时间:2021-01-06 作者:王秀丽 何丹 (作者单位:对外经济贸易大学国际财务与会计研究中心)
[大]
[中]
[小]
摘要:
由于子公司的经营业绩直接影响到母公司的财务状况和经营成果,使得母公司的股东、债权人和经营者不仅关注母公司本身的状况,更关注整个集团的财务状况和经营成果。合并财务报表的目的就是向母公司的股东和债权人提供反映集团整体财务状况、经营成果和现金流量的信息。当前美国、加拿大等国采用单一披露制,即只披露合并财务报表,而我国采用的是双重披露制。笔者认为当合并报表与母公司报表之间的差异度较小,即母公司数据在合并报表中占比较大时,就有必要在披露合并报表的同时披露母公司的报表,以便更好地观测到母公司自身的数据。在我国大多数企业集团中母公司仍然是经营主体,因此,双重披露制是符合我国具体现状的。在我国双重披露的情况下合并报表有哪些分析价值?是否存在披露缺陷?笔者在此对这些问题进行探讨,旨在使广大的信息使用者能更有效地利用合并报表信息,从而做出正确的决策。
一、现行合并财务报表的利用价值
一般认为,合并报表主要提供给母公司的股东、债权人及管理层,帮助其了解整个集团的财务状况、经营成果和现金流量等方面的信息。由于我国采用的是双重披露制度,母公司的经营状况已经在其自身的报表中披露,合并报表的实质是将母...
由于子公司的经营业绩直接影响到母公司的财务状况和经营成果,使得母公司的股东、债权人和经营者不仅关注母公司本身的状况,更关注整个集团的财务状况和经营成果。合并财务报表的目的就是向母公司的股东和债权人提供反映集团整体财务状况、经营成果和现金流量的信息。当前美国、加拿大等国采用单一披露制,即只披露合并财务报表,而我国采用的是双重披露制。笔者认为当合并报表与母公司报表之间的差异度较小,即母公司数据在合并报表中占比较大时,就有必要在披露合并报表的同时披露母公司的报表,以便更好地观测到母公司自身的数据。在我国大多数企业集团中母公司仍然是经营主体,因此,双重披露制是符合我国具体现状的。在我国双重披露的情况下合并报表有哪些分析价值?是否存在披露缺陷?笔者在此对这些问题进行探讨,旨在使广大的信息使用者能更有效地利用合并报表信息,从而做出正确的决策。
一、现行合并财务报表的利用价值
一般认为,合并报表主要提供给母公司的股东、债权人及管理层,帮助其了解整个集团的财务状况、经营成果和现金流量等方面的信息。由于我国采用的是双重披露制度,母公司的经营状况已经在其自身的报表中披露,合并报表的实质是将母公司的控股性投资及其投资收益还原为子公司相应的财务信息,因此,合并报表的分析价值更多地体现为其增量信息,即子公司的经营状况,这部分增量信息主要表现为合并报表与母公司报表对应项目的差额。集团内部关联交易越少,该差额对子公司经营状况的反映就越全面,而存在关联交易的情况下,该差额也可以部分地反映出子公司的经营状况。为此,合并报表的主要分析内容如下:
1.分析集团的经营战略和相应的资源分布状况。通过比较合并资产负债表和母公司资产负债表中经营资产(包括存货、商业债权、固定资产、无形资产、商业债务等)和投资资产(长期股权投资等)的规模和分布,可以了解集团的经营战略:以母公司自主经营为主、子公司为辅的战略;母、子公司共同发展战略;以子公司为经营主体的战略。特别是在母公司以对外股权投资为主的情况下,合并资产负债表的分析将尤其重要。
2.评价母、子公司基本的获利能力和相关费用的投入效率。通过比较母公司利润表和子公司利润表(母公司与合并报表的差额)主要项目之间的差异(包括营业收入、营业成本、毛利、三大费用、核心营业利润等项目),可以比较和评价母、子公司基本的获利能力和费用的投入效率。
3.分析企业集团内部管理的薄弱环节。通过比较母公司与子公司报表(母公司与合并报表的差额)中的固定资产、存货、营业收入、营业成本等项目,可以了解母公司和子公司的资产利用效率。
