时间:2020-03-11 作者:谢志华 (作者单位:北京工商大学)
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摘要:
金融负债筹资和经营负债筹资的差别主要表现在资金提供主体的差异上,经营负债筹资是指企业在日常生产经营活动中与供应商、购买商、员工、政府等交易而产生的负债筹资,如应付账款、应付票据、预收账款、应付工资、应交税费等。很显然,经营负债筹资来自于企业日常生产经营活动关联方所提供的资金,它是企业日常生产经营活动所致。正如前述,经营负债筹资的特点主要是无法定或强制的利息支付义务、伴随着某一特定的生产经营活动发生、资金提供者可以从接受资金企业相关的日常生产经营活动取得利益。正是这些特点,使得经营负债筹资的支付压力大大小于金融负债筹资。尽管经营负债筹资的内部也有若干筹资种类,但各筹资种类的基本性质是相同的。所以,在说明经营负债筹资数量变动及其支付压力时可以合并进行。
一、经营负债筹资:数量变动的衍生报表
整体上,企业经营负债产生于企业的生产经营活动。没有生产经营活动,就不可能形成经营负债。但进行生产经营活动并不一定就会出现经营负债,原因在于如果企业及时支付了生产经营活动过程中的各种款项,企业就不会存在经营负债。由此出发,经营负债筹资的数量变动有其更为具体和深刻的影响因素。
(一)经营...
金融负债筹资和经营负债筹资的差别主要表现在资金提供主体的差异上,经营负债筹资是指企业在日常生产经营活动中与供应商、购买商、员工、政府等交易而产生的负债筹资,如应付账款、应付票据、预收账款、应付工资、应交税费等。很显然,经营负债筹资来自于企业日常生产经营活动关联方所提供的资金,它是企业日常生产经营活动所致。正如前述,经营负债筹资的特点主要是无法定或强制的利息支付义务、伴随着某一特定的生产经营活动发生、资金提供者可以从接受资金企业相关的日常生产经营活动取得利益。正是这些特点,使得经营负债筹资的支付压力大大小于金融负债筹资。尽管经营负债筹资的内部也有若干筹资种类,但各筹资种类的基本性质是相同的。所以,在说明经营负债筹资数量变动及其支付压力时可以合并进行。
一、经营负债筹资:数量变动的衍生报表
整体上,企业经营负债产生于企业的生产经营活动。没有生产经营活动,就不可能形成经营负债。但进行生产经营活动并不一定就会出现经营负债,原因在于如果企业及时支付了生产经营活动过程中的各种款项,企业就不会存在经营负债。由此出发,经营负债筹资的数量变动有其更为具体和深刻的影响因素。
(一)经营负债客户明细表
经营负债筹资的数量变动表现为企业应付款项的数量变动,应付款项数量变动是由于企业经营负债客户所提供的资金的变化所致,经营负债客户主要是供应商、购买商、员工、政府等提供资金的主体。所以,经营负债客户明细表就可以按供应商、购买商、员工、政府等提供资金的债权主体进行分类,并分别列示各债权主体期初和期末应付款项的数额以及两者的差额。通过该表,不仅可以说明企业经营负债筹资主要是由哪些债权主体提供,而且可以了解每个债权主体提供资金数额的变化。该表还可以按供应商、购买商、员工、政府部门等提供资金的明细债权主体形成衍生报表,包括经营负债供应商客户明细表、购买商客户明细表、员工客户明细表和政府部门客户明细表等,这些衍生报表的结构与经营负债客户明细表的结构相同,通过这些衍生报表就可以披露企业经营负债数量变化的明细债权主体因素。通常经营负债客户明细表及其衍生报表是按债权主体提供资金数额由大到小排序,从而可以表明哪些债权主体对企业经营负债筹资的影响更为重要。
(二)经营负债筹资能力明细表
