摘要:
▶房价下跌总体影响有限
中金公司首席经济学家彭文生认为,目前住房作为投资品,房价租金比过高,房地产投资依赖于其房价上升,中国9大中心城市的房价租金比远超美国,也超过香港。他认为,暂时来看,政府针对房地产泡沫的抑制正处于政策效果观察期,如果房价仍无法控制,不排除进一步出台政策的可能性。对于房价下跌的影响,彭文生认为总体影响有限。房价下跌对房地产建设投资的中长期影响并不大,二三线房地产投资占全国房地产投资比重大且在不断上升。一线城市占全国房地产投资比例只有13%。由于城镇化率也影响房地产投资走向,二三线城市房地产投资和城镇化也会带来住房需求增量,预计城镇化进程未来5年都有望持续。彭文生认为房价下跌对投资的影响有限,房地产投资下降会使总投资下降,但影响有限。房地产投资放缓,其他产业部门的投资有可能会增加。至于房价下跌会否带来金融危机?彭文生认为不太可能,一是银行业对房地产风险敞口处于较低水平,尤其是高风险的房地产商贷款比重低。二是我国的高储蓄率和家庭部门的低财务杠杆,使得房价下跌对银行的系统性风险较低。三是政府的整体财政状况较好,发生金融风险的可能性低。
▶通胀本质上是财富的逆向分...
▶房价下跌总体影响有限
中金公司首席经济学家彭文生认为,目前住房作为投资品,房价租金比过高,房地产投资依赖于其房价上升,中国9大中心城市的房价租金比远超美国,也超过香港。他认为,暂时来看,政府针对房地产泡沫的抑制正处于政策效果观察期,如果房价仍无法控制,不排除进一步出台政策的可能性。对于房价下跌的影响,彭文生认为总体影响有限。房价下跌对房地产建设投资的中长期影响并不大,二三线房地产投资占全国房地产投资比重大且在不断上升。一线城市占全国房地产投资比例只有13%。由于城镇化率也影响房地产投资走向,二三线城市房地产投资和城镇化也会带来住房需求增量,预计城镇化进程未来5年都有望持续。彭文生认为房价下跌对投资的影响有限,房地产投资下降会使总投资下降,但影响有限。房地产投资放缓,其他产业部门的投资有可能会增加。至于房价下跌会否带来金融危机?彭文生认为不太可能,一是银行业对房地产风险敞口处于较低水平,尤其是高风险的房地产商贷款比重低。二是我国的高储蓄率和家庭部门的低财务杠杆,使得房价下跌对银行的系统性风险较低。三是政府的整体财政状况较好,发生金融风险的可能性低。
▶通胀本质上是财富的逆向分配
著名经济学家张维迎认为,商品价格普遍上涨,没有大的天灾,一定是货币问题。现在物价、房价上涨,最根本的原因是过度的刺激政策,其必然的后果就是通货膨胀。但现在是宏观政策出了问题,用微观控制的方式去解决。从经济角度上讲,限购、限价的负面效果会非常大。在自由定价的情况下,决定价格的根本是供求关系,不同质量、不同品牌的产品当然有不同的价格,好东西当然可以卖个好价钱。而所有的政府限价,导致的一个可能结果就是市场的逆向选择:劣质产品驱逐优质产品。企业越生产高质量的东西就越吃亏,而生产低质量的东西相对更划算,这样企业会更多转向制造低质量产品,最后是损害了消费者。另一个可能的后果是有些企业由于政府的限价,而不是市场竞争的因素,出现经营艰难,甚至破产,对就业不利。市场经济是消费者主权经济,消费者是真正的老板。而好的政策则是帮助大家形成一个相对稳定的预期,只有在相对稳定的预期下,企业家才能正确地计算并进行决策。增加货币、刺激经济时,得到的好处最先、最多的是国有企业。在紧缩时提高利率、限制信贷,受影响最快、最大的是民营企业。先扩张后收缩,导致的是资源、财富从个人、民营企业转向国有企业。可以说,通货膨胀是财富的逆向分配。
▶上市基金潜力巨大
深圳证券交易所总经理助理周健男5月17日在2011中国上市基金高峰论坛上表示,发展上市基金,符合市场各方利益,对基金市场的长期持续发展具有重要意义,上市基金具备四大优势:第一,为市场提供品种丰富、风险特征分布齐全的基金产品。目前已涵盖股票型、混合型、债券型和杠杆型等各种风险水平的产品,可满足投资者、基金公司和证券公司等市场各方需要。第二,为投资者提供方便、快捷、低成本的投资方式。投资者可以通过使用一个深圳证券账户即可办理不同基金的认购、申购、赎回和二级市场买卖等各项业务;通过二级市场买卖可以实现当天买入、次日可卖出,当天卖出,资金即时可用;通过二级市场买卖基金只需缴纳不超过0.3%的手续费,远低于申购、赎回费。第三,可拓展基金销售渠道,减轻对银行渠道的过度依赖。因为发展上市基金可以充分整合证券公司资源,挖掘证券公司渠道的销售潜力,改善基金销售过于依赖银行的局面。第四,可为证券公司拓展业务范围、增加盈利渠道。上市基金产品具有较强的交易性,能为证券公司提供更多的业务发展和盈利机会,为证券公司带来基金销售费用和交易佣金双重收益,同时也利于为证券公司保留并带来更多的客户资源。
▶今年年末CPI或降至4.2%
清华大学中国与世界经济研究中心主任、央行货币政策委员会委员李稻葵5月16日表示,到今年年末,我国消费者物价指数(CPI)增速会下降到4.2%~4.3%,未来5~10年,中国都将处于高通胀的压力之下,对此他建议“货币政策要谨慎,财政政策要扩张”。李稻葵是在里昂证券中国投资论坛上做出上述判断的。他认为,支撑CPI增速在年底回落到4.2%~4.3%的因素主要包括农产品生产改善、贸易顺差减少以及货币政策的紧缩。从全年来看,预计通胀水平在4%~5%之间。而目前我国一年期存款利率是3.25%,之间存在着0.75个百分点的负利率。李稻葵建议,从学术角度,应该通过加息等货币政策缩小这种负利率,保护存款人利益。李稻葵同时对未来五到十年中国的通胀压力表示担忧。全世界已经进入高通胀的年代,尤其是新兴经济体的工业化和城市化需要更多的商品来支撑,这就造成整个世界将会处于一个对农产品、原材料需求越来越高的阶段,推动今后十年原材料价格处于高位。对此,他建议,货币政策要谨慎,财政政策要扩张。他指出,通胀并非简单的经济问题,更多的是社会问题,因为其导致收入分配差距越来越大。政府必须更多地依赖于财政政策,一方面要减税,特别是对于原材料的使用者和能源的消费者;另一方面,政府应该更加积极地补贴低收入阶层。