摘要:
熊市心路五大段
惜售:行情结束上升转入回调时,凡是有惜售心态的投资者都认为回调结束之后还会上涨,不愿意承认牛市已经结束;另一部分投资者因被套亏损,往往拒绝认可牛市结束。
悲愤:行情结束之前,因投资者普遍惜售的温和式调整突然转变为急促下跌或者深幅下跌的时候,投资者普遍意识到之前对行情的认识可能是错误的。但这时大多数投资者手中的股票已经被深套,不少投资者开始出现悲愤的情绪化特征。
祈求:经历急跌行情的痛苦以及怨愤情绪的发泄之后,大多数投资者逐渐认可行情已进入熊市,这时往往出现祈求行情能有反弹的想法。
绝望:行情往往是逆大多数投资者的想法而运行的,在行情虽然出现反弹但始终达不到“保本”要求并再度出现恐慌性下跌后,大多数被深套的投资者深感绝望。
接受:绝望之后,大多数投资者已经清楚地认识到熊市也是经济周期的一部分,认识到行情的“牛短熊长”,行情因此进入低迷筑底状态。低迷筑底中,新一轮上升行情开始孕育。
股票估值的错误认识
错误认识一:估值模型是数量化的,估值结果是客观的。股票估值对于探寻公司价值有较大作用,但也不像理想主义者认为的那样,使用数量化模型得到...
熊市心路五大段
惜售:行情结束上升转入回调时,凡是有惜售心态的投资者都认为回调结束之后还会上涨,不愿意承认牛市已经结束;另一部分投资者因被套亏损,往往拒绝认可牛市结束。
悲愤:行情结束之前,因投资者普遍惜售的温和式调整突然转变为急促下跌或者深幅下跌的时候,投资者普遍意识到之前对行情的认识可能是错误的。但这时大多数投资者手中的股票已经被深套,不少投资者开始出现悲愤的情绪化特征。
祈求:经历急跌行情的痛苦以及怨愤情绪的发泄之后,大多数投资者逐渐认可行情已进入熊市,这时往往出现祈求行情能有反弹的想法。
绝望:行情往往是逆大多数投资者的想法而运行的,在行情虽然出现反弹但始终达不到“保本”要求并再度出现恐慌性下跌后,大多数被深套的投资者深感绝望。
接受:绝望之后,大多数投资者已经清楚地认识到熊市也是经济周期的一部分,认识到行情的“牛短熊长”,行情因此进入低迷筑底状态。低迷筑底中,新一轮上升行情开始孕育。
股票估值的错误认识
错误认识一:估值模型是数量化的,估值结果是客观的。股票估值对于探寻公司价值有较大作用,但也不像理想主义者认为的那样,使用数量化模型得到的估值结果是对真实价值的客观估算。因为这些数据往往带有大量的主观判断,如对未来增长率的假设往往需要主观判断来决定,而这些输入变量的轻微变化往往会带来估值结果的巨大差异。另外,在估值过程中,不管有意或是无意,都不可避免地要对公司和宏观经济前景提出某些假设。因此,即便最谨慎和细致的估值模型,最后得出的结果也未必是客观的。
错误认识二:严格的估值结果是永远正确的。任何估值模型得出的结果都是受市场信息影响的,由于金融市场的信息不断更新,关于公司价值的预测结果也具有极大的时效性。例如,关于制药行业的估值,由于当前的医疗体制改革等各方面情况,使得医药行业可以维持较高的增速,因此分析人员便会给出比较乐观的估计;如果客观环境发生了变化,制药行业前景开始变淡时,分析师需要及时修正估值模型。
错误认识三:估值结果比估值过程重要。一般投资者往往只关注分析人员的估值结果,而忽视了其中的逻辑过程,这往往会带来较大的盲目性。其实,通过对估价过程的理解也往往可以获得其他更有价值的信息。在关注估值过程中,也可以发现分析师是否过度乐观或过度悲观。■
(摘自证券时报网)