经营负债客户明细表及其衍生报表只是说明了企业经营负债筹资按客户所提供资金的数额变化,但没有披露经营负债筹资能力对经营负债筹资数额的影响,也就是说,必须将经营负债筹资额与企业对经营负债客户进行的交易额进行比较。事实上,经营负债筹资是由企业在生产经营活动过程中发生的应付款项所致,而这些应付款项又与某一项生产经营活动中企业与经营负债客户发生的交易额密切相关,因此必须进行这两者的比较。
通过比较,可以说明有的经营负债客户所提供的经营负债筹资的绝对额增加,但相对于交易额的增长,经营负债筹资的相对额反而减少;相反,有的经营负债客户所提供的经营负债筹资的绝对额减少,但相对于交易额的增长,经营负债筹资的相对额反而增加。所以,经营负债筹资能力明细表一方面能说明企业偿还应付款项的效率,另一方面也能说明经营负债债权主体为企业提供经营负债筹资意愿的程度变化,或者说企业以经营负债筹资的能力的变化。一般来说,由于经营负债筹资没有法定或强制的利息支付义务,企业都比较乐意以该种筹资方式取得资金,从这个意义出发,经营负债相对于相关交易额的比率越高,对企业越有利,但过高的经营负债也可能导致企业的偿付压力上升,以致到期不能还本而导致破产。
经营负债筹资能力明细表的基本结构是分别按经营负债客户列示期初、期末应付款项的数额和相应的交易额,如按供应商分别列示期初、期末应付款额和相应的采购额,按购买商分别列示期初、期末预收款额和相应的销售额,按员工分别列示期初、期末未付工资额和实际应付工资额,按政府部门分别列示期初、期末未付税费额和实际应付税费额。在此基础上分别按经营负债客户计算期初、期末未付款比率,通过该比率的升降变动就可以进一步说明经营负债数额变化的筹资能力原因,也就是企业相关经营负债的筹资能力越高,未付款比率就越高,从而相对增加了经营负债筹资的数额;而筹资能力越低,未付款比率就越低,也就必然会相对减少经营负债筹资的数额。不难看出,未付款比率的变化可以说明经营负债规模与效率关系的变化,如果期初、期末未付款比率未变,而经营负债筹资的数额发生了变化,则一定是与经营负债相关的交易规模变化的结果;如果期初、期末未付款比率变化,但与经营负债相关的交易规模没有变化,则经营负债筹资额的变化一定是经营负债筹资能力变化的结果;如果期初、期末未付款比率变化,并且与经营负债相关的交易规模也发生了变化,则经营负债筹资额的变化就是与经营负债相关的交易规模和筹资能力变化的共同结果。经营负债相关的交易规模的变动就成为了经营负债筹资额变化的重要原因之一,至于交易规模变动原因的进一步追溯可以与前述有关利润等的形成原因趋于一致,这里不再赘述。那么是什么因素导致经营负债筹资能力或未付款比率的变动,还需进一步揭示原因。
(三)经营负债筹资能力变动原因明细表
经营负债偿还效率变动的原因因经营负债筹资的渠道和方式不同而存在差异,但归结起来主要表现在以下方面:一是企业没有支付能力,当企业的现金流入无法正常满足到期的现金支付需要时,就会被迫出现应付款项,这种应付款项是一种客观强制而非企业主观所愿,由此引起的未付款项的支付压力最大,而且有可能在其他方面对企业造成不利影响,如再购买和再筹资的困难等。二是企业的商品供不应求,使得企业对购买商形成竞争优势,在供不应求的状况下,购买商为了优先获得商品,就会向企业提供更多的有利条件,如提高价格、提前付款等。正是这种提前付款构成了企业的预收款项,而成为企业经营负债筹资的来源之一。由于这种经营负债是以供不应求的产品作为基础的,所以其未来的支付压力相对较小。三是供应商的商品供过于求,使得企业对供应商形成竞争优势,在供过于求的状况下,供应商为了将自己的商品优先销售,就会向企业提供更多的有利条件,如降低价格、延期付款等。正是这种延期付款成为了企业的未付款项,而成为企业经营负债筹资的来源之一。由于这种经营负债是以购进的产品作为基础的,如果以该产品为基础形成的新产品在市场上供不应求,则该未付款项在未来的支付压力就较小;如果供过于求,则支付压力就较大。