4.判断母子公司的现金流转状况。通过比较母公司现金流量表与子公司现金流量表(合并报表与母公司报表之差),可以分析判断母子公司的经营活动现金流量的获取能力、投资活动现金流的使用状况以及筹资活动所表现出的融资能力。
5.揭示集团内部关联方交易程度。集团内部关联方是指以上市公司为母公司所形成的纳入合并报表编制范围的有关各方。由于内部关联方交易在进行合并报表编制时需要被抵消,因此,集团内部各方对关联方交易的依赖程度越高,相关项目的合并金额就应该越小。可能体现关联方交易的主要项目有:应收应付款项、存货、长期股权投资、其他应收应付账款、营业收入、营业成本、投资收益等。
6.分析集团的资金管理模式。集团的资金管理模式主要分为集中管理模式和分散管理模式。通过比较合并报表与母公司报表中的货币资金、短期借款、长期借款及财务费用等项目,可以对集团的资金管理模式做出初步判断。资金集中管理模式的表现是:货币资金、长短期借款等项目的金额主要集中在母公司,相应的合并数据并没有明显增加,此外,由于集团内部的资金余缺的调配使合并报表中的财务费用明显降低。而资金分散管理模式表现为:合并报表中的货币资金、长短期借款及财务费用远高于母公司的相应数据,合并报表存在高货币资金、高借款和高财务费用的“三高”现象。
7.了解集团的扩张战略及其实现方式。母公司通过增加控股性股权投资来实现集团的迅速扩张是当今很多企业采取的重要扩张手段。将有限的资源投资设立子公司,再借助于子公司吸收少数股东入资并进行债务融资,这样会帮助集团迅速扩大资源规模。因此,可以通过比较母公司报表中投资项目的变化、合并报表中少数股权的变化、合并现金流量表中子公司的筹资状况(吸收少数股东入资、借款状况等)来了解集团的扩张战略及其实现方式。
二、合并财务报表信息的局限性
母公司的股东、债权人及管理层如果单独利用合并报表的信息对母公司的经营状况进行分析可能会得出错误的结论。因为,合并报表具有如下局限性:
1.合并报表数据可能会掩盖母公司的财务风险。债权人首要关注的是与企业偿债能力有关的指标。而债权、债务关系是指债权人与具有独立法人实体的母(或子)公司之间的关系而不是与企业集团这个非法人经济实体的关系,合并报表中的数据难以准确反映母公司法律实体的偿债能力。原因之一是由于集团内部债权、债务的抵消,以及子公司较好的财务状况的影响,很可能会使得合并报表中表现的偿债能力优于母公司实际的情况,从而使母公司的财务风险被隐瞒。
2.利用合并净利润来评价母公司管理层的业绩可能会导致错误的结论。当母公司不仅控股投资,而且还直接从事生产经营的情况下,合并净利润既包括了母公司自身的业绩,也包括了其受资方的经营业绩。而基于合并净利润来评价母公司管理层的业绩,就意味着会受到子公司盈亏业绩的干扰。事实上,子公司业绩的好坏,虽在一定程度上取决于母公司的战略规划和管理控制,但更重要的还是取决于子公司自身的经营状况和管理能力。因此,建议不用合并利润来评价母公司管理层的业绩。
3.合并资产及合并净利润会夸大母公司可支配的资源规模和可分配的利润规模。集团的合并总资产并不完全受母公司支配。虽然母公司对子公司拥有控股权,但对于子公司的资产并没有直接的支配权,特别是在母公司并非百分之百控股的情况下,对子公司资产的支配权更会受到限制。一家自身经营资产不多的母公司如果控股了一家总资产规模较大的子公司,合并总资产将会更严重地夸大母公司甚至集团的可支配资源。同样,合并净利润是母子公司利润之和,当母子公司净利润均为正时,合并利润会大于母公司利润,在子公司没有进行分配的情况下,母公司按合并利润进行分配将会导致因超额分配而过度消耗自身的资源,难以实现财务稳健性。
因此,合并报表数据不宜单独使用。从债权人角度来看,只有充分比较合并报表及母公司报表,才可能做出正确的信贷风险判断;从公司管理层角度来看,只有依照合并净利润与母公司报表净利润两者孰低的原则进行股利分配,才能确保财务稳健性;从上市公司的内部业绩评价角度来看,在管理层评价体系中合理利用合并报表和母公司报表盈利信息,才能达到有效激励的效果。
责任编辑 周愈博
相关推荐