编者按

随着经济社会的不断发展，无形资本运营在企业整个资本运营中的比重也越来越大。重视资本运营，有利于增强企业的核心竞争能力，有利于调整企业的主体行为，有利于帮助企业有形资本更为有效地运营。近年来，我国大部分企业逐渐认识到无形资本运营的重要性，但是关于品牌、知识及技术方面的运营问题也逐渐显现，本期专题内容涉及企业无形资本运营中的相关理论及案例，旨在通过理论与实际相结合，为读者提供一些借鉴。

随着信息时代的发展和知识经济的推动，无形资本在经济增长中的比例大幅提高。在西方发达国家，无形资本已经成为企业核心竞争力的关键因素。培育和运营无形资本，是企业经营管理活动中的重要一环。但现实中人们却往往片面地认为资本运营就是货币资本或金融资本的运营，而忽视了品牌、文化、知识产权等无形资本的运营及其在企业发展中的作用。

一、无形资本运营的含义及特征

无形资本是指能为企业实现盈利目的所用，没有实物形态，并通过经济活动，借助有形资产增值的各种信息、知识及资源等。笔者认为无形资本大致可以分为以下几类：知识资本、环境资本、市场资本、关系资本及信息资本。主要包括商标、专利权、发明权、专有技术、特许权、土地使用权、矿山开采权、某些资源的租赁权、企业文化、企业品牌、企业环境资源、客户关系等。无形资本作为资本的一种形态，具有资本的流动性、盈利性的特征。无形资本运营是指企业对自身所拥有的各类无形资本进行运筹和规划，通过融资、对外投资等活动使其合理流动，实现价值最大化的活动。无形资本运营是企业整个经营活动中最重要的部分。

无形资本运营具有以下特征：①既可以与有形资产相结合，也可以分离。在一般情况下，企业的无形资本运营往往与有形资产结合在一起，如企业产权的整体交易活动；有时也与有形资产相分离而单独进行，如以专利权、非专利技术对外投资等。②运营速度快，可以使企业规模在短时间内扩张。进行无形资本运营，以无形资产输出为手段，可以减少资金的投入，实现少投资或不投资也能收购企业的目的，一些世界著名的企业就是依靠其雄厚的无形资本对外扩张，从而实现其规模的不断扩大和企业的快速发展。如品牌并购、定牌生产等营运方式能在短期内迅速扩大企业经营规模，实现规模效应。③运营空间大。在日益激烈的国际市场竞争中，拥有国际知名品牌和无形资产优势就能够在国际市场竞争中占有一席之地，并能不断扩大企业产品的市场渗透范围和市场占有率。无形资本具有无形性、垄断性和重复使用性，可以在相同的时间、不同的空间进行使用。无形资本运营可以用品牌、企业文化、专利权等知识产权资本去掌控、操纵“有形资产”企业，利用“有形资产”企业的资源去赚钱。所以，无形资本运营具有更大的空间，可以在全球范围内使用，例如，海尔的跨国并购和规模的迅速扩张，主要就是得益于企业文化和品牌等无形资本的运作。④风险较高。由于无形资本所能提供的未来收益具有很大的不确定性，所以无形资本运营也具有较高的风险。一旦集团对并购的小企业或贴牌生产的小企业疏于管理和控制，就可能会出现危机事件和产品质量问题，从而影响到企业的品牌，使企业集团整体受到影响。如2008年的“三聚氰胺”事件就直接导致了三鹿集团的破产。

二、无形资本运营的作用

1.能够盘活企业有形资产，提高资金的使用效率

无形资本运营能够盘活有形资产，使有形资产得到有效利用。所以企业进行无形资本运营，可使企业将无形资产的优势转变为一定的正常赢利手段和竞争优势，取得超过同行业平均收益水平的级差收益。

2.有利于促进企业联合、兼并等产权交易活动的顺利进行

一方面，拥有一定无形资产的企业，能及时取得社会各界、各行业的认同、信任和依赖，有利于企业产权兼并、购买、租赁等活动的顺利进行，并能尽快寻找到合作伙伴；另一方面，企业可以利用品牌效益、管理优势、技术专利、销售网络、知名度等无形资产，在联合、参股、控股、兼并、收购等各种产权交易活动中，节省自己的货币资金，充分发挥自己的优势，实现企业的低成本扩张。

3.有效的无形资本运营可以降低或节约交易费用

无形资本是传统市场经济发展到现代市场经济阶段的产物。在市场经济产生初期，企业一般不重视自身信誉、知名度等无形资本的开发与经营。而现代市场经济阶段，市场规则不断健全、法制不断完善，以契约、信用为基础的交易方式普遍化，企业在同外部经济联系和业务交往中注重建立各种工作信用关系，注重企业信誉、知名度、商标、品牌等方面的投入。只有重视无形资本的经营，才能加强市场规范和法制建设，健全市场信用制度和契约关系，完善市场秩序并以此约束和规范市场主体的行为，从而节约市场交易费用。

4.无形资本运营可以推动企业重视技术和产品开发

无形资本运营对企业生产技术水平的提高有重大作用，它是知识形态生产力向现实生产力转化的桥梁。强调无形资本经营可以推动企业重视技术和产品的开发，建立企业特有的技术，形成具有竞争力的系列产品，从而能在较长时期内给企业带来稳定的超额利润。

