中小企业已成为我国经济发展和社会稳定的重要力量。但近几年来，在持续收紧的货币政策之下，很多企业，尤其是中小企业又再度感受到了严峻的形势。

一、中小企业的融资途径分析

1.股权融资。股权融资主要分两大类：公开市场发售和私募发售。在我国，适用于中小企业的公开发售有中小企业板和创业板。中小企业板的进入门槛较高，上市条件接近于主板市场，创业板相对进入门槛较低，但对大多数中小企业来说也很难达到，而且创业板市场主要面向的是从事高科技业务、具有较高的成长性的企业。私募发售在我国近几年才活跃起来，虽有部分民营企业从中受益，但不是中小企业融资的主流方式。

2.商业信用融资。商业信用融资包括应付账款融资、应付票据融资、预收货款融资等形式，它虽然具有筹资便利、成本较低等优点，但筹资数额较小、期限短，很难从根本上解决中小企业流动资金不足的困难。

3.民间借贷。民间借贷是民间资本的一种投资渠道，是民间金融的一种形式。自2003年以来，国家逐步放开了民间小额信贷的限制，并制定了一系列扶持政策，民间信贷产业得以快速发展。但是，民间借贷的高利率已经成为中小企业的沉重负担。最高人民法院规定民间借贷的利率最高不得超过同类贷款利率的四倍，而实际情况是远远高于这个规定。

4.银行贷款。银行贷款在大部分国家是民营企业与中小企业融资的主要渠道，但对我国大多数中小企业而言，却是一种难以实现的途径。除了中小企业自身由于财务管理不规范、不能提供有效的抵押和担保等因素制约外，银行为了防范风险采取的高门槛也是很重要的原因。

5.中小企业集合票据。中小企业集合票据自2009年11月推出以来，由于具有“集小成大、化劣为优”的特点，受到中小企业的欢迎。2011年5月，又创新推出“区域集优直接债务融资服务方案”，增加了政府和金融部门及机构的参与，首先在广东佛山、山东潍坊和江苏常州三个城市试点。但这种融资方式同样存在较高的门槛，对企业的净资产、盈利情况等都有较高的要求。另外，1.5%～2%的担保费率加到集合票据上，致使发行成本偏高。

此外，中小企业还可以通过信托贷款、租赁融资、村镇银行、贷款公司等渠道融资。但从目前来看，都很难解决中小企业的资金需求。

二、对策建议

1.建立中小企业政策性金融机构。国外成功的经验可以给我们一些启示。日本政府相继成立了国民金融公库、中小企业金融公库和商工组合中央金库，专门向缺乏资金但有市场、有前途的中小企业提供低息融资，保证企业的正常运转。德国的中小企业银行主要有国民银行、储蓄银行和合作银行等。根据有关法规，年营业额在1亿马克以下的企业，可得到总投资60%的低息贷款，年利率为7%，还款期限长达10年。

2.国有商业银行应在为中小企业融资服务中发挥主力军作用。国有商业银行应充分发挥其网点优势、基层地缘优势、关系优势和信息优势，创新出适合中小企业融资需要的信贷管理模式。通过简化贷款条件、放宽担保条件、执行基准利率、到期贷款适当展期等措施支持中小企业发展。

3.建立以政府为主的中小企业信用担保体系。目前，我国中小企业融资担保体系由政策性担保机构、商业性担保机构、互助性担保机构和信用再担保机构组成，已进入完善阶段。但由于政策性担保机构偏少、民营担保机构收益偏低，不务正业、风险补偿机制不健全等问题都亟待解决。

4.尽快出台规范民间借贷的法律法规。民间借贷是正规金融有益和必要的补充，缓解了一些中小企业和“三农”的资金困难，应尽快制定相应的法律法规，使其规范化，实现良性发展。

5.降低现有中小企业融资渠道的准入条件。比照相对较低的创业板上市条件，小微型企业是根本达不到要求的。发行中小企业集合票据的条件中单个企业拟发行规模2000万元以上2亿元以下（净资产规模达到5000万元以上）、任一企业主体信用评级为BBB级及以上、可获得当地政府明确支持等要求对大多数中小企业来说可望不可及。可见，支持中小企业融资应适当放宽相应的准入条件。■

责任编辑 周愈博