摘要:
据中国钢铁工业协会统计,截至2010年年末,我国钢铁行业的平均资产负债率为64.03%,同比上升2.13个百分点,其中大型钢企负债率相对较高,普遍不低于60%。高负债一方面能及时、快速地满足钢铁企业的资金需求,扩大生产规模和进行产品结构调整,但同时高负债所带来的财务风险也是显而易见的,特别是在当前钢铁行业市场景气指数持续在低位徘徊、信贷日趋紧缩的宏观环境下,会面临诸如回款慢、还款到期压力加大、甚至到后期无法取得新增贷款的窘迫局面,使得企业净现金流入量下滑,进而影响到企业的资金链安全。因此,合理控制负债规模,降低资产负债率,已成为钢铁企业防范财务风险的必然选择。
一、钢铁企业资产负债率升高的原因
1.由钢铁产业自身的发展特性决定。中国钢铁工业协会发布的数据显示,2010年度我国粗钢产量达到6.27亿吨,同比增加5308万吨。钢铁产能的急速膨胀必然与企业扩建或新建项目大幅增加有关,而仅靠企业自有资金又难以维系扩张资金需要,对外融资便成为企业发展的必然选择。近几年钢企的对外融资方式主要有发行新股、增发、发行企业债券、发行票据、银行贷款等,前几种融资方式门槛较高、条件苛刻,主要为大型钢企所采用,中小钢企的融资...
据中国钢铁工业协会统计,截至2010年年末,我国钢铁行业的平均资产负债率为64.03%,同比上升2.13个百分点,其中大型钢企负债率相对较高,普遍不低于60%。高负债一方面能及时、快速地满足钢铁企业的资金需求,扩大生产规模和进行产品结构调整,但同时高负债所带来的财务风险也是显而易见的,特别是在当前钢铁行业市场景气指数持续在低位徘徊、信贷日趋紧缩的宏观环境下,会面临诸如回款慢、还款到期压力加大、甚至到后期无法取得新增贷款的窘迫局面,使得企业净现金流入量下滑,进而影响到企业的资金链安全。因此,合理控制负债规模,降低资产负债率,已成为钢铁企业防范财务风险的必然选择。
一、钢铁企业资产负债率升高的原因
1.由钢铁产业自身的发展特性决定。中国钢铁工业协会发布的数据显示,2010年度我国粗钢产量达到6.27亿吨,同比增加5308万吨。钢铁产能的急速膨胀必然与企业扩建或新建项目大幅增加有关,而仅靠企业自有资金又难以维系扩张资金需要,对外融资便成为企业发展的必然选择。近几年钢企的对外融资方式主要有发行新股、增发、发行企业债券、发行票据、银行贷款等,前几种融资方式门槛较高、条件苛刻,主要为大型钢企所采用,中小钢企的融资空间和机会较小,特别是在当前整个行业不景气、国家宏观调控政策不断收紧的情况下,通过资本市场增发、发行债券等融资变得更加困难,而争取银行授信额度、增加银行贷款,特别是加大中长期借款的总额和比重来推动自身扩展,就成为钢企发展的主要选择,这也直接导致了钢企负债规模的不断增加。
2.受产业结构调整的影响。在市场化导向下,钢铁业结构升级的动力主要来源于下游产业技术和产品升级的需要,例如,为满足家电大幅提高能效标准的要求,就得发展高品质、环保型家电用钢;为满足我国造船企业向大吨位、高技术含量方向发展的要求,就得向“宽、薄、厚”极限规格发展,而结构调整项目又具有投资金额大、回收期长等特点,很大程度上要依赖于金融体系特别是银行贷款来融资。
3.矿石等存货库存增长较快,致使与之对应的应付款项等往来负债大幅增加。这几年钢铁行业产能规模大幅提升,企业矿石、煤等大宗原燃料需求和储备大幅增加,生产环节中在产品、半成品储备上升,世界上主要经济体为刺激经济增长而采取货币宽松政策所诱发的通货膨胀,却使得矿石等大宗原燃料价格逐步攀升,特别是矿石定价模式的改变更加剧了这种趋势。原材料需求增加和等量库存价格上升,使所对应的应付债务未结算或延期付款出现大幅增长,导致资产负债率持续升高。截至2010年年底,77家大中型钢企存货占用资金5069.16亿元,比上年同期增加1231.93亿元,增长32.10%,流动负债14946.50亿元,同比增加1819.73亿元,增长13.86%,其中应付账款3203亿元,同比上升15.04%。
