上，建立自己的汇率风险评估方法，很大程度上节约了预测成本，并较好地实现了预期效果。在科学评估汇率风险的基础上，A企业建立了汇率风险预警管理机制，确定汇率变动方向和波动幅度，及时发现汇率风险管理过程中出现的问题，主动调整风险较大的外币资产或负债项目，防止出现汇率风险失控现象。企业汇率风险管理水平的提高离不开汇率风险管理激励机制的建立健全，而如何将汇率风险管理业绩考核进行量化，是建立汇率风险管理机制的首要问题。通过量化考核，A企业不仅在专业汇率风险管理人员之间造就竞争氛围，同时也在营销人员的汇率风险贯彻落实方面形成竞争，全面提升了相关人员汇率风险管理的动力和积极性，较好地完成了汇率风险管理工作目标。

（三）拓宽避险渠道

1.尽量选择人民币计价。跨境贸易人民币结算有利于企业财务管理，容易锁定贸易的收益和成本；有利于避免汇率风险，减少汇兑成本；由于人民币币值稳定，也有利于贸易伙伴防范汇率风险。2010年A企业与中国香港和澳门地区的收汇交易金额占汇入款总量的80%，利用人民币结算，较大程度地规避了汇率风险。不能使用人民币结算时，谈判中也尽量选择人民币计价，以避免币种折算带来的汇兑损失。

2.实行外汇资金集中，优化汇率风险管理。在资金集中管理的情况下，集团总部通过组织专业团队，以实时资金占用信息为基础，分析公司进出口贸易业务币种、业务量等可能的汇率风险，并采取相应措施以有效提高资金使用效率、节约汇兑成本、减少汇率风险。2010年7月始，A企业与银行合作开发了相关系统，开始将下属企业的外汇资金集中运营管理。

3.积极使用银行融资理财产品。合理利用贸易融资产品与远期结售汇的组合，有时候在规避汇率风险的同时也能降低财务成本。在人民币升值预期背景下，企业采用赊销方式结算货款时，在发货后即向银行申请融资，在外币融资款到账后即刻结汇，当境外汇入货款后再偿还银行贷款，融资的人民币还可办理定期存款等提高整体收益。若发生进口业务，则将用于购买美元的人民币通过办理定期存款、申请美元贷款等方式对外付汇，同时用远期售汇将到期购买美元的汇率确定下来，等定期存款和贷款到期时再按约定的汇率购买美元归还贷款，达到节省财务成本的目的。

三、启示

1.应运用跨境人民币结算和外汇资金集中规避汇率风险。使用人民币跨境结算无需进行人民币与外币间的汇兑，可以直接减少汇兑损失；外汇资金集中能提高集团外币资金使用率，降低各子公司频繁结售汇造成的汇兑损失，比较适合国内的大型企业。

2.应采取灵活的汇率风险规避策略。汇率风险规避策略应随着外界环境的变化以及内部情况的不同适时调整，没有固定方法，应结合自身经营范围、经营特点及风险偏好等主客观情况灵活选择，以达到最佳避险效果。

3.同币种收付汇的避险方法对以出口为主的企业帮助有限。目前人民币处于升值通道，对于进出口贸易型企业，进口付汇与出口收汇采取相同币种可降低外汇存款余额，规避部分人民币升值风险。而对于以出口为主的企业，收汇金额远大于付汇金额，无法通过同币种付汇方法降低汇率风险，人民币升值引起的汇率风险只能由企业自身消化吸收。

4.重视银企合作，充分运用金融工具。在人民币汇率变动逐渐趋向于双向波动时，企业可以运用银行金融工具来规避风险，以较小的代价将未来的收益和成本固定下来。目前国内银行都有帮助企业规避汇率风险的金融工具，如远期结售汇、远期外汇买卖、货币掉期等。企业应及时向银行咨询，学习和掌握各种外汇风险管理工具，达到使外汇资产保值、增值的目的。■

责任编辑 周愈博