摘要:
▶我国期货和金融衍生品市场的问题和机遇
证监会主席助理姜洋认为,我国期货和金融衍生品市场发展中存在的问题主要有六个方面。一是在如何协调发展场内外金融衍生品市场上战略眼光、全局统筹、长远规划不够。二是在全球化条件下我国市场的开放度不够,套期保值企业被动接受境外衍生品。三是现货基础产品市场化程度不高,抑制了我国期货和金融衍生品市场发展。四是管制严格,创新不足,服务实体经济的工具和手段太少。五是期货和金融衍生品市场在产品、投资者、市场层次等结构上失衡。六是总体规模过小、定价能力弱,在国际大宗商品定价体系中缺乏话语权。总体看,期货和金融衍生品市场是我国金融市场中的短板和薄弱环节。从发展阶段看,我国期货和金融衍生品市场的发展同样面临六大机遇。首先是我国已成为世界制造业中心,资源能源需求旺盛,国际贸易量大。其次是大宗商品和能源价格安全需要衍生品管理风险。第三是实体经济的发展和人民财富的积累,需要衍生品为更多的金融产品创新和金融服务提供支持。第四是我国集中性资本增多,外汇储备、养老、社保、证券投资基金需进行风险管理。第五是可增强金融市场深度和广度。第六是国内外发展衍生品的经验和教训可资借鉴...
▶我国期货和金融衍生品市场的问题和机遇
证监会主席助理姜洋认为,我国期货和金融衍生品市场发展中存在的问题主要有六个方面。一是在如何协调发展场内外金融衍生品市场上战略眼光、全局统筹、长远规划不够。二是在全球化条件下我国市场的开放度不够,套期保值企业被动接受境外衍生品。三是现货基础产品市场化程度不高,抑制了我国期货和金融衍生品市场发展。四是管制严格,创新不足,服务实体经济的工具和手段太少。五是期货和金融衍生品市场在产品、投资者、市场层次等结构上失衡。六是总体规模过小、定价能力弱,在国际大宗商品定价体系中缺乏话语权。总体看,期货和金融衍生品市场是我国金融市场中的短板和薄弱环节。从发展阶段看,我国期货和金融衍生品市场的发展同样面临六大机遇。首先是我国已成为世界制造业中心,资源能源需求旺盛,国际贸易量大。其次是大宗商品和能源价格安全需要衍生品管理风险。第三是实体经济的发展和人民财富的积累,需要衍生品为更多的金融产品创新和金融服务提供支持。第四是我国集中性资本增多,外汇储备、养老、社保、证券投资基金需进行风险管理。第五是可增强金融市场深度和广度。第六是国内外发展衍生品的经验和教训可资借鉴和利用。
▶我国经济仍将保持平稳较快发展
国家发展和改革委员会副秘书长李朴民表示,中国内需潜力很大,尚未得到充分发挥。尽管国际形势依然严峻复杂,但在多种有利条件的共同作用下,中国经济仍将会保持平稳快速发展态势。他认为信心来自三个方面:一是在世界经济形势严峻复杂、欧债危机不断恶化的国际环境下,中国经济仍然保持着平稳较快发展的基本面。二是中国内需潜力巨大,中国的工业化、城镇化、农业现代化仍然处在较快发展阶段,将释放出巨大的内需潜力。同时也需要保持合理的投资规模,加强经济社会发展的薄弱环节,为经济发展提供更充沛的动力,为调整经济结构、转变发展方式创造条件。三是我国社会主义市场经济体制将会为经济社会发展提供强大的动力,释放出更大活力。
▶解决市场失衡问题需标本兼治
在当前的市场运行态势下,北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越认为,要纠正一级市场与二级市场之间的失衡现象,需要标本兼治。所谓治标的方案,需要从新股发行入手,放缓新股发行节奏,给市场以时间来休养生息、恢复人气。股市在很多时候是一种情绪市场,在已经深幅调整两年的状态下,放缓新股发行节奏体现的是一种监管艺术。胡俞越认为,新股发行只可放缓而不可停止,因为停止新股发行对投资者的心理影响会过大,并有可能伤害市场自身的运行节奏。胡俞越认为治本的措施应从股票定价机制上入手,并最终过渡到监审分离的市场管理模式。对于股票定价机制,应在现有增量发行的模式基础上,引入存量发行模式。因为存量发行模式可以让哄抬价格的机构“吃不了,兜着走”,胡俞越认为对于现金流充裕、不以外延式扩张为目标的企业应采取存量发行模式。同时,存量发行公司必须向投资者充分揭示老股东套现的原因,必要时老股东特别是控股股东需做出承诺,如最低持股比例和持股时间的承诺、公司分红与业绩的承诺等。同时,对通过存量发行退出的资金流向也需作适当性要求,比如,不能流出实体经济领域,需提取部分进入中小投资者保护基金,国有股退出后直接划归社保基金,等等。■