摘要:
对商品市场的猜想
2010年,无论是实体经济还是虚拟经济中的商品价格都纷纷飙升,全球都面临通胀压力。其主要原因,首先是美联储继续“大撒金钱”,超发货币导致全球流动性泛滥,美元被大幅稀释,无形中成为商品市场动荡的幕后推手。其次,以黄金为代表的贵金属持续走强,带动资源商品进一步攀升,而由于忧虑未来通胀恶化,各国金融机构也纷纷加紧储备黄金资产,当初以炒家和投资者为主参与的行情性质已发生改变,很多此前并不熟悉这一领域的普通民众和机构也踊跃参与交易。最后,是经济压力的影响,社会普遍对未来预期悲观,对纸币产生不信任感以及对传统投资没有把握(如股市和债市)等都合力推升了商品价格。
但就实质而言,整个世界的商品需求却是持续下降的,商品价格走牛在很大程度上极有可能催生出新的资本泡沫。当然,2011年市场泡沫仍会处于膨胀过程中,但还未到破裂的地步。由于通胀治理及国内商品价格严厉管制措施的作用,我国物价上涨程度不会有国际市场那么强烈和显著。但笔者以为,当国际黄金价格上升到1800美元/盎司甚至更高价位时,美联储就极可能大范围地在市场上抛售黄金,这也可以视作是美国经济找到了步向复苏的有效途径。2011年的国际原...
对商品市场的猜想
2010年,无论是实体经济还是虚拟经济中的商品价格都纷纷飙升,全球都面临通胀压力。其主要原因,首先是美联储继续“大撒金钱”,超发货币导致全球流动性泛滥,美元被大幅稀释,无形中成为商品市场动荡的幕后推手。其次,以黄金为代表的贵金属持续走强,带动资源商品进一步攀升,而由于忧虑未来通胀恶化,各国金融机构也纷纷加紧储备黄金资产,当初以炒家和投资者为主参与的行情性质已发生改变,很多此前并不熟悉这一领域的普通民众和机构也踊跃参与交易。最后,是经济压力的影响,社会普遍对未来预期悲观,对纸币产生不信任感以及对传统投资没有把握(如股市和债市)等都合力推升了商品价格。
但就实质而言,整个世界的商品需求却是持续下降的,商品价格走牛在很大程度上极有可能催生出新的资本泡沫。当然,2011年市场泡沫仍会处于膨胀过程中,但还未到破裂的地步。由于通胀治理及国内商品价格严厉管制措施的作用,我国物价上涨程度不会有国际市场那么强烈和显著。但笔者以为,当国际黄金价格上升到1800美元/盎司甚至更高价位时,美联储就极可能大范围地在市场上抛售黄金,这也可以视作是美国经济找到了步向复苏的有效途径。2011年的国际原油也可能恢复到100美元上方的高位,或许农产品上涨的幅度比原油攀升得更迅猛,这些也许会在2011年第二季度开始逐步显现。在所有商品中,钢材和塑料可能是行情表现最为落后和反复的种类,但只要趋势不改,价格同样会被动跟随上升。
不管是牛市还是结构性泡沫,笔者都希望2011年的商品市场可以发展得更稳健一些。对有志于参与交易的准投资者而言,不妨多了解相关专业知识,虽然不见得立竿见影,但至少会减少入市的风险。
对A股市场的猜想
从2010年全球资本市场的表现来看,A股无疑排在较后的位置。展望2011年,震荡幅度会明显加强,宽幅震荡可能成为贯穿全年的主基调,这主要是因为受到股指期货的干扰和经济前景不确定因素增多的影响。2010年失落的春季攻势也许会在2011年重新显现并得到强化;在二季度上升的趋势可能会得到期指交易的遏制;三季度则可能会迎来一轮反弹,但幅度未必会有一季度时那么明显;四季度则有可能进入交投清淡期。笔者认为,2011年的A股行情由于没有获得资金青睐可能会上行乏力,多数时候市场只存在阶段性的局部操作机会。可这并非所谓的衰退时期,而只是暂时受经济环境困扰以及期指的局部打压所致,相信在2012年个股解禁潮进入尾声时,市况会有明显好转。
2011年,因为并无结构性改善,板块或者题材的机会可能会优于大盘整体机会。同时,由于期货市场“牛市”的影响,与商品市场密切相关的品种也会有短线机会,如资源股、中间产业环节的相关个股和题材股等。非周期类品种则有其独特的“防御性”,就如同2010年的医药股一样,“大消费”概念依然能在市况低下的时候积聚人气。而权重类品种则面临较大分化,银行和地产因受实体领域的制约还要继续承压,一些身披新能源和服务升级概念的行业龙头股,无论业绩或股价都会表现亮丽,如家电、汽车、保险等基础产业。医药股作为单独的概念,会持续受到市场追捧,不单国内,国际上也对新型医疗产品和技术极度关注,“医药故事”可能会得到极致演绎,这主要和长期遭受污染的环境、过度依赖医疗技术、超规模的城市压力、老龄化社会等有关。
2011年的A股市场也许会有点精彩,但可能会更适合短线投资者。2010年以来IPO数量激增所制造出来的“大小限”同样不可小觑,除非基础制度得到根本修改,否则这一“中国特色”将依旧保持常态,投资者应对新股发行、次新股题材和创业板有所防范。显然,那些希望通过普涨或连续大涨获利的投资者可能要对2011年的行情感到失望了。而对于中长期投资者,应将注意力集中在市况冷清的阶段,当整个市场被“空军”压得喘不过气、市况出奇惨淡时,获取较大收益的投资机会也就不期而至了。
投资策略
通胀时代,投资有风险,不投资更有风险。投资者在选择投资渠道时,要考虑好哪类投资品种具备更好的价值回报。按传统理解,投资不动产可以有效抵御通胀,但由于目前国内楼市价格已普遍高估,未来市场风险远大于交易溢价,所以2011年再希冀借用商业楼宇应对通胀已不恰当。剔除长期存款的投资属性,美元和欧元依然属于可长期配置的资产类别,澳元、加元等则适合中、短期投资。而对于证券市场,2011年的A股存在短线交易机会,而大部分时间内,稳健投资者可适当留意增强型债券基金和平衡型基金。至于激进投资者,交易娴熟且经验丰富的应继续关注商品期货市场,有一定资金实力的可适时参与股指期货,利用不同阶段的市场变化实行跨市场分期套利,但不可频繁进行盘中交易。
责任编辑 刘莹