2008年国际金融危机以来，如何应对现金流的匮乏又一次成为世界性的企业问题。对于我国企业特别是中小企业而言，出口外需下降、劳动力成本上升、人民币升值等诸多方面原因也使得企业现金流问题日益凸显，于是乎，对于创业板上市、中小银行信贷、非正规金融等融资手段的研究日益增多，似乎外部融资成了解决企业现金流问题的唯一途径。事实上，企业从自身的资产负债表中就可以挖掘出更多现金流。

2009年5月，《哈佛商业评论》发表了一篇题为《需要现金吗？——在企业内部找》的文章，作者是来自欧洲工商管理学院（INSEAD）的Kevin Kaiser和David Young两位教授。他们通过研究发现，过分关注利润的传统式企业其实耗尽了自己的营运资金，事实上多数企业拥有的现金流都比自己已知的要多，而且就在他们的眼前，就在自己的资产负债表中。同时他们还提出了能够帮助企业从资产负债表中挤出更多现金流的6种战略（理念）。笔者认为，其中“企业不要仅仅注重利润表而忽略了资产负债表能带给我们的价值”这一理念应当引起我国企业的重视。

如果企业仅仅看重利润表所反映的盈利指标，并以之指导企业的经营、管理、组织、激励等各方面工作，则很可能导致方向性错误。就本文所要探讨的现金流挖掘而言，则表现为很可能导致企业错误地管理其营运资金。举一个最简单也最常见的例子：供应商经常试图通过降价的方式诱使采购人员或帮助采购部门找到理由劝说企业购买超过其需求的存货。因为存货并不反映在利润表上，所以表面上采购部门为企业省了钱，但实际上这样做的后果是企业大量的营运资金陷入在了存货中，而企业为补充现金流所耗费的融资成本则会降低企业的利润率。这就是把采购部门的业绩只与利润表挂钩的后果——而这只是其中一个简单的例子。实务中，确实有非常多的企业因为种种原因以各样的形式把太多的现金沉淀在了存货上，并且尚未意识到问题的实质。

因此，企业真正需要做的是掌握好利润表和资产负债表之间的平衡：对企业各部门业绩的衡量不要只看其带来的直接收入或表面上成本的节约，还要与资产负债表挂钩，把因增加资产带来的企业营运资金沉淀成本算进去，这样就会减少因个别部门提高收益而降低企业整体价值的行为偏差。

再以应收账款为例：如果企业仅把销售人员的业绩与其销售额和销售量挂钩，则同样可能产生大量不易收回甚至不能收回的应收账款，从而严重影响企业的现金流。销售人员的业绩应与销售额、销售量及成本控制和节省营运资金的目标一起综合考量，这样，销售人员才能重新审视长期付款条件，仔细斟酌是货到付款还是付款后再发货，做到真正管理好客户回款。当然，这样会失去部分客户，但快速的客户回款会弥补损失，这个细账是应该而且能够算得出来的。回款问题绝不仅仅是企业财务部门能够控制的，要改变传统的激励机制，使销售部门的行为导向兼顾资产负债表和利润表、真正地与创造企业价值挂钩，财务部门则要发挥好其信息集成与加工分析的功能，这才是治本的解决方案。

还有关于应收账款和应付账款的关系：企业向供应商采购产生应付账款，销售给客户产生应收账款。很多企业把供应商提供给自己的付款条款无条件地再提供给它的客户，当供应商收紧付款条件时，企业也通过对客户收紧付款条件来获得现金流。实际上，这种挂钩是没有实质的内在联系作为支撑的，企业与客户的关系与其跟供应商的关系是两个系统且基本上不可比。试想，如果全国连锁的小肥羊餐厅的供货商的平均付款周期是30天，那么这是否意味着在小肥羊餐厅消费的客人可以30天后再付饭钱？因此，企业要做的不是将应付账款条款与应收账款条款挂钩，而应该根据公司与对方的谈判能力、竞争实质、行业结构和行业转换成本等分别决定给客户什么样的付款条件以及接受供应商什么样的付款条件，从而为企业正确筹划最大利益。而且，企业在应收、应付方面的管理方式应该在平时的营运中就打下良好基础，否则到了经济衰退时期，对方凭什么接受更苛刻的收付款条件？

最后，关于企业营运资金水平的衡量问题。一些企业经理很喜欢管理流动比率和速动比率。实际上，流动比率和速动比率是银行用来衡量企业信用的重要指标，能够告诉债权人在企业破产时能收回什么，是企业最坏情况的反映。银行欢迎较高的流动比率和速动比率，但过高的流动比率和速动比率对企业而言则意味着较高的存货水平、应收账款水平和较低的应付账款，这与营运资金管理的常用方法是完全背离的，容易使企业陷入资金困境。因此，企业管理者衡量营运资金水平的最根本标准应是现金流。

仅用数字来激励部门经理们肯定是不行的，因为各部门经理必然只关注最大化某一项业绩指标，却有可能损害企业的整体价值。因此，Kevin Kaiser和David Young教授提出的从资产负债表中挖掘现金流的战略归根结底阐述了一种信念：全员参与。即在企业各职能部门的经理之间、企业与供应商之间、企业与客户之间建立起一种关于创造价值的对话机制。而使企业上下所有员工甚至企业所处价值链上的所有企业共同完善这种机制是企业要长久发展必须要做的。

责任编辑 崔洁