四是预提而支付期未到。企业在经营活动过程中,会预提各种税费、工资等,这些税费和工资在没有到支付日之前就形成应付款项。这些应付款项必须由企业经营活动过程中取得的现金流入支付。所以,当企业生产经营活动过程中的现金流入状况较好时,其支付压力就较小;反之,支付压力就较大。五是稳定的商业信用关系。在长期的商业交易中,供应商与企业形成了稳定的供求关系和良好的合作基础,企业对供应商形成了长期良好的信任关系,无论在何种供求状况下,供应商都会为企业提供稳定的商业信用,表现为供应商对企业稳定的赊销期,有的还会规定稳定的赊销额。这种以稳定的商业信任关系所形成的应付款项的支付压力通常也比较小,因为这种稳定的商业信任关系是以企业对供应商长期形成的、及时支付的良好信誉为基础的。
经营负债筹资能力变动原因明细表就是按照上述五项原因进行分类,分别将相应的经营负债筹资归入某项原因,列出其期初期末的数额变动。一个企业依赖其产品的核心竞争力所形成的垄断性取得的经营负债越多,说明其经营负债筹资能力越强;反之,如果一个企业的经营负债主要是由于没有足够的现金支付能力所致,这种经营负债筹资就不可能长期持续,说明其经营负债筹资能力越差。
二、经营负债筹资:支付压力的衍生报表
经营负债筹资不仅发生数量的变化,而且由于这种数量的变化及其所带来的结构变化,可能改变企业的支付压力,这是经营负债筹资质量的一面。为了反映这种经营负债筹资质量的变化,必须披露如下衍生报表。
(一)经营负债账龄明细表
如同应收账款能否偿还首先取决于其账龄一样,经营负债的支付压力也首先取决于其应付期的长短。经营负债的应付期越长,企业面临的支付压力就越小,反之亦然。经营负债账龄明细表就是按照经营负债应付期的长短分类(可以按月份或季度的长短分类),将经营负债分别归入不同期限的类别中,每一类期限的经营负债都分别列示期初期末余额,并在此基础上分别计算期初、期末每一类期限的经营负债占全部经营负债的比重,期限越长的经营负债所占比重越大,企业面临的支付压力就越小,反之亦然;如果再比较每一类期限经营负债所占比重期末比之于期初的变化,就可以判断整个企业的经营负债支付压力的变动状况,也就是说,期限越长的经营负债所占比重上升,意味着支付压力下降,反之亦然。
(二)经营负债筹资现金折扣明细表
企业在生产经营活动中发生的经营负债筹资,有的会有现金折扣。所谓现金折扣是指获得经营负债的企业由于不需立即支付现款而必须在未来超额支付的价款,它是经营负债额与立即付现额之间的差额。企业经营负债筹资的现金折扣越大,意味着企业在未来的支付压力越大,也就是说企业采取现金支付就不会由于发生经营负债筹资而引起未来的超额现金支付压力,反之,一旦企业采取经营负债筹资就会导致企业在未来必须为这部分超额支付价款承担支付压力。经营负债筹资现金折扣明细表是按照现金折扣的大小对经营负债进行分类,并采取由大到小的方式进行排序(排在最后的是无现金折扣的经营负债筹资),每一类别都分别列示经营负债的数额,并在此基础上分别计算期初、期末每一类现金折扣经营负债占全部经营负债的比重。该表中现金折扣大的经营负债筹资比重越高,在未来企业面临的支付压力就越大,反之亦然;该表还可以说明这种比重期末比之于期初的变化,如果现金折扣大的经营负债筹资所占比重期末比之于期初上升,意味着企业未来的支付压力增大,反之亦然。
(三)经营负债筹资支付优序明细表
在偿还经营负债筹资所取得的资金时,存在法定或客观上的支付优序。按照破产清算的原则,对于破产清理后的净资产应该按照员工工资、税费、个人欠款、企业欠款、股本等优序进行偿付,在实际的经营负债偿还时,不仅会遵从这种支付优序,而且这种支付优序也是支付压力的大小排序。这样,就可以按照经营负债的支付优序形成明细报表,该表按照上述支付优序对经营负债筹资进行分类,也就是按照支付压力由大到小排序,分别列示每一类别经营负债的数额,并在此基础上计算期初、期末每一类经营负债占全部经营负债的比重。如果该表中,支付压力大的经营负债筹资比重越大,说明企业在未来的支付压力越大,反之亦然;如果通过对期初和期末该比重的比较,支付压力大的经营负债筹资比重上升,说明企业未来的支付压力上升,反之亦然。