5.无形资本运营能够提高企业国际竞争力

在知识经济时代，无形资本作为智慧和知识积累的结晶，有利于推动中国企业更快更稳地进入国际市场进行跨国经营。中国企业无论是在国内市场，还是在国外市场都将面对跨国公司强大的无形资本竞争压力，想在竞争中占有一席之地，就必须以自己产品和服务的技术含量、质量、信誉、品牌、知名度等取胜。因此，只有重视无形资本的开发与积累，提高在国际市场上的知名度和形象，这样才能使国内企业在国际市场上大显身手。

三、无形资本运营的主要方式

1.借助许可合同进行交易

在无形资本运营中，关于专利权、非专利技术、商标使用权、版权等知识产权的运营比较常见。这些无形资本的运营通常需要借助签订许可合同进行有偿转让，这是无形资本许可方将其所拥有的受法律保护的知识产权资本通过许可证协议或合同转让等方式允许受让方使用该种无形资本的一种商业交易方式。向外扩张是企业以其拥有的无形资本进行对外投资，允许其他厂家生产并用其商标（品牌）进行销售的一种运作方式。现实生活中的贴牌生产或定牌生产采用的就是这一模式，它使企业的规模得以扩张，能为企业带来超额利润。

2.企业并购

无形资本的企业并购分为两种形式：一是利用自身的文化、品牌等优势并购其他企业，实现规模经营和对外扩张，使无形资本盘活其他企业的有形资本，达到“以小搏大”的效果。二是通过并购的方式获得其他企业的先进技术、知识等无形资本，获取外部无形资本，使之与企业内部的无形资本相融合，培育自身独特的无形资本。这是因为，受自身资源的限制，企业不可能在所有方面都依靠内部积累取得领先地位，因此必须通过并购来培育核心能力。企业并购是企业知识资本等无形资本外部扩张较常用的方法。其实质在于获取外部知识或技术，与组织内部知识或技术融合，使之具有独特性、稀缺性。

3.建立知识联盟

从企业战略联盟看，需要建立以知识学习为目的的学习型战略联盟，这种联盟以向战略合作伙伴学习为首要目标，是获得隐性知识资本的良好过程。这种联盟中，伙伴之间进行互动式学习，在“干中学”和“干中教”。在国外，这种联盟称为知识联盟，公司同顾客、供应商、劳动力组织、大学和其他组织之间建立庞大的知识联盟，从战略上通过彼此加强、相互促进、支持公司的长远目标；从战术上帮助公司在其有限的业务领域内建立新技能。知识联盟就是公司为使自己获得其他组织的无形资本，并与其他组织合作创造新的无形资本的一种形式。知识联盟的运作是一种高效的知识资本积累和联合化的过程，即知识在联盟中低成本而高效益地互相转换、溢出与释放。知识联盟在获取知识和创造知识方面，不仅具有学习成本低、风险小、灵活性大、效率高的优点，而且还可分担企业独立研发的风险并获得知识生产的规模经济和范围经济，为企业知识积累的内部化过程提供条件。

4.无形资产质押、抵押等进行融资

企业运用无形资本融资也是无形资本运作的一种主要模式，其中以无形资产质押和抵押融资比较常见。无形资产质押是指债务人或第三人将其可依法转让的商标权、专利权及非专利技术等移交债权人占有作为债权的担保，以督促债务人履行义务，保障债权人实现权利的一种担保制度。在质押关系中，债务人或第三人为出质人，债权人为质权人，用以质押的无形资产为质押物。无形资产质押贷款为科技企业融资开辟了新渠道，对于鼓励企业自主创新、实施品牌战略及促进金融流通、防范金融风险、优化资金资源的配置提供了新思路。

四、实施策略

1.转变经营理念

无形资本运营是对产品运营和金融资本运营的延伸，是企业经营管理模式的伟大变革。企业实施无形资本运营首先必须转变传统的经营思想、经营策略。这种转变主要包括两个层次：一是要由过去的重视生产投入转向重视新产品研发，进行技术与产品的创新。二是要使企业由过去的生产型组织转变为学习型组织。美国现代管理专家圣吉·彼得在《第五项修炼》一书中指出：“未来唯一竞争的动力，是比你的竞争对手学习得更快”。微软、英特尔、网景等公司之所以能在全球叱咤风云，关键在于他们十分重视把企业塑造成一个高效率的、自觉的、积极的学习型组织。

2.进行制度创新，培育和累积无形资本

无形资本的形成和发展，必然要求企业进行制度创新。当企业的发展主要靠有形资本的投入来实现时，企业的制度安排是以生产环节为重心的。当无形资本超越有形资本成为企业发展的主导要素之后，企业的制度安排则要围绕无形资本的开发和经营这两个重心来进行。企业的制度创新会促进无形资本的形成和发展，可极大地提高企业的竞争力。近年来，大公司之间的兼并联合令人瞩目，提高企业开发和运用无形资本的能力，应该成为企业制度创新的基本目标。制度创新的内容包括改革无形资本产权制度、调整无形资本的管理制度和经营制度等。

3.以无形资本为核心，进行企业财务管理活动

无形资本的价值从根本上讲是通过企业的经营活动创造出来的，当前企业经营活动中要充分将无形资本经营与产品经营等有形资本经营结合起来，以提升企业无形资本价值。在企业财务活动中承认知识等无形资本的地位，消除传统产权理论中资本控制劳动的弊端，使知识与利用知识、创新知识的能力成为重要的分配依据，使无形资本的所有者在更大程度上和更大范围内参与企业收益的分配。另外，还应以无形资本为纽带，进行企业间的兼并联合，迅速扩张企业规模，增强企业竞争力。■

责任编辑 达青