二、降低钢企资产负债率的途径
1.制定分阶段负债控制方案。这个方案至少要有一个负债率控制的总体目标,在这个总体目标下结合自身不同发展阶段的生产经营需要,确定分阶段控制目标,可以是一年或几年。比如,在进行结构调整和产品升级发展阶段,因建设项目多、投资大,自有资金节余较少,部分资金需通过银行贷款来筹集,同时又要利用商业信用进行延期支付,所以这个阶段负债规模较大,钢企在制定阶段目标时,资产负债率控制应该是稳中有升的;在工程建设基本完毕时,钢企投入设备效益尚未发挥,仍需一定规模的负债,以补充资金的流动性,所以这个阶段以负债率稳中有降为控制目标;在达产期,新增设备效益逐步发挥,自有经营资金节余增加,可以有计划地逐步减少部分到期长、短期借款,同时,控制往来账等负债项目,最终使资产负债率控制至合理预期范围内。
2.做好形势预判,抓好供销两头,获取机会效益,提升资金存量水平。在生产工艺、结构基本稳定的情况下,钢企的生产成本也是稳定的,这时原料供应、产品销售两头效益的高低就决定了整个钢企效益的高低。因此,钢企应成立专门的原料采购、产品销售市场行情研究委员会或类似机构,做好市场行情研究,在原料采购上力求实现不同时期低点采购,以降低采购成本,获取机会效益。在产品销售上应建立钢铁产品价格与市场价格联动的快速调整机制,减少公司产品价格涨跌与市场不一致的问题,努力使公司产品销售价格接近或超过行业平均水平,提升企业效益和现金流水平。同时,制定或完善针对供销两头的采购、销售价格考核办法和标准,提高奖惩比重,从而达到价格创效、资金增量的目的。
3.加强存货管理,提高资金使用效率。一是要加强仓库管理,减少库存资金重复占用。尤其是对于钢铁生产过程中支出较大的辅材库、设备备件库尝试建立统配中心,对标准件、通用件实行集中管理,避免重复储备。二是盘活存量资产。应至少每年一次定期对本单位存货进行盘点清查,对超储积压、待报废物资,根据市场情况出卖处理,或进行修旧利废,提升资金利用率。三是合理保持库存水平,进一步优化库存结构。以全面预算为依托,由企业财务部门、库存管理部门和使用部门协作,合理确定库存水平,特别是矿石等大宗原料的库存需设定警戒值,防止因库存过高、遭遇市场剧烈波动而导致无法消除的系统风险,造成资产减值、效益下滑。
4.抓好应收债权的清收、结算工作。截至2010年年底,77家钢企的应收账款净额达992亿元,较2009年增加了17.42%。巨额的债权资金不能及时回笼,也成为金融危机下钢企增加负债融资的一个重要原因,因此,制定应收账款、其他应收款等应收债权回收计划,分阶段进行清理尤为重要,要着重对5年以上的坏、呆、死账进行清理,必要时应与司法机关配合开展清欠工作,主动采取财产保全和强制执行措施来解决。同时,要加强客户信用等级的动态调整,防止新坏账的发生。
5.进行多方式融资研究,降低负债水平和资金成本。企业应加强对除贷款以外的融资方式进行研究,比如,由于钢企和上下游客户、供应商的商品贸易资金金额巨大,可以适时在采购环节、销售环节开展供应链融资,在做好信用评级的基础上,对于资信良好的客户和供应商,可用欠供应商的款项抵顶其购买钢材产品的价款,或将应收款转为预付款;以库存的应收票据背书偿还应付款,以加速资金周转。另外,如果条件允许,可适时发行企业债券和中期票据、积极筹划上市或进行股票增发,或与债权人协商通过债转股等方式来直接或间接地降低负债水平,以达到降低负债率、稳健经营的目的。
责任编辑 陈利花