(四)经营负债筹资竞争优势明细表
在生产经营活动中,由于商品交易行为而形成的经营负债筹资的支付压力往往与筹资双方的竞争优势密切相关。一般来说,提供资金一方的竞争优势越大,企业在未来经营负债筹资的支付压力就越大,如提供资金一方的产品供不应求或其在市场上的声誉很高、地位显赫,这对企业形成的支付压力就相对较大;提供资金一方的竞争优势越小,企业在未来经营负债筹资的支付压力也就相对较小,如提供资金一方的产品供过于求或其市场影响力很小,其对企业形成的支付压力就会相对较小。站在筹措资金的一方,正好具有与上述相反的特征,就是经营负债筹资企业的产品供不应求或其在市场上的声誉很高、地位显赫,对企业形成的支付压力就会相对较小,反之亦然。经营负债筹资竞争优势明细表就是按照筹资双方在市场上的地位进行分类,由于经营负债筹资可以分为应付款项和预收款项两大类,而这种分类又与经营负债筹资的供求双方密切相关,由此可以分为四类:一是应付款项,其竞争优势显然是与提供资金一方密切相关,而提供资金一方的竞争优势可以分为优劣两类;二是预收款项,其竞争优势显然是与筹措资金一方密切相关,一般是在企业商品供不应求的情况下才会发生,这种竞争优势也可以分为优劣两类。所以,经营负债筹资竞争优势明细表就是按照以上四大类进行分类,将有关的经营负债列示其中,如果提供资金的企业一方的竞争优势越强,经营负债的未来支付压力就越大,反之亦然;如果一个筹资企业的竞争优势越强,经营负债的未来支付压力就相对越小,反之亦然。经营负债筹资竞争优势明细表还必须按照上述分类列示经营负债的期初、期末数,通过期末比之于期初的数额变化,可以说明经营负债筹资的支付压力的变化趋势。
(五)经营负债筹资现金流入能力明细表
经营负债筹资的支付压力一方面取决于提供资金一方要求企业及时支付的压力,而且也取决于企业利用经营负债筹资所获得的现金流入的能力。一般来说,经营负债筹资大都与特定的商品交易相关,并与商品的市场供求状况相关,如果该交易的商品在未来供不应求,则变现的能力越强,经营负债筹资未来的支付压力就越小,反之亦然。金融负债筹资现金流入能力明细表是按照特定项目的金融负债筹资和整体金融负债筹资进行分类的,而经营负债筹资现金流入能力明细表只是列示特定项目的经营负债筹资及其相应的现金流入状况,原因在于经营负债筹资一般都与特定的商品交易行为相关。特定项目经营负债筹资必须针对特定项目说明该项目的现金流入是否能满足经营负债筹资的偿付需要(包括本金和发生的相关成本费用),如某项应付账款或应付票据是为购进商品而发生,那么该项商品在出售后所取得的现金流入不仅要补偿购进商品的本金,而且要能够支付在商品购销过程中发生的各项费用所引起的现金支出,这样经营负债就不会面临支付压力,反之亦然。
如果一个企业的经营负债的应付期延长、经营负债的现金折扣并没有同比例上升、支付优序在后、竞争优势对企业有利、经营负债使用后现金流入能力强,意味着企业未来的支付压力增大;如果一个企业的经营负债的应付期缩短、经营负债的现金折扣并没有同比例下降、支付优序在前、竞争优势对企业不利、经营负债使用后现金流入能力较弱,则意味着企业未来的支付压力降低。
[本文系北京市高等学校人才强教深化计划“高层次人才资助计划”项目(PHR20100512)的阶段性研究成果]
责任编辑 李斐然
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